Den kanadiske dollaren falt mot sin amerikanske motpart tirsdag, én dag etter et større oppkjøp i energisektoren som kunne ha støttet den kanadiske valutaen, og i forkant av en finanspolitisk oppdatering fra statsminister Mark Carneys regjering.

Den kanadiske dollaren falt med 0,4 % til 1,3680 CAD per amerikanske dollar, eller 73,10 amerikanske cent, etter å ha beveget seg innenfor et intervall mellom 1,3614 og 1,3691. Mandag hadde den registrert sitt høyeste nivå på nesten syv uker på 1,3595.

Shaun Osborne og Eric Theoret, strateger i Scotiabank, bemerket at nyheter om fusjoner og oppkjøp kan ha støttet den kanadiske dollaren i går, men hadde mindre innvirkning i dag ettersom den falt sammen med sine største valutakonkurrenter.

Mandag annonserte det britiske selskapet Shell at de hadde inngått avtale om å kjøpe det kanadiske energiselskapet ARC Resources i en avtale verdt 16,4 milliarder dollar. Analytikere så på dette som en betydelig bekreftelse på den kanadiske energisektorens attraktivitet som investeringsmål, spesielt gitt det de beskrev som den kanadiske regjeringens trend mot å støtte vekst i sektoren.

Den kanadiske finanspolitiske oppdateringen, som er ventet etter klokken 16.00 ET (2000 GMT), forventes å vise en forbedring i budsjettunderskuddet og høyere inntekter for det siste regnskapsåret. Økonomer forventer imidlertid at gevinsten fra stigende oljepriser delvis kan ha blitt oppveid av svakt forbruk og nye statlige utgiftstiltak.

Det kanadiske eiendomsmarkedet fortsetter sin lengste nedgang på flere tiår, noe som legger press på husholdningenes forbruk, selv om det lokale aksjemarkedet på rekordnivåer har bidratt til å skape ytterligere formue anslått til hundrevis av milliarder dollar.

I valutamarkedene steg den amerikanske dollaren mot en kurv av store valutaer ettersom investorer fokuserte på sentralbankens beslutninger. Både den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) og Bank of Canada forventes å holde renten uendret onsdag.

I tillegg steg oljeprisen, en av Canadas viktigste eksportvarer, med 3,4 % til 99,61 dollar per fat, ettersom arbeidet med å avslutte krigen i Iran fortsetter å stoppe opp, noe som holder Hormuzstredet stort sett stengt. De forente arabiske emirater kunngjorde derimot at de ville forlate OPEC og OPEC+-alliansen, noe som dempet noen bekymringer knyttet til forsyningsmarkedet.

I obligasjonsmarkedene steg kanadiske renter over hele kurven, og fulgte dermed sine amerikanske motparter. 10-årsrenten steg med 2,7 basispunkter til 3,530 %, etter å ha nådd sitt høyeste nivå siden 7. april på 3,546 %.

De globale finansmarkedene opplever for tiden det som kan kalles et «Wile E. Coyote-øyeblikk», en referanse til de klassiske Warner Bros.-tegnefilmene «Road Runner». I denne serien jager en coyote en rask fugl og løper uunngåelig utfor kanten av en klippe, forblir svevende i luften et øyeblikk, og ser deretter ned bare for å stupe brått.

Denne analogien er relevant fordi vi forrige uke var vitne til den første offentlige innrømmelsen av at frykt begynner å snike seg inn i tankene til pengepolitiske beslutningstakere på grunn av konflikten i Iran. De forente arabiske emirater ba USA om å åpne en valutabytteavtale, som i hovedsak er et dollarlån mot sikkerhet i lokal valuta.

Jeg tror denne hendelsen kan være starten på en bølge av finansiell panikk som vil spre seg gjennom det globale finanssystemet i løpet av de kommende ukene – en bølge som vil bringe ulike markeder tilbake i samsvar med den fysiske virkeligheten. Denne fysiske virkeligheten består av en alvorlig og vedvarende energimangel og ødelagte forsyningskjeder som fortsetter å forverres ettersom Iran hindrer utgang av viktige energi- og kjemikalieforsyninger gjennom Hormuzstredet, bortsett fra de som tjener landets egne interesser.

De forente arabiske emiraters regjering hevder at behovet for denne linjen ikke er et tegn på økonomisk nød, men bare et forebyggende tiltak. I virkeligheten gjenspeiler dette imidlertid at presset er reelt og kanskje forverres i andre Gulf-stater uten at det er offentlig kunngjort på dette tidspunktet. De forente arabiske emiraters regjering og dens selskaper mottar langt færre dollar i dag fordi krigen med Iran har forstyrret oljeeksporten og svekket turisme og utenlandsk arbeidsflyt. Likevel er det fortsatt gjeld og utgifter som må betales, hvorav mange må gjøres opp i dollar. Det er sannsynlig at det samme presset eksisterer i resten av Gulfen, selv om de ennå ikke har bedt om bistand.

President Donald Trump fortaler oss (gjentatte ganger) at konflikten med Iran vil ta slutt veldig snart. Men denne «snart»-tiden har blitt til uker og deretter måneder. For å forklare hvorfor denne konflikten er så vanskelig å løse, kan man henvise til lange analyser, men bunnlinjen er at vi står overfor det som ligner et «trelegemeproblem» i fysikk, der de motstridende partene har motstridende krav som ikke kan forenes i praksis.

De tre hovedpartiene – USA, Israel og Iran – er ikke i nærheten av noen avtale. Selv om USA og Israel visstnok er i samme leir, er det forskjeller i synet mellom dem. Så har vi de andre Gulfstatene, sammen med stormakter som Russland og Kina. Trepunktsproblemet i fysikk er uløselig. På samme måte virker dette multilaterale geopolitiske problemet også uløselig. Så lenge det ikke er noen avtale, er det sannsynlig at Iran vil fortsette å kontrollere Hormuzstredet, noe som vil begrense strømmen av energi og essensielle materialer fra Gulfen sterkt.

Globale finansmarkedsdeltakere ser ut til å være i dyp fornektelse av denne realiteten. De bør se på De forente arabiske emiraters forespørsel om en valutabytteordning som et varselsignal. Faktisk anser noen denne ordningen som en finansiell redningspakke fordi det, gitt den raske forverringen av De forente arabiske emiraters økonomi, ikke er sikkert at verdien av dirhamen som stilles som sikkerhet mot dollaren vil være lik ved fremtidig veksling, slik det er vanlig i slike operasjoner.

Myndighetene har muligheten til å skape penger og hjelpe hverandre når det er en funksjonsfeil i den globale valutadistribusjonen. Men selskaper må få pengene sine fra kundene, og når de ikke kan selge produktene sine – som olje og gass – fordi de ikke blir levert i det hele tatt, mottar de ikke inntekter.

Som kjent handler det ikke bare om energi; eksporten fra Gulfen inkluderer også enorme mengder gjødsel, petrokjemikalier og helium. Helium er et essensielt element i halvlederindustrien og i driften av MR-maskiner på sykehus. Jeg har beregnet at den nåværende nedgangen i olje- og gassforsyninger tilsvarer et tap på omtrent 4,5 % av den totale globale energien, noe som betyr, gitt økonomiens totale avhengighet av energi, et tap på nesten 4 % av den globale økonomiske aktiviteten. Til sammenligning krympet den amerikanske økonomien med 4,3 % fra starten av den store resesjonen til bunnen.

Store forstyrrelser i forsyningen av energi og essensielle materialer betyr imidlertid mye bredere konsekvenser som strekker seg over globale forsyningskjeder, og gjør stigende priser til faktisk mangel på varer. Dette tyder på at økonomisk aktivitet kan lide (eller allerede lider) mer skade enn bare tapet av energi, og kanskje større enn virkningen av selve den store resesjonen.

Hvis dette «multilaterale geopolitiske problemet» jeg beskrev ikke blir løst, forventer jeg at markedene vil bevege seg mye kraftigere i de kommende ukene enn de har gjort så langt: oljeprisen vil stige kraftig og aksjene vil falle kraftig, ettersom frykten som noen sentralbanker i Gulfen føler nå overføres til globale investorer. Dette ville være et uvelkomment utfall hvis det skjer, men det ville bare være en tilbakestilling av finansprisene for å samsvare med den pågående fysiske virkeligheten.

Jeg antar at partene snart kan komme til enighet om omfattende løsninger, og at Hormuzstredet gjenåpnes for all skipstrafikk. Finansmediene snakker nå riktignok mye om at investorer «ser forbi» denne krisen i Gulfen. Men jeg tror de fleste nye finansjournalister sannsynligvis ikke har sett tegnefilmene «Road Runner» og derfor ikke innser at det de «ser forbi» faktisk kan være kanten av et stup.

Merk: Hvis Hormuzstredet forblir stengt og finansmarkedene holder seg høye uten påvirkning, vil det overbevise meg om at markedene har blitt fullstendig og permanent frakoblet den fysiske virkeligheten. Virker dette som et mulig scenario?

Aluminiumsprisene på London Metal Exchange (LME) viste en sterkere utvikling ettersom spotprisene steg betydelig, og kortsiktige kontrakter hentet seg inn igjen fra tapene fra forrige økt, mens langsiktige kontrakter og varelager fortsatte sin nedadgående trend.

Spotprisen for aluminium steg fra 3 641,5 dollar per tonn den 23. april til 3 683 dollar per tonn den 24. april, en økning på 1,14 %. Tilsvarende steg spotprisen for salg fra 3 642 dollar til 3 685 dollar per tonn, en daglig økning på 1,18 %.

Tremånederskontrakter fulgte samme utvikling, ettersom både bud- og salgsprisene steg med 0,28 %. Budprisen økte fra 3 588 dollar per tonn til 3 598 dollar, mens tilbudsprisen steg fra 3 590 dollar til 3 600 dollar per tonn.

I motsetning til denne oppgangen i spot- og kortsiktige priser, fortsatte langsiktige kontrakter å synke. Både bud- og salgsprisene for kontrakter fra desember 2027 falt med 1,18 % ved slutt, med et fall i budprisen fra 3 135 dollar per tonn til 3 098 dollar, og salgsprisen fra 3 140 dollar til 3 103 dollar per tonn.

LME-referanseprisen for aluminium over tre måneder ble registrert til 3 591 dollar per tonn den 24. april, sammenlignet med 3 620 dollar dagen før, en nedgang på 0,8 %.

På lagerfronten falt åpningslagrene av aluminium på London-børsen til 378 825 tonn den 24. april, sammenlignet med 381 050 tonn den 23. april, en nedgang på 0,58 %. Levende tegningsretter holdt seg stabile på 335 000 tonn, mens kansellerte tegningsretter gikk ned til 43 825 tonn fra 41 275 tonn, en nedgang på 5,82 %.

I mellomtiden stabiliserte aluminaprisen ifølge Platts-indeksen seg på 307,5 dollar per tonn, ned fra 308,69 dollar i forrige økt, en nedgang på 0,39 %.

Bitcoin tester for tiden den øvre grensen for en tomåneders stigende kanal nær 77 500 dollar-nivået, samtidig som MACD-indikatoren på firetimers tidsrammen beveger seg inn i negativt territorium. I mellomtiden står Federal Open Market Committee (FOMC) møtet 28. og 29. april som den neste store katalysatoren for markedene. Denne rapporten gjennomgår den tekniske strukturen, nøkkelnivåene og dataene på kjeden som definerer valutaens neste retning.

Bitcoin (BTC) handles til omtrent 76 863 dollar den 27. april, en oppgang på under 1 % i løpet av sesjonen, etter å midlertidig ha nådd 77 067 dollar under asiatisk handel. Valutaen har steget med omtrent 30 % siden februar-bunnene nær 59 000 dollar innenfor en veldefinert stigende kanal, men den tester nå den øvre grensen for dette tekniske mønsteret. Dette sammenfaller med at MACD-momentumet blir negativt, noe som skaper en tilstand av retningsbestemt spenning som møtet i Federal Reserve kan løse.

Den stigende kanalen når et avgjørende punkt

Firetimersdiagrammet viser at Bitcoin beveger seg innenfor en oppadgående kanal definert av to parallelle, oppadgående linjer siden februar-bunnene. Dette mønsteret har produsert en rekke høyere topper og høyere bunner, og prisen når for tiden den øvre grensen nær 77 500 dollar – et nivå som stoppet den oppadgående bevegelsen i tidligere forsøk.

Glidende gjennomsnitt forblir i en positiv konfigurasjon, med 20-dagers enkle glidende gjennomsnitt (SMA) på 77 691 dollar, 50-dagers på 77 204, 100-dagers på 75 721 og 200-dagers på 72 145. Alle er posisjonert under dagens pris, et oppsett som støtter den oppadgående trenden.

MACD-indikatoren blinker imidlertid et varseltegn, og registrerer en negativ histogramavlesning ved kanalens øvre grense. Dette tyder på en avmatning av det bullish momentumet snarere enn en akselerasjon. I tidligere tilfeller banet dette mønsteret vei for en periode med konsolidering eller en kort tilbaketrekning snarere enn et umiddelbart utbrudd.

Nøkkelnivåer: Støtte, motstand og mål

Umiddelbar motstand ligger ved den øvre grensen av kanalen mellom 77 500 og 78 000 dollar, det samme området som begrenset gevinstene under en tidligere test i april. Over dette nivået er 80 000-dollarbarrieren det primære målet for det bullish scenarioet. En lukking over dette nivået, ledsaget av en økning i handelsvolumet, kan åpne veien mot 200-dagers glidende gjennomsnitt nær 85 000 dollar – et nivå som ses som skillelinjen mellom den nåværende korrigerende trenden og starten på en klar bullish reversering.

På nedsiden representerer 100-dagers glidende gjennomsnitt på 75 721 dollar det første betydelige støttenivået. Et brudd under dette nivået ved sluttkurs kan presse prisen mot den nedre grensen av kanalen mellom 72 000 og 73 000 dollar, der den skjærer det 200-dagers glidende gjennomsnittet. En daglig sluttkurs under dette området ville ugyldiggjøre den stigende kanalmodellen og endre utsiktene til bearish.

ETF-strømmer og derivatposisjoner

Oppstigningen mot den øvre grensen av kanalen har blitt støttet av sterke institusjonelle strømmer. Bitcoin ETF-er registrerte åtte dager på rad med innstrømning på totalt 2,43 milliarder dollar per 23. april, hvor BlackRocks iShares Bitcoin Trust sikret seg omtrent 907,97 millioner dollar på én uke.

Til tross for denne støtten indikerer data fra kjeden at kortsiktige investorer bruker disse strømmene som exit-likviditet på nivåer mellom 78 000 og 80 100 dollar – nivåer som har hatt begrensede gevinster flere ganger i løpet av 2026. I tillegg falt åpen interesse i futureskontrakter med mer enn 6 % under den siste testen av 78 000-dollarnivået, noe som indikerer posisjonslikvidering snarere enn bygging av nye lange posisjoner.

Fed-møtet som en avgjørende katalysator

FOMC-møtet representerer den viktigste faktoren for å bestemme den neste retningen. Forventningene peker mot en 98 % sannsynlighet for å holde renten uendret, noe som gjør sentralbanksjef Jerome Powells tone til den avgjørende faktoren.

Hvis uttalelsene heller mot pengepolitiske lettelser og hinter om fremtidige rentekutt, kan det støtte et utbrudd over 80 000-dollarnivået. Men hvis tonen er nøytral eller haukeaktig, er konsolidering innenfor kanalen eller en tilbaketrekning mot støttenivåer mer sannsynlig.

Hvis Bitcoin klarer å opprettholde den stigende kanalen og bryter over 80 000 dollar, støttet av resultatene fra Fed-møtet, vil 85 000-dollarnivået være neste stasjon for å teste et tydelig trendskifte.