Bitcoin steg igjen over 68 000 dollar-nivået, og viste en gevinst på 1,8 % i dag. På overflaten ser dette ut til å være nok en gradvis bevegelse innenfor et bredere konsolideringsområde. Under prisbevegelsen er imidlertid det strukturelle landskapet i en stille endring. Etter måneder med målt fordeling nær tidligere høyder, gjenoppbygger store innehavere sine posisjoner. Balansedata på kjeden viser at hele nedgangen i hvalreserver etter oktobertoppen nå er fullstendig reversert. Dette er ikke tilfeldig akkumulering, men koordinert absorpsjon under korrigerende svakhet.

Hovedspørsmålet er ikke lenger om Bitcoin kan holde seg over $68 000, men om denne fasen av reakkumulering representerer det tidlige grunnlaget for et bredere strukturelt utbrudd.

Hvalansamlingen vender tilbake – strategisk

Lommebøker som inneholder mellom 1000 og 10 000 Bitcoin – vanligvis klassifisert som deltakere på institusjonsnivå eller enheter med dyp likviditet – la til rundt 200 000 Bitcoin bare i løpet av den siste måneden. Data fra kjeden viser en kraftig V-formet oppgang i reservene. Den forrige nedgangen i store innehaveres saldoer begynte kort tid etter den lokale toppen i oktober, og falt sammen med en periode med markedsutmattelse. Denne distribusjonsfasen ser nå ut til å være fullstendig reversert.

Dette skiftet er viktig av to hovedgrunner.

For det første viser historiske mønstre at hvalers utbredelse ofte samsvarer tett med lokale markedstopppunkter. Deres nåværende oppførsel – som akkumuleres i konsolideringsfaser – antyder en overgang fra defensiv posisjonering til strategisk gjenoppbygging av eksponering.

For det andre ser det ut til at strømmen er drevet av spotkjøp snarere enn gearing. Store transaksjonsvolumer dominerer nylige ordreflytdata, mens detaljhandelsdeltakelsen fortsatt er relativt begrenset. Markeder drevet av spotabsorpsjon har en tendens til å stabilisere seg før de ekspanderer; de bygger prisbaser før de skaper overskrifter. I praksis reduseres likviditetstilførselen stille. Når 200 000 Bitcoin kommer i sterke hender innen et 30-dagers vindu, øker markedsfølsomheten for ytterligere etterspørsel betydelig.

Priskanalutbrudd signaliserer et momentumskifte

På timediagrammet brøt BTCUSD nylig over en tydelig definert synkende kanal som hadde begrenset prisbevegelsen etter avvisning nær nivået på $69 800. Denne kanalen produserte en sekvens av lavere topper, noe som presset prisen mot støttesonen mellom $66 800 og $67 000. Utbruddet over den øvre grensen antyder at kortsiktig bearish momentum har blitt nøytralisert.

Teknisk sett er dette viktig fordi synkende kanaler ofte representerer korrigerende faser innenfor bredere opptrender. Å bryte ut av slike mønstre signaliserer vanligvis starten på en ny impulsbølge, forutsatt at motstandsnivåer i høyere tidsrammer fjernes.

Sonen på 69 500–70 000 dollar er fortsatt det første store forsyningsområdet etter den nylige avvisningen, mens 71 200 dollar representerer det viktigste strukturelle og psykologiske motstandsnivået på både time- og dagsdiagrammene. Nivået på 67 000 dollar fungerer nå som kortsiktig støtte, i tråd med den forrige kanalbasen, mens den bredere ukentlige sonen for høyere og lavere nivåer forblir mellom 65 000 og 66 000 dollar. Å holde seg over 67 000 dollar holder den kortsiktige bullish strukturen intakt.

En bekreftet ukentlig sluttkurs over 70 000 dollar ville åpne veien mot den neste store tilbudslommen mellom 74 000 og 76 000 dollar, hvor historisk handelsaktivitet tyder på konsentrert likviditet. Hvis man ikke tar tilbake 70 000 dollar, vil det sannsynligvis forlenge konsolideringsfasen, men med et stadig sterkere strukturelt grunnlag som dannes under prisen.

Bitcoins Sharpe-forhold forbedres etter hvert som hvalakkumuleringen fortsetter

Bitcoins Sharpe-forhold har hentet seg inn igjen fra de siste bunnivåene, noe som tyder på at den siste korreksjonen var en volatilitetstilbakestilling snarere enn et strukturelt sammenbrudd.

Lignende bunnivåer tidligere har hatt en tendens til å falle sammen med akkumuleringsfaser snarere enn sykliske topper. Den nåværende forbedringen i risikojustert avkastning kommer sammen med disiplinerte finansieringsrenter og fortsatt hval-akkumulering, noe som gjenspeiler normalisering snarere enn spekulativ overdrivelse. Med andre ord ser markedet ut til å gjenoppbygge risikobalansen under motstandssoner – en sunnere kontekst sammenlignet med tidligere impulsive oppganger.

Bitcoins neste trekk avhenger av dette nivået

Bitcoin-handel over $68 000 er ikke bare en teknisk hendelse. Det sammenfaller med at omtrent 200 000 Bitcoin er lagt til i Whale Wallets den siste måneden, noe som fullstendig reverserer distribusjonsfasen etter oktober.

Så lenge prisen forblir støttet over regionen på 66 000–67 000 dollar, fortsetter denne akkumuleringen å underbygge de strukturelle utsiktene. Den kritiske pivoten er fortsatt på 70 000 dollar. En bekreftet ukentlig gjenoppretting av dette nivået vil justere strammere tilbudsforhold med tekniske utbruddskriterier, noe som potensielt åpner veien mot 74 000–76 000 dollar. Hvis motstanden vedvarer, kan konsolideringen fortsette, men med de store innehaverne tilbake, ser det ut til at nedsidepresset i økende grad absorberes snarere enn å akselerere.

Oljeprisene ble handlet nær seksmånedershøydene fredag, og er på vei mot sin første ukentlige oppgang på tre uker. Dette er et resultat av økende bekymring for potensialet for konflikt etter at Washington sa at Teheran ville bli utsatt for konsekvenser dersom de ikke ble enige om en atomavtale innen få dager.

Brent-råoljefutures falt med 25 cent, eller 0,35 %, til 71,41 dollar per fat innen 11:30 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolje falt med 30 cent, eller 0,45 %, til 66,13 dollar per fat.

For uken var Brent opp 5,3 %, mens West Texas Intermediate steg 5,2 %.

Ole Hansen, leder for råvarestrategi i Saxo Bank, sa: «Vi venter på et potensielt avgjørende utfall, hvis vi tar Trumps uttalelser på alvor.» Han la til: «Markedet er nervøst, og i dag blir det en dag med venting og observasjon.»

USAs president Donald Trump sa torsdag at «svært ille ting» ville skje hvis Iran ikke gikk med på å trappe ned atomprogrammet sitt, og satte en frist på mellom 10 og 15 dager.

Som svar planlegger Iran å gjennomføre felles marineøvelser med Russland, ifølge lokale medier, bare dager etter at de midlertidig stengte Hormuzstredet som en del av militærøvelser.

Iran, en av verdens største oljeprodusenter, ligger på den oljerike arabiske halvøy langs Hormuzstredet, som omtrent 20 % av den globale oljeforsyningen passerer gjennom. Enhver konflikt i regionen kan begrense oljestrømmene til de globale markedene og presse prisene opp.

Priyanka Sachdeva, senior markedsanalytiker hos Phillip Nova, sa: «Markedsfokuset har tydeligvis endret seg mot økende spenninger i Midtøsten etter at flere runder med atomforhandlinger mellom USA og Iran mislyktes, selv om investorer fortsetter å diskutere om det vil oppstå noen faktiske forstyrrelser.»

Analyser fra Saxo Bank viste at tradere og investorer økte kjøpene av Brent-kjøpsopsjoner de siste dagene, og satset på høyere priser.

Oljeprisene fant også støtte fra rapporter om fallende råoljelagre og eksportbegrensninger blant store oljeproduserende og -eksporterende land.

En rapport fra det amerikanske energiinformasjonsdepartementet (US Energy Information Administration) torsdag viste at amerikanske råoljelagre falt med 9 millioner fat, sammen med høyere utnyttelsesgrad for raffinerier og økt eksport.

Bekymringer om utsiktene for amerikanske renter – i verdens største oljekonsumerende land – begrenset imidlertid ytterligere prisøkninger.

Sachdeva sa: «Nylige referater fra Federal Reserve som antyder at rentene kan forbli uendret eller til og med stige ytterligere dersom inflasjonen forblir høy, kan tynge etterspørselen.»

Lavere renter støtter vanligvis råoljeprisene.

Markedene vurderte også virkningen av rikelig tilbud, midt i diskusjonen om at OPEC+-alliansen kan gjenoppta økningen i oljeproduksjonen fra april.

JPMorgan-analytikerne Natasha Kaneva og Lyuba Savinova sa i et notat at oljeoverskuddet som var tydelig i andre halvdel av 2025 vedvarte inn i januar og sannsynligvis vil fortsette.

De la til: «Våre balanseprognoser peker fortsatt mot store overskudd senere i år», og bemerket at produksjonskutt på rundt 2 millioner fat per dag ville være nødvendige for å forhindre overdreven lageroppbygging i 2027.

Dollaren var på vei til å registrere sin største ukentlige oppgang siden oktober fredag, støttet av en rekke bedre enn forventede økonomiske data og en mer haukeaktig tone fra Federal Reserve, ettersom spenningene mellom USA og Iran fortsatte å øke.

Dollarindeksen, som måler den amerikanske valutaen mot en kurv av hovedvalutaer, steg noe på fredag og var på vei mot en ukentlig stigning på rundt 1,1 %.

Arbeidsmarkedstallene støttet dollaren i forrige økt, ettersom antallet amerikanere som søkte om nye dagpenger falt mer enn forventet forrige uke, noe som bekreftet fortsatt stabilitet i arbeidsmarkedet.

Tidligere i uken viste referatet fra det siste møtet i Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) at beslutningstakerne fortsatt er splittet om renteutviklingen midt i vedvarende inflasjonspress.

Dominic Bunning, leder for G10 FX Strategy hos Nomura, sa: «Mellom relativt sterke data og en mindre dueaktig tone fra Fed i referatet, sammen med noen spenninger i Midtøsten og en viss grad av reposisjonering av investorer, er det forståelig hvorfor dollaren har klart å komme seg igjen.»

Investorer vender seg ofte til dollaren i perioder med eskalerende geopolitisk spenning.

Markedsposisjonering for risiko

USAs president Donald Trump advarte Iran torsdag om at landet må komme til enighet om sitt atomprogram, ellers vil det bli «svært vonde ting», og ga Teheran en frist på 10 til 15 dager til å samarbeide. Iran sa at landet vil reagere mot amerikanske baser i regionen hvis de blir angrepet.

Derek Halpenny, forskningssjef for globale markeder EMEA hos MUFG, sa: «Med den militære oppbyggingen i Midtøsten og Trumps kommentarer, tror jeg markedene definitivt vil posisjonere seg for muligheten for at noe kan skje i løpet av helgen.»

Han la til at ethvert hopp i råoljeprisene kan sette flere valutaer utsatt for press, inkludert euro, japansk yen og britisk pund.

«Dette er valutaene som kan oppleve større bevegelser», sa han.

Pundet stabiliserte seg nær et måneds lavpunkt på 1,3455 dollar og var på vei mot et ukentlig tap på 1,4 %, det største siden januar 2025.

Euroen falt med 0,1 % til 1,1760 dollar og var på vei mot en ukentlig nedgang på nesten 0,9 %, også tynget av usikkerhet rundt presidenten for Den europeiske sentralbanken, Christine Lagarde, sin periode.

Rentesatser

Markedene venter på publisering senere fredag av den amerikanske kjerneprisindeksen for personlig konsum og foreløpige bruttonasjonalprodukttall for fjerde kvartal, som kan bestemme den neste retningen for valutaene.

Investorer priser fortsatt inn omtrent to rentekutt fra Federal Reserve i år, selv om sannsynligheten for et rentekutt i juni har sunket til rundt 58 % fra 62 % uken før, ifølge CME Groups FedWatch-verktøy.

Chris Zaccarelli, investeringsdirektør i Northlight Asset Management, sa: «Hoveddebatten i sentralbanken er om rentene bør kuttes forebyggende for å støtte arbeidsmarkedet, eller holdes høyere lenger for å bekjempe inflasjon.»

Han la til at fredagens rapport om personlige forbruksutgifter «vil bidra til den debatten».

I Japan viste data som ble offentliggjort fredag at den årlige kjernekonsuminflasjonen falt til 2,0 % i januar, den svakeste veksten på to år.

Abhijit Surya, sjeføkonom for Asia-Stillehavsregionen hos Capital Economics, sa: «Dagens data vil ikke skape en følelse av at det haster for Bank of Japan å gjenoppta innstrammingen, spesielt gitt den svake oppgangen i aktiviteten i løpet av det siste kvartalet.»

Den japanske yenen falt mer enn 0,4 % til 155,53 mot dollaren.

Valutaen viste liten reaksjon på en tale fra den japanske statsministeren Sanae Takaichi på fredag, der hun understreket regjeringens forpliktelse til å gjenopplive økonomien.

Andre steder var den newzealandske dollaren på vei mot et ukentlig tap på 1,3 %, presset av en mer dueaktig renteutsikt fra Reserve Bank of New Zealand.

Gullprisene steg i den europeiske handelen fredag, og forlenget oppgangen for tredje dag på rad i et fornyet forsøk på å holde seg over 5000 dollar per unse, støttet av etterspørsel fra trygge havner midt i geopolitiske spenninger mellom USA og Iran.

Gevinstene for edelmetallet ble imidlertid begrenset av oppgangen i den amerikanske dollaren i valutamarkedene, som har blitt støttet av synkende forventninger om kortsiktige amerikanske rentekutt. For å revurdere disse forventningene venter tradere på en rekke viktige amerikanske økonomiske data som publiseres senere i dag.

Prisoversikt

Gullprisen i dag: Gull steg med 0,9 % til 5 039,76 dollar, opp fra åpningsnivået på 4 996,62 dollar, mens det registrerte et lavpunkt på 4 982,02 dollar ved børsnoteringen.

Ved torsdagens oppgjør steg gullprisene med 0,4 %, noe som markerer den andre daglige økningen på rad, ettersom metallet fortsatte å hente seg inn igjen fra et toukers lavpunkt på 4 841,43 dollar per unse.

Geopolitiske spenninger

USAs president Donald Trump kom med en sterk advarsel til Iran, der han ga landet omtrent 10 til 15 dager på seg til å inngå en «meningsfull avtale» om landets atomprogram, og advarte om «alvorlige konsekvenser» dersom det mislykkes.

Advarselen kom etter at den andre runden med indirekte samtaler mellom USA og Iran ble avsluttet med forsiktig optimisme, da Irans utenriksminister Abbas Araghchi kunngjorde at en «felles forståelse av veiledende prinsipper» for en potensiell avtale var nådd.

Det politiske sporet falt sammen med den største amerikanske militæroppbyggingen i regionen på to tiår, inkludert ankomsten av hangarskipet Gerald Ford, midt i rapporter om planer om «begrensede» angrep med sikte på å legge press på Teheran.

Amerikanske dollar

Dollarindeksen steg med 0,25 % på fredag, og fortsatte dermed oppgangen for femte sesjon på rad og registrerte en fireukers høyeste punkt på 98,08 poeng. Dette gjenspeiler fortsatt styrke i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Som kjent gjør en sterkere amerikansk dollar gullbarrer priset i dollar mindre attraktive for kjøpere som eier andre valutaer.

Oppgangen kommer samtidig som investorer fokuserer på å kjøpe dollar som en av de mest attraktive mulighetene i valutamarkedet, spesielt med økende forventninger om at amerikanske renter vil forbli uendret i løpet av første halvdel av dette året.

Referat fra Federal Reserve

Referatet fra Federal Reserves siste møte, holdt 27.–28. januar og publisert onsdag, viste en splittelse blant beslutningstakere angående den riktige utviklingen i amerikanske renter, og det ble bemerket at den nye styrelederen, som forventes å tiltre i mai, kan møte utfordringer med å få gjennom eventuelle rentekutt.

Referatet indikerte også at noen medlemmer forventer at produktivitetsøkninger vil bidra til å lette inflasjonspresset, selv om «de fleste deltakerne» advarte om at veien mot lavere inflasjon kunne bli langsom og ujevn. Noen antydet til og med at ytterligere renteøkninger kunne vurderes dersom inflasjonen forblir over målet.

Amerikanske renter

Etter ovennevnte referat, og ifølge CME Groups FedWatch-verktøy, økte prisingen for å holde amerikanske renter uendret på marsmøtet fra 90 % til 95 %, mens sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter falt fra 10 % til 5 %.

For å prise disse forventningene på nytt, venter tradere på en rekke viktige økonomiske pressemeldinger fra USA i løpet av dagen, inkludert bruttonasjonalproduktdata for fjerde kvartal, tall for personlig forbruk i desember og data fra hovedsektorene i den amerikanske økonomien.

Gullutsikter

Brian Lan, administrerende direktør hos den Singapore-baserte forhandleren GoldSilver Central, sa at edelmetallene for tiden konsolideres med en liten nedadgående tendens, og bemerket at oppgangen i den amerikanske dollaren fra de siste bunnivåene har lagt noe press på edelmetallprisene.

Goldman Sachs sa i et notat at under sitt basisscenario forventes det at sentralbankenes gullkjøp vil akselerere, mens etterspørselen fra privatinvestorer sannsynligvis bare vil øke som svar på rentekutt fra Federal Reserve, som kan presse gullprisene til 5 400 dollar per unse innen utgangen av 2026.

SPDR Gold Trust

Beholdningene til SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, økte med 3,14 tonn torsdag, noe som bringer den totale beholdningen til 1 078,75 tonn, en oppgang fra 1 075,61 tonn, som var det laveste nivået siden 15. januar.