Euroen forsøker en beskjeden gjenoppretting, med EUR/USD som stiger til 1,1589 og beveger seg tilbake over sine kortsiktige glidende gjennomsnitt, noe som gir et tidlig signal om tilbakevendende bullish momentum. Og selv om paret holder seg innenfor et bredere konsolideringsområde, har momentumindikatorene begynt å forbedre seg – noe som øker utsiktene for at euroen kan forberede seg på et utbruddsforsøk i løpet av de kommende dagene.

Tekniske utsikter: Oppgangsmomentet gjenoppbygges gradvis

Prisutviklingen viser et lite, men meningsfullt skifte:

Stigningen over 15-dagers glidende gjennomsnitt på 1,1574 og 20-dagers glidende gjennomsnitt på 1,1561 signaliserer en kortsiktig bullish vending. Utflatingen av disse gjennomsnittene tyder på avtagende nedadgående momentum og tidlig dannelse av et høyere bunnpunkt. 14-dagers RSI står på 51,07 og har beveget seg tilbake over 50-nøytrallinjen – ofte et tidlig tegn på bedre momentum eller et potensielt trendskifte. Paret forblir intervallbundet, men den tekniske skjevheten har vippet i favør av euro-okser for første gang på flere uker.

Grunnleggende bakgrunn: forbedret risikoappetitt støtter euroen

Flere faktorer har bidratt til å stabilisere EUR/USD:

Euro-positive elementer inkluderer forbedret global risikosentiment, data fra eurosonen som – til tross for blandede signaler – ikke har vist ytterligere forverring, og en litt mer optimistisk tone fra ECB som har redusert presset på valutaen.

En svakere amerikanske dollar er også en viktig driver: dollaren har falt tilbake samtidig som renten har stabilisert seg, markedene mener at Fed har avsluttet sin store innstrammingsfase, og svekkede amerikanske data har redusert insentivet til å kjøpe dollar.

Et brudd over 1,1620–1,1640 ville bekrefte kortsiktig bullish momentum, mens en daglig lukking over 1,1700 ville løfte paret ut av konsolideringsstrukturen og signalisere en bredere trendvending. Omvendt ville en manglende evne til å holde 1,1550 flytte oppmerksomheten tilbake mot 1,1500, det nåværende intervallet.

Investorstemning: skifter mot mild optimisme

Detaljhandlere har økt sin lange eksponering, institusjonell posisjonering har endret seg fra bearish til nøytral, og opsjonsmarkedene viser en liten forbedring i bullish prising sammenlignet med forrige uke. Den generelle stemningen er fortsatt balansert – men heller litt i kjøpernes favør.

Kort sagt viser EUR/USD tidlige tegn på en bullish vending, støttet av bedrede tekniske data og en svakere dollar. Et utbrudd har ennå ikke skjedd, men et oppadgående press bygger seg opp. Det bullish scenarioet åpner over 1,1620, med mål om 1,1700, mens et brudd under 1,1550 retter oppmerksomheten mot 1,1500. Foreløpig er euroen stabil og gjenoppbygger gradvis momentum.

Data

En rekke data som ble offentliggjort fredag indikerer at inflasjonen i eurosonen fortsetter å følge en betryggende utvikling, noe som støtter økonomenes forventninger om at den vil holde seg nær målet i de kommende årene – noe som reduserer behovet for ytterligere rentekutt fra Den europeiske sentralbanken.

Inflasjonen har ligget rundt ECBs mål på 2 % mesteparten av året, og beslutningstakere forventer at den vil holde seg nær dette nivået på mellomlang sikt – en sjelden suksess for en sentralbank som slet med ekstremt lav inflasjon i et tiår før den steg over 10 % etter pandemien.

Fransk inflasjon holdt seg stabil på 0,8 % denne måneden, falt litt til 3,1 % i Spania, og var stort sett uendret i flere store tyske stater – noe som holder den samlede eurosone-tallene, som skal offentliggjøres tirsdag, på vei til å holde seg nær 2,1 %.

Ingen ytterligere rentekutt forventet

En undersøkelse fra ECB forrige måned viste at forbrukerne forventer en inflasjon på 2,8 % neste år, opp fra 2,7 % måneden før, mens forventningene for tre år holdt seg på 2,5 % og forventningene for fem år på 2,2 %.

Undersøkelsen – som dekker 19 000 voksne i 11 euroland – støtter beslutningstakernes syn om at inflasjonen har forankret seg nær målet og sannsynligvis vil holde seg der i årene som kommer, selv om det oppstår kortsiktige svingninger.

Av denne grunn ser finansmarkedene så godt som ingen sjanse for et rentekutt neste måned og tilskriver bare omtrent én av tre sannsynligheter for ytterligere lettelser neste år. De fleste økonomer mener at rentekuttsyklusen har nådd bunnen.

Debatten om rentekutt fortsetter

Likevel er det usannsynlig at den interne debatten i ECB om rentekutt vil avta med det første. Lavere energipriser kan presse inflasjonen under målet i 2026, og noen politikere er bekymret for at vedvarende lave avlesninger kan trekke forventningene ned og forankre svak inflasjon.

ECB ser imidlertid vanligvis forbi volatiliteten forårsaket av energipriser og fokuserer på mellomlangsiktige utsikter. Sjeføkonom Philip Lane advarte om at det underliggende prispresset utenom energi fortsatt er for høyt.

Lane sa også at den innenlandske inflasjonen ventes å bli moderat, og pekte på ECBs inntekts- og utgiftsundersøkelse, som viste at forbrukernes forventninger til inntektsvekst steg til 1,2 % fra 1,1 %, mens forventningene til utgiftsvekst holdt seg på 3,5 %.

Selv om ECB holder døren åpen for ytterligere rentekutt, har de gjort det klart at de ikke har noen hast med å justere politikken. Noen beslutningstakere hevder at banken kanskje allerede har fullført sin lettelsessyklus etter å ha halvert innskuddsrenten det siste året frem til juni.

Spotgull steg fredag og er på vei til å oppnå sin fjerde månedlige oppgang på rad, støttet av økende investorenes optimisme om at Federal Reserve vil kutte renten i desember, mens et teknisk driftsavbrudd hos CME Group stoppet handelen med futureskontrakter.

Handel på CMEs valutaplattform – sammen med futures knyttet til valuta, råvarer, statsobligasjoner og aksjer – ble suspendert etter avbruddet. Før avbruddet ble amerikanske gullfutures for levering i desember sist notert til 4 221,30 dollar per unse.

Nicholas Frappell, global leder for institusjonelle markeder hos ABC Refinery, sa: «Hovedeffekten var en betydelig utvidelse av over-the-counter-spreader ettersom likviditeten forsvant fra futuresmarkedet.»

Spotgull klatret 0,7 % til 4 185,34 dollar per unse innen 07:17 GMT, som er det høyeste nivået siden 14. november og går mot en ukentlig oppgang på omtrent 3 %. Metallet er også klar for en økning på 3,9 % denne måneden.

Tim Waterer, sjefsanalytiker i KCM Trade, bemerket: «Likviditeten ser ut til å være liten, noe som forsterker noen prisbevegelser. Mye av gulls oppside har vært drevet av forhåndsposisjonering i forkant av et potensielt lavere rentemiljø.»

Tradere anslår at sannsynligheten for et rentekutt i desember er 85 %, en kraftig økning fra 50 % uken før.

Kommentarer denne uken fra San Franciscos sentralbanksjef Mary Daly og sentralbanksjef Christopher Waller forsterket ytterligere forventningene om et rentekutt neste måned.

Og i likhet med president Donald Trump, sa Kevin Hassett – som nå fremstår som den ledende kandidaten til å etterfølge Jerome Powell som Fed-leder – at rentene burde være lavere.

Gull, som ikke gir noen avkastning, drar vanligvis nytte av miljøer med lavere renter.

Den amerikanske dollaren går inn i sin verste uke siden slutten av juli, noe som gjør gullpriset i dollar mer attraktivt for kjøpere som bruker andre valutaer.

Blant andre edle metaller steg spotsølv med 1 % til 53,98 dollar per unse, og platina steg med 2,3 % til 1 645,60 dollar. Sølv er opp 7,9 % denne uken, mens platina har steget med 8,9 %. Palladium falt med 0,4 % til 1 433,20 dollar, men er fortsatt på vei mot en ukentlig oppgang på rundt 4,3 %.

Globale energi- og industrisektorer er sterkt avhengige av sjeldne jordartsmetaller (REE), en gruppe på 17 metaller som er essensielle for alt fra batterier i elektriske kjøretøy og smarttelefoner til vindturbiner og katalysatorer. Selv om sjeldne jordartsmetaller vanligvis bare forekommer i små mengder – ofte som sporstoffer bundet med lignende mineraler – er de ikke helt sjeldne; noen, som cerium, er mer rikelig enn bly. Likevel resirkuleres bare omtrent 1 % av disse elementene globalt på grunn av vanskeligheten med å separere dem, deres lave konsentrasjoner i produkter og de energikrevende og farlige resirkuleringsmetodene som brukes for tiden.

Kritiske materialer som aluminium og kobolt har derimot langt høyere resirkuleringsrater – ofte opp mot 100 %. Aluminiumskrap har nå blitt et av Europas mest verdifulle kritiske råvarer, ettersom EU intensiverer arbeidet med å holde flere resirkulerbare ressurser innenfor kontinentet. Ifølge EUs handelskommissær Maroš Šefčovič forlater mer enn én million tonn aluminiumskrap Europa hvert år som eksport – en mengde blokken anser som altfor høy. Europa er en nettoeksportør av aluminiumskrap, med forsendelser som nådde rekordhøye 1,26 millioner tonn i 2024.

Økende amerikanske tollsatser på primæraluminium har drevet en økning i europeisk skrapeksport til USA. En stor andel – opptil 65 % – går også til asiatiske markeder, inkludert Kina, India og Tyrkia, mens andre volumer flyter til OECD-land utenfor EU. Selv om president Donald Trump doblet tollsatser på primær- og halvfabrikataluminium til 50 % i juni, er aluminiumskrap fortsatt unntatt. Trenden er imidlertid fra før Trumps andre administrasjon: konsulentselskapet Project Blue anslår at europeisk skrapeksport til destinasjoner utenfor EU har vokst med nesten 9 % årlig fra 2018 til 2024.

EU har satt et mål om at resirkulerte materialer skal dekke 25 % av blokkens totale behov for kritiske metaller innen 2030. Europa trenger mye mer resirkulert aluminium fordi utvinningen bare bruker 5 % av energien som trengs for å produsere primæraluminium. Ettersom de skyhøye energikostnadene har tvunget mange primærsmelteverk i Europa til å stenge, forverrer økningen i skrapeksport kontinentets råvaremangel. Europeiske ledere frykter nå at de kanskje ikke når 2030-målet, og European Aluminium Association anslår at rundt 15 % av regionens resirkuleringsovnkapasitet for tiden er ubrukt på grunn av mangel på råmaterialer.

Ikke alt aluminiumsskrap er like verdifullt. Skrap med høy renhet, som brukte drikkebokser, er spesielt etterspurt i Europa – en av grunnene til at aluminiumsindustrien presser på for et umiddelbart eksportforbud for denne kategorien. Europa resirkulerer rundt 75 % av drikkebokser av aluminium, sammenlignet med bare 43 % i USA. Til sammenligning er blandet skrap som «Zorba» og «Twitch», som vanligvis gjenvinnes fra utrangerte kjøretøy, langt vanskeligere og dyrere å bearbeide, og EU er mer villig til å eksportere det.

Resirkuleringspotensial

Potensialet for resirkulering av kritiske mineraler og REE-er er enormt. Tidligere studier viser at forbedring av innsamlingssystemer for batterier, lamper og magneter kan øke resirkuleringsratene for REE fra dagens 1 % til mellom 20 % og 40 %. Det ville tilsvare omtrent 5 % av den globale utvunnede REE-produksjonen – omtrent halvparten av USAs årlige produksjon. Enda mer kan oppnås. Simon Jowitt, assisterende professor i geovitenskap ved University of Nevada, Las Vegas, fortalte ArsTechnica at resirkuleringsratene kan overstige 40 % hvis teknologier som elektriske kjøretøysystemer blir bredt tatt i bruk.

Likevel er det ingen enkel oppgave å resirkulere store mengder REE. Mye elektronikk som er beregnet for resirkulering inneholder bare små eller ujevne mengder REE, noe som gjør gjenvinning kostbar og ineffektiv. I mange tilfeller fører ikke produsentene direkte tilsyn med resirkuleringsprosessene, noe som gjør dem uvitende om de nøyaktige materialene som er innebygd i deres egne produkter.

Her kunne den amerikanske sjeldne jordartsindustrien lære av Europa.

I henhold til EUs direktiv om elektrisk og elektronisk avfall (WEEE) må produsenter finansiere eller gjennomføre resirkulering av sine egne enheter. Forhandlere må tilby gratis innsamlingstjenester for e-avfall, med klare regler for selgere og forbrukere. Leverandører av nye apparater er pålagt å tilby gratis «retur» av lignende gamle gjenstander, og store forhandlere må ta imot små elektroniske enheter for resirkulering uten å kreve noe kjøp. Disse retningslinjene er en del av et bredere rammeverk som tar sikte på ansvarlig avhending, gjenbruk og resirkulering av elektroniske enheter.

Til syvende og sist kan suksess avhenge av politisk vilje – eller mangel på sådan.

Tillatelsesprosedyrer i USA er notorisk lange, ofte opptil tre tiår, sammenlignet med bare to år i land som Australia og Canada. De komplekse lagene av lokale, statlige og føderale forskrifter utgjør også store hindringer for amerikanske gruveselskaper, spesielt sammenlignet med deres kinesiske konkurrenter.

Oljeprisene endret seg lite torsdag, ettersom handelsmenn vurderte fredsrelaterte diskusjoner om krigen i Ukraina mot virkningen av vestlige sanksjoner på russisk forsyning. Den generelle aktiviteten forventes å forbli dempet på grunn av den amerikanske Thanksgiving-ferien.

Brent-råoljefutures steg med 5 cent, eller 0,1 %, til 63,18 dollar per fat innen 14:12 GMT, mens US West Texas Intermediate steg med 18 cent, eller 0,3 %, til 58,83 dollar.

Russlands president Vladimir Putin sa torsdag at omrisset av det amerikansk-ukrainske utkastet til fredsforslag kan danne grunnlag for fremtidige avtaler for å avslutte konflikten. Han la til at kampene ville stoppe når ukrainske styrker trekker seg tilbake fra viktige områder under deres kontroll, men understreket at hvis dette ikke skjer, ville Russland oppnå sine mål med makt.

Amerikanske og ukrainske tjenestemenn jobber med å redusere uenighetene om president Donald Trumps plan for å avslutte Europas dødeligste konflikt siden andre verdenskrig, og Kyiv er skeptisk til press for å godta en avtale som i stor grad er i samsvar med Russlands betingelser, inkludert territoriale innrømmelser.

Barclays skrev i et notat: «Geopolitisk volatilitet vedvarer, og håp om en mulig våpenhvile mellom Russland og Ukraina har dempet bekymringene for forsyninger som følge av nye amerikanske sanksjoner mot store russiske produsenter.»

I mellomtiden forventes det at OPEC og dets allierte vil la oljeproduksjonsnivåene være uendret på møtene sine på søndag og bli enige om en mekanisme for å vurdere medlemmenes maksimale produksjonskapasitet, ifølge to delegater og en kilde med kjennskap til OPEC+-samtalene.

De åtte OPEC+-landene som gradvis økte produksjonen i 2025, vil sannsynligvis også opprettholde pausen med økninger gjennom første kvartal 2026, sa delegatene.

Nedsiden for olje ble begrenset av økende forventninger om et rentekutt fra Federal Reserve i desember, ettersom lavere renter vanligvis øker den økonomiske aktiviteten og støtter oljeetterspørselen.

«Vi går inn i slutten av året med tynnere likviditet og ingen nye katalysatorer – med mindre Fed overrasker markedene med et haukeaktig signal på FOMC-møtet 10. desember», sa Kelvin Wong, senior markedsanalytiker hos OANDA.

Han la til: «WTI vil sannsynligvis holde seg innenfor et intervall på mellom 56,80 og 60,40 dollar frem til årets slutt.»