Oljeprisene fortsatte sin sterke oppgang tirsdag, med benchmark-råoljekontrakter som steg med rundt 8 % og markerte en tredje økt på rad med oppgang, ettersom konflikten mellom USA og Israel på den ene siden og Iran på den andre utvidet seg, forstyrret drivstoffleveranser og intensiverte frykten for ytterligere olje- og gassforsyningsbrudd fra Midtøsten.

Brent-råoljefutures steg med 6,05 dollar, eller 7,8 %, til 83,79 dollar per fat innen 11:43 GMT, etter å ha nådd sitt høyeste nivå siden juli 2024 på 85,12 dollar. Amerikansk West Texas Intermediate-råolje steg med 5,31 dollar, eller 7,5 %, til 76,54 dollar per fat, etter å ha nådd sitt høyeste nivå siden juni på 77,53 dollar.

Den amerikansk-israelske luftkampanjen mot Iran har utvidet seg siden Israels første angrep på lørdag, med Israel som målretting mot Libanon, mens Iran svarte med angrep på energiinfrastruktur i Gulfstatene og oljetankere i Hormuzstredet, som omtrent en femtedel av verdens olje- og flytende naturgassforsyninger passerer gjennom.

Oljetankere og containerskip har unngått sundet etter at forsikringsselskaper trakk tilbake dekningen for fartøy som opererer i regionen, ettersom globale fraktkostnader for olje og gass steg kraftig. Frykten eskalerte ytterligere etter at iranske medier rapporterte at en høytstående tjenestemann i Den islamske revolusjonsgarden kunngjorde stengingen av Hormuzstredet og advarte om at ethvert fartøy som forsøkte å passere ville bli målrettet.

Analytikere hos ING sa at bekymringene strekker seg utover oljestrømmene gjennom sundet, med den større risikoen at ytterligere iranske angrep på regionale energianlegg er, noe som kan føre til mer langvarige forsyningsforstyrrelser.

I tillegg rapporterte offisielle medier at myndighetene i De forente arabiske emirater håndterte en alvorlig brann i Fujairah havn, et viktig knutepunkt for oljelagring og eksport. I mellomtiden ble forsendelser av irakisk Kirkuk-råolje fra Tyrkias Ceyhan-havn stanset, ifølge en kilde i skipsfartsindustrien.

Siden starten av fiendtlighetene har olje- og gassanlegg i flere land enten blitt stengt ned på grunn av direkte skader eller som et forebyggende tiltak. Qatar stanset produksjonen av flytende naturgass, Israel stanset produksjonen fra noen gassfelt, Saudi-Arabia stengte sitt største raffineri, og produksjonen i Iraks Kurdistan-region stoppet nesten helt opp.

Forstyrrelser har også spredt seg til gassmarkedene, med nederlandske benchmark-gassfutures, britiske gasspriser og LNG-priser i Europa og Asia som alle har steget kraftig.

Analytikere forventer at oljeprisene vil holde seg høye i dagene som kommer, ettersom markedene vurderer konsekvensene av militær opptrapping. Bernstein økte sin Brent-prisprognose for 2026 til 80 dollar per fat fra 65 dollar, men sa at prisene kan stige til mellom 120 og 150 dollar hvis konflikten vedvarer på en langvarig og alvorlig måte.

Kontrakter for raffinerte produkter steg også kraftig på grunn av risikoer for raffineringsanlegg i Midtøsten. Amerikanske dieselfutures med ultralavt svovelinnhold steg mer enn 11 % til 3,22 dollar per gallon etter å ha nådd en toårshøyde på mandag, mens bensinfutures steg 5 % til 2,49 dollar per gallon. I Europa steg gasoljefutures 13 % til 997,80 dollar per metrisk tonn, etter en økning på 18 % i forrige økt.

Gullprisene falt i den europeiske handelen tirsdag for første gang på fem økter, etter å ha falt fra et femukers høydepunkt på grunn av korrigerende aktivitet og gevinsttaking, sammen med en bred styrke i den amerikanske dollaren mot en kurv av globale valutaer.

Med sannsynligheten for et rentekutt i USA i mars avtagende, følger tradere nøye med på en rekke viktige amerikanske arbeidsmarkedsdata som publiseres denne uken, som Federal Reserve i stor grad er avhengig av for å bestemme sin pengepolitiske retning for året.

Prisoversikt

• Gullprisene i dag: Gull falt med 1,8 % til 5 226,51 dollar, ned fra børsåpningen på 5 322,07 dollar, etter å ha nådd en topp på 5 379,94 dollar.

• Ved mandagens oppgjør steg gullprisen med 0,8 %, noe som markerer den fjerde daglige oppgangen på rad og nådde en femukers topp på 5 419,37 dollar per unse, etter amerikansk-israelske angrep på Iran.

Amerikansk dollar

Den amerikanske dollarindeksen steg med 0,65 % tirsdag, og forlenget dermed oppgangen for andre gang på rad og nådde en topp på halvannen måned på 99,18. Dette gjenspeiler den fortsatt sterke utviklingen til den amerikanske valutaen mot både store og mindre konkurrenter.

Som kjent gjør en sterkere amerikansk dollar gull denominert i dollar mindre attraktivt for kjøpere som eier andre valutaer.

Den vedvarende oppgangen i dollaren kommer midt i kjøp av trygge havner nå som Iran-krigen går inn i sin fjerde dag, med økende frykt for en bredere regional eskalering. Stigende energipriser legger ytterligere press på den globale økonomien.

Amerikanske renter

• Guvernør i Federal Reserve, Christopher Waller, sa forrige uke at han er åpen for å holde renten uendret på møtet i mars dersom sysselsettingstallene for februar indikerer at arbeidsmarkedet har «stabilisert seg» etter svake resultater i 2025.

• Ifølge CME Groups FedWatch-verktøy prises det en 96 % sannsynlighet for at amerikanske renter vil forbli uendret i mars, mens oddsen for et kutt på 25 basispunkter er 4 %.

• Investorer følger nøye med på ytterligere viktige data fra det amerikanske arbeidsmarkedet denne uken, spesielt den månedlige jobbrapporten som etter planen skal publiseres fredag, for å revurdere disse forventningene.

Gullutsikter

KCM Trades sjefsmarkedsanalytiker Tim Waterer sa at omfanget og varigheten av konflikten fortsatt er stort sett uklar, og så lenge denne usikkerheten vedvarer, fortsetter gull å fange opp mesteparten av etterspørselen etter trygge havner.

Waterer la til at gullprisene kunne ha steget ytterligere hvis det ikke var for den styrkede amerikanske dollaren siden konflikten eskalerte. Inflasjonsbekymringer er for tiden sentrale for tradere, gitt utviklingen av oljeprisene og reduserte skipsvolumer gjennom Hormuzstredet.

SPDR Gold Trust

Beholdningene i SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, var lite endret mandag, og holdt totalen på 1 101,33 tonn – det høyeste nivået siden 21. april 2022.

Gullprisene steg under mandagens handel til tross for en betydelig økning i den amerikanske dollaren mot de fleste store valutaene, ettersom geopolitisk frykt og krigsutbruddet i Midtøsten presset investorer mot trygge havner.

De amerikansk-israelske angrepene resulterte i dødsfallet til Irans øverste leder ayatolla Ali Khamenei, en utvikling som ble sett på som et viktig vendepunkt for Den islamske republikken og en av de mest betydningsfulle hendelsene siden 1979.

Som svar lovet iranske tjenestemenn en kraftig gjengjeldelse, noe som økte bekymringen for en bredere regional konflikt, spesielt etter at det angivelig ble hørt eksplosjoner i flere byer i Gulflandene.

USAs president Donald Trump sa i et intervju med CNBC at de amerikanske militæroperasjonene i Iran går foran planen.

I mellomtiden fortsetter bekymringer for at utvidet automatisering kan undergrave forretningsmodeller og utløse bølger av oppsigelser å vekke bekymringer om potensielle konsekvenser for den bredere økonomien.

Trump antydet også en «stor bølge» av ytterligere angrep uten å avsløre detaljer, og sa at han forventet at «Iran-operasjonen» ville vare mellom fire og fem uker, og at USA hadde kapasitet til å fortsette «mye lenger enn det».

Indeksen for amerikanske dollar steg med 1 % til 98,6 poeng klokken 20:32 GMT, og registrerte en øktopp på 98,7 og en bunn på 97,7.

I handelen steg spotkontrakter for gull med 2 % til 5 354,4 dollar per unse innen 20:33 GMT.

Hormuzstredet er tilbake i overskriftene. Igjen. Rundt en femtedel av den globalt omsatte oljen passerer gjennom den smale vannveien mellom Oman og Iran. Og nok en gang har geopolitiske spenninger i Midtøsten gjort dette hinderet til en trykkventil for hele verdensøkonomien. Forsikringspremiene hopper. Oljetankere nøler. Tradere holder pusten. Politikere haster til podiet.

Og Europa lurer på hvorfor energiregningene stiger.

Det er noe dypt frustrerende ved dette øyeblikket – ikke fordi det er uventet, men fordi det er fullstendig forutsigbart. I de senere årene har jeg gjentatte ganger skrevet om Europas strukturelle sårbarhet for import av fossilt brensel. Ikke bare for «import» generelt, men for import som går gjennom trange hinder kontrollert, direkte eller indirekte, av regimer og maktstrukturer som ikke nødvendigvis deler Europas politiske stabilitet, regulatoriske åpenhet eller strategiske interesser. Hormuzstredet er ikke en svart svane. Det er en tilbakevendende karakter i en historie vi nekter å avslutte.

Avhengighet er ikke skjebne – det er politikk

Europa importerer mesteparten av sitt olje- og gassbehov. Denne virkeligheten blir ofte innrammet som geografisk skjebne. Det er ikke skjebne; det er politikk. I flere tiår ble kortsiktig kostnadseffektivitet prioritert fremfor langsiktig robusthet. Vi bygde et energisystem som var avhengig av molekyler som reiste tusenvis av kilometer, krysset smale sjøveier, rørledninger som gikk gjennom politisk sensitive territorier og kontraktsforhold som kan omformes av valg, revolusjoner eller sanksjoner.

Når disse rutene rister, rister også økonomiene våre med dem. Den siste effektive stengingen eller alvorlige forstyrrelsen av navigasjonen gjennom Hormuz avslører denne sårbarheten nok en gang. Tankskip omdirigerer ruter. Terminmarkedene stiger. Myndighetene løper i vei. Og nesten umiddelbart vender kjente reaksjoner tilbake.

Den kjente panikkhåndboken

I Nederland gjenopptas stille diskusjoner om gjenåpning av gassfeltet i Groningen. I Nordsjøen intensiveres kravene om å utvide olje- og gassletingen. Over hele Europa begynner uttrykket «energisikkerhet» å fungere som et synonym for «bore mer».

Gi det noen uker, og noen vil uunngåelig rope «skifergass!» i en korridor i Brussel, som om Europas geologi og offentlige aksept plutselig har forandret seg over natten.

Vi har sett dette før. Etter hver krise – forsyningstvister, kriger, rørledningssabotasje – har vi en tendens til å fordoble innsatsen mot det systemet som skapte sårbarheten i utgangspunktet.

Men la oss være ærlige: selv om vi utvant hver eneste gjenværende dråpe fra Nordsjøen og Groningen, ville Europa forbli strukturelt avhengig av importert olje. Hvis de globale prisene stiger på grunn av Hormuz, vil ikke den innenlandske europeiske produksjonen magisk beskytte forbrukerne mot global prisdynamikk. Olje er globalt priset. Gass er det også i økende grad. Vi er ikke bare avhengige av tilbudsvolumer, men av et prissystem formet av global ustabilitet.

Innfall, sterke menn og markedsvolatilitet

Når energiregningen din avhenger av at et tankskip trygt krysser et 33 kilometer bredt sund, har du ikke energisuverenitet. Du er eksponert. Eksponering for regionale konflikter. Eksponering for sanksjonsregimer. Eksponering for ledere hvis innenlandske prioriteringer kanskje ikke samsvarer med europeisk økonomisk stabilitet.

Dette handler ikke om å demonisere et bestemt land. Det handler om å erkjenne en strukturell realitet: økonomier som importerer fossilt brensel er fortsatt sårbare for geopolitiske sjokk, spesielt når forsyningskjeder møtes ved nøkkelpunkter.

Og likevel blir politikere ofte overrasket når utfordringer oppfører seg som utfordringer. Hvorfor glemmer vi dette stadig?

Fornybar energi: ikke bare klimapolitikk, men strategi

Diskusjonen må gå utover klimaretorikken. Fornybar energi handler ikke bare om utslipp; den handler om isolasjon. Vind og sol passerer ikke gjennom Hormuz.

Elektroner står ikke i kø ved smale maritime korridorer. Et diversifisert, elektrifisert system basert på lokal generering er strukturelt mindre utsatt for geopolitisk tvang eller regional ustabilitet.

Fornybar energi krever selvsagt materialer, produksjon, strømnett, lagring og forsyningskjeder. De er ikke geopolitisk nøytrale. Men sårbarheten deres er fundamentalt annerledes.

I stedet for å konsentrere risiko i en håndfull maritime korridorer og produserende regioner, fordeler fornybare systemer generasjonen geografisk. De flytter avhengigheten fra kontinuerlig drivstoffimport til infrastruktur og materialforsyningskjeder på forhånd – kjeder som kan diversifiseres og strategisk styres.

Ikke gi opp globaliseringen – fiks den

Dette er ikke et argument for isolasjonisme. Europa kan ikke, og bør ikke, strebe etter full selvforsyning. Global handel er fortsatt viktig. Men vi kan velge våre avhengigheter med omhu.

I stedet for å være sterkt avhengig av ustabile fossile utslippsgrenser, bør Europa akselerere samarbeidet med regelbaserte, pålitelige partnere innen fornybar teknologi, prosessering av kritiske materialer, hydrogenhandel og rene industrielle verdikjeder.

Styrk båndene med naboregioner som er rike på sol- og vindkraftpotensial. Utvikle felles nett. Invester i felles produksjon. Bygg strategiske reserver av kritiske materialer. Skap redundans. Globalisering er ikke fienden; ubalansert avhengighet av én enkelt rute er det.

Den reelle kostnaden ved forsinkelsen

Hver gang Hormuz forstyrrer markedene, betaler vi to ganger: først gjennom høyere priser og økonomisk usikkerhet, og for det andre gjennom politisk panikk som presser oss tilbake mot kortsiktige fossile løsninger i stedet for strukturelle endringer.

Gjenåpning av gassfelt undergraver offentlig tillit. Forlengelse av letelisenser binder infrastruktur i flere tiår. Gjenoppliving av skiferfantasier distraherer fra skalerbare løsninger. Og gjennom alt dette forblir den underliggende sårbarheten uberørt.

Energiomstillingen blir ofte fremstilt som kostbar og forstyrrende. Men hva er kostnaden for gjentakende geopolitisk eksponering? Hva er kostnaden for industriell planlegging bygget på ustabile innsatsfaktorer? Hva er kostnaden for strategisk sårbarhet? Motstandskraft har en pris. Avhengighet har også en.

Denne krisen er ikke en overraskelse – det er en påminnelse

Hormuzstredet gjør det det alltid har gjort: det minner oss på at avhengighet av fossilt brensel ikke bare er et miljøproblem, men en geopolitisk belastning. Vi kan ikke påstå at vi ikke så dette komme. Vi har sett det gjentatte ganger i skipsforstyrrelser, rørledningstvister, sanksjonsregimer og regionale konflikter.

Det eneste overraskende er hvor fort vi glemmer.

Hvis Europa ønsker ekte energisikkerhet, må det akselerere elektrifisering, fornybar energi, lagring, nettutvidelse og innenlandsk industriell kapasitet. Det må bygge robuste forsyningskjeder med pålitelige partnere. Det må redusere eksponeringen mot ustabile fossile utslippshinder, ikke bare håndtere dem litt bedre.

Enhver krise tester om vi lærte av den forrige.

Hormuz tester oss igjen. Spørsmålet er enkelt: vil vi endelig behandle fornybar akselerasjon som en strategisk nødvendighet snarere enn bare en klimaambisjon?

Eller vil vi vente til neste nedleggelse for å huske, nok en gang, at det er for sent?