Råvarepriser gjenspeiler nedgang i global vekst

QNB Group uttalte i sin ukentlige kommentar at etter et turbulent første halvår av 2025, med en kraftig økning i usikkerheten rundt amerikanske tollsatser etter de omfattende handelstiltakene som ble lansert av USAs president Donald Trump under navnet «Frigjøringsdagen», har verdensøkonomien begynt å tilpasse seg et mer restriktivt handelsmiljø, noe som gjør økonomer og investorer mer forsiktige.

Gruppen forklarte at råvarepriser gir tydeligere signaler om global etterspørsel, inflasjonspress og investorenes tillit sammenlignet med ufullstendige handelsforhandlinger. Historisk sett har råvarepriser blitt sett på som en pålitelig sanntidsindikator på økonomiske veksttrender. De nylige bevegelsene tyder på mer moderate vekstforventninger sammen med synkende risiko for ustabil inflasjon.

Ifølge rapporten er det tre hovedfaktorer som støtter denne trenden:

1- Stabilitet i råvareindekser: Nivåene har holdt seg godt under den konjunkturelle toppen fra mai 2022 og har beveget seg innenfor et smalt område siden starten av 2025. Dette gjenspeiler fraværet av tegn til enten overdreven nominell vekstakselerasjon eller en kraftig nedgang som fører til resesjon. Nedgangen i volatiliteten i viktige råvarepriser (som energi og industrimetaller) forsterker også den desinflasjonsmessige utviklingen til tross for det kraftige fallet i amerikanske dollar og den kortsiktige inflasjonsrisikoen fra de nye tollsatsene.

2- Kobber-til-gull-forholdet: Dette målet, som ofte brukes til å måle forventninger til vekst, inflasjon og risikoappetitt, fortsetter å synke. Hvis markedene satset på en vekst- og inflasjonsfremmende agenda under Trump, ville kobber – som en vekstsensitiv ressurs – ha overgått gull som en trygg havn. I stedet gjenspeiler den nåværende trenden en mer forsiktig holdning som er i samsvar med moderat nedgang og stabile inflasjonsforventninger.

3- Styrken i gullprisene: Gull handles for tiden nær rekordnivåer på rundt 3 330 dollar per unse, en økning på omtrent 80 % siden råvaretoppen i 2022. Dette skyldes i stor grad økende geopolitisk risiko og investorenes preferanse for politisk nøytrale eiendeler. Sølv – brukt både som et monetært og industrielt aktivum – hadde ligget etter gull inntil nylig, men har begynt å stige, noe som signaliserer at industriell etterspørsel kan ha nådd bunnen.

Samlet sett ser QNB at råvaremarkedene sender et betryggende signal: en moderat nedgang i global vekst med fortsatt disinflasjon, noe som tilsvarer en slags myk landing for verdensøkonomien midt i turbulente politiske forhold.