Gløden rundt kunstig intelligens har begynt å falme etter hvert som likviditeten flyttes tilbake mot aksjer i store oljeselskaper, noe som markerer en merkbar endring i investorenes risikoappetitt. Til tross for kunngjøringer fra teknologigiganter om at de planlegger å bruke hundrevis av milliarder dollar på AI i år, har markedene reagert med en bølge av aksjesalg, ettersom tradere blir mer skeptiske til de kortsiktige resultatene av AI-historien.

Etter hvert som investorer søker etter tryggere havner, har kapital rotert inn i energisektoren, spesielt store olje- og gasselskaper, som anses som mindre risikable og mer i stand til å generere umiddelbar kontantstrøm.

Bekymringer tynger teknologiaksjer

Forrige uke så vi en kraftig nedgang i store teknologiaksjer, ettersom investorer reduserte beholdningene sine på grunn av frykt for at kunstig intelligens kunne fortrenge den tradisjonelle programvaresektoren. Nvidia-sjef Jensen Huang avviste imidlertid disse bekymringene og kalte dem ulogiske.

Huang sa at ideen om at programvareverktøyindustrien er i tilbakegang og vil bli erstattet av AI – som gjenspeiles i det store presset på programvareaksjer – gir liten mening, og la til at tiden vil vise det motsatte.

Store utgifter skaper bekymringer

Kjerneproblemet er ikke bare erstatning for kunstig intelligens, men også de enorme utgiftsplanene til teknologiselskaper, som overstiger 660 milliarder dollar bare i år. Amazon annonserte for eksempel kapitalutgifter på 200 milliarder dollar i 2026, omtrent 50 milliarder dollar over markedsforventningene.

Meta har også avslørt planer om å bruke 135 milliarder dollar i år, nesten det dobbelte av utgiftene i 2025, hvorav mesteparten er rettet mot AI-prosjekter.

Oljen fortsetter å levere profitt

Mens teknologiselskaper bruker likviditet på datasentre, brikker og kraftinfrastruktur, fortsetter store olje- og gasselskaper å fokusere på kjernevirksomheten sin, olje- og gassproduksjon – i seg selv en kritisk faktor for å utvide AI-infrastrukturen.

Investorinteressen i energiaksjer har også blitt støttet av reduserte advarsler om topp etterspørsel etter olje, etter at Det internasjonale energibyrået erkjente at olje sannsynligvis vil forbli i bruk etter 2030.

Sterk oppgang for energiaksjer

Ifølge en rapport fra Financial Times som viser til Bloomberg-data, har amerikanske olje- og gassaksjer steget med omtrent 17 % siden starten av året. Disse økningene har bidratt til å løfte markedsverdien til ExxonMobil, Chevron og ConocoPhillips med omtrent 25 % de siste tolv månedene.

Europeiske oljeselskaper har også registrert aksjekursstigninger, men i lavere tempo enn sine amerikanske motparter.

Paradokset med lavere oljepriser

Financial Times bemerket at disse gevinstene kom til tross for en nedgang i globale oljepriser, noe som vanligvis er uvanlig. Store oljeselskaper forblir imidlertid lønnsomme selv ved lavere priser, mens massive investeringer i AI ennå ikke har gitt tydelig økonomisk avkastning.

Selv om fjorårets oljeprisfall påvirket profitten til både store og mindre produsenter, har sektoren holdt seg lønnsom, delvis støttet av IEAs prognoser om at oljeetterspørselen kan fortsette å vokse frem til minst 2050.

Gjeld og utbytte favoriserer olje

En annen faktor som øker oljeselskapenes attraktivitet er deres relativt moderate gjeldsnivåer sammenlignet med teknologiselskaper, som i økende grad tyr til lån for å finansiere store investeringsprogrammer.

Oljeselskaper fortsetter også å belønne aksjonærer gjennom utbytte og tilbakekjøp av aksjer, selv om det noen ganger krever ytterligere låneopptak, ifølge noen analytikeres forventninger.

Teknologi-kontantstrømmer under press

I motsetning til dette forventes det at teknologiselskaper vil se en kraftig nedgang i kontantstrømmen i år på grunn av store investeringer i AI. Morgan Stanley forventer at Amazon vil legge frem en negativ kontantstrøm på rundt 17 milliarder dollar, mens Bank of America anslår et underskudd på opptil 28 milliarder dollar.

Alphabet har firedoblet sin langsiktige gjeld det siste året, og analytikere forventer at den frie kontantstrømmen vil falle med rundt 90 % i år. Et lignende mønster forventes for Meta, ifølge Barclays estimater.

Investorforsiktighet øker

Selv om banker fortsatt anbefaler å kjøpe store teknologiaksjer og ikke uttrykker dyp bekymring for sektoren eller hyperskalere, har tradere blitt mer forsiktige med å allokere kapital.

Løfter om fremtidig avkastning er ikke lenger nok for alle, spesielt når en annen sektor tilbyr avkastning i dag i stedet for i morgen – en rolle som for tiden fylles av store oljeselskaper.

Amerikanske aksjeindekser steg under tirsdagens handel, støttet av en oppgang i teknologisektoren, ettersom investorer ventet på publiseringen av jobbtall.

Denne uken blir det publisert en sysselsettingsrapport for januar i USA, som etter planen ble offentliggjort forrige fredag, i tillegg til kommende konsumprisdata.

Ifølge CME Groups FedWatch-verktøy priser markedene inn en sannsynlighet på 15,8 % for et rentekutt på 25 basispunkter på Federal Reserves neste møte 18. mars, ned fra 18,4 % forrige fredag.

I handelen, per klokken 15:59 GMT, steg Dow Jones Industrial Average med 0,5 %, eller 250 poeng, til 50 383. S&P 500 steg med 0,2 %, eller 13 poeng, til 6 978, mens Nasdaq Composite gikk opp med 0,1 %, eller 21 poeng, til 23 260.

Palladiumprisene steg under tirsdagens handel ettersom etterspørselen etter metaller, spesielt industrimetaller, vendte tilbake, sammen med en svakere amerikansk dollar mot de fleste større valutaer og lavere risikoappetitt på tvers av markedene.

I forrige måned opplyste UBS i et klientnotat at de økte sin prognose for palladiumprisen med 300 dollar per unse til 1800 dollar, med henvisning til en kraftig økning i investeringsstrømmene i metallet.

Analytiker Giovanni Staunovo sa at revisjonen var drevet av sterk investeringsetterspørsel de siste månedene, og bemerket at den relativt lille størrelsen på palladiummarkedet ofte fører til kraftige prissvingninger.

Banken forklarte at den siste prisbevegelsen ikke var drevet av tradisjonell industriell bruk, men snarere av investorers posisjonering i forventning om lavere amerikanske renter, en svakere dollar og økende geopolitisk usikkerhet.

Staunovo la til at dersom investeringsetterspørselen forblir sterk, kan prisene stige, men advarte om at markedet sannsynligvis vil være bredt balansert i fravær av investeringsstrømmer, noe som bidrar til å forklare UBS' preferanse for gulleksponering.

Etterspørselen etter palladium har endret seg de siste årene etter at bruken i bilkatalysatorer nådde en topp i 2019 – samme år som prisene steg til over platina – noe som førte til substitusjon med andre metaller.

Spredningen av elbiler, som ikke bruker katalysatorer, har også tynget etterspørselen etter palladium.

Banken bemerket imidlertid at palladium har steget sammen med platina og sølv siden midten av 2025. Siden palladium nå er mye billigere enn platina, forventer UBS at produsenter av katalysatorer vil gå tilbake til å bruke palladium over tid.

Investeringsaktiviteten i palladium har økt betraktelig, og UBS peker på økende ETF-beholdninger siden midten av 2025, sammen med en betydelig oppbygging av spekulative futuresposisjoner etter å ha vært netto short mesteparten av fjoråret.

Kina kan også støtte etterspørselen, ettersom Staunovo sa at lanseringen av yuan-denominerte platinafutureskontrakter i Guangzhou sannsynligvis støttet palladiumetterspørselen som en del av bredere handelsaktivitet på tvers av platinagruppemetaller.

Andre steder var den amerikanske dollarindeksen ned mindre enn 0,1 % til 96,7 poeng per 15:37 GMT, med en topp på 97,01 og en bunn på 96,6.

I handelen var palladiumfutures for mars opp 0,6 % til 1 755,5 dollar per unse per 15:38 GMT.

Bitcoin ble handlet under 70 000 dollar-nivået under tirsdagens asiatiske handel etter nok en gang å ha mislyktes i å holde på de siste gevinstene etter en oppgang fra bunnivåer nær 60 000 dollar, ettersom investorene forble forsiktige i forkant av viktige amerikanske jobb- og inflasjonsdata.

Verdens største kryptovaluta var ned 2,2 % til 69 392,7 dollar klokken 05:58 GMT.

Bitcoin holdt seg mellom 68 000 og 72 000 dollar foran amerikanske tall

Markedet har beveget seg innenfor et intervall på 68 000–72 000 dollar de siste øktene etter en volatil uke der Bitcoin falt til rundt 60 000 dollar – nivåer som ikke er sett siden oktober 2024 – før en oppgangsbølge presset tokenen tilbake over 70 000 dollar.

Tilbakegangen kom midt i et likvidasjonsdrevet salg, der investorer avviklet gearede posisjoner under de kraftige nedgangene.

Investorer fokuserer nå på amerikanske makroøkonomiske data som kan forme forventningene til Federal Reserves pengepolitikk.

Månedlige amerikanske sysselsettingstall – forsinket på grunn av en kortvarig nedstengning av myndighetene – er planlagt offentliggjort onsdag.

Senere i uken kommer konsumprisindeksen (KPI) på fredag, en viktig inflasjonsmåler som kan påvirke forventningene om rentekutt.

Markedene er også fortsatt forsiktige med tanke på det kommende lederskiftet i Federal Reserve etter at USAs president Donald Trump nominerte Kevin Warsh til å lede sentralbanken.

Tradere vurderer hvordan en potensielt mer haukeaktig holdning under Warsh kan påvirke likviditetsforholdene og spekulative eiendeler som Bitcoin.

Sørkoreansk plattform sender feilaktig 44 milliarder dollar i Bitcoin til brukere

Den sørkoreanske kryptobørsen Bithumb sendte feilaktig Bitcoin til en verdi av rundt 44 milliarder dollar til brukere under et kampanjearrangement, noe som førte til krav om strengere regulatorisk tilsyn fra landets finansielle vaktbikkje.

Feilen oppsto fredag da plattformen ved et uhell krediterte 620 000 Bitcoin til brukerkontoer i stedet for små kontantbelønninger, noe som utløste store salg før problemet ble oppdaget. Omtrent 99,7 % av myntene ble senere gjenopprettet.

Finanstilsynssjef Lee Chan-jin sa at hendelsen avdekket strukturelle svakheter i elektroniske systemer for virtuelle eiendeler og fremhevet behovet for sterkere tilsynsmekanismer og strengere regulatoriske rammeverk for digitale eiendeler.

Kryptopriser i dag: altcoins er fortsatt under press

De fleste alternative kryptovalutaer falt også på tirsdag.

Ethereum, den nest største kryptovalutaen, falt med 2 % til 2 052,92 dollar.

XRP, den tredje største kryptovalutaen, falt med 1 % til 1,43 dollar.