Ethereum-prisene falt torsdag midt i et bredere salg av risikofylte aktiva, spesielt kryptovalutaer, mens investorer ventet på tale fra sentralbanksjef Jerome Powell på Jackson Hole-symposiet.

Markedene følger nøye med på Powells uttalelser på fredag, og forventningene peker mot et rentekutt på 25 basispunkter på Feds møte i september.

Ferske amerikanske data bidro til den forsiktige stemningen. Antall førstegangssøknader for arbeidsledige steg med 11 000 til 235 000 i uken som sluttet 16. august, det høyeste antallet på to måneder, mot forventningene på 226 000. Uken før lå den ujusterte avlesningen på 224 000.

I mellomtiden steg S&P Globals sammensatte PMI for amerikansk produksjon til 55,4 i august fra 55,1 i juli, det høyeste nivået på åtte måneder. Produksjonsaktiviteten forbedret seg også kraftig, med PMI som steg til 53,3 fra 49,8, det sterkeste nivået på 39 måneder og signaliserte vekst. I motsetning til dette falt PMI for tjenester litt til 55,4 fra 55,7, noe som gjenspeiler lavere vekst i sektoren.

Ethereum

Per 20:59 GMT falt Ethereum med 2,9 % til 4 222,8 dollar på CoinMarketCap.

La oss starte med konklusjonen: bølgen av kanselleringer som rammer storskala hydrogenprosjekter er ikke en katastrofe – det er et tegn på fremgang. Sektoren modnes raskt, og kvitter seg med glansfulle forslag og aktører som ikke er villige til å tilpasse seg, samtidig som den gir rom for stille, effektive pionerer.

Hypeboblen har sprakk – og det er bra

Mellom 2021 og 2023 forble etterspørselen etter lavkarbonhydrogen marginal – under én million tonn sammenlignet med den totale globale hydrogenetterspørselen på 97 millioner tonn, fortsatt hovedsakelig fossilbasert. Samtidig bemerket rapporten «Hydrogen Insights 2024» en syvdobling av den globale elektrolysekapasiteten som ble vedtatt i den endelige investeringsbeslutningen (FID) over fire år, men fortsatt beskjeden på rundt 20 GW.

I Europa har 3 GW med elektrolysørkapasitet blitt kansellert til FID, og det forventes at dette vil levere rundt 415 000 tonn fornybar hydrogen årlig. Til sammenligning har blå hydrogenprosjekter sett over 1,4 millioner tonn per år bli kansellert, hvor bare ~400 000 tonn per år har overlevd til FID. Lærdommen er klar: overdimensjonerte ideer som mislykkes i grunnleggende økonomi, overlever ikke.

Denne korreksjonen er sunn. Prosjekter som går fremover er mindre, bedre utformet og direkte knyttet til behov for dekarbonisering.

Ekte hydrogen: Fokuserte og praktiske prosjekter

Ta Engies Yuri-prosjekt i Vest-Australia: Fase 1 involverer en 10 MW elektrolysør drevet av 18 MW solenergi og støttet av et 8 MW batteri. Den vil levere ~640 tonn fornybar hydrogen årlig til Yaras ammoniakkproduksjon. Ikke prangende, men effektivt – etterspørselen er tydelig, produksjonen er i gang.

I Europa har Engie også gitt grønt lys for sin andel av mosaHYc-hydrogenrørledningen mellom Frankrike og Tyskland, mens H2Med/Barmar-korridoren mellom Barcelona og Marseille har som mål å oppnå opptil 2 millioner tonn i året innen 2030. Tysklands ammoniakk-til-hydrogen-terminal i Lubmin har som mål å få endelig godkjenning innen utgangen av 2025, med et mål om kostnader nær 3–3,50 dollar/kg innen 2027 – godt under dagens europeiske nivåer på 8–10 dollar/kg.

Dette er ikke megaprosjekter som jager overskrifter. De er industrielt forankrede løsninger som passer inn i sektorer som er vanskelige å redusere, som ammoniakk, metanol, raffinering og stålproduksjon.

Hvorfor mindre er smartere

Mislykkede megaprosjekter manglet ofte tydelig avsetning, var avhengige av uprøvde teknologier eller forfulgte urealistisk skala. I motsetning til dette er dagens overlevende forankret i eksisterende industriell etterspørsel, med klar økonomi. Blå hydrogen kan for eksempel produseres i Europa til 3,8–4,4 euro/kg – langt billigere enn mesteparten av grønn hydrogen.

Dette skiftet betyr færre prosjekter totalt sett, men sterkere og mer bærekraftige prosjekter – designet for å levere reell industriell dekarbonisering snarere enn spekulativ hype.

Politisk støtte blir mer målrettet

Politiske rammeverk modnes også. EUs hydrogenbank retter midler mot prosjekter med reell utslippsreduksjonsverdi. Tysklands KfW finansierer importterminaler i stedet for å tvinge frem uøkonomisk innenlandsk produksjon. Offentlige midler kanaliseres dit hydrogen trengs mest.

En mindre, bedre hydrogenøkonomi

Hydrogenøkonomien vil sannsynligvis bli mindre enn tidlige, overdrevne prognoser antydet. Men det er en styrke, ikke en svakhet.

En slankere sektor som fortrenger fossilbasert hydrogen, kutter utslipp i tungindustrien og bygger på solid ingeniørkunst er langt å foretrekke fremfor en rekke dødsdømte gigaprosjekter. Det som betyr noe nå er ikke tusenvis av ideer, men en håndfull gode. La de dårlige dø. La støyen forsvinne. Det som gjenstår er ekte.

Amerikanske aksjeindekser falt under torsdagens handel, og S&P 500 rapporterte sitt femte fall på rad, mens investorene ventet på tale fra sentralbanksjef Jerome Powell på Jackson Hole-symposiet.

Markedene følger nøye med på Powells uttalelser på fredag, og forventningene peker mot et rentekutt på 25 basispunkter på Feds møte i september.

I mellomtiden viste myndighetsdata som ble offentliggjort i dag at antallet førstegangssøknader om arbeidsledighetstrygd i USA økte med 11 000 til 235 000 i uken som sluttet 16. august, det høyeste nivået på to måneder. Analytikere hadde forventet at antallet søknader ville øke til 226 000, sammenlignet med det uoppdaterte tallet forrige uke på 224 000.

Når det gjelder handelsresultatet, falt Dow Jones Industrial Average med 0,2 % (95 poeng) til 44 844 poeng per 15:27 GMT. Den bredere S&P 500 falt med 0,1 % (5 poeng) til 6 391 poeng, mens Nasdaq Composite steg litt med 0,1 % (10 poeng) til 21 183 poeng.

Nikkelprisene falt under torsdagens handel på grunn av en sterkere amerikansk dollar mot de fleste store valutaer, samt en økning i det globale tilbudet av industrimetallet.

Selv om basisprisene holder seg stabile foreløpig, fortsetter nikkel generelt å vise svakhet, noe som holder tilleggsavgifter for rustfritt stål på et begrenset nivå. Selv om prisene har beveget seg sidelengs de siste månedene, peker den bredere flerårige trenden fortsatt nedover.

Samtidig er nikkellagrene fortsatt eksepsjonelt høye. Indonesia har opprettholdt en robust produksjon, med nikkel som passerte kull som landets største eksportvare i 2025. Imidlertid har den innenlandske etterspørselen der allerede nådd toppen, noe som tvinger noen smelteverk til å midlertidig stanse driften på grunn av svake priser.

Selv om en eventuell nedgang i indonesisk forsyning kan gi noe støtte, forblir det betydelige globale overskuddet intakt. Dette betyr at smelteverkene må kutte produksjonen i en lengre periode før prisene ser noen betydelig forbedring.

Nikkellagrene på London Metal Exchange har økt med rundt 40 000 tonn siden starten av året og nådde 195 000 tonn, styrket av sterk raffineringskapasitet fra kinesiske firmaer som opererer i Indonesia. Til tross for forsøk på å begrense tilbudet, er den generelle stemningen i markedet fortsatt forsiktig, og en eventuell oppgang er avhengig av en betydelig oppgang i sluttbrukernes etterspørsel.

Indonesias nikkelmarked står overfor et vedvarende overskudd

Indonesias nikkelsektor fortsetter å være under press, ettersom myndighetsfastsatte produksjonskvoter har overgått den faktiske etterspørselen, noe som forsterker tilbudsoverskuddet. Prisene på nikkelmalm brukt i pyrometallurgi har falt, mens malm brukt i hydrometallurgi har holdt seg stabil. Prisene på høyverdig nikkelråjern holdt seg også stabile, men smelteverkenes profittmarginer forble lave. Politikere vurderer tiltak, men rikelig tilbud og svak etterspørsel vil sannsynligvis begrense eventuell prisoppgang på kort sikt.

Det kinesiske nikkelmarkedet holder seg fast til tross for overskudd

I Kina viste markedene for nikkel og rustfritt stål en viss motstandskraft, selv om den generelle etterspørselen holdt seg lav og tilbudet fortsatt rikelig. Myndighetenes tiltak for å begrense overflødig industriell kapasitet, sammen med forventede sesongmessige endringer i gruvedriften på Filippinene, kan påvirke tilbuds- og prisutviklingen i de kommende månedene.

Utsikter

Markedene følger nøye med på den amerikanske rentepolitikken, kinesiske stimuleringstiltak og sesongmessige endringer i indonesisk tilbud som potensielle katalysatorer for nikkelpriser fremover.

I mellomtiden steg den amerikanske dollarindeksen med 0,3 % til 98,5 poeng klokken 15:07 GMT, og nådde en intradagshøyde på 98,5 og en bunn på 98,1.

I spothandelen falt nikkelkontraktene med 0,3 % til 14 800 dollar per tonn klokken 15:18 GMT.