Den japanske yenen svekket seg mot en kurv av store og små valutaer i asiatisk handel mandag, og gjenopptok fallet mot amerikanske dollar etter en to dager lang oppgang, ettersom fornyede militære spenninger mellom USA og Iran rundt Hormuzstredet økte etterspørselen etter amerikanske dollar som et foretrukket trygt tilfluktssted.

Samtidig har stigende globale oljepriser forsterket bekymringene for inflasjonspresset i Japan, noe som øker forventningene om at Bank of Japan kan bli tvunget til å heve renten på kort sikt, ettersom investorer venter på ytterligere økonomiske data fra verdens fjerde største økonomi.

Prisen

• Den amerikanske dollaren steg med rundt 0,3 % mot yenen til ¥162,17, fra mandagens åpningsnivå på ¥161,71, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på ¥161,62.

• Yenen avsluttet fredagens handel med en økning på 0,45 % mot dollaren, og noterte dermed sin andre daglige oppgang på rad og sin sterkeste daglige oppgang på omtrent 10 dager etter at den japanske regjeringen oppfordret pensjonsfond til å øke investeringene i innenlandske aktiva.

• Yenen falt med 0,2 % mot dollaren forrige uke, noe som markerer den tredje ukentlige nedgangen på en måned, ettersom bekymringer rundt renteforskjellen mellom Japan og USA fortsatte å tynge valutaen.

Amerikanske dollar

Den amerikanske dollarindeksen steg med 0,25 % mandag, og fortsatte dermed oppgangen for andre gang på rad ettersom dollaren styrket seg mot en kurv av store globale valutaer.

Etterspørselen etter dollaren som en trygg havn tok seg opp igjen etter hvert som de militære spenningene mellom USA og Iran eskalerte rundt kontrollen over Hormuzstredet. Dette skapte frykt for at rammeavtalen kunne kollapse og at den direkte konfrontasjonen mellom de to landene kunne gjenopptas.

Globale oljepriser

Oljeprisene steg med mer enn 4 % ved starten av mandagens handel, noe som setter råoljeprisen på sporet av å nå sine høyeste nivåer på flere uker etter at Iran kunngjorde stengingen av Hormuzstredet. Dette økte bekymringen for potensielle forsyningsforstyrrelser fra Gulfregionen.

Siste utvikling i Iran-konflikten

• Den amerikanske sentralkommandoen (CENTCOM) satte i gang en tredje bølge med intensive luftangrep langs Irans kystlinje.

• De siste amerikanske angrepene fulgte etter angrep fra Irans islamske revolusjonsgarde på kommersielle fartøy i Hormuzstredet.

• Iran utvidet sine militære operasjoner mot Gulfstatene etter de amerikanske angrepene og kunngjorde stengingen av Hormuzstredet.

• President Donald Trump sa at Hormuzstredet er «åpent og vil forbli åpent» gjennom bruk av militærmakt, mens det amerikanske finansdepartementet tilbakekalte midlertidige lisenser som tillot iransk oljesalg.

• Irans utenriksdepartement anklaget Washington for å undergrave diplomatiske anstrengelser og bryte vilkårene i rammeavtalen.

• Det iranske parlamentets speaker Mohammad Bagher Ghalibaf erklærte at æraen med «ulike avtaler» er over, og advarte om at Washington ville «betale prisen».

Japanske renter

• Etter hvert som de globale oljeprisene steg, økte markedene den implisitte sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter fra Bank of Japan på et kommende møte til over 30 %.

• Sannsynligheten for en renteheving på 25 basispunkter på oktobermøtet har steget til over 85 %.

• Investorer venter på ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønnsvekst i Japan for å kunne revurdere disse forventningene.

Oljeprisene steg fredag og holdt seg på vei mot sterke ukentlige oppganger ettersom bekymringene rundt energiforsyningen vedvarte etter fornyede fiendtligheter mellom USA og Iran, som har forstyrret skipsfarten gjennom Hormuzstredet.

Brent-råoljefutures steg med 60 cent, eller 0,8 %, til 76,90 dollar per fat innen 11:31 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje steg med 46 cent, eller 0,6 %, til 72,54 dollar per fat.

Ukentlig sett er Brent på vei til å stige nesten 7 %, mens WTI er ventet å stige rundt 6 %.

«Markedet har trukket seg tilbake fra toppene som ble nådd tidligere denne uken, men den geopolitiske risikopremien er fortsatt forhøyet fordi trafikken gjennom Hormuzstredet nesten har stoppet opp, og det er fortsatt ingen klar indikasjon på når normal skipsdrift vil gjenopptas», sa Vandana Hari, grunnlegger av Vanda Insights.

Forstyrrelser i skipsfarten i Hormuzstredet støtter prisene til tross for at militær opptrapping avta.

Den siste utviklingen fulgte iranske militærangrep torsdag rettet mot amerikansk militærinfrastruktur i Gulfstatene som gjengjeldelse for amerikanske angrep på Irans sørlige og østlige kystprovinser, noe som økte belastningen på den skjøre våpenhvileavtalen.

I en separat utvikling rapporterte iranske medier om flere eksplosjoner i Sør-Iran, inkludert i Bushehr-området, der et av landets atomkraftverk ligger.

Det internasjonale energibyrået (IEA) sa i en rapport som ble publisert fredag at den siste opptrappingen mellom USA og Iran kan undergrave deres tidligere forventninger om et betydelig overskudd i oljemarkedet neste år.

Konflikten har også forsinket den fullstendige gjenåpningen av Hormuzstredet, som rundt 20 % av verdens daglige olje- og flytende naturgassforsyninger passerte gjennom før krigen startet 28. februar.

Giovanni Staunovo, analytiker i UBS, sa at fraværet av ytterligere amerikanske angrep på Iran over natten la noe press på oljeprisene, selv om den fortsatte nedgangen i skipstrafikken gjennom Hormuzstredet begrenset nedsiden.

Data fra skipssporing viste at flytende naturgassskip fortsatte å passere sundet de siste dagene, selv om de totale daglige skipsvolumene fortsatt er godt under normale nivåer.

USAs president Donald Trump sa denne uken at han ikke tror krigen vil gjenopptas, og la til at «enhver utvikling som skjer vil ta slutt veldig raskt».

«Selv om USA har intensivert angrepene sine på militære mål i Iran, har markedene funnet en viss trøst i Trump-administrasjonens beslutning om å unngå å angripe Irans energiinfrastruktur», sa Daniel Hynes, senior råvarestrateg i ANZ.

Det internasjonale energibyrået (IEA) nedjusterte også prognosen for russisk oljeproduksjon, med henvisning til ukrainske angrep på Russlands energiinfrastruktur som forventes å tynge produksjonen i de kommende månedene.

Wall Streets hovedindekser var lite endret fredag, ettersom investorenes oppmerksomhet ble rettet mot den kommende Nasdaq-debuten til den sørkoreanske brikkeprodusenten SK Hynix, mens bekymringer rundt den siste utviklingen i spenningene mellom USA og Iran ble satt i bakgrunnen.

Fokuset flyttes til halvledersektoren før den største børsnoteringen siden SpaceX

Sektoren for kunstig intelligens er i søkelyset før den amerikanske børsnoteringen av den sørkoreanske minnebrikkegiganten, i det som forventes å bli verdens største aksjeemisjon siden SpaceX' rekordbrytende børsnotering forrige måned.

SK Hynix hentet inn omtrent 26,5 milliarder dollar torsdag etter å ha priset sine amerikanske depotbevis (ADR-er) til 149 dollar per aksje. Førhandel indikerte at aksjen kunne åpne på 176,01 dollar, nesten 18 % over tilbudsprisen.

«Vi har hørt at etterspørselen etter SK Hynix-aksjer har oversteget tilbudet betydelig, og det er enorm appetitt på aksjen», sa Kathleen Brooks, forskningsdirektør hos XTB. «Jeg tror ikke børsnoteringen vil skape noen markedsforstyrrelser eller nedadgående volatilitet. I stedet kan det gi et positivt løft for halvlederaksjer inn i helgen.»

Halvlederselskaper har vært blant de største vinnerne av årets AI-drevne oppgang, støttet av forventninger om vedvarende forbruk fra store skyselskaper. Bekymringer rundt forhøyede verdsettelser og gevinsttaking har imidlertid nylig økt volatiliteten i hele sektoren.

Chip-aksjene kom under moderat press i løpet av fredagens handel, med Micron Technology som falt 1,6 % etter å ha hoppet 4,5 % i forrige handel, mens Philadelphia Semiconductor Index (SOX) falt 0,5 % i urolig handel.

I mellomtiden klatret Meta Platforms med 6,1 %, og fortsatte dermed de siste oppgangene og bidro til å løfte kommunikasjonstjenestesektoren med rundt 0,9 %. Åtte av S&P 500s 11 hovedsektorer steg i løpet av økten.

Markedene avventer inflasjonsdata og resultatsesongen midt i vedvarende geopolitiske risikoer

Klokken 09:50 ET var Dow Jones Industrial Average opp 35,60 poeng, eller 0,07 %, til 52 523,01.

S&P 500 steg 11,18 poeng, eller 0,15 %, til 7 554,82, mens Nasdaq Composite steg 13,40 poeng, eller 0,05 %, til 26 220,29.

Både S&P 500 og Nasdaq er fortsatt på vei til å avslutte uken høyere, mens Dow Jones ser ut til å bryte en fire ukers seiersrekke.

Geopolitiske risikoer fortsetter å vedvare etter at iranske styrker iverksatte angrep på amerikanske militæranlegg i Gulfstatene torsdag som svar på amerikanske angrep på militære mål i Irans østlige og kystprovinser.

Den siste opptrappingen gjenopplivet bekymringer om konfliktens potensielle inflasjonsmessige virkning. Presidenten for New Yorks sentralbank, John Williams, sa imidlertid torsdag at han ikke forventer at spenningene i Midtøsten vil utløse en vedvarende økning i energiprisene resten av året.

Investorer ser nå frem til neste ukes amerikanske inflasjonsrapport for juni, som kan gi ny veiledning om utsiktene for pengepolitikken. Sentralbanksjef Kevin Warsh skal også vitne for finanskomiteen i Representantenes hus.

Ifølge data fra LSEG priser markedene for tiden inn minst én renteheving på 25 basispunkter fra Federal Reserve innen utgangen av 2026.

Blant individuelle aksjer falt Delta Air Lines med 2,5 % til tross for at de ga en inntjeningsveiledning for tredje kvartal som overgikk markedets forventninger.

I mellomtiden steg kryptovaluta-relaterte aksjer sammen med Bitcoin, med Strategy som steg 5 % og Coinbase som steg 3,1 %.

Med resultatsesongen for andre kvartal som skal starte neste uke, forventer LSEG-analytikere at S&P 500-selskaper vil rapportere en årlig inntjeningsvekst på 24 %, hvor teknologiselskaper står for den største andelen av denne økningen.

Markedsbredden forble positiv, med aksjer i oppgang som overgikk aksjer i nedgang med 1,79 til 1 på New York-børsen og 1,08 til 1 på Nasdaq. Verken S&P 500 eller Nasdaq Composite registrerte en ny 52-ukers topp eller bunn i løpet av økten.

Macquarie sa at oppgangen i kobberprisene forblir intakt, selv om den i økende grad blir frakoblet underliggende markedsfundamentale forhold, ettersom investorenes optimisme fortsetter å overgå tegn på svak fysisk etterspørsel og et vedvarende globalt tilbudsoverskudd.

Kobberprisen klatret til 6,27 dollar per pund torsdag, tilsvarende mer enn 13 800 dollar per tonn, og steg med 2,6 % ved middagstid i New York.

Fremgangen ble støttet av lavere oljepriser etter at USAs president Donald Trump sa at Iran hadde returnert til forhandlingsbordet, samt fornyede amerikanske tolltrusler etter at handelsdepartementet kunngjorde planer om å innføre en mekanisme som ville utvide tollsatsene med opptil 50 % for å dekke et bredere spekter av bearbeidede kobberprodukter innen utgangen av regnskapsåret 2026.

Spekulasjon og tollforventninger fortsetter å drive prisene til tross for utsikter til overskuddstilbud

I en ny råvarerapport med tittelen *Spinning Plates* argumenterte Macquarie-analytikere basert i London, Shanghai og Singapore for at kobbermarkedet ikke står overfor en forsyningsmangel. I stedet forventer de at globale overskudd vil vedvare i årene som kommer, noe som tyder på at verden sannsynligvis ikke vil møte en kortsiktig mangel på metallet.

Rapporten bemerket at lagrene av synlig kobber har økt med mer enn 870 000 tonn siden begynnelsen av 2025, inkludert 444 000 tonn som ble lagt til i fjor og ytterligere 429 000 tonn så langt i 2026.

Lagrene på London Metal Exchange (LME) har klatret til sitt høyeste nivå på åtte år, mens lagrene på COMEX har nådd rekordhøye nivåer. I tillegg anslår Macquarie at rundt 550 000 tonn kobber holdes utenfor børser i USA.

Banken sa at kobberprisene steg fra under 12 000 dollar per tonn i slutten av mars til over 14 000 dollar innen utgangen av mai, før de avtok noe, og la til at oppgangen har vært drevet av investeringsposisjonering, shortdekking og tollrelaterte handelsstrømmer snarere enn en reell mangel på forsyninger.

Den økende prispremien mellom Chicago Mercantile Exchange (CME) og London Metal Exchange (LME) har også oppmuntret store mengder kobber til å strømme inn i USA ettersom handelsmenn posisjonerer seg for muligheten for ytterligere amerikanske handelstiltak.

Macquarie mener det mest sannsynlige scenariet er at fortsatt usikkerhet vil holde betydelige kobberlagre inne i USA, noe som skaper en kunstig oppfatning av stramt tilbud i resten av det globale markedet.

Kinesisk etterspørsel avtar, mens det forventes betydelige overskudd i årene som kommer

Rapporten sa at kinesiske kjøpere har begynt å redusere kjøpene på dagens prisnivåer, med sesongmessige lagre som øker kraftig til tross for lavere import og høyere eksport. Den bemerket også at det vanlige tempoet i lagernedgangene sluttet tidligere enn normalt.

Utenfor Kina beskrev banken etterspørselen som fortsatt svak, med spotpremier som fortsatt er under de årlige kontraktsnivåene.

På tilbudssiden sa Macquarie at gruveproduksjonen fortsetter å skuffe forventningene etter at verdens 17 største kobberprodusenter kuttet sine samlede produksjonsmål med 199 000 tonn til 13,8 millioner tonn.

De største forstyrrelsene kom fra gruvene Kamoa-Kakula og Grasberg, der planer for produksjonsgjenoppretting og utvidelse har blitt forsinket.

Ivanhoe Mines sa denne uken at produksjonen ved virksomheten i Den demokratiske republikken Kongo vil øke i løpet av andre halvdel av året, men opprettholdt produksjonsprognosen for 2026 på mellom 290 000 og 330 000 tonn, godt under de mer enn 500 000 tonnene som var forventet før flommen i mai 2025.

Freeport-McMoRan hadde opprinnelig et mål om en kobberproduksjon på 771 000 tonn ved Grasberg i år, men jordskred forstyrret driften, og selskapet forventer nå en full gjenoppretting først innen utgangen av 2027.

Macquarie anslår en vekst i gruveforsyningen på 1,3 % i år og 4,4 % i 2027, forutsatt at Cobre Panamá-gruven gjenopptar driften i løpet av andre kvartal 2027 og gradvis øker til en årlig produksjonsrate på 385 000 tonn innen seks måneder.

På etterspørselssiden senket banken sin prognose for vekst i den globale kobberetterspørselen for 2026 til 1,8 % fra 2,0 %. Den reduserte også sin prognose for vekst i etterspørselen i Kina til 1,1 % og kuttet prognosen for etterspørselsvekst utenfor Kina til 2,6 %.

Banken forventer at den globale etterspørselsveksten vil forbedres til 2,2 % i 2027 etter hvert som markedene utenfor Kina henter seg inn igjen, selv om fortsatt svakhet i Kinas eiendomssektor forventes å forbli en hemmevirkning på forbruket.

Macquarie uttrykte også skepsis til omfanget av den kortsiktige kobberetterspørselen generert av kunstig intelligens-prosjekter, og argumenterte for at selv om datasentre har økt investorenes tillit, kan prosjektforsinkelser forårsaket av lokal motstand, begrensninger i strømnettet, mangel på utstyr og den økende bruken av optiske nettverksteknologier gjøre AI-relatert kobberetterspørsel mindre og tregere enn markedene for øyeblikket forventer.

Til tross for sitt forsiktige kortsiktige syn, er banken fortsatt konstruktiv med tanke på kobbers langsiktige utsikter. Den anslår en årlig gruveproduksjonsvekst på 2,8 % mellom 2025 og 2030 og en produksjonsvekst på 2,4 % for raffinert kobber, sammenlignet med en etterspørselsvekst på 2,8 %, drevet av elektrifisering og energiomstillingen. Dette bør bringe markedet i balanse innen 2030, samtidig som det fremhever behovet for nye gruveprosjekter.

På kort sikt tror imidlertid Macquarie at overskuddet vil forbli markedets største utfordring. Banken anslår at markedet registrerte et overskudd på 600 000 tonn i fjor, og forventer et ytterligere overskudd på 262 000 tonn i 2026, selv etter å ha tatt hensyn til produksjonsforstyrrelser på totalt 783 000 tonn.

Den anslår også årlige forsyningsoverskudd på over 700 000 tonn i både 2027 og 2028.

Macquarie økte sin gjennomsnittlige kobberprisprognose for 2026 til 13 165 dollar per metrisk tonn fra tidligere 12 310 dollar, med henvisning til sterk prisoppgang og støtte fra bredere makroøkonomiske faktorer. Likevel forventer de fortsatt at prisene vil korrigere seg nedover, og spår en nedgang mot 11 000 dollar per metrisk tonn i løpet av tredje kvartal 2027.

Banken økte også sin langsiktige kobberprisprognose til 10 200 dollar per metrisk tonn i 2025-dollar.