Den amerikanske dollaren falt onsdag og var på vei til å registrere sitt største årlige tap siden 2017, med rom for ytterligere fall, ettersom investorer vedder på at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil ha rom til å kutte renten mer aggressivt neste år, mens de fleste andre store sentralbanker antas å ha avsluttet sine lettelsessykluser i stor grad.

Sterke tall for det amerikanske bruttonasjonalproduktet som ble offentliggjort tirsdag, endret ikke renteforventningene, og investorene fortsatte å prise inn rundt to ytterligere rentekutt fra Federal Reserve i 2026.

David Mericle, sjeføkonom i USA hos Goldman Sachs, sa: «Vi forventer at den føderale komiteen for åpen markedsplass vil enes om to ytterligere kutt på 25 basispunkter, noe som bringer renten til et intervall på 3–3,25 %, men vi ser risikoen som er skjev mot enda mer lettelse», med henvisning til avtagende inflasjon.

Både euroen og det britiske pundet steg litt til tremånedershøye nivåer onsdag, før de senere endte på rundt 1,180 dollar for euroen og 1,3522 dollar for pundet.

Mot en kurv av valutaer falt dollarindeksen til et to og en halv måneds lavpunkt på 97,767 poeng. Indeksen er på vei til å vise et årlig tap på 9,8 %, den bratteste årlige nedgangen siden 2017. Enhver ytterligere svakhet i årets siste uke kan presse den mot sitt største årlige fall siden 2003.

Dollaren har hatt et turbulent år, sterkt påvirket av de kaotiske tollsatsene som ble innført av USAs president Donald Trump, som tidligere i år utløste et tillitssjokk mot amerikanske verdipapirer. Hans økende innflytelse over Federal Reserve skapte også bekymring for sentralbankens uavhengighet.

I motsetning til dette har euroen steget med mer enn 14 % siden starten av året, noe som setter den på sporet av sin sterkeste årlige utvikling siden 2003.

Den europeiske sentralbanken holdt renten uendret forrige uke og hevet noen av sine vekst- og inflasjonsprognoser, et trekk som i stor grad blir sett på som å stenge døren for ytterligere pengepolitiske lettelser på kort sikt.

Markedsdeltakerne svarte med å prise inn en liten sjanse for innstramming av politikken neste år, et syn som speiles i Australia og New Zealand, hvor det neste trekket i økende grad ses på som en renteheving.

Disse utsiktene støttet både den australske og newzealandske dollaren. Den australske dollaren har steget med 8,4 % hittil i år og nådde en tremåneders topp på 0,6710 dollar onsdag, mens den newzealandske dollaren nådde en to og en halv måneds topp på 0,58475 dollar.

Pundet har steget med over 8 % i år. Investorer vedder på at Bank of England vil kutte renten minst ett gang i første halvdel av 2026, og markedene anslår at det er omtrent 50 % sjanse for et nytt kutt før årets slutt.

Likevel har de fleste valutaer tapt betydelig terreng i forhold til edle metaller, anført av gull, som nådde en ny rekordhøyde onsdag.

Noen mindre europeiske valutaer, ofte assosiert med lave gjeldsnivåer, var blant de beste i år.

Dollaren har falt 12 % mot den norske kronen, 13 % mot den sveitsiske francen – som handles til 0,7865 franc – og 17 % mot den svenske kronen, og nådde sitt laveste nivå siden tidlig i 2022 på 9,167 kroner onsdag.

Tradere ser etter mulig japansk intervensjon for å støtte yenen

Den japanske yenen er fortsatt det sentrale fokuset i valutamarkedene, med tradere på vakt for mulig inngripen fra japanske myndigheter for å stoppe valutaens fall.

Den japanske finansministeren Satsuki Katayama sa tirsdag at Japan har full frihet til å reagere på overdrevne bevegelser i yenen, og kom med den sterkeste advarselen hittil om Tokyos beredskap til å intervenere i markedene.

Kommentarene hennes bidro til å stoppe yenens fall, der dollaren falt med 0,3 % mot den japanske valutaen til 155,83 yen onsdag, etter et fall på 0,5 % i forrige handel.

Selv om Bank of Japan endelig leverte en lenge etterlengtet renteheving forrige fredag, var tiltaket i stor grad forventet, og kommentarer fra guvernør Kazuo Ueda skuffet noen tradere som hadde håpet på en mer haukeaktig tone, noe som etterlot yenen under press etter avgjørelsen.

Som et resultat av dette er investorer fortsatt på vakt for potensielle yen-inngrep fra japanske myndigheter, spesielt ettersom handelsvolumene avtar mot slutten av året – et bakteppe som analytikere sier kan gi et gunstig vindu for offisiell handling.

Gullprisene steg i den europeiske handelen onsdag, og fortsatte oppgangen for fjerde økt på rad og fortsatte å knuse rekordhøye nivåer, etter å ha brutt over 4500 dollar per unse for første gang i historien. Bevegelsen ble drevet av sterk investeringsetterspørsel etter edelmetallet, støttet av fortsatt fall i amerikanske dollar i valutamarkedet.

Denne utviklingen kommer midt i økende forventninger om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil kutte renten to ganger neste år. For å kunne prise disse forventningene på nytt, venter investorene senere i dag på data om økonomisk vekst i tredje kvartal i USA.

Prisoversikt

• Gullprisen i dag: Gull steg med omtrent 0,95 % til 4 525,96 dollar per unse, en rekordhøy pris, fra et åpningsnivå på 4 484,25 dollar, etter å ha nådd et bunnnivå på 4 467,84 dollar.

• Ved oppgjøret på tirsdag steg gullprisene med 0,9 %, noe som markerer den tredje daglige økningen på rad.

Den amerikanske dollaren

Den amerikanske dollarindeksen falt med 0,1 % onsdag, og forlenget dermed fallet for tredje gang på rad og nådde et lavpunkt på to og en halv måned. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av store og sekundære valutaer.

Som kjent gjør en svakere amerikansk dollar gullbarrer til dollarpris mer attraktive for kjøpere som eier andre valutaer.

Disse tapene kommer midt i et aktivt salg av dollaren før jule- og nyttårsferien, og under press fra forsiktige kommentarer fra noen tjenestemenn i Federal Reserve, som fremhevet økende bekymring for svakhet i det amerikanske arbeidsmarkedet.

Eric Bregar, leder for risikostyring for valuta og edle metaller hos Silver Gold Bull i Toronto, sa at den amerikanske dollaren kan falle neste år, i hvert fall i første kvartal, ettersom den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) i økende grad vil bli tvunget til å erkjenne at arbeidsmarkedet ikke er i god form.

Bregar la til at Fed kan bli tvunget til å gi større innrømmelser når det gjelder rentekutt, og i et raskere tempo enn den har gjort så langt, og bemerket at markedene ønsker rentekutt og at forventningene bygger seg opp til en ny, mer dueaktig sentralbanksjef som vil forsøke å levere det resultatet.

Amerikanske renter

• Ifølge CME FedWatch-verktøyet er prisingen for å holde amerikanske renter uendret på møtet i januar 2026 87 %, mens sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter er priset til 13 %.

• Investorer priser for tiden to amerikanske rentekutt i løpet av neste år, mens Federal Reserves egne prognoser peker mot bare ett kutt på 25 basispunkter.

• For å prise disse forventningene på nytt, følger investorene nøye med på videre publisering av amerikanske økonomiske data, samt kommentarer fra tjenestemenn i Federal Reserve.

Gullutsikter

Analytikere hos Mitsubishi sa at med rekordpriser på edle metaller så sent på året – en tid da man vanligvis ville skrevet et julekort eller to – kan den viktigste konklusjonen være at investorene ikke har behandlet høytiden som en mulighet til å ta profitt.

Zain Vawda, markedsanalytiker hos OANDAs MarketPulse, sa at veddemålene på rentekutt har økt etter de siste inflasjons- og arbeidsmarkedstallene i USA, som støtter etterspørselen etter edle metaller.

Vawda la til at etterspørselen etter trygge havner også forventes å forbli sterk midt i spenningene i Midtøsten, usikkerhet om å oppnå en fredsavtale mellom Russland og Ukraina, og nylige amerikanske handlinger mot venezuelanske oljetankere.

SPDR-fondet

Gullbeholdningene i SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, var uendret tirsdag, og den totale beholdningen var stabil på 1 054,56 tonn, det høyeste nivået siden 23. juni 2022.

Euroen steg i den europeiske handelen onsdag mot en kurv av globale valutaer, og fortsatte dermed oppgangen for tredje gang på rad mot amerikanske dollar og nådde et tremåneders høydepunkt. Bevegelsen ble støttet av fortsatt salg av amerikanske dollar i valutamarkedet før juleferien.

Den felles valutaen har også blitt oppmuntret av synkende forventninger om at Den europeiske sentralbanken vil kutte renten i februar 2026, særlig på grunn av bedret økonomisk aktivitet i eurosonen de siste ukene, sammen med forventninger om at denne forbedringen vil fortsette etter hvert som nedsiderisikoen avtar.

Prisoversikt

• Eurokursen i dag: Euroen steg med omtrent 0,15 % mot dollaren til 1,1808 dollar, det høyeste nivået siden 25. september, fra et åpningsnivå på 1,1794 dollar, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på 1,1786 dollar.

• Euroen avsluttet tirsdagens handel med en oppgang på 0,3 % mot dollaren, noe som markerer den andre daglige oppgangen på rad. Den europeiske sentralbanken håper at den europeiske sentralbanken vil holde renten uendret så lenge som mulig i 2026.

Den amerikanske dollaren

Den amerikanske dollarindeksen falt med 0,1 % onsdag, og forlenget dermed fallet for tredje gang på rad og nådde et lavpunkt på to og en halv måned. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av store og sekundære valutaer.

Disse tapene kommer midt i et aktivt salg av dollaren før jule- og nyttårsferien, og under press fra forsiktige kommentarer fra noen tjenestemenn i Federal Reserve, som fremhevet økende bekymring for svakhet i det amerikanske arbeidsmarkedet.

Eric Bregar, leder for risikostyring for valuta og edle metaller hos Silver Gold Bull i Toronto, sa at den amerikanske dollaren kan svekkes neste år, i hvert fall i første kvartal, ettersom den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) i økende grad vil bli tvunget til å erkjenne at arbeidsmarkedet ikke er i god form.

Bregar la til at Fed kan bli tvunget til å gi større innrømmelser når det gjelder rentekutt enn den har gjort så langt, og bemerket at markedene ønsker lavere renter og at forventningene bygger seg opp til en ny, mer dueaktig sentralbanksjef som vil forsøke å levere det resultatet.

Europeiske renter

• Pengemarkedsprisingen for et rentekutt på 25 basispunkter fra Den europeiske sentralbanken i februar 2026 holder seg under 10 %.

• For å føre til en reprising av disse forventningene, venter investorene på ytterligere økonomiske data fra eurosonen, inkludert inflasjon, arbeidsledighet og lønnstall.

Rentedifferanse

Etter den amerikanske sentralbankens siste beslutning ble renteforskjellen mellom Europa og USA redusert til 160 basispunkter i favør av amerikanske renter, den minste differansen siden mai 2022, noe som støtter ytterligere oppgang for euroen mot amerikanske dollar.

Den japanske yenen steg i asiatisk handel onsdag mot en kurv av store og sekundære valutaer, og forble i positivt territorium for tredje sesjon på rad mot amerikanske dollar. Dette fulgte sterke advarsler fra japanske myndigheter som signaliserte at Tokyo var klar til å gripe inn for å støtte den lokale valutaen.

I mellomtiden, ifølge referatet fra Bank of Japans møte i oktober, diskuterte beslutningstakerne behovet for å fortsette å heve rentene mot nivåer som anses som nøytrale for økonomien. Flere av de ni styremedlemmene bemerket at den siste tidens fall i yenen kunne føre til overdreven inflasjon gjennom høyere importkostnader.

Prisoversikt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren falt 0,4 % mot yenen til 155,55, fra et åpningsnivå på 156,21, etter å ha registrert en intradagshøyde på 156,28.

• Yenen avsluttet tirsdagens handel med en økning på rundt 0,4 % mot dollaren, noe som markerte sin andre daglige oppgang på rad etter sterke japanske advarsler om overdrevne valutabevegelser.

Japanske myndigheter

Den japanske finansministeren Satsuki Katayama bekreftet at Japan har «full handlefrihet» til å ta dristige skritt for å håndtere den overdrevne volatiliteten i yenen.

Katayama sa på en pressekonferanse tirsdag at de siste bevegelsene i den lokale valutaen ikke gjenspeiler markedsfundamentene i det hele tatt, men er drevet av spekulasjoner, noe som gir Tokyo rett til å gripe inn i markedet om nødvendig.

Katayama la til at regjeringen ville iverksette passende tiltak for å motvirke overdrevne valutabevegelser, basert på Japans avtale med USA som ble inngått i september om valutakurspolitikk.

Tidligere mandag morgen i Tokyo uttrykte både Japans øverste valutadiplomat Atsuki Mimura og kabinettsekretær Minoru Kihara bekymring over «skarpe og volatile» bevegelser i valutamarkedet.

De understreket at japanske myndigheter følger nøye med på valutautviklingen og advarte om at tjenestemenn er klare til å iverksette passende tiltak om nødvendig, som et klart signal om potensielle inngrep for å dempe overdreven volatilitet.

Bank of Japan

Ifølge referatet fra Bank of Japans oktobermøte, som ble offentliggjort i dag i Tokyo, diskuterte beslutningstakere behovet for å fortsette å heve rentene mot nivåer som anses som nøytrale for økonomien, og noen medlemmer hevdet at dette ville bidra til å oppnå stabil langsiktig vekst.

Flere av de ni styremedlemmene advarte om at den siste tidens fall i yenen kunne føre til overdreven inflasjon på grunn av stigende importkostnader.

På møtet 29.–30. oktober holdt Bank of Japan renten uendret på 0,5 %, men sentralbanksjef Kazuo Ueda sendte et sterkt signal om at en renteøkning kunne være i ferd med å nærme seg. De to haukeaktige medlemmene, Hajime Takata og Naoki Tamura, motsatte seg denne avgjørelsen og foreslo uten hell å heve renten til 0,75 %.

På det påfølgende møtet som ble holdt denne måneden i desember, hevet sentralbanken renten til 0,75 %, det høyeste nivået siden september 1995, og markerte den andre renteøkningen i 2025 etter en tidligere økning i januar.

Referatet fra møtet i oktober viste at mange medlemmer allerede mener at forutsetningene er til stede for ytterligere renteøkninger, men de ønsker større klarhet i om selskapene vil fortsette å øke lønningene neste år, spesielt midt i den vedvarende usikkerheten rundt virkningen av høyere amerikanske tollsatser.

Japanske renter

• Markedsprisingen for en renteøkning på et kvart prosentpoeng fra Bank of Japan på januarmøtet holder seg stabil rundt 20 %.

• For å føre til en reprising av disse forventningene, venter investorene på ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan.