Euroen falt i det europeiske markedet mandag i starten av ukens handel mot en kurv av globale valutaer, og trakk seg tilbake fra en treukers topp mot amerikanske dollar, drevet av gevinsttaking og korreksjonsaktivitet.

Rapporter indikerte at Den europeiske sentralbanken sannsynligvis vil holde renten uendret neste måned, men diskusjoner om ytterligere pengepolitiske lettelser og potensielle kutt kan gjenopptas til høsten dersom eurosonens økonomi svekkes.

Prisoversikt

• EUR/USD falt med 0,2 % til 1,1694, ned fra åpningsnivået på 1,1719, etter å ha nådd en intradagstopp på 1,1726.

• Euroen avsluttet fredagens handel med en oppgang på nesten 1,0 % mot dollaren, den største daglige oppgangen siden 1. august, og nådde en treukers topp på 1,1743, etter kommentarer fra Jerome Powell på Jackson Hole.

• Den siste uken steg euroen med 0,15 % mot dollaren, og noterte dermed sin tredje ukentlige oppgang på rad.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg med 0,25 % mandag, og begynte å hente seg inn igjen fra et treukers lavpunkt på 97,56. Dette gjenspeiler en fornyet styrke i den amerikanske valutaen mot en kurv av store valutaer.

Utover tekniske kjøp fra lavere nivåer, steg dollaren igjen i starten av uken mens markedene venter på ytterligere bevis på sannsynligheten for et rentekutt fra Federal Reserve i september.

Ifølge data fra London Exchange priser tradere nå en 84 % sjanse for et rentekutt på 25 basispunkter i september, med kumulative kutt på 53 basispunkter innen årets slutt.

Fed-sjef Jerome Powell uttalte på Jackson Hole fredag at endrede risikobalanser kan berettige justeringer i politikken, ettersom nåværende indikatorer viser økende nedsiderisiko for arbeidsmarkedet.

Europeiske renter

• Fem kilder fortalte Reuters at Den europeiske sentralbanken forventes å holde renten uendret neste måned, men diskusjoner om ytterligere kutt kan gjenopptas til høsten dersom veksten i eurosonen svekkes.

• ECB-president Christine Lagarde sa på Jackson Hole lørdag at innstrammingstiltakene som ble vedtatt i 2022 og 2023 ikke utløste en resesjon eller en kraftig økning i arbeidsledigheten, slik det historisk sett var tilfelle.

• Pengemarkedsprisingen viser for tiden mindre enn 30 % sjanse for et rentekutt på 25 basispunkter fra ECB i september.

• Investorer vil følge nøye med på kommende økonomiske data for eurosonen og kommentarer fra tjenestemenn i ECB i den kommende perioden for å revurdere disse sannsynlighetene.

Den japanske yenen falt i de asiatiske markedene mandag i starten av ukens handel mot en kurv av store og små valutaer, og ga etter seg en ukes høyeste kurs mot amerikanske dollar, som en del av korreksjon og gevinsttaking etter en sterk daglig oppgang på slutten av forrige uke.

Etter mer haukeaktige kommentarer fra sentralbanksjef Kazuo Ueda i Bank of Japan på det årlige Jackson Hole Economic Symposium, økte forventningene om at sentralbanken snart kunne gjenoppta normaliseringen av politikken og heve renten etter en pause siden januar.

Prisoversikt

• Dagens yenkurs: dollaren steg mot yenen med 0,45 % til (147,53¥), fra fredagens sluttkurs på (146,86¥), med det laveste nivået i løpet av dagens handel på (146,75¥).

• Yenen avsluttet fredagens handel med en økning på 1,0 % mot dollaren, den tredje daglige oppgangen i løpet av de tre siste handelene, og den største daglige oppgangen siden 1. august, etter at sentralbanksjef Jerome Powell antydet et rentekutt i USA i september.

• Yenen steg med 0,2 % mot dollaren forrige uke, den andre ukentlige oppgangen på rad, drevet av forventninger om to rentekutt fra Fed før slutten av året.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg mandag med 0,25 %, og hentet seg inn igjen fra et treukers lavpunkt på 97,56 poeng. Dette gjenspeiler en oppgang i amerikanske valutakurser mot en kurv av globale konkurrenter.

Utover lavpriskjøp tok dollaren seg opp igjen i starten av uken, ettersom markedene venter på nye bevis for sannsynligheten for et rentekutt fra Fed i september.

Ifølge data fra London-børsen prises det nå en sannsynlighet på 84 % for et kutt på 25 basispunkter i september, med kumulative kutt på 53 basispunkter innen årets slutt.

Powell sa på Jackson Hole fredag at endrede risikobalanser kan berettige en justering i pengepolitikken, ettersom nåværende indikatorer viser økende nedsiderisiko i arbeidsmarkedet.

Kazuo Ueda

Bank of Japans sentralbanksjef Kazuo Ueda sa på Jackson Hole lørdag at lønnsøkningene sprer seg utover store bedrifter og sannsynligvis vil fortsette å akselerere på grunn av et strammere arbeidsmarked.

Disse merknadene forsterket markedets forventninger om at BOJ kan gjenoppta rentehevingene kort tid etter januarmøtet, og tradere ser nå en potensiell økning på oktobermøtet.

Japanske renter

• Markedsprisingen av en renteøkning på 25 basispunkter fra BOJ i september er for tiden stabil rundt 45 %.

• For å revurdere disse oddsene venter investorene på ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan.

Utsikter for yenen

• Homin Lee, sjefsmakrostrateg hos Lombard Odier, forventer at yenen vil styrke seg til 140 per amerikanske dollar over en 12-månedershorisont, selv om han spår at styringsrenten vil holde seg innenfor et begrenset intervall på kort sikt.

• Lee sa: «Vi antar at BOJs neste renteøkning kommer i januar neste år, ikke oktober.» Han la til: «Det er sannsynlig at banken vil holde den reelle styringsrenten svært lav i dypt negativt territorium frem til slutten av året, og kun vurdere gradvise renteøkninger deretter.»

De fleste kryptovalutaene steg i fredagens handel midt i en oppgang i markedene, spesielt høyrisikoaktiva, etter kommentarer fra sentralbanksjef Jerome Powell på Jackson Hole-symposiet.

Powell hintet under talen sin på Jackson Hole på fredag om et mulig rentekutt i den kommende perioden, men understreket at økt usikkerhet gjør oppgaven til pengepolitiske beslutningstakere mer komplisert.

Han bekreftet at arbeidsmarkedet fortsatt er sterkt og at økonomien har vist motstandskraft, selv om risikoen har økt i det siste, og bemerket at tollsatser kan presse inflasjonen opp igjen – noe Fed er ivrig etter å unngå.

Han påpekte at referanserenten er omtrent 1 % lavere enn nivået for et år siden, og at lav arbeidsledighet gir sentralbanken rom til å gå forsiktig frem med å justere pengepolitikken, og la til at grunnlinjeutsiktene og den endrede risikobalansen faktisk kan berettige en revurdering av den nåværende holdningen.

Powell sa at FOMC-beslutningene fortsatt vil være «utelukkende knyttet til datavurdering», og understreket sentralbankens forpliktelse til å oppnå 2 % inflasjon for å bevare stabiliteten i langsiktige forventninger.

I sin vurdering av økonomien bemerket sentralbanksjefen at jobbveksten har avtatt sammen med svakere forbruksutgifter, og la til at tilbud og etterspørsel etter arbeidskraft er i en «uvanlig balanse». Han understreket også at pengepolitikken vil gjennomgå en periodisk gjennomgang hvert femte år for å tilpasse seg strukturelle endringer i økonomien.

Ethereum

Når det gjelder handel, hoppet Ethereum på CoinMarketCap klokken 20:57 GMT med 14,6 % til $4 845,2, med ukentlige gevinster på omtrent 11 %.

Global råoljeeksport er fortsatt sterk og overgår det siste tiårs sesonggjennomsnittet. Etterspørselen har imidlertid også holdt seg sterk i sommer, og har absorbert økt tilbud fra Sør-Amerika – anført av Brasil og Guyana – og høyere produksjon i Midtøsten ettersom OPEC+ fortsetter å lette på produksjonskuttene.

Som et resultat ser markedet ut til å være balansert etter hvert som den nordlige halvkule sin toppsesong for forbruk nærmer seg slutten. Men bekymringer peker mot et overskudd som vil dukke opp i fjerde kvartal, noe som fører til svakere priser når toppen av etterspørselen er over og OPEC+ avvikler flere av kuttene sine.

Sør-Amerika driver høyere råoljeleveranser

Mark Toth, analytiker ved konsulentfirmaet for energihandelsflyt Vortexa, skrev denne uken at «til tross for frykt for at den raske avviklingen av produksjonskutt fra de åtte viktigste OPEC+-medlemmene, etterfulgt av høyere eksport, spesielt fra Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater, kan presse råoljemarkedene opp i overskudd, har dette ennå ikke materialisert seg på en meningsfull måte.»

Globale råolje- og kondensatmengder holdt seg høye i første halvdel av august 2025 på rundt 41 millioner fat per dag, ifølge Vortexa-estimater. Dette er 2 % over sesonggjennomsnittet for 2016–2024 og høyere enn nivåene i 2023 og 2024.

Eksporten fra Stillehavsbassenget var 7 % under sesonggjennomsnittet, men Sør-Amerika – der Brasil og Guyana øker produksjonen – ledet økningen. Sør-amerikansk eksport lå 9 % over sesonghøyden i august 2016–2024 i løpet av de første 15 dagene av måneden. Eksporten fra Atlanterhavsbassenget forble også sterk, viste Vortexa-data.

Eksporten fra den viktigste produsent- og eksportregionen, Midtøsten, har ikke økt til tross for den pågående avviklingen av OPEC+-kutt. Én årsak er at noen medlemmer, som Irak, kompenserer for tidligere overproduksjon i stedet for å øke produksjonen. En annen er sterkere oljeetterspørsel til kraftproduksjon i land i Midtøsten under ekstrem sommervarme – et typisk sesongmønster for Saudi-Arabia og andre eksportører i Gulfen.

Denne kombinasjonen av motvirkende overproduksjon og høyere lokal etterspørsel har bremset lageroppbyggingen innenfor den bredere OPEC+-gruppen, med landbaserte råoljelagre ned 4 % fra sesonggjennomsnittet, ifølge Vortexas globale lagerrapport datert 15. august.

Nedadgående press på oljeprisene fremvoksende

Toth bemerket at «med den lokale etterspørselen blant OPEC+-medlemmene som ventes å synke etter sommeren og produksjonen som øker i september, er det tvilsomt om den nåværende prisstabiliteten er holdbar.»

Dubai-markedets backwardasjon mellom kontrakter for første måned og tredje måned falt til 2,37 dollar per fat 15. august fra omtrent 3 dollar ved begynnelsen av måneden, viste Argus-data sitert av Vortexa. Likevel er backwardasjonen – der kortsiktige priser er høyere enn senere måneder, noe som gjenspeiler stramt tilbud – fortsatt over gjennomsnittet på 2,104 dollar sett i Dubai i løpet av første halvdel av 2025.

Men analytikere begynner å legge merke til innsnevringen som et tegn på at tradere tror tilbudet vil være rikelig når etterspørselen etter reiseliv i sommerens høysesong avtar.

Sommerens marked ble støttet av sterke globale raffinerioperasjoner og strammere drivstoffmarkeder, spesielt diesel i USA.

Likevel synker spotpremiene i forhold til senere kontrakter – et tegn på at tradere forventer at økende tilbud vil lette på stramheten når etterspørselen svekkes etter sommertoppen.

Etter hvert som raffineriet går roligere etter september, med OPEC+ som legger til mer forsyning, vil stramheten avta. Det internasjonale energibyrået (IEA) sa forrige uke i sin månedlige rapport at det globale råoljeforbruket ville nærme seg et rekordhøyt nivå på 85,6 millioner fat per dag i august, med en vekst på 1,6 millioner fat per dag fra år til år i tredje kvartal – godt over den gjennomsnittlige økningen i første halvår på bare 130 000 fat per dag.

Likevel peker konsensus på svakere etterspørsel i fjerde kvartal, når økende tilbud forventes å oversvømme markedet.

Sterk eksport fra Sør-Amerika og Atlanterhavsbassenget, sammen med forventninger om avtagende etterspørsel, tynger allerede råoljespreader og prisstrukturer.

Toth forklarte at den sesongmessige nedgangen i europeisk etterspørsel etter råoljeimport og starten på vedlikehold av raffinerier i høst «allerede bidrar til et nedadgående press på råoljeprisene i Atlanterhavsbassenget.» Brent-Dubai-børsen av futures for swaps (EFS), som viser premien for ICE Brent over Dubai-swaps, falt fra en topp på 3,70 dollar per fat i slutten av juni til bare 0,23 dollar den 18. august, viste Argus-data.

Han la til at «referanseprisene på råolje også ser ut til å være under økende press, med nivåer som har falt siden den kraftige oppgangen i slutten av juli».

Bekymringene for overtilbud øker etter hvert som toppsesongen for etterspørsel slutter, selv om lagrene fortsatt er lave, inkludert ved viktige amerikanske prisknutepunkter. Det vil ta litt tid før lavere etterspørsel og høyere tilbud fører til et klart overskudd, mens geopolitiske og makroøkonomiske faktorer kan påvirke markedssentimentet og balansere tilbud og etterspørsel.