Utsiktene for AI-drevet disrupsjon har svevet over økonomien i årevis, men nye programvareverktøy som ble avduket denne uken utløste et kraftig salg på Wall Street.

Programvareaksjer ble rammet av kraftig salg i løpet av uken etter at investorer innså at trusselen om at AI fortrenger eksisterende forretningsmodeller har blitt en nåværende realitet snarere enn en fjern risiko.

Selv om muligheten for AI-forstyrrelser lenge har blitt diskutert, tvang en ny bølge av verktøy lansert denne uken av en oppstartsbedrift i San Francisco Wall Street til en plutselig konfrontasjon med denne virkeligheten.

Programvareselskaper som var mest utsatt for risikoen fra disse nye verktøyene var blant de hardest rammede, sammen med investeringsfond som låner ut til dem. Salgspresset tynget også det bredere markedet, med S&P 500 som ble negativ for året på torsdag etter å ha falt i seks av de siste syv øktene, før den steg med 1,5 % dagen etter.

De siste årene har kunstig intelligens fungert som rakettdrivstoff for aksjer, og presset prisene til rekordhøye nivåer. Men siden oktober har entusiasmen begynt å avta etter hvert som markedene i økende grad forstår de praktiske implikasjonene av denne transformative teknologien.

Investorer er ikke lenger bare bekymret for at AI kan gjøre noen selskaper foreldet – de stiller også spørsmål ved omfanget av bedriftenes utgifter til det. Disse bekymringene forsterket seg torsdag etter at Amazon avslørte planer om å bruke 200 milliarder dollar i år på AI og andre store investeringer, omtrent 50 milliarder dollar over analytikernes forventninger, noe som sendte aksjen ned mer enn 7 % på fredag.

Alphabet, Googles morselskap, sa denne uken at de kan bruke opptil 185 milliarder dollar i år, mens Meta sa forrige uke at kapitalutgiftene – i stor grad drevet av AI – kan nå 135 milliarder dollar.

I programvaresektoren var den umiddelbare utløsende faktoren for denne ukens salg Anthropics kunngjøring på tirsdag om ytterligere gratis programvareverktøy som lar selskaper automatisere funksjoner som kundesupport og juridiske tjenester.

Fordi disse verktøyene er åpen kildekode, kan ethvert selskap laste dem ned og bruke dem uten kostnad, og truer med å erstatte betalt bedriftsprogramvare som for tiden selges av andre leverandører.

Et annet område som er utsatt for AI-risiko er Software-as-a-Service, eller SaaS – den abonnementsbaserte modellen som leverer programvare over internett i stedet for gjennom lokal installasjon. Nye AI-drevne gratis programvaremodeller kan erstatte ikke bare SaaS-forretningsmodeller, men også en stor del av arbeidsstyrken som er bygget rundt dem.

Sam Altman, administrerende direktør i OpenAI, sa i et intervju med teknologistrømmeprogrammet TBPN på torsdag: Vi har sett flere store nedganger i SaaS-aksjer de siste årene etter hvert som disse programvaremodellene ble introdusert, og jeg forventer flere.

Analytikere har kalt den brede salgsbølgen for «SaaSpocalypse».

Aksjer i selskaper som LegalZoom, LexisNexis og Thomson Reuters – som tilbyr juridiske tjenester og forskning – falt med så mye som 20 % den siste uken, med ujevne oppganger i de siste øktene.

Salesforce, en stor leverandør av SaaS- og kundeforholdsstyringsprogramvare, har falt med 25 % den siste måneden.

Selv kreative programvarefirmaer ble ikke spart. Aksjene til Adobe og Figma – begge utviklere av designverktøy – falt henholdsvis 9 % og 17 % i løpet av uken, midt i bekymringer om at mange kjernefunksjoner innen design kunne bli automatisert i fremtiden.

Investeringspresset innen AI er ikke begrenset til programvare. Oppsvinget i AI-investeringer har drevet en enorm etterspørsel etter RAM og relatert maskinvare som trengs for å kjøre AI-systemer.

Qualcomm sa onsdag at de står overfor usikkerhet rundt etterspørselen etter brikker de neste to årene, delvis fordi kraftig økende minnepriser kan svekke forbrukernes etterspørsel etter nye enheter. Qualcomm-aksjene er ned omtrent 20 % i år.

Programvareselskaper har også vært et foretrukket mål for private kredittgivere fordi abonnementsmodeller gir stabile inntektsstrømmer som kan dekke gjeldsbelastningen.

Selv om private kredittavtaler ikke offentliggjøres, fungerer lån holdt av forretningsutviklingsselskaper, eller BDC-er, som en stedfortreder. Ifølge Barclays-analytikere forfaller omtrent halvparten av programvaregjeld holdt av disse selskapene – omtrent 45 milliarder dollar – etter 2030, noe som øker risikoen for varighet og forstyrrelser hvis AI fortrenger låntakere før tilbakebetaling.

En VanEck ETF som sporer store BDC-beholdninger er ned omtrent 5 % i år og mer enn 20 % de siste tolv månedene.

Selv etter at Ares Management og Blue Owl Capital – to av de største private kredittfirmaene – rapporterte resultater som ble hyllet av Wall Street-analytikere denne uken, forble aksjene deres under press fra frykt for AI-forstyrrelser. Ares er ned mer enn 20 % i år, mens Blue Owl har falt mer enn 16 %.

På en analytikersamtale torsdag avviste Blue Owls administrerende direktør, Marc Lipschultz, på det sterkeste ideen om at AI truer firmaets utlånsvirksomhet, og sa at det ikke finnes noen røde flagg – faktisk ikke engang gule flagg – for det meste grønne flagg.

Finansdirektør Alan Kirshenbaum tilskrev nåværende utfordringer motvind innen privat kreditt, AI og programvare, samt investorers innløsninger.

Analytikerne var stort sett beroliget av selskapets resultater. Glenn Schorr fra Evercore ISI skrev at hvis man fjernet selskapets navn fra toppen av rapporten og leste detaljene, ville man trodd det var et veldig sterkt kvartal.

Bitcoin – som er sterkt påvirket av private investorer og ofte handles i tråd med populære aksjetemaer – falt til rundt 60 000 dollar, det laveste nivået siden oktober 2024, før det steg opp mot 70 000 dollar.

Under en høring i kongressen onsdag sa finansminister Scott Bessent at regjeringen ikke har myndighet til å tvinge banker til å kjøpe Bitcoin for å støtte prisene.

Etter hvert som investorer reduserer eksponeringen mot mer spekulative veddemål som AI-aksjer og kryptovalutaer, roterer de inn i mer tradisjonelle sektorer som anses som mer robuste under volatilitet.

Siden starten av året har aksjer innen energi, konsumvarer og materialer steget med mer enn 10 %, mens teknologisektoren har sakket etter.

Angelo Kourkafas, strateg hos Edward Jones Asset Management, sa at etter år med teknologi som leder markedet, endrer maktbalansen seg etter hvert som investorer roterer mot tradisjonelle deler av økonomien.

Amerikanske aksjeindekser steg kraftig igjen under fredagens handel etter tre tapsaksjer på rad, støttet av fornyet etterspørsel etter teknologiaksjer.

Wall Street ble også løftet av oppgang i industriaksjer, med Caterpillar som steg 5,47 % til 715,41 dollar, og i finansaksjer, med Goldman Sachs som steg 3,35 % til 920,25 dollar.

Det amerikanske aksjemarkedet hadde vært under press på grunn av bredt salg av teknologiaksjer, spesielt programvareselskaper, midt i bekymringer om økende forbruk fra kunstig intelligens-selskaper.

I handelen steg Dow Jones Industrial Average med 1,9 %, eller 913 poeng, til 49 822 innen 16:37 GMT. Den bredere S&P 500 steg med 1,5 %, eller 101 poeng, til 6 900, mens Nasdaq Composite steg med 1,6 %, eller 367 poeng, til 22 908.

Bitcoin falt torsdag til sitt laveste nivå siden midten av oktober 2024, ettersom krympende likviditet og et bredt salg i globale teknologiaksjer fornyet presset på høyrisikoaktiva.

Verdens største kryptovaluta falt med 12,4 % til 63 539,4 dollar klokken 17:28 ET (22:28 GMT).

Bitcoin har falt i syv av de siste åtte handelssesjonene, og har tapt omtrent 50 % fra rekordtoppen nær 126 000 dollar som ble nådd i oktober 2025.

Steve Sosnick, sjefstrateg hos Interactive Brokers, fortalte Investing.com at kryptomarkedet har beveget seg langt utover en normal syklus og nå er i et fullt bjørnemarked, og bemerket at nedganger på 40–50 % eller mer gjør det vanskelig å bestride dette.

Rallyførerne har snudd seg motvind

Bitcoins kraftige fall de siste dagene har falt sammen med et salg av teknologiaksjer, ettersom investorer roterer inn i andre sektorer og eiendeler.

Sosnick sa at flere faktorer som drev Bitcoins sterke oppgang i 2025 nå virker i motsatt retning.

Han pekte på sterk kapitalinnstrømning til krypto etter lanseringen av spot Bitcoin ETF-er i januar 2024, en støttende holdning til digitale eiendeler fra president Donald Trumps administrasjon, og store kjøp fra digitale aktiva-treasuryselskaper, som alle støttet oppgangen.

Han la til at kryptovalutaen under oppgangen nytte godt av fraværet av tradisjonelle marginbegrensninger. Selv om aksjer og ETF-er er underlagt regler som Reg T, tilbyr mange kryptomeglere og -plattformer svært høy gearing, noe som gjør at investorer kan forsterke gevinstene.

Fra normal korreksjon til skarp likvidasjonsbølge

Etter at Bitcoin nådde en rekordnivå på over 126 000 dollar den 6. oktober, gikk kryptovalutaene inn i et bratt salg bare fire dager senere.

Analytikere beskrev senere bevegelsen som et lynkrasj knyttet til marginrelaterte tap blant høyt gearede tradere.

Sosnick sa at da momentumet endret seg, begynte de samme faktorene som styrket kryptovalutaen å tynge den. Høy gearing forsterker gevinster på vei opp, men intensiverer også tap på vei ned. Forventet kryptoregulering har også stoppet opp i Kongressen, mens noen aksjemarkedsinvestorer har gått ut ettersom momentumet flyttet seg andre steder. Han bemerket at selv om ETF-er gjorde det enkelt å kjøpe kryptoeksponering, gjorde de det også enkelt å selge.

Han sa at det som startet som en normal korreksjon utviklet seg til en kraftig likvidasjonsfase, likt det som har skjedd med andre tidligere høytflyvende aktiva som programvareaksjer og edle metaller.

Tynn likviditet forsterker tapene

Rapporter viste at markedslikviditeten var bemerkelsesverdig tynn, noe som forsterket prissvingninger og utløste en kjede av tvungne likvidasjoner etter at Bitcoin brøt viktige tekniske nivåer.

Bevegelsen akselererte ettersom gearede posisjoner, spesielt i derivatmarkeder, ble likvidert etter at Bitcoin falt under $75 000 og stop-loss-ordrer ble utløst.

Ifølge kryptoanalysefirmaet CoinGlass ble kryptoposisjoner verdt omtrent 770 millioner dollar likvidert i løpet av de siste 24 timene.

Altcoin-priser i dag

De fleste alternative kryptovalutaene falt også torsdag.

Ethereum, den nest største kryptovalutaen, falt med 11,5 % til 1 878,11 dollar, mens XRP, den tredje største, falt med 21 % til 1,19 dollar.

Oljeprisene holdt seg stabile fredag mens investorer ventet på resultatet av viktige samtaler mellom USA og Iran som finner sted i Oman, midt i frykt for at en ny konflikt i Midtøsten kunne forstyrre forsyningene.

Brent-råoljefutures steg med 7 cent, eller 0,1 %, til 67,62 dollar per fat innen 10:55 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolje steg med 7 cent, eller 0,1 %, til 63,36 dollar per fat.

Til tross for dette går Brent mot et ukentlig tap på 4,3 %, mens WTI er på vei til å avslutte uken lite endret.

Tamas Varga, oljeanalytiker hos meglerhuset PVM, sa at investorer følger med på samtalene mellom USA og Iran, og at markedssentimentet formes av forventninger rundt utfallet.

Han la til at markedet venter på å se hva disse forhandlingene vil føre til.

Mangelen på enighet mellom Iran og USA om møteagendaen har gjort investorer urolige over geopolitiske risikoer.

Iran ønsker at diskusjonene skal begrenses til atomspørsmål, mens USA presser på for også å ta opp Irans ballistiske missilprogram og landets støtte til væpnede grupper i regionen.

Enhver opptrapping mellom de to landene kan forstyrre oljestrømmene, ettersom omtrent en femtedel av det globale forbruket går gjennom Hormuzstredet mellom Oman og Iran.

Saudi-Arabia, De forente arabiske emirater, Kuwait og Irak eksporterer mesteparten av sin råolje gjennom sundet, sammen med Iran, et OPEC-medlem.

Dersom samtalene mellom USA og Iran fører til en reduksjon i regional konfliktrisiko, kan oljeprisene falle ytterligere.

Analytikere fra Capital Economics sa i et notat at geopolitiske bekymringer sannsynligvis vil vike for svake markedsfundamentale forhold, og pekte på en bedring av oljeproduksjonen i Kasakhstan, noe som kan bidra til å presse prisene mot rundt 50 dollar per fat innen utgangen av 2026.

På ukentlig basis har prisene blitt presset av et bredere markedssalg og fortsatte forventninger om et overskudd i oljeforsyningen, ifølge analytikere.

Saudi-Arabia kuttet torsdag sin offisielle salgspris for arabisk lett råolje til Asia for mars til nær femårsbunnen, noe som markerer det fjerde månedlige priskuttet på rad.

Varga sa at den underliggende markedsbakgrunnen ikke er oppmuntrende, ettersom den peker på et overtilbud i markedet.