Amerikansk dollar stiger mot store rivaler etter Feds rentebeslutning

Den amerikanske dollaren steg mot de viktigste valutaene onsdag etter at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) holdt renten uendret, i tråd med markedets forventninger, til tross for press fra USAs president Donald Trump.

Den føderale markedskomiteen (Federal Open Market Committee) stemte med 9 mot 2 stemmer for å holde den over natten-renten i et intervall mellom 4,25 % og 4,50 %. Dette markerer det femte møtet på rad uten endring.

Nestleder for tilsyn «Michelle Bowman» og styreleder «Christopher Waller» – begge utnevnt av Trump – var uenige og uttrykte en preferanse for å kutte renten med 25 basispunkter.

I en pressekonferanse etter avgjørelsen sa sentralbanksjef Jerome Powell at han forventer at prosessen med å forstå virkningen av tollsatser på inflasjonen vil være «langsom».

«Otto Shienhara», sjefsstrateg for investeringer hos «Mesirow Currency Management» i Chicago, sa: «Feds beslutning om å la renten være uendret var ikke overraskende, men markedet merket seg de to avvikende stemmene for et rentekutt.»

Han la til: «Dollaren forble godt støttet etter sterke økonomiske data i morges og kunngjøringen fra Fed, mens markedet så på septembermøtet som nærmest et myntkast.»

Investorenes overbevisning om at Trumps tollsatser og overdrevne utgifter vil forårsake langsiktig skade på dollaren og amerikanske aksjer begynner å smuldre opp, noe som signaliserer tøffe tider fremover for europeiske og fremvoksende markeder som tidligere har nytt godt av denne troen.

Etter å ha registrert sin verste første halvårsresultat siden 1973, er dollaren nå på vei til å registrere sin første månedlige oppgang i 2025, etter at Feds nektelse av å kutte renten, sterkere enn forventede amerikanske vekstdata og avtagende frykt for en handelskrig.

Denne trenden setter det som er kjent som «resten av verden-handel» – som er avhengig av synkende tillit til amerikanske eiendeler, men som faktisk er drevet av investorenes ønske om å redusere eksponeringen mot en svekket dollar – i fare, ifølge investorer.

Torsdag pekte futureshandelen på at amerikanske aksjer ville vise daglige gevinster på over 1 %, noe som kan sette en stopper for den overavkastningen europeiske aksjer har hatt i år, mens euroen og fremvoksende markeder i Asia falt kraftig.

«Shaniel Ramji», medleder for Multi-Asset Management hos «Pictet Asset Management», sa: «Å være bearish på dollaren og USA er en av de største posisjonene blant investorer.» Han la til at han forbereder seg på å øke sin dollareksponering etter å ha vært «nær null», og forventer at amerikanske økonomiske trender vil begynne å overgå sine europeiske motparter.

Han påpekte at en bred dollaroppgang kunne stoppe de viktigste markedstrendene i 2025.

Med forventningene om amerikanske rentekutt som falt torsdag, sa noen investorer at Fed kan støtte ideen om en dollaroppgang for å motvirke effekten av høyere importkostnader fra tollsatser på konsumprisveksten.

Per midten av juli var overbevisningen om at dollaren ville falle den mest omtalte handelen blant globale fondsforvaltere, ifølge analyse fra Bank of America.

Denne store anti-dollar-satsingen – anslått til 18 milliarder dollar og regnet som den største handelen i valutamarkedene – kom under press etter at euroen, som hadde steget til 1,1789 dollar tidligere denne måneden, falt til 1,1401 dollar etter Fed-møtet på onsdag.

Den europeiske fellesvalutaen, som oppnådde sitt beste halvår i sin 26-årige historie i løpet av første halvår, er nå på vei mot sitt største månedlige fall mot dollaren siden mai 2023.

Torsdag falt MSCI Emerging Markets Asia-aksjeindeksen med mer enn 1 % til et toukers lavpunkt, mens MSCI Emerging Market Currency Index var på vei mot sitt første månedlige tap i år.

I mellomtiden var det britiske pundet på vei mot et ukentlig fall på 1,6 %, noe som potensielt markerer den verste ukentlige utviklingen siden den britiske markedsuroen i januar.

«Michael Nezard», leder for Multi-Asset hos «Edmond de Rothschild Asset Management», sa: «Vi ser et skifte mot amerikanske aksjer, et skifte i valutamarkedene og et skifte i momentum.»

Han nevnte handelsavtalen som ble inngått søndag mellom Washington og Brussel som en av hovedårsakene bak denne trenden, og uttalte at han ikke forventer at den vil vare til slutten av året, og la til at han ville kjøpe euroen når den nærmer seg 1,14-dollarnivået.

«Bettina Edmonston», porteføljeforvalter hos «River Global», sa imidlertid at dollarens styrke ville bidra til å dempe den amerikanske inflasjonen, noe som betyr at Feds «put» – der sentralbanken griper inn for å støtte fallende markeder med pengepolitikk – kan ha blitt reaktivert til fordel for dollaren.

Hun la til: «Jeg forventer ikke at rentene vil falle, noe som logisk nok tyder på at dollaren vil styrke seg.»

Midlertidig?

«Monica Defend», leder av investeringsinstituttet hos «Amundi» – den største kapitalforvalteren i Europa – sa at hun fortsatt har sitt langsiktige syn på at dollaren er på vei ned, på grunn av Trumps låneplaner og pågående angrep på Feds uavhengighet.

Men hun la til at hun er forberedt på å revidere dette synet «hvis den amerikanske veksten overrasker på oppsiden», dersom trenden fortsetter.

Hun sa: «USAs eksepsjonalisme kan vedvare, ikke nødvendigvis på makronivå, men mer i aksjemarkedet.»

«Mark Ellis», investeringsdirektør i «Nutshell Asset Management», sa på sin side at han ikke er sikker på om den amerikanske dollaren og amerikanske aksjer vil fortsette å stige samtidig i august, som tradisjonelt sett er en av de mest volatile månedene for markedene.

Han la til: «Slutten av denne uken markerer et godt tidspunkt for å redusere risiko, og jeg vil være mer forsiktig når vi går inn i den vanlige perioden med sommervolatilitet og svakhet.»

I mellomtiden utstedte «Emmanuel Cau», leder for europeisk aksjestrategi hos «Barclays», en annen advarsel i et klientnotat datert 30. juli.

Han bemerket at trendfølgende hedgefond – kjent som CTA-er – hvis handler er et barometer for markedssentiment, hadde stengt sine satsinger mot amerikanske obligasjoner og redusert eksponeringen mot europeiske aksjer.

Han avsluttet med å si at «enhver mer vedvarende oppgang i dollaren ville være en av de mest smertefulle utfordringene for globale investorer fremover».

I handelen steg den amerikanske dollarindeksen med 0,1 % per 11:56 GMT til 99,8 poeng, med en topp på 99,9 og en bunn på 99,5.