Oljeprisene falt torsdag, og ga etter forrige økt da de nådde en syv ukers topp. Nedgangen kom samtidig som noen investorer bokførte gevinster etter et fall i amerikanske aksjer, midt i forventninger om svakere vinteretterspørsel og gjenopptakelse av kurdiske forsyninger.

Brent-futures falt med 49 cent, eller 0,7 %, til 68,82 dollar per fat innen 08:25 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje falt med 54 cent, eller 0,8 %, til 64,45 dollar.

Begge referanseindeksene hadde klatret 2,5 % onsdag og nådd sine høyeste nivåer siden 1. august, støttet av et overraskende ukentlig fall i amerikanske råoljelagre og bekymringer om at ukrainske angrep på russisk energiinfrastruktur kunne forstyrre forsyningene.

Giovanni Staunovo, råvareanalytiker hos UBS, sa: «Vi ser et marked som generelt sett beveger seg mot risikoaversjon», og la til at to dager på rad med tap i amerikanske aksjer tynget oljeprisene.

Forventninger om ytterligere tilbud la også press på markedet, med mer forventet strømmer snart fra Irak og Kurdistan. Priyanka Sachdeva, senioranalytiker hos Phillip Nova, bemerket: «Tilbakekomsten av kurdiske forsyninger gjenoppliver frykten for et overforsyningsscenario, og presser prisene ned etter å ha nærmet seg et syv ukers høypunkt.»

Oljestrømmen fra Iraks Kurdistan-region forventes å gjenopptas innen få dager, etter at åtte oljeselskaper onsdag inngikk en avtale med den føderale regjeringen og den kurdiske regionale regjeringen om å gjenoppta eksporten.

Selv om bekymringene om russiske forsyningsforstyrrelser vedvarer, sa Haitong Securities i en rapport at en annen faktor bak oljens nylige robusthet var fraværet av sterkt press fra grunnleggende tilbud-etterspørsel-forhold. Rapporten la til at med toppsesongen for etterspørsel som gradvis tar slutt, har prisene ennå ikke reflektert forventningene om økende overforsyningspress.

JPMorgan-analytikere understreket investorenes forsiktighet på etterspørselen, og sa onsdag at amerikanske flypassasjertall for september bare viste en marginal økning på 0,2 % fra år til år, sammenlignet med 1 % vekst i hver av de to foregående månedene.

De la til: «På samme måte har bensinbehovet i USA begynt å synke, noe som gjenspeiler en bredere trend med avtagende reisemønstre.»

Den amerikanske dollaren har ikke steget denne uken på grunn av krigstrommer eller geopolitiske spenninger. I stedet fortsetter den å stige av mer vanlige, men like vedvarende grunner: det har rett og slett ikke vært nok «drivstoff» for bjørnene til å rettferdiggjøre shortposisjoner på ukens åpningsnivåer. Tradere som håpet på en strøm av svake amerikanske data for å støtte dollarsalget, fant i stedet en «tom tallerken», og det fraværet alene har understøttet dollaren.

Ukesrentene fra G10-finansieringen gir fortsatt dollaren en årlig avkastning på 4,14 % – neppe et insentiv til å holde seg short. (Dette forklarer hvorfor aktørene har holdt seg innenfor smalere intervaller de siste to ukene.) I tillegg til dette viste amerikanske boligdata at salget av nye boliger hoppet tilbake til nivåene tidlig i 2022, noe som tvang markedet til å erkjenne at nedgangen ennå ikke er hovednarrativet. Selv prisingen av Fed Funds – som bunnet i midten av september – har steget med 5 basispunkter. En beskjeden bevegelse, men nok til å vise at «kutt 50 basispunkter nå»-leiren ikke har kontroll.

Dagens datasett inkluderer antall ledighetssøknader og salg av eksisterende boliger. Antall ledighetssøknader forventes å falle igjen til rundt 230 000, og dermed viske ut den tidligere toppen til 264 000 (som senere ble avslørt å ha stammet fra svindel i Texas). Et stabilt arbeidsmarked er ikke den typen fôr bjørner kan bruke mot dollaren. Salget av eksisterende boliger kan bli svakere – konsensus på 3,95 millioner enheter årlig – men det vil neppe trekke mye oppmerksomhet etter «bølgen» i nye boliger.

I mellomtiden står åtte Fed-talere oppstilt som skuespillere på en fullsatt scene. Steven Miran forventes å gjenoppta sin kjente rolle som en «ultra-dueaktig hauk», og presse på for raskere og dypere kutt. Men markedet kjenner manuset hans godt; stemmen hans alene vil ikke bevege dollaren med mindre et bredere «kor» av Fed-tjenestemenn blir med.

Dollarindeksen (DXY) ligger nær 98, som et skip som sitter fast i stille vann. Uten svakere amerikanske data som gir bjørnene vind i selen, forblir dollaren stagnerende, noe som frustrerer de som satser på dens fall.

Når det gjelder euroen, så den siste nedgangen mer ut som «skuffelse fra lokale data» enn ekte dollarstyrke. Tyske Ifo-avlesninger sprengte optimismens boble og minnet markedene om at «finanspolitisk stimulans» ofte ligner mer på kreativ regnskapsføring enn nye utgifter. Europa kan finne fastere grunn senere, men tålmodighet er nødvendig. Uten overskrifter fra ECB i dag, forblir EUR/USD prisgitt amerikanske strømmer. Et brudd under 1,1725 kan åpne veien til 1,1675, selv om kjøpere fortsatt «lurer i skyggene».

Den japanske yenen forblir i markedets kryssild. Den klarte en beskjeden oppgang etter at referatet fra BoJ gjentok viljen til å heve renten «en dag», men det var neppe noe nytt. Søkelyset falt i stedet på «japansk politisk kabuki», og etterlot yenen som gissel av den innenlandske utviklingen. USD/JPY holdt oppgangen, men de tekniske utsiktene er fortsatt dystre med mindre USA leverer en rekke sterkere enn forventede data.

Foreløpig beholder den amerikanske dollaren overtaket, ikke fordi den har tatt makten med overveldende kraft, men fordi «opposisjonen» er for svak og splittet til å møte en alvorlig utfordring. I markeder kan treghet noen ganger være den mektigste kraften av alle.

Gullprisene steg i det europeiske markedet torsdag, og gjenopptok oppgangen etter en pause i går, og nærmet seg rekordhøye nivåer. Oppgangen kom samtidig som den amerikanske dollaren stoppet oppstigningen mot en kurv av store valutaer.

Med en mer forsiktig tone i Federal Reserve har sannsynligheten for to amerikanske rentekutt før slutten av året blitt mindre. For å kunne prise disse forventningene på nytt, venter investorene på viktige økonomiske data fra USA senere i dag.

Prisoversikt

• Gullprisene steg med omtrent 0,7 % til 3 761,66 dollar, fra åpningsnivået på 3 736,06 dollar, etter å ha nådd et bunnnivå på 3 729,62 dollar.

• Onsdag falt gullprisen med 0,75 %, det første tapet på fire økter. Profitttaking trakk prisen tilbake fra en rekordhøy pris på 3 791,13 dollar per unse.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen falt med 0,1 % torsdag, etter en tilbakegang fra en toukers topp på 97,92 poeng. Dette gjenspeiler pausen i den amerikanske valutaens fremgang mot sine viktigste valutamotparter.

Utover gevinsttaking svekket den amerikanske dollaren seg ettersom investorer unngikk å bygge ytterligere lange posisjoner, og foretrakk å vente på ytterligere ledetråder om Feds renteutvikling.

Amerikanske renter

• Fed-sjef Jerome Powell sa tirsdag at sentralbanken vil fortsette å balansere bekymringer om et svekkende arbeidsmarked med økende bekymringer om inflasjon.

• Ifølge CME FedWatch-verktøyet er sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter på oktobermøtet for tiden priset til 92 %, mens sjansen for å holde renten uendret er 8 %.

• Investorer venter på viktige amerikanske data senere i dag, inkludert BNP for andre kvartal og ukentlige antall arbeidsledige, for å revurdere disse forventningene.

Utsikter for gull

Brian Lan, administrerende direktør i Singapore-baserte GoldSilver Central, sa: «Jeg tror ikke inflasjonsdataene vil ha stor innvirkning på gull med mindre de er eksepsjonelt høye.» Han la til: «Fra vårt kvantitative markedsperspektiv er de langsiktige utsiktene fortsatt svært positive.»

SPDR-fondet

Beholdningene i SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, falt med 3,72 tonn onsdag, noe som bringer totalen til 996,85 tonn, ned fra 1 000,57 tonn – det høyeste nivået siden 3. august 2022.

Den sveitsiske nasjonalbanken kunngjorde sin rentebeslutning torsdag morgen, etter møtet 25. september. Banken holdt rentene uendret på 0,00 %, det laveste nivået siden juni 2022, i tråd med markedets forventninger. Dette markerer en midlertidig pause i den pengepolitiske lettelsessyklusen, som har fortsatt de siste seks møtene på rad.

• Denne uttalelsen er «positiv» for sveitsiske franc.