Den japanske yenen falt mot en kurv av store og små valutaer i asiatisk handel mandag, og gjenopptok tapene mot amerikanske dollar etter en kort pause fredag og nådde et to ukers lavpunkt.

Valutaen nærmer seg sitt svakeste nivå på 40 år ettersom investorer i økende grad vender seg til amerikanske dollar som det foretrukne trygge tilfluktsstedet midt i eskalerende militærangrep mellom USA og Iran.

Globale oljepriser steg til sitt høyeste nivå på seks uker ettersom forsyningene gjennom Hormuzstredet ble forstyrret, noe som fornyet bekymringen for økende inflasjonspress på Bank of Japan og styrket forventningene om en japansk renteheving i oktober.

Prisen

• Dollaren steg med 0,15 % mot yenen til ¥162,58, det høyeste nivået siden 9. juli, etter å ha åpnet på ¥162,36 og nådd et bunnpunkt på ¥162,31.

• Yenen endte fredag opp mindre enn 0,1 % mot dollaren, og markerte dermed sin tredje oppgang på fire handelsdager midt i spekulasjoner om at japanske myndigheter kunne gripe inn i valutamarkedet.

• Yenen falt med 0,45 % mot dollaren forrige uke, og rapporterte dermed sin andre ukentlige nedgang på rad ettersom den militære konfrontasjonen mellom USA og Iran intensiverte seg.

Japanske myndigheter

Yenen har kommet tilbake i søkelyset etter å ha nærmet seg sine svakeste nivåer mot amerikanske dollar siden 1986, noe som øker forventningene om at japanske myndigheter kan gripe inn for å beskytte valutaen mot overdreven svekkelse.

Amerikanske dollar

Dollarindeksen steg med rundt 0,2 % mandag, noe som forlenget oppgangen for tredje sesjon på rad og gjenspeiler fortsatt styrke i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Investorer kjøper i økende grad dollaren som et trygt tilfluktssted ettersom militærangrepene mellom USA og Iran fortsetter å eskalere, mens skipstrafikken gjennom Hormuzstredet avtar.

Globale oljepriser

Oljeprisene steg med rundt 3 % mandag, og nådde sitt høyeste nivå på seks uker, midt i økende risiko i Midtøsten og iranske trusler om å stanse all trafikk gjennom Hormuzstredet.

Økningen i globale oljepriser fornyer frykten for akselererende inflasjon, noe som kan føre til at sentralbanker over hele verden hever renten på kort sikt. Dette markerer en kraftig reversering fra forventningene før krigen om at rentene enten ville bli kuttet eller holdt stabile over en lengre periode.

Siste utvikling i Iran-konflikten

• USA satte i gang en ny bølge med luftangrep mot mål inne i Iran for niende dag på rad.

• USA angriper målrettet militære steder knyttet til Irans missil- og forsvarskapasiteter i et forsøk på å svekke Teherans evne til å kontrollere Hormuzstredet.

• Irans revolusjonsgarde iverksatte koordinerte gjengjeldelsesangrep med ballistiske missiler og droner mot militærbaser som er vertskap for amerikanske styrker over hele regionen.

• Iran sa at ikke «en eneste dråpe» olje eller gass ville passere gjennom Hormuzstredet dersom amerikanske militæroperasjoner fortsatte, noe som eskalerte truslene rundt en av verdens viktigste energiruter.

• Skipstrafikken gjennom Hormuzstredet gikk kraftig ned ettersom sikkerhetsrisikoer, inspeksjoner og gjensidige angrep fortsatte.

• Den amerikanske marinen sa at de hadde avskåret og omdirigert seks kommersielle fartøy og satt et sjuende ut av spill som en del av arbeidet med å håndheve en streng marineblokade av iranske havner og isolere landets kystlinje.

Japanske renter

• Midt i stigende globale oljepriser økte markedene sannsynligheten for at Bank of Japan hever renten med 25 basispunkter på julimøtet til mer enn 30 %.

• Forventningene om en renteheving på et kvart prosentpoeng på Bank of Japans møte i oktober steg til over 90 %.

• Investorer venter på ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan for å revurdere disse forventningene.

Oljeprisene steg fredag etter at Kuwait annonserte at et iransk angrep hadde rammet et kraftproduksjons- og avsaltingsanlegg, samtidig som militære sammenstøt over Gulfen fortsatte å eskalere.

Globale benchmark-futures for Brent-råolje steg 4,6 % til 88,10 dollar per fat, mens amerikanske futures for West Texas Intermediate-råolje steg 4,5 % til 82,49 dollar per fat.

Kuwaits departement for elektrisitet, vann og fornybar energi sa at angrepet forårsaket skade på anlegget, noe som utløste en brann som rammet et stort antall kraftproduksjonsenheter, ifølge Kuwait Times.

Kuwait er sterkt avhengig av avsaltingsanlegg for å forsyne seg med drikkevann, og analytikere har lenge advart om at Iran kan målrette kritisk infrastruktur som er avgjørende for sivilt liv over hele Midtøsten.

Eskalerende konflikt truer energiforsyningen

Iran sa at de hadde målrettet amerikanske posisjoner i Bahrain, Jordan, Kuwait, Oman, Qatar og Syria som gjengjeldelse for den siste bølgen av amerikanske angrep, ifølge landets statlige Press TV.

I en separat utvikling opplyste UK Maritime Trade Operations (UKMTO) at et oljetankskip hadde blitt truffet av et prosjektil utenfor kysten av Oman, noe som forårsaket mindre skader, ifølge en rapport som ble publisert fredag.

Byrået la til at Iran hadde intensivert angrepene på oljetankskip den siste uken i et tilsynelatende forsøk på å tvinge kommersielle fartøy til å passere Hormuzstredet gjennom farvann under deres kontroll.

I mellomtiden sa den amerikanske sentralkommandoen (CENTCOM) at de hadde fullført en sjette natt på rad med luftangrep mot Iran, rettet mot dusinvis av militære steder, inkludert logistikkfasiliteter og marineressurser.

CENTCOM la til at mer enn 50 000 amerikanske soldater for tiden er utplassert over hele Midtøsten og fortsatt er «fullt årvåkne og forberedte».

Eskaleringen kommer etter at den skjøre våpenhvilen som ble inngått forrige måned, kollapset, og som nok en gang forstyrret energistrømmene gjennom Hormuzstredet, som normalt håndterer rundt 20 % av den globale oljehandelen.

Økende trusler øker frykten for større konflikt

I et intervju med Fox News tirsdag sa USAs president Donald Trump at amerikanske styrker ville angripe iransk infrastruktur neste uke med mindre de to sidene oppnådde et diplomatisk gjennombrudd.

Irans høytstående militære ledelse svarte med å advare om at hvis Trumps trusler ble gjennomført, vil «alt som står igjen ... all infrastruktur i regionen bli ødelagt», ifølge en uttalelse publisert av en militærtalsperson på Telegram torsdag.

Tre kilder fortalte Reuters at Iran hadde bedt Jemens houthier om å stenge oljeruten over Rødehavet dersom USA angriper iransk energiinfrastruktur.

Til tross for eskaleringen ser Rystad Energy fortsatt på en begrenset avtale mellom Washington og Teheran som det mest sannsynlige utfallet, selv om tilliten til den vurderingen har svekket seg, ifølge Jorge Leon, selskapets leder for geopolitisk analyse.

Leon sa at både Iran og USA fortsatt har sterke økonomiske insentiver for å unngå et fullstendig sammenbrudd i forhandlingene. Washington ønsker å holde oljeprisene under kontroll før mellomvalget i november, mens Teheran fortsatt er motvillig til å gi avkall på potensielle økonomiske gevinster.

«Det ligger en betydelig økonomisk pakke på bordet for Teheran, inkludert tilgang til frosne eiendeler og potensiell lettelse av eksportsanksjoner, fordeler som det er usannsynlig at de vil gi opp permanent», sa han.

Gullprisene gikk fredag mot sitt bratteste ukentlige fall på seks uker, ettersom den eskalerende konflikten mellom USA og Iran drev oljeprisene opp, noe som økte inflasjonspresset og styrket forventningene om at amerikanske renter vil fortsette å stige.

Spotgull steg 1,1 % til 4 015,09 dollar per unse etter å ha nådd sitt laveste nivå siden 1. juli.

Amerikanske gullfutures for levering i august steg med 0,7 % til 4 018,80 dollar per unse.

Til tross for fredagens oppgang, falt edelmetallet rundt 3 % i løpet av uken, noe som markerer den største ukentlige nedgangen siden uken som sluttet 1. juni.

Virkningen av konflikten i Midtøsten oppveide støtten fra svakere enn forventede amerikanske inflasjonstall for juni som ble publisert tidligere denne uken.

Stigende oljepriser styrker renteforventningene

Tim Waterer, sjefsmarkedsanalytiker hos KCM Trade, sa at gullprisen hadde begynt en forsiktig oppgang etter at fallet under 4000 dollar tiltrakk seg kjøpere.

Geopolitisk risiko i Midtøsten forble forhøyet, sa han, men inflasjonsbekymringer og høyere obligasjonsrenter fortsatte å være de viktigste faktorene som begrenset gullveksten.

Oljeprisene steg med rundt 12 % i løpet av uken, ettersom den intensiverte konflikten mellom USA og Iran drev med bekymringer om globale forsyninger.

Økningen truer med å gjenopplive inflasjonsfrykten og øke sannsynligheten for ytterligere renteøkninger, noe som legger press på gull uten avkastning ettersom investorer har en tendens til å favorisere eiendeler som tilbyr høyere avkastning når lånekostnadene stiger.

Fed-representanter styrker forventningene om stramme inn

Presidenten i Dallas' sentralbank, Lorie Logan, ble den første nye sentralbanksjefen i sentralbanksjef Kevin Warshs team som offentlig ba om en renteøkning.

Visesjefen i den amerikanske sentralbanken, Philip Jefferson, indikerte også at han ville være åpen for å heve renten dersom inflasjonen ikke viser en betydelig forbedring på kort sikt.

Ifølge CME FedWatch Tool priser markedene for tiden inn en sannsynlighet på 73 % for en renteheving på desembermøtet.

I de fysiske markedene økte gullrabattene i India til sitt høyeste nivå på en måned ettersom kjøpere holdt tilbake i påvente av ytterligere prisfall, mens premiene i Kina forble stort sett stabile.

Resultatene av Armenias parlamentsvalg i juni ga Russland et stort slag i forsøket på å gjenerobre sin innflytelse over Sør-Kaukasus, med implikasjoner som strakk seg langt utover Moskva, Washington og Brussel.

For Beijing og Tokyo, som i stillhet har utvidet sin tilstedeværelse i regionen som en landbro som forbinder Asia og Europa, har valgresultatet, som bekrefter statsminister Nikol Pasjinjans autoritet, betydelig geoøkonomisk betydning.

Pashinyans avgjørende seier representerte en klar folkelig avvisning av rivaler tilknyttet Kreml og markerte en betydelig fiasko i Moskvas forsøk på å installere et mer sympatisk lederskap i Jerevan.

Det var også et tilbakeslag for Teheran, som lenge har vært en av Armenias sterkeste støttespillere på grunn av deres felles fiendtlighet mot Aserbajdsjan. Aserbajdsjans stort sett sekulære sjiamuslimske samfunn blir sett på som et direkte motargument til den autoritære islamske modellen som fremmes av Teheran.

Iran og Russland er bundet av forsvars- og sikkerhetsavtaler og et regionalt partnerskap som i stor grad er bygget rundt å motstå vestlig og tyrkisk innflytelse, en tilnærming armenske velgere avviste i valget.

Med Russland sterkt svekket av krigen i Ukraina og Iran opptatt av sin fortsatte konfrontasjon med USA og Israel, er de to tradisjonelle maktene i Sør-Kaukasus mer begrenset enn på noe annet tidspunkt de siste tiårene.

Dette vakuumet er spesielt viktig for asiatiske økonomier som har brukt de siste årene på å lete etter handelsruter som ikke går gjennom russisk eller iransk territorium.

Midtkorridor-dilemmaet

Siden 2022 har Kina intensivert den diplomatiske og kommersielle innsatsen for å støtte Midtkorridoren, den transkaspiske ruten som forbinder Kina med Europa gjennom Sentral-Asia, Kaspihavet, Sør-Kaukasus og Tyrkia, samtidig som de bevisst omgår sanksjonerte russiske jernbanenettverk.

Beijing ser på korridoren som en beskyttelse for Belt and Road-initiativet, som sikrer at varer kan fortsette å flyte vestover selv om Russland fortsatt er underlagt sanksjoner. Den kan også tjene som en langsiktig strategisk livline i tilfelle en bredere konfrontasjon med Vesten.

Georgia og Aserbajdsjan har lenge vært sentrale i denne planen. Armenia, som historisk sett har vært perifer i slike beregninger, blir stadig viktigere etter hvert som Georgia nærmer seg Russland.

Det er verdt å merke seg at et kinesisk selskap nylig trakk seg fra et prosjekt for å utvikle en dypvannshavn i Anaklia på Georgias Svartehavskyst.

En varig fred mellom Armenia og Aserbajdsjan basert på Trump-ruten for internasjonal fred og velstand ville skape nye muligheter for transport av varer over armensk territorium og styrke stabiliteten i den bredere korridoren som kinesiske logistikkselskaper og statsplanleggere i økende grad er avhengige av.

En slik ordning ville imidlertid i stor grad bli formet av Washington snarere enn Beijing, en formel Kina neppe vil ønske velkommen til tross for at de drar nytte av den økte stabiliteten.

Beijing forventes derfor å fortsette å gjøre diskrete infrastrukturinvesteringer i Sentral-Asia og Kaukasus for å bevare sin innflytelse over korridorens fremtid, samtidig som de lar Washington bære de diplomatiske kostnadene ved å megle i fred.

For Japan handler målet mindre om å konkurrere med Belt and Road-initiativet og mer om å diversifisere forsyningskjedene.

Tokyo har de siste årene jobbet for å styrke båndene med sentralasiatiske land gjennom rammeverket for Sentral-Asia pluss Japan, i et forsøk på å redusere avhengigheten av Kina-dominerte handelsruter og diversifisere tilgangen til kritiske mineraler og energiressurser.

Et mer stabilt Sør-Kaukasus, med lavere risiko for fornyet konflikt mellom Armenia og Aserbajdsjan og færre muligheter for russisk eller iransk forstyrrelse, ville gjøre landbroen til Europa og Gulfen mer attraktiv for japanske handelsselskaper og produsenter som ønsker å redusere sin eksponering mot russiske og kinesiske korridorer.

Irans synkende posisjon gjør dette skiftet enda mer betydelig.

Til tross for sin begrensede rolle har Teheran fungert som en alternativ transitt- og energipartner for asiatiske økonomier som søker å unngå fullstendig avhengighet av Gulf-maritime ruter gjennom Hormuzstredet.

Men Iran, som står overfor økende press langs sine nordlige grenser og økende isolasjon i Gulfen, har blitt en mindre pålitelig partner i den rollen.

Dette oppmuntrer energiplanleggere over hele Asia, inkludert i Beijing til tross for Kinas 25 år lange strategiske partnerskap med Teheran, til å akselerere diversifiseringen av landruter gjennom Kaukasus og Sentral-Asia.

Kampen om grunnlovsreformen

Ingen av disse scenariene er imidlertid garantert. Armenias valgresultat markerer starten på en ny prosess snarere enn dens avslutning.

Pashinyans parti, Den borgerlige kontrakten, sikret seg 49,8 % av stemmene og vant 64 av de 105 setene i parlamentet. Det beholdt flertallet sitt, men nådde ikke den to tredjedelsgrensen som kreves for å endre grunnloven, noe som kompliserte arbeidet med å inngå en endelig fredsavtale med Aserbajdsjan.

Aserbajdsjan har gjort sin godkjenning av en fredsavtale betinget av at konstitusjonelle endringer i Armenia fjerner enhver formulering som kan tolkes som et krav på Nagorno-Karabakh, som Baku gjenvant kontrollen over i 2023.

Den armenske grunnloven inneholder ingen direkte krav på aserbajdsjansk territorium. Tvisten gjelder i stedet forordet, som støtter prinsippene og ambisjonene i uavhengighetserklæringen fra 1990.

Dette dokumentet refererer eksplisitt til en beslutning av 1. desember 1989 om «gjenforening» av Armenia og Nagorno-Karabakh, et territorium internasjonalt anerkjent som en del av Aserbajdsjan.

Som et resultat av dette forblir Armenias konstitusjonelle rammeverk knyttet til et stiftelsesdokument som inneholder et krav over internasjonalt anerkjent aserbajdsjansk territorium.

Uten konstitusjonell reform kan enhver fredsavtale bli omgjort av en fremtidig regjering, noe som undergraver den langsiktige stabiliteten som asiatiske økonomier som er avhengige av transportkorridorer, ville kreve før de forplikter seg til betydelige investeringer i regionen.

Forfatteren argumenterer for at konstitusjonelle reformer verken ville være eksepsjonelle eller uten sidestykke, og bemerker at en rekke land har endret sine grunnleggende lover i jakten på fred eller strategiske mål.

Irland endret grunnloven sin som en del av langfredagsavtalen, og skapte dermed en hjørnestein i fredsavtalen med Storbritannia.

Hellas insisterte på lignende måte i årevis på konstitusjonelle endringer i Makedonia, noe som til slutt førte til Prespa-avtalen og banet vei for at Nord-Makedonia kunne bli med i europeiske og transatlantiske institusjoner.

Den mest realistiske veien for Pashinyan, argumenterer forfatteren, ville være å danne en smal koalisjon som utelukkende fokuserer på fredsrelaterte bestemmelser, og presentere dem som tekniske krav for internasjonal normalisering snarere enn partiske innrømmelser.

Hans suksess med å sikre de ekstra stemmene vil avgjøre om Armenias vestoverrettede orientering og den bredere åpningen av Sør-Kaukasus-korridoren blir irreversibel.

For asiatiske myndigheter og selskaper som vurderer eurasiske handels-, energi- og mineralruter det neste tiåret, er Armenias konstitusjonelle tvist ikke bare en intern sak i en tidligere sovjetrepublikk.

Det er en reell test på om en av de få gjenværende alternative korridorene mellom Asia og Europa kan oppnå varig stabilitet, og hvilke makter som til slutt vil fastsette dens regler.

Både Kina og Japan har sterke insentiver for at fredsprosessen skal lykkes, til tross for deres begrensede evne til å kontrollere retningen.

Moskva jobber allerede med å hindre det, mens Teheran ser bekymret på.

Forfatteren konkluderer med at Beijing og Tokyo bør følge utviklingen med like stor oppmerksomhet og arbeide mot et Sør-Kaukasus som endelig er i stand til å tjene som en stabil og effektiv handelskorridor.