Nikkelmarkedet har gått inn i en ny fase preget av strammere forsyningsforhold og bevisst prisstyring fra indonesiske myndigheter. Etter å ha brutt gjennom handelsintervallet på 17 000 til 18 000 dollar per tonn som har rådet de siste ukene, steg prisene til omtrent 19 200 dollar per tonn, og holdt seg innenfor målintervallet på 18 500 til 20 000 dollar. Prisene nådde også nivået på 19 600 dollar i løpet av en nylig handelsøkt, noe som signaliserte forbedrede markedsfundamentale forhold i hele forsyningskjeden.

Denne prisbevegelsen blir ikke sett på som bare en syklisk svingning. Mark Selby, administrerende direktør i Canada Nickel, mener markedet er vitne til «begynnelsen på en ny normal» snarere enn en midlertidig press. Han bemerket at strukturelle endringer pålagt av Indonesia – verdens største nikkelprodusent – har omformet kostnadskurven og tilbudsdynamikken, noe som støtter bærekraften til høye priser på lang sikt.

I denne sammenhengen har det indonesiske kvotesystemet blitt en nøkkelfaktor for å redusere kortsiktig forsyning. Dette følger Eramets beslutning om å stanse driften ved «Weda Bay»-gruven etter å ha brukt opp sin årlige malmkvote på 12 millioner tonn. Denne gruven er en primærleverandør til industrielle produksjonskomplekser i Indonesia, noe som understreker hvor effektivt kvotesystemet er når det gjelder å balansere markedet.

Indonesia har vedtatt flere strategiske tiltak for å styre markedet, særlig overgangen fra treårige produksjonskvoter til årlige kvoter, noe som gir større fleksibilitet til å øke eller redusere tilbudet i henhold til markedsforholdene. Dette systemet ser ut til å være nøye utformet for å støtte prisøkninger uten å forårsake kraftig volatilitet som kan forstyrre markedet eller stimulere til at konkurrerende forsyninger kommer inn.

Den indonesiske tilnærmingen er ikke begrenset til fysisk forsyningskontroll, men omfatter også indirekte påvirkning av priser. Selby indikerte at myndighetene kunne ty til «moralsk overtalelse» hvis prisene stiger for raskt over 20 000 dollar per tonn, ved å hinte om mulige tilbudsøkninger eller advare mot for høye prisnivåer. Det antas at målområdet mellom 20 000 og 21 000 dollar oppnår en balanse mellom å generere lukrative fortjenester for indonesiske produsenter og å forhindre stimulering av nye høykostnadsproduksjonsprosjekter i andre regioner.

Samtidig støtter høye innsatskostnader prisene, spesielt svovel, som har steget med mer enn 100 dollar per tonn til over 1000 dollar, sammenlignet med omtrent 150 dollar for 18 måneder siden. For produsenter som bruker høytrykkssyreutvaskingsteknologi (HPAL), øker hver 100 dollar økning i svovelprisen kostnadene for nikkelproduksjon med omtrent 1000 til 1200 dollar per tonn, noe som forsterker inflasjonspresset i markedet.

Svovelmarkedet står også overfor ytterligere risikoer på grunn av stengingen av Hormuzstredet, som representerer omtrent 25 % av de globale forsyningene og 75 % av Indonesias import. Hvis stengingen vedvarer lenger, kan det føre til en betydelig nedgang i HPAL-produksjonen, noe som presser nikkelprisene opp med tusenvis av dollar ekstra per tonn.

På en annen front fortsetter nikkellagrene på London Metal Exchange (LME) å synke, og faller med rundt 4000 tonn denne måneden etter et fall på 6000 tonn måneden før. Dette indikerer at markedet nærmer seg balanse etter en lang periode med overskudd, med forventninger om økende press etter hvert som året skrider frem.

Denne nedgangen skjer til tross for at omtrent 80 % av den globale nikkelproduksjonen – spesielt nikkelråjern (NPI) og blandet hydroksidutfelling (MHP) – ikke leveres gjennom LME. Utvidelsen av raffineringskapasiteten i Kina og Indonesia har imidlertid bidratt til å integrere disse produktene i det globale markedet.

På etterspørselssiden steg prisene på rustfritt stål med 4–5 % i løpet av uken, noe som forventes å utløse en lageroppfyllingssyklus i hele forsyningskjeden. Siden nikkel er en primærkomponent i produksjonskostnaden for denne typen stål, får stigende priser kjøpere til å øke lagrene i påvente av ytterligere økninger.

Selv om nikkelprisene har steget fra omtrent 14 000 dollar per tonn i desember til dagens nivåer, har profittmarginene først nylig begynt å ta seg opp igjen på grunn av høye kostnader for malm og mellomprodukter. Dette støtter bærekraften til høye priser snarere enn å indikere en midlertidig spekulasjonsboble.

Bitcoin (BTC) registrerte en liten oppgang onsdag, og ble handlet over 77 000 dollar-nivået etter å ha falt med omtrent 3 % de to foregående dagene. Samtidig opplevde institusjonell etterspørsel en viss avkjøling, ettersom spot Bitcoin ETF-er registrerte beskjedne utstrømninger tirsdag for andre dag på rad. Tradere venter nå på rentebeslutningen fra Federal Reserve, som kan spille en avgjørende rolle i å bestemme den neste retningen for verdens største kryptovaluta.

Bitcoin opplevde en liten oppgang under den europeiske handelssesjonen, ettersom investorer nølte og ventet på den forventede pengepolitiske beslutningen. Fokuset er spesielt rettet mot pressekonferansen etter møtet, der avtroppende sentralbanksjef Jerome Powells uttalelser vil bli analysert for signaler om den fremtidige pengepolitikken. Disse forventningene vil ha en direkte innvirkning på bevegelsene i amerikanske dollar og dermed på høyrisikoaktiva som Bitcoin.

Analytikere hos Bitfinex bemerket at påvirkningsmekanismen er tydelig: renter påvirker avkastningen og dollarindeksen, som igjen påvirker ETF-strømmer og valutareserver, noe som til slutt reflekterer Bitcoins pris. De forklarte at en «haukaktig hold» (å holde renten stabil med en fast tone) kan holde institusjonell etterspørsel svak og kan presse prisen til å synke eller forbli under 72 100 dollar-nivået. Men hvis avgjørelsen kommer med en «dueaktig» tone – som signaliserer avtagende vekst eller muligheten for fremtidige rentekutt – kan det støtte investeringsstrømmer og drive prisen mot området 80 000 til 84 000 dollar.

I motsetning til dette fortsetter geopolitiske faktorer å tynge markedet, ettersom usikkerheten rundt den andre runden med fredssamtaler mellom USA og Iran har begrenset risikoappetitten. Håpet falmet etter at Donald Trump avlyste et planlagt besøk av sin spesialutsending, sammen med rapporter som indikerer hans misnøye med det iranske forslaget om å avslutte krigen og gjenåpne Hormuzstredet.

På den annen side viste data fra SoSoValue at Bitcoin ETF-er registrerte en utstrømning på 89,68 millioner dollar på tirsdag, etter et uttak på 263,18 millioner dollar på mandag. Dette avsluttet en ni dager lang rekke med positiv innstrømning som startet i midten av april. Fortsettelsen av denne trenden er et varselsignal som kan føre til ytterligere priskorreksjon.

Teknisk sett opprettholder Bitcoin moderat positive utsikter ettersom den handles over sine 50-dagers og 100-dagers glidende gjennomsnitt, noe som gir betydelig støtte nær nivåene på 73 600 og 75 600 dollar. Relative Strength Index (RSI) indikerer moderat positiv momentum, selv om andre indikatorer viser en avmatning i oppgangen ettersom prisen nærmer seg sterke motstandsnivåer.

Alt i alt ser det ut til at Bitcoins kortsiktige bevegelser vil forbli gissel av Feds beslutning og politiske tone, sammen med utviklingen i det geopolitiske landskapet, noe som etterlater markedet i en tilstand av forsiktig forventning før den neste trenden etableres.

Oljeprisene steg med 3 % onsdag, og Brent-råolje nådde et ukeshøydepunkt etter medieoppslag om at USA vil forlenge blokaden av iranske havner. Denne utviklingen tyder på langvarige forsyningsforstyrrelser fra Midtøsten, en region som er avgjørende for global energiproduksjon.

Wall Street Journal rapporterte at president Donald Trump har instruert sine medarbeidere til å forberede en forlengelse av blokaden mot Iran, med henvisning til amerikanske tjenestemenn. Ifølge rapporten tar Trump sikte på å opprettholde presset på den iranske økonomien og oljeeksporten ved å forhindre skipstrafikk til og fra havnene. Til tross for at det er inngått en våpenhvile i konflikten mellom USA, Israel og Iran, er situasjonen fortsatt fastlåst ettersom begge sider søker en formell slutt på fiendtlighetene.

Brent-råoljefutures for levering i juni steg med 3,33 dollar, eller 3 %, til 114,59 dollar per fat innen 10:04 GMT. Dette markerer den åttende dagen på rad med oppgang og det høyeste nivået siden 31. mars. Juni-kontrakten utløper torsdag, mens den mer aktivt omsatte juli-kontrakten nådde 107,43 dollar, en økning på 2,9 %.

Amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje for levering i juni klatret 3,55 dollar, eller 3,6 %, til 103,48 dollar per fat – det høyeste nivået siden 13. april – med oppgang i syv av de siste åtte øktene.

Yang An, en analytiker hos Haitong Futures, bemerket: «Den nylige økningen i oljeprisene er drevet av stengingen av sundet. Hvis Trump bestemmer seg for å forlenge blokaden, vil forsyningsforstyrrelsene forverres og presse prisene enda høyere.»

I en relatert utvikling informerte Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) noen kunder om muligheten for å laste to typer råolje fra utenfor Gulfen neste måned ettersom stengingen av Hormuzstredet vedvarer, ifølge kilder og dokumenter sett av Reuters.

Investorer vurderer også implikasjonene av De forente arabiske emiraters overraskende beslutning om å trekke seg fra OPEC+-alliansen. Analytikere forventer imidlertid ikke en betydelig kortsiktig effekt. Et notat fra ANZ Bank uttalte: «De forente arabiske emiraters uttreden understreker en svekkelse av organisatorisk samhold, men den umiddelbare effekten er begrenset. Geopolitiske faktorer, varelager og logistikk er fortsatt de primære driverne for priser snarere enn institusjonelle endringer.»

ING-analytikere la til at enhver økning i produksjonen i De forente arabiske emirater bare ville ha en praktisk effekt når en løsning tillater energi å passere gjennom Hormuzstredet uten restriksjoner. De bemerket at De forente arabiske emiraters beslutning på mellomlang til lang sikt innebærer høyere markedstilbud, noe som ytterligere kan presse Brent-kurven mot baklengs utvikling.

I mellomtiden venter markedsaktørene på data fra det amerikanske energiinformasjonsdepartementet (EIA) om lagre, etter at en rapport fra American Petroleum Institute (API) viste en nedgang i råoljelagrene for andre uke på rad.

Den amerikanske dollaren steg litt onsdag mens investorene ventet på den amerikanske sentralbankens rentebeslutning, som forventes å bli Jerome Powells siste i rollen som styreleder. I mellomtiden fortsetter krigen med Iran uten klare tegn til en kortsiktig løsning.

Markedsaktiviteten var relativt svak på grunn av en offentlig helligdag i Japan og generell forsiktighet i forkant av flere sentralbankbeslutninger de neste 48 timene. Investorer forbereder seg også på store inntjeningsrapporter fra Amazon, Microsoft og Meta, som er planlagt etter onsdagens stengeklokke.

Euroen falt 0,07 % til 1,1705 dollar, mens det britiske pundet falt 0,05 % til 1,3513 dollar, og begge deler beveger seg lenger bort fra toppene som ble nådd tidligere denne måneden. Euroen handles for tiden omtrent 1 % under nivået i slutten av februar da krigen brøt ut, mens pundet stort sett har holdt seg uendret.

Beslutningen fra Federal Reserve vil dominere overskriftene senere i dag. Selv om det er stor forventning om at renten holdes uendret, er markedene fokusert på hvordan beslutningstakere vurderer krigens innvirkning på økonomien og fremtiden til Jerome Powell i sentralbanken.

Carol Kong, en valutaanalytiker ved Commonwealth Bank of Australia, bemerket: «Spørsmålet er hva Powell vil gjøre, ettersom han fortsatt er medlem av styret frem til 2028. Vil han trekke seg etter at perioden som styreleder er over, eller vil han bli værende og spille en rolle som ligner på en «skyggeleder»?» Hun la til at Powell tidligere har indikert at han ville bli værende hvis han følte at Feds uavhengighet var truet, noe som betyr at hans beslutning sannsynligvis vil avhenge av hans vurdering av den situasjonen.

På den geopolitiske fronten har forsøkene på å avslutte krigen med Iran nådd en fastlåst situasjon. President Donald Trump uttrykte misnøye med Teherans siste forslag og krevde at atomspørsmålet tas opp fra starten av.

Oljeprisene steg for åttende dag på rad, og markerte den lengste seiersrekken siden mai 2022 etter den russiske invasjonen av Ukraina. Juni-kontrakten – som utløper onsdag – steg med 1 % til 112 dollar per fat, mens den mer aktive juli-kontrakten registrerte 105 dollar. Denne økningen har dempet markedets tillit og støttet opp om etterspørselen etter dollar som trygge havner.

Derek Halpenny, leder for global markedsundersøkelse hos MUFG, sa: «Med oljeprisen tilbake over 110 dollar øker risikoen for mer alvorlige økonomiske konsekvenser i løpet av sommeren.» Han la til at Europa og Asia ville bli hardest rammet, og hvis situasjonen vedvarer, kan euroen og asiatiske valutaer møte ytterligere nedadgående press.

### Yen under press og intervensjonsovervåkning

Den japanske yenen stabiliserte seg rett under 160-nivået mot dollaren, til tross for antydninger fra Bank of Japan etter det nylige møtet om at en renteheving er sterkt mulig i de kommende månedene.

Yenen lå sist på 159,63 per dollar, uendret i dag, men har falt med omtrent 0,6 % denne måneden og over 2 % siden krigen startet, hovedsakelig på grunn av Japans store avhengighet av energiimport. Guvernør Kazuo Ueda bekreftet at banken er villig til å heve rentene for å forhindre at energiprissjokk smitter over i generell inflasjon, forutsatt at den økonomiske nedgangen fra krisen i Midtøsten forblir begrenset.

Christopher Wong, en strateg hos OCBC, kommenterte: «Det er en haukeaktig tone; banken kunne kanskje allerede ha hevet rentene hvis det ikke hadde vært for krigen, men eventuelle fremtidige økninger vil sannsynligvis være gradvise.» Han la til at yenen står overfor et gulv nær nivåer som kan utløse offisiell intervensjon, noe som gjør en sterk oppgang vanskelig å forutse for øyeblikket.

Ukentlige data viser at investorer holder sine største shortposisjoner på yenen siden slutten av juli 2024 – kort tid etter den siste regjeringsintervensjonen da valutakursen krysset 161 yen per dollar. Tradere er fortsatt på vakt for potensiell støtte fra japanske myndigheter, med 160 yen per dollar sett på som en kritisk terskel.

Andre steder falt den australske dollaren med 0,26 % til 0,7164 dollar etter lokale inflasjonsdata som viste vedvarende prispress, selv om den kjernebaserte trimmede gjennomsnittsinflasjonsindeksen kom litt lavere enn forventet.