Netflix annonserte fredag at de hadde inngått en avtale om å kjøpe opp deler av Warner Bros. Discovery. Dette avsluttet dermed raskt en dramatisk anbudsprosess som inkluderte Paramount-Skydance og Comcast, som begge hadde satset på de anerkjente medievirksomhetene.

Selskapene sa at avtalen involverer kontanter og aksjer, noe som verdsetter Warner Bros. Discovery-aksjer til 27,75 dollar hver, noe som plasserer transaksjonen til 72 milliarder dollar i egenkapitalverdi og omtrent 82,7 milliarder dollar i foretaksverdi.

I henhold til avtalen vil Netflix kjøpe opp filmstudioet Warner Bros. og strømmetjenesten HBO Max. Warner Bros. Discovery vil fortsette den planlagte separasjonen av Discovery Global, som inkluderer deres brede portefølje av betal-TV-nettverk som TNT og CNN.

Avtalen bringer sammen Netflix – strømmegiganten som har omformet mediebransjen de siste årene – og Warner Bros., et historisk studio bak ikoniske verk som *Trollmannen fra Oz*, *Harry Potter*-serien og DC Comics-universet, sammen med premium HBO Max-innhold, inkludert *The Sopranos* og *Game of Thrones*.

Netflix-sjef Ted Sarandos fortalte investorene fredag morgen: «Jeg vet at noen av dere ble overrasket over at vi tok dette steget, og jeg forstår det fullt ut. I årevis har vi vært kjent som utbyggere, ikke kjøpere. Men dette er en sjelden mulighet ... og den vil hjelpe oss med å fremme vårt oppdrag om å underholde verden og bringe folk sammen gjennom gode historier.»

Oppkjøpet forventes å bli fullført etter at TV-nettverkene er separert, en prosess som nå forventes i tredje kvartal 2026. Selskapene anslår at sluttføringen vil ta 12 til 18 måneder.

Ved fullføring vil hver aksjonær i Warner Bros. Discovery motta 23,25 dollar i kontanter og 4,50 dollar i Netflix-aksjer for hver WBD-aksje de eier.

Begge styrene godkjente avtalen enstemmig, men den må fortsatt godkjennes av myndighetene og stemmes av WBD-aksjonærene.

Netflix har forpliktet seg til et omvendt termineringsgebyr på 5,8 milliarder dollar dersom transaksjonen ikke sikrer de nødvendige godkjenningene, ifølge en SEC-rapport. Warner Bros. Discovery vil skylde et oppløsningsgebyr på 2,8 milliarder dollar dersom de kansellerer avtalen om å fusjonere med en annen tilbyder.

Konkurranse med Paramount

Avtalen kan bli gransket av myndighetene på grunn av omfanget av begge selskapenes strømmevirksomhet. Netflix rapporterte sist over 300 millioner globale abonnenter innen utgangen av 2024, mens WBD hadde 128 millioner per 30. september.

Wall Street Journal rapporterte at Paramount tok opp bekymringer rundt antitrust i et brev til WBD denne uken som en del av sitt eget budinnlegg.

Paramount–Skydance, eid av David Ellison, var først ute med å uttrykke interesse i september og la inn tre bud før WBD formelt startet en salgsprosess. De var den eneste budgiveren som tilbød seg å kjøpe *alle* WBD-eiendeler – inkludert strømmetjenester, film og TV-nettverk.

Kilder fortalte CNBC at Paramounts endelige kontantbud nådde 30 dollar per aksje torsdag kveld, med et oppløsningsgebyr på 5 milliarder dollar dersom regulatorene ikke godkjente avtalen innen omtrent ti måneder.

Paramount hevdet tidligere denne uken at WBD «forlot enhver forestilling om en rettferdig prosess», og favoriserte Netflix i stedet.

En plutselig vending i budgivningen

I flere uker fremstod Paramount som den fremste kandidaten i WBD-auksjonen. Ledelsen var trygg på budet på hele selskapet og opprettholdt det de beskrev som et «gjensidig fordelaktig» forhold til president Donald Trump.

Men Netflix sjokkerte bransjen med dristige tilbud i siste liten som presset dem fremover, ifølge personer med kjennskap til forhandlingene.

Sarandos anerkjente overraskelsen i samtalen med analytikerne fredag, og bemerket at mange mediefusjoner mislykkes fordi oppkjøperne ikke forstår hva de kjøper – en risiko han sa at Netflix ikke står overfor.

Han la til at mislykkede avtaler ofte involverer selskaper som prøver å kjøpe vekst etter at kjernevirksomheten har stoppet opp, noe han sa ikke gjelder Netflix gitt deres fortsatte abonnent- og inntjeningsmomentum.

Antitrustbekymringer truer

En kilde fortalte CNN at Netflix gikk med på et oppløsningsgebyr som kan sammenlignes med Paramounts – noe som signaliserer tillit, men som også understreker den regulatoriske risikoen.

Flere amerikanske lovgivere har allerede uttrykt bekymring over økende markedskonsentrasjon.

Senator Mike Lee skrev på X: «Dette burde få antitrustmyndigheter til å ringe alarmklokker over hele verden.»

I de siste ukene har Paramount blitt sett på som den foretrukne kjøperen av Trump-administrasjonen, og selskapet har gjentatte ganger stilt spørsmål ved om Trump-allierte regulatorer ville godkjenne en Netflix-avtale.

Analytikere forventer nå en bred politisk og juridisk kamp, ikke bare i USA, men også i Europa, hvor konkurransemyndighetene har stadig strengere tilsyn med mediekonsolidering.

Under fredagens briefing skisserte Netflix-lederne sine innledende regulatoriske argumenter, med vekt på komplementaritet og hevdet at avtalen ville skape «flere muligheter for det kreative miljøet».

Medadministrerende direktør Greg Peters sa: «Warner Bros. har formet underholdning i over et århundre. Med vår globale skala og velprøvde modell kan vi introdusere dets verdener til et bredere publikum – og gi medlemmene flere valgmuligheter, tiltrekke seg nye seere, styrke bransjen og skape større verdi for aksjonærene.»

Skepsis i Hollywood

Kinooperatører og bransjefolk reagerte med forsiktighet.

United Cinemas, en stor teatergruppe, sa at fusjonen utgjør en «enestående trussel» mot den globale kinosektoren, med henvisning til Netflix' historie med begrensede kinoutgivelser.

Netflix svarte at de har til hensikt å «opprettholde og bygge videre på» Warner Bros.' kinovirksomhet.

En fusjon mellom Netflix og HBO ville sette en stopper for en av de definerende medierivaliseringene det siste tiåret. En fersk analyse fra Bank of America slo fast: «Hvis Netflix kjøper opp Warner Bros., er strømmekrigene i praksis over. Netflix blir den ubestridte globale supermakten i Hollywood.»

Hvis du ønsker det, kan jeg også utarbeide en kortere markedsfokusert versjon eller en punktbasert investorbrief.

Amerikanske aksjer steg fredag etter at svakere inflasjonstall styrket forventningene om at Federal Reserve vil kutte renten på sitt kommende møte.

Ferske data viste at kjerneprisindeksen for personlig forbruk (PCE) – som ekskluderer mat og energi – steg med 2,8 % fra år til år i september, litt under forventningene på 2,9 %. På månedsbasis økte indeksen med 0,2 %, i tråd med prognosene.

Hovedindeksen for PCE, som inkluderer mer volatile komponenter, klatret til 2,8 % fra år til år fra 2,7 % i august, mens månedsveksten holdt seg stabil på 0,3 %.

Ifølge CME Groups FedWatch-verktøy priser markedene inn en nesten 89 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter på Feds neste rentemøte.

I markedshandelen per klokken 16:15 GMT steg Dow Jones Industrial Average med 0,4 % (183 poeng) til 48 034. S&P 500 steg med 0,5 % (31 poeng) til 6 888, mens Nasdaq Composite gikk opp med 0,6 % (137 poeng) til 23 642.

Netflix-aksjene falt fredag etter at selskapet annonserte en stor avtale om å kjøpe Warner Bros' filmaktiva samt strømmevirksomheten.

Selskapet sa at de inngikk en avtale om å kjøpe betydelige deler av Warner Bros. Discovery, og dermed ble det raskt slutt på et dramatisk anbudskappløp som også inkluderte Paramount–Skydance og Comcast, som begge hadde forfulgt de historiske eiendelene.

Ifølge de to selskapene består avtalen av kontanter og aksjer, noe som verdsetter Warner Bros Discovery-aksjer til 27,75 dollar hver. Dette plasserer markedsverdien av oppkjøpet til 72 milliarder dollar, med en bedriftsverdi på omtrent 82,7 milliarder dollar.

I henhold til avtalen vil Netflix overta eierskapet til filmstudioet Warner Bros. og strømmetjenesten HBO Max. Warner Bros. Discovery vil fortsette den planlagte separasjonen av Discovery Global, som inkluderer den brede porteføljen av betal-TV-nettverk som TNT og CNN.

Den milepælstransaksjonen bringer sammen Netflix – strømmegiganten som omformet mediebransjen det siste tiåret – og Warner Bros., det legendariske studioet bak kulturelle nøkkelfigurer som *Trollmannen fra Oz*, *Harry Potter*-serien og DC Comics-universet. Den inkluderer også HBO Max-titler som *The Sopranos* og *Game of Thrones*.

Når det gjelder handel, var Netflix-aksjene ned 0,3 % til 102,8 dollar per 14:56 GMT.

Kobber steg til en ny rekordhøy pris på 11 540 dollar per metrisk tonn på London Metal Exchange (LME) fredag, ettersom økende bekymring for at USA kan utvide tollpakken sin til å omfatte raffinert kobber drev frem en kraftig oppgang.

Markedsfrykt over strammere tilbud og økende leveringsforespørsler fortsetter å true ytterligere uttak fra LME-lagre, noe som opprettholder et oppadgående press på prisene, ifølge Thu Lan Nguyen, leder for valuta- og råvareanalyse i Commerzbank.

Amerikanske tollrisikoer øker frykten for forsyninger

Nguyen bemerket at kobberets siste økning gjenspeiler økende frykt for kortsiktig forsyningsmangel utløst av potensielle nye amerikanske tollsatser på import av raffinert kobber.

Tidligere i år overrasket Biden-administrasjonen markedene da de i utgangspunktet ekskluderte raffinert kobber fra en 50 %-toll, og kun brukte tiltaket på halvfabrikata av kobber. Avgjørelsen førte til at Comex-kobberprisene falt kraftig og tillot LME-lagrene å ta seg opp igjen ettersom store volumer ble omdirigert til USA i påvente av strengere handelsregler.

Nå gjenoppliver forventningene om at Washington etter hvert kan utvide tollomfanget bekymringene for at lagrene nok en gang kan bli trukket ut av LME for å møte amerikansk etterspørsel – en bekymring forsterket av en nylig økning i leveringsforespørsler.

Nguyen la til at selv om den amerikanske handelsministeren opprinnelig foreslo en innfaset toll på raffinert kobber, som først skulle starte i 2027, kunne administrasjonen fremskynde implementeringen. Den opprinnelige hensikten, sa hun, var sannsynligvis å gi innenlandske produsenter tid til å utvide kapasiteten.

Men med data fra US Geological Survey som viser at innenlandsk produksjon for tiden bare dekker omtrent halvparten av det nasjonale forbruket, øker enhver akselerasjon av politikken – kombinert med fortsatt lagerreduksjon – risikoen for ytterligere prisøkninger.

I mellomtiden falt den amerikanske dollarindeksen med mindre enn 0,1 % til 98,9 klokken 14:28 GMT, etter å ha blitt handlet mellom 98,8 og 99,07.

I USA steg kobberfutures for mars med 1 % til 5,43 dollar per pund per 14:26 GMT.