Palladiumprisene falt under fredagens handel, i et forsøk på å stoppe opp etter tekniske kjøp som løftet de fleste edle metaller, inkludert sølv, som nylig nådde rekordnivåer, midt i vedvarende usikkerhet rundt den amerikanske sentralbankens politikk.

Daglige prisbevegelser i palladium påvirkes av de samme faktorene som styrer den generelle utviklingen på tvers av edelmetallkomplekset, særlig forventningene til amerikanske renter, dollarens styrke og investorenes risikoappetitt.

Denne utviklingen er spesielt viktig fordi palladium, i likhet med gull og sølv, er globalt priset. Når forventningene heller mot rentekutt eller en svakere dollar, vil ikke-avkastende eiendeler vanligvis dra nytte av dette, mens økte økonomiske datarisikoer kan føre til kortsiktige risikoreduserende tiltak i metallmarkedene.

Reuters fremhevet også at forsinkelser eller hull i innsamlingen av økonomiske data fra USA, som følge av nedstengningen av den amerikanske regjeringen, gjør de økonomiske utsiktene ytterligere komplekse og introduserer et ekstra lag med usikkerhet for tradere når de plasserer investeringene sine.

Viktigste overskrift på etterspørselen etter palladium: Europa tenker nytt om forbrenningsmotorer innen 2035

En av de viktigste nye katalysatorene som former den mellomlange etterspørselsen etter palladium, dukket opp 16. desember, midt i signaler om at EU-kommisjonen kan myke opp sin holdning til å forby nye kjøretøy med forbrenningsmotorer innen 2035.

Reuters rapporterte at EU-kommisjonen forbereder seg på å rulle tilbake den nåværende planen ved å tillate fortsatt salg av noen kjøretøy som ikke er helelektriske, under sterkt press fra store medlemsstater og bilindustrien. I henhold til forslaget som byrået siterer, vil målet for utslippsreduksjon bli revidert fra 100 % til 90 % innen 2035 sammenlignet med 2021-nivåene, noe som potensielt forlenger levetiden til plug-in-hybrider og rekkeviddeforlengende kjøretøy.

I en egen rapport bemerket Reuters at EU-kommisjonen også vurderer en kompensasjonsmekanisme som kan tillate at kjøretøy med forbrenningsmotorer fortsatt selges etter 2035, gjennom tiltak som inkluderer alternative drivstoff og regnskapsføring av grønt stål.

Hvorfor er dette endringen i policy viktig for forventningene til palladiumprisen?

Palladium er nært knyttet til forbrenningsmotorer på grunn av bruken i katalysatorer som reduserer skadelige utslipp fra bensinmotorer. Som et resultat kan forlengelse av levetiden til hybridbiler og forbrenningsmotorer i Europa – hvis det blir juridisk godkjent – bremse erosjonen av palladiums kjerneetterspørsel.

Reuters siterte en råvarestrateg hos WisdomTree som sa at dette politiske skiftet «sannsynligvis vil være støttende for kjøretøy med forbrenningsmotorer», som er avhengige av platina og palladium.

Kort sagt, selv beskjedne justeringer av den forventede tidslinjen for nedgangen i forbrenningsmotorer kan påvirke palladiums fremtidige etterspørselskurve, og påvirke spekulativ posisjonering og langsiktige prisforventninger.

Tilbud og balanse: begrepet «underskudd» endres avhengig av investeringsetterspørselen

Ved siden av utviklingen i etterspørselen reagerer palladiummarkedet også på signaler om balanse mellom tilbud og etterspørsel, spesielt de som utstedes av Russlands Norilsk Nickel (Nornickel), verdens største palladiumprodusent.

Ifølge et analytisk notat publisert av FXStreet fra 16. desember, med henvisning til råvareanalytiker Carsten Fritsch fra Commerzbank, kan Nornickels oppdaterte utsikter oppsummeres som følger:

For 2025 forventer Nornickel at palladiummarkedet vil være balansert når investeringsetterspørselen holdes utenfor, men at det vil vise et underskudd på rundt 200 000 unser når investeringsetterspørselen inkluderes.

For 2026, eksklusive investeringsetterspørsel, forventer selskapet et underskudd på 100 000 unser.

Mining.com, som siterer Reuters-rapporter, bekreftet de samme tallene: balanse i 2025 uten investeringsetterspørsel, et underskudd på 200 000 unser når det inkluderes, og et underskudd på 100 000 unser i 2026 uten investeringsaktivitet.

Investorens konklusjon

Når man leser overskrifter om et «underskudd i palladiummarkedet», bør man være oppmerksom på den lille skriften: inkluderer underskuddet investeringsetterspørsel eller ikke?

I et lite og konsentrert marked som palladium, kan endringer i ETF-strømmer eller fysisk investeringsetterspørsel vesentlig endre balansen mellom tilbud og etterspørsel – og dermed prissentimentet.

Denne investeringsdimensjonen ble også fremhevet i bredere kommentarer om edelmetaller. En daglig rapport fra India Bullion and Jewellers Association datert 16. desember bemerket at palladium har steget med omtrent 25 % siden starten av oppgangen, sammen med sterke gevinster i sølv og platina, noe som illustrerer hvordan momentumet har rotert fra gull til det bredere komplekset av edelmetaller.

Utsikter og fremtidsutsikter: hvor er palladium på vei i 2026?

Sterke gevinster for palladium i løpet av 2025 har fått analytikere til å revurdere scenariene for 2026. Markedet befinner seg for tiden i skjæringspunktet mellom to konkurrerende fortellinger:

Strukturelle støttefaktorer inkluderer stramt tilbud, konsentrert produksjon og politisk utvikling som kan øke etterspørselen etter forbrenningsmotorer og hybridbiler.

Strukturelle motvinder inkluderer det langsiktige skiftet mot helelektriske kjøretøy og substitusjonsrisikoer, som kan begrense oppsiden for et metall som er sterkt avhengig av bensineksoskatalysatorer.

De mest siterte prognosene per midten av desember 2025 inkluderer:

Morgan Stanley forventer at palladiumprisene vil nå 1 325 dollar per unse i 2026, sammen med høyere prognoser for platina, drevet av strukturelle ubalanser og divergerende etterspørselsfaktorer.

Heraeus Precious Metals anslo et bredt prisintervall for palladium i 2026, mellom 950 og 1500 dollar per unse, i en rapport fra 8. desember 2025, og advarte om en potensiell økning i overskuddet dersom etterspørselen etter katalysatorer svekkes etter hvert som utbredelsen av elbiler øker.

World Platinum Investment Council forventer et lite underskudd i palladiummarkedet i løpet av 2025, etterfulgt av et skifte til et beskjedent overskudd i 2026 under sitt basisscenario.

En Reuters-undersøkelse viste at den gjennomsnittlige prognosen for 2026 var på 1 262,50 dollar per unse, opp fra 1 100 dollar i forrige undersøkelse. Dette gjenspeiler en endring i stemningen etter den sterke oppgangen i 2025.

I løpet av den amerikanske handelstiden på fredag var palladium-futures for mars ned 0,4 % til 1 768 dollar per unse per 14:34 GMT.

Bitcoin var stort sett stabil fredag nær 87 000 dollar-nivået, etter å ha beveget seg innenfor stramme områder tidligere i uken, ettersom investorer vurderte amerikanske inflasjonsdata som kom inn svakere enn forventet, noe som styrket forventningene om fremtidige rentekutt fra Federal Reserve.

Verdens største kryptovaluta steg med 0,6 % til 87 121,6 dollar klokken 01:52 amerikansk østlig tid (06:52 GMT).

Bitcoin er på vei til å vise en ukentlig nedgang på omtrent 4 %, noe som forlenger en periode med sidelengs bevegelse etter sterke oppganger tidligere i år. Kryptovalutaen tilbrakte mesteparten av den siste uken innenfor et smalt prisintervall.

Bitcoin forblir intervallbundet

Bitcoin har gjentatte ganger mislyktes denne måneden med å oppnå en vedvarende oppgang over 90 000 dollar-nivået, som regnes som en viktig psykologisk motstand.

Svak likviditet, som er typisk for handelen sent i desember, har også forsterket investorenes forsiktighet og begrenset varigheten av kortsiktige oppganger. Handelsvolumene forble lave, noe som gjorde prisene mer følsomme for beskjedne kapitalstrømmer og oppmuntret til fortsatt handel innenfor et begrenset intervall.

Svakere amerikansk konsumprisindeks gir økte satsinger på pengepolitikk

Verdens største kryptovaluta viste en begrenset umiddelbar reaksjon på amerikanske konsumprisdata som ble publisert torsdag, som kom svakere enn forventet, med en årlig inflasjon på 2,7 %.

Torsdagens data forsterket markedets antagelser om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) kan kutte renten raskere i løpet av 2026. Renteterminkontrakter gjenspeiler nå økende forventninger til pengepolitiske lettelser tidlig i 2026, ettersom lettelser i prispresset reduserer begrensningene på beslutningstakere.

Lavere renter støtter vanligvis høyrisikoaktiva ved å redusere alternativkostnaden ved å holde ikke-avkastende investeringer som Bitcoin.

I mangel av større kryptovalutaspesifikke utviklinger som kunne løfte stemningen, var ikke inflasjonsdata alene nok til å drive en avgjørende oppgang i Bitcoin.

Eieren av New York-børsen planlegger investering i kryptobetalingsselskapet MoonPay – Bloomberg

Bloomberg rapporterte, med henvisning til kilder med kjennskap til saken, at Intercontinental Exchange Inc, notert på New York-børsen under tickeren (NYSE: ICE) og eieren av NYSE, er i samtaler om å investere i kryptobetalingsselskapet MoonPay som en del av en ny finansieringsrunde.

Ifølge rapporten er New York-baserte MoonPay nær ved å fullføre innsamlingsprosessen og sikter mot en verdsettelse på rundt 5 milliarder dollar.

Disse samtalene fremhever den økende interessen på Wall Street for digitale aktiva midt i et gunstigere amerikansk politisk miljø under president Donald Trump.

Kryptovalutapriser i dag: altcoins dempet ettersom de sporer Bitcoin

De fleste alternative kryptovalutaer hadde begrensede eller nesten uendelige bevegelser på fredag.

Ethereum, verdens nest største kryptovaluta, steg med 1,8 % til 2 926,92 dollar.

Til sammenligning var XRP, den tredje største kryptovalutaen globalt, stort sett uendret på 1,84 dollar.

Oljeprisene steg noe på fredag, men var på vei til å oppleve sin andre ukentlige nedgang på rad, ettersom forventninger om et potensielt forsyningsoverskudd og utsikter til en fredsavtale mellom Russland og Ukraina demper oppgangen, til tross for bekymringer om mulige forsyningsforstyrrelser knyttet til en blokade av venezuelanske oljetankere.

Innen klokken 12:30 GMT steg Brent-råoljefutures med 25 cent, eller 0,4 %, til 60,07 dollar per fat, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolje steg med 20 cent, eller 0,4 %, til 56,35 dollar per fat.

På ukebasis var Brent og WTI ned henholdsvis 1,7 % og 1,9 %.

Analytikere forventer et globalt overskudd i oljeforsyningen neste år, drevet av høyere produksjon fra OPEC+-produsentgruppen, sammen med USA og andre produsenter.

Ole Hansen, leder for råvarestrategi i Saxo Bank, sa: «At disse lave nivåene holder seg, tyder på at markedet for øyeblikket er godt forsynt. Det er nok olje tilgjengelig til å absorbere eventuelle forstyrrelser.»

Tony Sycamore, en analytiker hos IG, sa fredag at usikkerheten rundt hvordan USA vil implementere president Donald Trumps intensjon om å forhindre sanksjonerte tankskip fra å komme inn i eller forlate Venezuela har bidratt til å dempe geopolitiske risikopremier.

Kilder med kjennskap til venezuelansk oljeeksport sa at Venezuela, som produserer omtrent 1 % av den globale oljeforsyningen, tillot to ikke-sanksjonerte laster å seile mot Kina på torsdag.

Optimisme rundt muligheten for en USA-ledet fredsavtale om Ukraina har også bidratt til å dempe bekymringene rundt forsyningsrisiko, ifølge Sycamore.

Analytikere i Bank of America forventer derimot at lave oljepriser vil dempe tilbudsveksten, noe som kan forhindre at prisene går inn i en skarp og uordnet nedadgående bane.

Yenen falt i urolig handel fredag etter at Bank of Japan kom med en allment forventet renteheving, mens sentralbanksjef Kazuo Ueda ga begrenset veiledning om tidspunktet for fremtidige økninger, selv om han holdt døren åpen for ytterligere pengepolitiske innstramminger.

Yenen svekket seg først mot dollaren etter at Bank of Japan hevet styringsrenten til 0,75 % fra 0,5 %, et trekk som hadde blitt tydelig signalisert av politikere, noe som fikk tradere til å selge valutaen på nyhetene.

Tapene i den japanske valutaen forverret seg etter Uedas pressekonferanse etter møtet, hvor han forble vag om den nøyaktige tidspunktet og tempoet for fremtidige renteøkninger. I sin siste handel var yenen ned 0,6 % til 156,53 per dollar.

Euroen klatret til en rekordhøy verdi på 183,25 yen, mens pundet steg med 0,52 % til 209,16 yen.

I en uttalelse fredag opprettholdt Bank of Japan sitt syn om at kjerneinflasjonen vil konvergere mot målet på 2 % i andre halvdel av den treårige prognoseperioden frem til regnskapsåret 2027.

To andre haukeaktige styremedlemmer, Hajime Takata og Naoki Tamura, var imidlertid uenige. Takata sa at kjerneinflasjonen allerede hadde nådd målet, mens Tamura hevdet at den ville gjøre det tidligere, rundt midten av den treårige prognoseperioden.

Bart Wakabayashi, leder for Tokyo-handelen på State Street, kommenterte Bank of Japans beslutning tidligere på fredag og sa: «Det føles som om det er en pågående debatt, og markedsreaksjonen vi ser, etter min mening, handler egentlig om Bank of Japans neste skritt ... Det ser ikke ut som de helt har bestemt seg for en ny renteøkning.»

Han la til: «Jeg tror det er en viss enighet om at 1 % eller 1,25 % er omtrent den nøytrale renten på dette stadiet, men det ser ut til at veien for Bank of Japan dit vil være litt brattere.»

Bank of Japan gjentok at realrentene forblir på «betydelig lave» nivåer selv etter økningen, og lovet å fortsette å stramme inn dersom de økonomiske og inflasjonsmessige forholdene utvikler seg i tråd med prognosene.

Euroen stabiliserer seg ettersom Lagarde presser tilbake mot haukepresset.

I løpet av natten svekket dollaren seg kort etter et kraftig og uventet fall i den amerikanske inflasjonen, men investorer stilte spørsmål ved påliteligheten til dataene på grunn av forstyrrelser forårsaket av nedstengningen av den amerikanske regjeringen, og bevegelsen avtok raskt.

Pundet svingte mellom oppgang og tap før det endte på 1,3374 dollar, etter at Bank of England kuttet renten til 3,75 % som forventet. Beslutningen ble imidlertid vedtatt med et knappere flertall enn markedene hadde forventet, noe som potensielt begrenset muligheten for ytterligere lettelser.

Euroen var stabil på 1,1719 dollar i asiatisk handel, etter at presidenten for Den europeiske sentralbanken, Christine Lagarde, avsto fra å gi fremtidsrettet veiledning og sa at alle alternativer forble på bordet, en holdning som markedene tolket som en motstand mot mer haukeaktige stemmer.

Analytikere hos ANZ sa i et notat til klientene: «De siste ukene har haukeaktige kommentarer fra ECB-styremedlem Schnabel endret markedets vurdering av fremtidige politiske risikoer. Men den balanserte tonen antyder at Schnabels syn på at det neste trekket mer sannsynlig vil være en renteheving ikke har bred støtte i rådet.»

ECB holdt styringsrenten uendret på 2 %, i tråd med forventningene.

På den politiske fronten ble EU-lederne fredag enige om å låne midler for å finansiere Ukrainas forsvar mot Russland de neste to årene, i stedet for å bruke frosne russiske eiendeler. Dermed unngår man uenigheter om en enestående plan om å finansiere Kyiv med russiske statsmidler.

Norge og Sverige holder rentene uendret

Den norske kronen falt litt til 10,18 per dollar etter at sentralbanken holdt renten uendret på 4 % og signaliserte at den ikke hadde noen hast med å kutte den. Den svenske kronen viste liten reaksjon etter at rentene også ble holdt uendret, som forventet.

Den australske dollaren falt med 0,2 % til 0,6601 dollar, mens den newzealandske dollaren falt med 0,5 % til 0,5748 dollar.

Den kinesiske yuanen holdt seg sterk i handelen på land, og lå nær den høyeste kursen på over ett år som ble nådd torsdag. Dollarindeksen steg med 0,2 % til 98,64.

Kryptovalutaene steg igjen på fredag, med bitcoin opp 2,5 % til 87 752,22 dollar, mens ether klatret mer enn 4 % til 2 951,26 dollar.