Oljemarkedene forbereder seg på muligheten for en historisk prisøkning, med priser som potensielt kan stige til mellom 150 og 200 dollar per fat dersom Hormuzstredet forblir delvis stengt til midten av mai, ifølge advarsler fra JPMorgan og andre institusjoner.

I løpet av torsdagens handel steg den amerikanske West Texas Intermediate-råoljen over Brent og endte på 112 dollar per fat, mens Brent-råolje avsluttet uken nær 109 dollar per fat.

Kraftig nedgang i skipsfartsaktiviteten

Skipstrafikken gjennom Hormuzstredet har falt kraftig siden begynnelsen av mars, og Iran tillater for øyeblikket bare et begrenset antall fartøy å passere.

Selv om full transport gjenopptas umiddelbart, kan det ta tre til seks måneder før produksjons- og raffineringsforsyningskjedene går tilbake til det normale.

I et forsøk på å gjenåpne sundet arrangerte Storbritannia et virtuelt møte denne uken med mer enn 30 land som hadde som mål å sikre trygg passasje og forhindre Iran i å innføre transittgebyrer.

Så langt er det imidlertid ingen klare tegn til en gjenåpning.

$200-scenariet

Energikonsulentselskapet FGE NexantECA advarte om at prisene kunne stige til 200 dollar per fat dersom sundet forblir stort sett stengt i ytterligere seks uker. En annen prognose antydet at prisene kunne nå rekordhøye 200 dollar dersom Gulf-konflikten fortsetter til juni.

Analytikere hadde allerede advart kort tid etter at angrepene fra USA, Israel og Iran startet 28. februar om at krigen kunne presse oljeprisen over 100 dollar per fat.

9. mars nærmet Brent – den globale oljereferansen – seg 120 dollar per fat og har ikke falt under 100 dollar siden 13. mars.

Et israelsk angrep på Irans gassfelt South Pars 18. mars, etterfulgt av iranske angrep på olje- og gassanlegg i Qatar, Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater, presset prisene opp igjen, til over 108 dollar per fat.

En femtedel av verdens olje passerer gjennom sundet

De fleste analytikere er enige om at prisene kan stige ytterligere dersom Hormuzstredet – som dekker omtrent en femtedel av den globale oljeforsyningen i fredstid – forblir effektivt stengt i de kommende ukene.

Hoveduenigheten ligger i omfanget av den potensielle økningen.

Vandana Hari, grunnlegger av Vanda Insights, sa at noen råoljekvaliteter fra Midtøsten, som Oman og Dubai, allerede har passert 150 dollar, noe som setter 200 dollar innen rekkevidde, selv om Brent eller WTI ennå ikke har nådd det nivået.

Hun la til at omfanget av prisøkningen vil avhenge nesten utelukkende av hvor lenge sundet forblir stengt.

Nesten total stopp i skipsfarten

Etter at Iran annonserte stengingen av sundet ved starten av konflikten og truet med å målrette alle fartøy som forsøkte å passere, har skipstrafikken nesten stoppet opp.

USAs president Donald Trump har så langt ikke klart å samle internasjonal støtte for en marinekonvoi for å gjenåpne sundet, mens flere land søker bilaterale avtaler med Iran for å sikre trygg passasje for skipene sine.

De siste dagene har bare et begrenset antall skip fått passere, de fleste med flagg fra India, Pakistan, Tyrkia og Kina.

Globalt forsyningsunderskudd

Til tross for forpliktelser om å frigjøre 400 millioner fat fra nødoljereservene i samarbeid med Det internasjonale energibyrået, er disse volumene utilstrekkelige til å fullt ut oppveie forstyrrelsene i transportene gjennom sundet.

En forskningsenhet ved Singapores OCBC Group anslår at det globale markedet står overfor et daglig underskudd på rundt 10 millioner fat, selv med bruk av reserver.

Mindre enn tre uker inn i konflikten tar markedsaktørene i økende grad muligheten for at prisene kan overstige 150 dollar og potensielt nå 200 dollar per fat på alvor.

Fereidun Fesharaki, styreleder emeritus i FGE NexantECA, sa at prisene kan stige til 200 dollar eller mer dersom sundet forblir stort sett stengt.

Han la til at selv om markedene delvis er drevet av stemningen og Trumps kommentarer på sosiale medier, er realiteten at rundt 100 millioner fat olje ikke passerer gjennom sundet hver uke – tilsvarende 400 millioner fat per måned.

Han advarte om at disse tapene ville bli stadig større over tid.

Et scenario med en «verden uten Hormuz»

Firmaet forventer også at Det internasjonale energibyrået kan trenge å frigjøre ytterligere strategiske reserver innen midten av april og muligens igjen i juni.

Den la til at en «verden uten Hormuzstredet» er i ferd med å bli et realistisk scenario som kan vare i flere måneder, og potensielt tvinge frem strukturelle endringer i energimarkeder, forsyningskjeder og global handel.

Fesharaki advarte om at et slikt scenario kunne utløse et globalt økonomisk sjokk, med en alvorlig resesjon som ville vare i årevis.

Advarsler fra andre institusjoner

FGE NexantECA er ikke alene om å advare om oljeprisen på 200 dollar.

Analytikere hos Macquarie Group sa at prisene kan nå rekordhøye 200 dollar per fat dersom konflikten i Midtøsten vedvarer gjennom hele andre kvartal.

Wood Mackenzie-analytikere antydet også at Brent snart kunne nå 150 dollar, med 200 dollar «ikke utelukket» innen 2026.

Iran har selv antydet slike nivåer, med en militærtalsperson som advarte forrige uke om at verden burde «forberede seg» på at prisene når 200 dollar.

Alvorlige globale økonomiske konsekvenser

Eksperter advarer om at oljepriser på 150 dollar eller høyere vil legge en tung byrde på verdensøkonomien.

Det internasjonale pengefondet (IMF) anslår at en vedvarende økning i oljeprisene på 10 % øker den globale inflasjonen med omtrent 0,4 % og reduserer den økonomiske veksten med rundt 0,15 %.

Brents historiske topp var 147,50 dollar per fat under finanskrisen i 2008 – tilsvarende omtrent 224 dollar i dagens dollar.

Energiekspert Adi Imsirovic ved University of Oxford sa at oljeprisen på 200 dollar ville fungere som en «sterk brems» på den globale økonomien, og bemerket at et slikt scenario er fullt plausibelt.

Han la til at det ville påvirke inflasjon, vekst og sysselsetting, og at det også kunne føre til mangel på drivstoff og materialer som gjødsel og plast.

Mer moderate synspunkter

Noen analytikere ser imidlertid 200-dollar-scenariet som overdrevet.

Sasha Voss, en energimarkedsanalytiker hos Marex i London, bemerket at økt produksjon fra land som USA, Canada, Argentina, Brasil og Guyana – sammen med alternative forsyningsruter som Saudi-Arabias øst-vest-rørledning – kan bidra til å lette presset.

Hun la til at erfaringene etter krigen mellom Russland og Ukraina viste at høyere priser har en tendens til å utløse økt produksjon andre steder.

Rollen til etterspørselsdestruksjon

Selv om prisutviklingen i stor grad vil avhenge av skipsstrømmene gjennom Hormuzstredet, vil en bredere dynamikk mellom tilbud og etterspørsel også spille en rolle.

Ved tilstrekkelig høye prisnivåer begynner forbrukerne å redusere forbruket – et fenomen kjent som etterspørselsdestruksjon.

Selv om oljeetterspørselen er mindre elastisk enn de fleste råvarer på grunn av begrensede erstatninger, kan prisene begynne å falle etter å ha oversteget visse terskler.

Bob McNally, president i Rapidan Energy Group, sa at ingen vet det nøyaktige nivået denne effekten slår inn på, men den kan være over den forrige toppen på 147 dollar per fat.

Økonom Gregor Semieniuk ved University of Massachusetts Amherst la til at prisutfallene vil avhenge av hvor raskt to motstridende krefter samhandler: kjøpere som er villige til å betale en hvilken som helst pris for reduserte volumer kontra de som forlater markedet når prisene stiger og etterspørselen svekkes.

Det britiske pundet opplevde nok en nedgang i uken, og markerte dermed en annen ukesnedgang på rad for GBP/USD-paret, med geopolitiske bekymringer – snarere enn innenlandske faktorer – som den primære driveren. For øyeblikket forventer ikke markedsaktørene at Bank of England vil gjenoppta rentekutt i år; i stedet priser markedene inn rundt 50 basispunkter med innstramming innen årets slutt.

Støttet av renter, men skjør under

Sterling har vist en rimelig grad av motstandskraft i det siste, men det underliggende bildet virker mer skjørt.

På overflaten virker dette tiltaket berettiget, ettersom markedene har revurdert forventningene til Bank of Englands politikk kraftig – og gått fra å forutse rentekutt til muligheten for ytterligere innstramminger. Dette skiftet har gitt sterk støtte til pundet, og hjulpet det med å overgå de fleste G10-valutaer, med unntak av amerikanske dollar og råvaretilknyttede valutaer.

Denne støtten er imidlertid i stor grad drevet av én enkelt faktor.

Rentene er den primære driveren

Pundets motstandskraft er i stor grad en rentedrevet historie.

Rentene på britiske kortsiktige obligasjoner har steget kraftig, ettersom markedene raskt forlot forventningene om lettelser og beveget seg mot muligheten for ytterligere innstramming. Inflasjonsrisiko – spesielt de som stammer fra stigende energipriser – har tatt en sentral rolle.

Denne reprisingen har bidratt til å stabilisere pundet, selv om det bredere makroøkonomiske bakteppet fortsatt er langt mindre overbevisende.

Og her ligger hovedproblemet: mye av denne støtten ser nå ut til å allerede være priset inn.

En mindre komfortabel makrobakgrunn

Ser man på det større bildet, virker den britiske økonomien fortsatt sårbar.

Veksten var allerede relativt svak før det siste geopolitiske sjokket, og den økonomiske miksen heller nå tydeligere mot et stagflasjonsscenario, med økende inflasjonspress igjen mens den økonomiske aktiviteten avtar og arbeidsmarkedet begynner å mykne opp.

Samtidig har kjente strukturelle bekymringer dukket opp igjen, inkludert Storbritannias underskudd på driftsbalansen og økonomiens følsomhet for høyere lånekostnader.

Det er her ting blir mer komplisert. Mens høyere kortsiktige renter vanligvis støtter en valuta, forteller stigende langsiktige renter en annen historie. Den nylige økningen i britiske statsobligasjonsrenter gjenspeiler økende bekymringer om finanspolitisk bærekraft og finansieringskostnader – faktorer som historisk sett ikke har støttet pundet.

Posisjoneringen forbedres, men mangler overbevisning

Investorposisjonering spiller også en viktig rolle. Spekulative kontoer har tydelig redusert bearish satsinger på pundet, med netto shortposisjoner som har blitt mindre de siste tre ukene. Prisutviklingen har imidlertid ikke bekreftet dette skiftet sterkt, med GBP/USD som handles rundt intervallet 1,3300–1,3400 uten betydelig oppside.

Denne kombinasjonen er talende. Det vi ser virker mer som gradvis short covering snarere enn etablering av ekte bullish posisjoner. Investorer trekker seg tilbake fra negative veddemål, men har ennå ikke forpliktet seg til langsiktige longposisjoner.

Synkende åpen interesse forsterker dette synet, og indikerer posisjonsreduksjon snarere enn ny tilstrømning.

Konklusjonen er relativt klar: posisjoneringen har blitt mindre negativ, men ennå ikke positiv. Hvis prisene ikke følger opp med sterkere oppgang, kan denne justeringen miste momentum – spesielt hvis de økonomiske forholdene forverres eller den amerikanske dollaren styrker seg ytterligere.

Energi- og politisk risiko i bakgrunnen

I bakgrunnen bygger to sentrale risikoer seg gradvis opp.

Det første er energi. Prisene forventes å stige, ettersom Storbritannia importerer mer enn eksporterer, noe som kompliserer balansen mellom inflasjon og vekst og holder stagflasjonsrisikoen forhøyet.

Det andre er politisk. Med det britiske valget som nærmer seg, vil den politiske støyen sannsynligvis intensiveres. Eventuelle endringer i forventninger rundt finanspolitikk eller politisk lederskap kan raskt påvirke statsobligasjonsmarkedene – og dermed valutaen.

Hva skjer videre for GBP/USD?

Basisscenario: avgrenset med en liten nedsideskjevhet

Paret vil sannsynligvis fortsette å handles innenfor intervallet 1,3200–1,3500, med en mild nedsidesvingning. Selv om reprisingen av Bank of Englands politikk fortsetter å gi noe støtte, begynner momentumet å avta ettersom markedene stiller spørsmål ved hvor langt innstrammingen kan gå i et svakt vekstmiljø. I mellomtiden forblir den amerikanske dollaren relativt sterk.

Bullish scenario: krever en tydelig katalysator

En meningsfull oppsidebevegelse vil kreve et skifte i forholdene. Dollaren kan svekkes hvis amerikanske data kommer inn svakere enn forventet, eller hvis Federal Reserve signaliserer en mer dueaktig holdning. Dette kan tillate at paret bryter over 1,3500. Stabilisering av energikostnadene eller en forbedring av den globale risikosentimentet kan også bidra, og potensielt snu forbedret posisjonering til vedvarende lang akkumulering.

Bearish scenario: risikoen går nedover

Nedgangen virker mer rett frem. Hvis dollaren fortsetter å styrke seg, geopolitiske spenninger eskalerer, eller det britiske statsobligasjonsmarkedet kommer under ytterligere press, kan pundet svekkes. En kraftigere økonomisk nedgang eller økende finanspolitisk bekymring kan presse valutaparet mot området 1,3000–1,3100, spesielt hvis den bearish posisjoneringen begynner å gjenoppbygges.

Hva du bør se på

Den mest umiddelbare driveren er fortsatt den amerikanske dollarens utvikling, spesielt gjennom rentebevegelser og forventninger til den amerikanske sentralbanken. Andre viktige faktorer inkluderer oljeprisdynamikk, utviklingen i konflikten i Midtøsten, volatilitet i britiske statsobligasjonsrenter og innkommende økonomiske data for Storbritannia – spesielt om vekst og arbeidsmarked.

Bitcoin handlet stort sett uendret på fredag og går mot en dempet ukentlig avslutning, ettersom investorer vurderer blandede signaler rundt konflikten mellom USA og Iran mens de venter på viktige amerikanske arbeidsmarkedsdata som kommer senere i dag.

Verdens største kryptovaluta ble registrert til 66 654,7 dollar klokken 02:19 Eastern Time (06:19 GMT), og viste liten endring.

Bitcoin forventes å avslutte uken med begrenset bevegelse midt i lavere handelsvolumer, ettersom mange globale markeder var stengt for langfredagsferien, noe som reduserte investorenes deltakelse i handel med digitale eiendeler.

Investorer overvåker Iran-krigen og amerikanske jobbtall

Bitcoin steg kort mot 68 000 dollar tidligere denne uken etter tegn til at spenningene i Midtøsten avtok, men disse gevinstene avtok etter at Donald Trump inntok en mer haukeaktig tone overfor Iran.

Nylige kommentarer omfattet trusler mot målrettet infrastruktur som broer og kraftverk, noe som tynget risikoappetitten på tvers av markedene.

Samtidig har økonomisk usikkerhet gjort tradere mer forsiktige i forkant av rapporten om amerikanske lønnsstatistikker utenfor landbruket, noe som kan påvirke forventningene til Federal Reserves politiske politikk og den generelle markedslikviditeten.

Til tross for den siste tidens volatilitet har Bitcoin vist relativ motstandskraft etter å ha kommet seg etter kraftige tap utløst av konflikten. Den er imidlertid fortsatt godt under toppen i 2025 over $126 000, noe som gjenspeiler en bredere nedgang i kryptomarkedene i år.

Altcoins handles forsiktig

De fleste alternative kryptovalutaene beveget seg også innenfor et smalt intervall på fredag midt i en forsiktig markedsstemning.

Ethereum, den nest største kryptovalutaen, steg med 0,4 % til 2 058,92 dollar, mens XRP steg med 0,2 % til 1,32 dollar.

Den amerikanske dollaren steg kraftig torsdag etter to påfølgende økter med tap, etter en tale av Donald Trump om Iran som undergravde markedets forventninger om en rask slutt på konflikten, og gjenopplivet etterspørselen etter trygge investeringer.

Trump lovet å iverksette mer intense angrep mot Iran i løpet av de neste to til tre ukene i en TV-sendt tale onsdag kveld, uten å gi en klar tidslinje for gjenåpning av Hormuzstredet eller for å avslutte krigen som har uroet investorer og forstyrret markedene.

Det iranske militæret svarte med å advare USA og Israel om «mer alvorlige, utbredte og destruktive angrep» i fremtiden.

Dollaren styrket seg også mot andre trygge valutaer som sveitsiske franc og japanske yen.

Dollaren steg med 0,6 % til 0,799 mot sveitsiske franc, mens den steg med 0,5 % mot japanske yen til ¥159,57, og nærmet seg det psykologiske nøkkelnivået på ¥160 – en terskel som øker bekymringen for potensiell intervensjon fra japanske myndigheter i valutamarkedet.

Marc Chandler, sjefsstrateg i Bannockburn Global Forex i New York, sa: «De siste to dagene har det vært en viss optimisme om at krigen snart ville ta slutt, men president Trumps tale i går undergravde disse håpene.»

Han la til: «Han sa egentlig ikke noe nytt, men han ga ingen signaler som støtter optimismen. Dette er den eneste grunnleggende faktoren som betyr noe for markedene akkurat nå: Hvis du tror krigen snart vil ta slutt, kjøper du risikoaktiva; hvis du tror den vil fortsette, selger du risiko.»

Euroen falt med 0,45 % til 1,1536 dollar, mens det britiske pundet falt med 0,63 % til 1,3222 dollar, og ga dermed opp deler av den nylige oppgangen.

Dollarindeksen, som måler den amerikanske valutaen mot en kurv av valutaer, steg med 0,46 % til 100,02.

Analytikere i Scotiabank, ledet av Shaun Osborne, sa i et notat til investorer at tonen i Trumps tale økte markedets bekymringer, spesielt etter kommentarene hans om intensivering av streikene de neste to til tre ukene og muligheten for å målrette Irans kraftinfrastruktur hvis ingen avtale oppnås.

De la til at markedsreaksjonen var rask, og at mesteparten av ukens gevinster i G10-valutaene nesten var visket ut.

I energimarkedene steg Brent-råoljefutures med 7,78 % til 109,03 dollar per fat, etter at Trumps tale vekket bekymringer om fortsatte forsyningsforstyrrelser på nytt.

Markedene avventer amerikanske jobbrapporter

Trumps uttalelser presset i utgangspunktet opp amerikanske statsobligasjonsrenter, men disse gevinstene ble senere dempet. Renten på 10-årige amerikanske statsobligasjoner falt med 1,6 basispunkter til 4,305 %.

Investorer venter også på den amerikanske rapporten om lønninger utenfor landbruket som skal legges ut fredag, for å se signaler om økonomiens styrke og den sannsynlige utviklingen for rentene fra Federal Reserve.

Ifølge en meningsmåling fra Reuters forventer økonomer at rundt 60 000 jobber vil bli lagt til i mars.

I mellomtiden falt den australske dollaren med 0,3 % mot den amerikanske dollaren til 0,6904 dollar, mens euroen steg med 0,12 % mot den sveitsiske francen til 0,921.