Gull holder seg over 4000 dollar når nedtellingen fra Fed begynner, mens sølv stiger kraftig

Etter to volatile økter fant edelmetallene endelig litt pusterom onsdag. Gull steg litt ettersom investorer trakk seg tilbake fra aggressiv posisjonering i forkant av den amerikanske sentralbankens pengepolitiske beslutning, mens sølv oppnådde en sterkere oppgang etter å ha lidd store tap dagen før.

Klokken 09:37 GMT ble spotgull handlet rundt 4 036,09 dollar per unse, en økning på 0,22 % i løpet av dagen, med amerikanske gullfutures som lå nær 4 037,30 dollar. Sølv gjorde det nok en gang bedre, og klatret rundt 1,3 % til 57,86 dollar per unse ettersom kuppjegere kom tilbake til markedet.

Et marked som venter på Fed

Det er lite overbevisning i dagens trekk, og det er nettopp poenget.

Investorene ser ut til å være fornøyde med å vente på den amerikanske sentralbankens dom senere i dag, i stedet for å plassere store, retningsbestemte satsinger. Selv om det er bredt forventet at politikere vil holde renten uendret, vil det virkelige fokuset være på om styreleder Kevin Warsh forsterker markedets økende forventning om at en ny renteøkning fortsatt kan være mulig før årets slutt.

Denne usikkerheten har holdt både kjøpere og selgere forsiktige, og har etterlatt gull fanget i et relativt stramt intervall til tross for flere konkurrerende markedskrefter.

Gull nekter å gi opp viktig støtte

Det kanskje mest bemerkelsesverdige trekket ved den siste tidens handel er ikke at gullprisen stiger, men at den fortsetter å forsvare 4000-dollarnivået.

Normalt sett ville en sterkere amerikansk dollar og stigende renter på statsobligasjoner legge et mye større press på gullbarrer, ettersom høyere renter øker alternativkostnaden ved å holde et ikke-avkastende aktivum. Likevel har gull gjentatte ganger tiltrukket seg kjøpere når prisene driver mot det psykologisk viktige 4000-dollarmerket, noe som tyder på at investorer fortsatt er motvillige til å forlate defensive posisjoner til tross for de stadig mer haukeaktige utsiktene for amerikansk pengepolitikk.

Denne robustheten gjenspeiler mer enn bare teknisk kjøp. Vedvarende geopolitisk usikkerhet og vedvarende bekymringer om inflasjon fortsetter å gi et underliggende lag med støtte, noe som forhindrer større tap selv om forventningene om strammere pengepolitikk har styrket seg.

Sølv spretter tilbake

Sølv gjenvant i mellomtiden noe av tapt terreng etter tirsdagens kraftige nedgang.

Metallets oppgang på 1,3 % overgikk gull komfortabelt, noe som understreker tendensen til å overdrive bevegelser i begge retninger. I motsetning til gull får sølv støtte ikke bare fra etterspørsel fra trygge havner, men også fra forventninger til industriell aktivitet, noe som gjør det betydelig mer følsomt for endringer i den generelle markedsstemningen.

Den kombinasjonen fører ofte til større daglige svingninger, og onsdagens oppgang var nok en påminnelse om sølvets høyere volatilitet.

Den neste katalysatoren

Roen kan vise seg å være kortvarig.

Markedene ser for tiden en betydelig mulighet for at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil gjenoppta rentehevingen senere i år, og september ser ut til å være det neste store møtet å følge med på. Hvis politikerne slår an i en mer haukete tone eller signaliserer at inflasjonsrisikoen fortsatt er forhøyet, kan renten på statsobligasjoner og amerikanske dollar styrke seg ytterligere, noe som øker presset på både gull og sølv.

Motsatt kan enhver indikasjon på at Fed blir mer komfortabel med inflasjonsutsiktene gjenopplive forventningene om en mindre restriktiv politikkutvikling, noe som åpner døren for en bredere gjenoppretting på tvers av edelmetaller.

Foreløpig virker det imidlertid som om traderne er uvillige til å ta den avgjørelsen før de hører direkte fra sentralbanken, og dermed blir gull og sølv stående i venteposisjon ettersom en av årets mest overvåkede politiske beslutninger nærmer seg.