Global råoljeeksport er fortsatt sterk og overgår det siste tiårs sesonggjennomsnittet. Etterspørselen har imidlertid også holdt seg sterk i sommer, og har absorbert økt tilbud fra Sør-Amerika – anført av Brasil og Guyana – og høyere produksjon i Midtøsten ettersom OPEC+ fortsetter å lette på produksjonskuttene.

Som et resultat ser markedet ut til å være balansert etter hvert som den nordlige halvkule sin toppsesong for forbruk nærmer seg slutten. Men bekymringer peker mot et overskudd som vil dukke opp i fjerde kvartal, noe som fører til svakere priser når toppen av etterspørselen er over og OPEC+ avvikler flere av kuttene sine.

Sør-Amerika driver høyere råoljeleveranser

Mark Toth, analytiker ved konsulentfirmaet for energihandelsflyt Vortexa, skrev denne uken at «til tross for frykt for at den raske avviklingen av produksjonskutt fra de åtte viktigste OPEC+-medlemmene, etterfulgt av høyere eksport, spesielt fra Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater, kan presse råoljemarkedene opp i overskudd, har dette ennå ikke materialisert seg på en meningsfull måte.»

Globale råolje- og kondensatmengder holdt seg høye i første halvdel av august 2025 på rundt 41 millioner fat per dag, ifølge Vortexa-estimater. Dette er 2 % over sesonggjennomsnittet for 2016–2024 og høyere enn nivåene i 2023 og 2024.

Eksporten fra Stillehavsbassenget var 7 % under sesonggjennomsnittet, men Sør-Amerika – der Brasil og Guyana øker produksjonen – ledet økningen. Sør-amerikansk eksport lå 9 % over sesonghøyden i august 2016–2024 i løpet av de første 15 dagene av måneden. Eksporten fra Atlanterhavsbassenget forble også sterk, viste Vortexa-data.

Eksporten fra den viktigste produsent- og eksportregionen, Midtøsten, har ikke økt til tross for den pågående avviklingen av OPEC+-kutt. Én årsak er at noen medlemmer, som Irak, kompenserer for tidligere overproduksjon i stedet for å øke produksjonen. En annen er sterkere oljeetterspørsel til kraftproduksjon i land i Midtøsten under ekstrem sommervarme – et typisk sesongmønster for Saudi-Arabia og andre eksportører i Gulfen.

Denne kombinasjonen av motvirkende overproduksjon og høyere lokal etterspørsel har bremset lageroppbyggingen innenfor den bredere OPEC+-gruppen, med landbaserte råoljelagre ned 4 % fra sesonggjennomsnittet, ifølge Vortexas globale lagerrapport datert 15. august.

Nedadgående press på oljeprisene fremvoksende

Toth bemerket at «med den lokale etterspørselen blant OPEC+-medlemmene som ventes å synke etter sommeren og produksjonen som øker i september, er det tvilsomt om den nåværende prisstabiliteten er holdbar.»

Dubai-markedets backwardasjon mellom kontrakter for første måned og tredje måned falt til 2,37 dollar per fat 15. august fra omtrent 3 dollar ved begynnelsen av måneden, viste Argus-data sitert av Vortexa. Likevel er backwardasjonen – der kortsiktige priser er høyere enn senere måneder, noe som gjenspeiler stramt tilbud – fortsatt over gjennomsnittet på 2,104 dollar sett i Dubai i løpet av første halvdel av 2025.

Men analytikere begynner å legge merke til innsnevringen som et tegn på at tradere tror tilbudet vil være rikelig når etterspørselen etter reiseliv i sommerens høysesong avtar.

Sommerens marked ble støttet av sterke globale raffinerioperasjoner og strammere drivstoffmarkeder, spesielt diesel i USA.

Likevel synker spotpremiene i forhold til senere kontrakter – et tegn på at tradere forventer at økende tilbud vil lette på stramheten når etterspørselen svekkes etter sommertoppen.

Etter hvert som raffineriet går roligere etter september, med OPEC+ som legger til mer forsyning, vil stramheten avta. Det internasjonale energibyrået (IEA) sa forrige uke i sin månedlige rapport at det globale råoljeforbruket ville nærme seg et rekordhøyt nivå på 85,6 millioner fat per dag i august, med en vekst på 1,6 millioner fat per dag fra år til år i tredje kvartal – godt over den gjennomsnittlige økningen i første halvår på bare 130 000 fat per dag.

Likevel peker konsensus på svakere etterspørsel i fjerde kvartal, når økende tilbud forventes å oversvømme markedet.

Sterk eksport fra Sør-Amerika og Atlanterhavsbassenget, sammen med forventninger om avtagende etterspørsel, tynger allerede råoljespreader og prisstrukturer.

Toth forklarte at den sesongmessige nedgangen i europeisk etterspørsel etter råoljeimport og starten på vedlikehold av raffinerier i høst «allerede bidrar til et nedadgående press på råoljeprisene i Atlanterhavsbassenget.» Brent-Dubai-børsen av futures for swaps (EFS), som viser premien for ICE Brent over Dubai-swaps, falt fra en topp på 3,70 dollar per fat i slutten av juni til bare 0,23 dollar den 18. august, viste Argus-data.

Han la til at «referanseprisene på råolje også ser ut til å være under økende press, med nivåer som har falt siden den kraftige oppgangen i slutten av juli».

Bekymringene for overtilbud øker etter hvert som toppsesongen for etterspørsel slutter, selv om lagrene fortsatt er lave, inkludert ved viktige amerikanske prisknutepunkter. Det vil ta litt tid før lavere etterspørsel og høyere tilbud fører til et klart overskudd, mens geopolitiske og makroøkonomiske faktorer kan påvirke markedssentimentet og balansere tilbud og etterspørsel.

Sentralbanksjef Jerome Powell antydet under talen sin på Jackson Hole-symposiet på fredag at et rentekutt kan være mulig i den kommende perioden, men understreket at økt usikkerhet gjør oppgaven til pengepolitiske beslutningstakere mer komplisert.

Powell bekreftet at arbeidsmarkedet fortsatt er sterkt og at økonomien har vist motstandskraft, men bemerket at risikoen har økt i det siste, og forklarte at tollsatser kan presse inflasjonen opp igjen, noe Fed søker å unngå.

Han påpekte at referanserenten nå er omtrent 1 % lavere enn for et år siden, og at lav arbeidsledighet gir sentralbanken rom til å være forsiktige med å justere pengepolitikken. Han la til at grunnleggende forventninger og et skifte i risikobalansen faktisk kan berettige en gjennomgang av den nåværende holdningen.

Powell sa at avgjørelsene til den føderale komiteen for åpen marked vil forbli «utelukkende dataavhengige», og bekreftet dermed sentralbankens forpliktelse til å oppnå 2 % inflasjon for å bevare langsiktig stabilitet i forventningene.

I sin vurdering av økonomien bemerket Powell at jobbveksten har avtatt sammen med svakere forbruksutgifter, og fremhevet at tilbud og etterspørsel etter arbeidskraft er i en «uvanlig» balanse. Han understreket også at pengepolitikken vil gjennomgå periodiske evalueringer hvert femte år for å tilpasse seg strukturelle endringer i økonomien.

Sentralbanksjef Jerome Powell antydet under talen sin på Jackson Hole-symposiet på fredag at et rentekutt kan være mulig i den kommende perioden, men understreket at økt usikkerhet gjør oppgaven til pengepolitiske beslutningstakere mer komplisert.

Powell bekreftet at arbeidsmarkedet fortsatt er sterkt og at økonomien har vist motstandskraft, men bemerket at risikoen har økt i det siste, og forklarte at tollsatser kan presse inflasjonen opp igjen, noe Fed søker å unngå.

Han påpekte at referanserenten nå er omtrent 1 % lavere enn for et år siden, og at lav arbeidsledighet gir sentralbanken rom til å være forsiktige med å justere pengepolitikken. Han la til at grunnleggende forventninger og et skifte i risikobalansen faktisk kan berettige en gjennomgang av den nåværende holdningen.

Powell sa at avgjørelsene til den føderale komiteen for åpen marked vil forbli «utelukkende dataavhengige», og bekreftet dermed sentralbankens forpliktelse til å oppnå 2 % inflasjon for å bevare langsiktig stabilitet i forventningene.

I sin vurdering av økonomien bemerket Powell at jobbveksten har avtatt sammen med svakere forbruksutgifter, og fremhevet at tilbud og etterspørsel etter arbeidskraft er i en «uvanlig» balanse. Han understreket også at pengepolitikken vil gjennomgå periodiske evalueringer hvert femte år for å tilpasse seg strukturelle endringer i økonomien.

Palladiumprisene steg fredag på grunn av en svakere amerikansk dollar mot de fleste store valutaer, ettersom markedene fulgte taleen til sentralbanksjef Jerome Powell ved Jackson Hole.

Powell antydet under talen sin på symposiet på fredag at et rentekutt kunne være mulig i den kommende perioden, men understreket at økt usikkerhet gjør oppgaven til beslutningstakerne mer komplisert.

Han bekreftet at arbeidsmarkedet fortsatt er sterkt og at økonomien har vist motstandskraft, men bemerket at risikoen har økt i det siste. Han forklarte at tollsatser kan presse inflasjonen opp igjen, noe sentralbanken prøver å unngå.

Powell påpekte at styringsrenten nå er omtrent 1 % lavere enn for et år siden, og at lav arbeidsledighet gir sentralbanken rom til å være forsiktige med å justere pengepolitikken. Han la til at grunnleggende forventninger og et skifte i risikobalansen faktisk kan berettige en gjennomgang av den nåværende holdningen.

Han sa at avgjørelsene fra den føderale komiteen for åpen marked vil forbli «utelukkende dataavhengige», og bekreftet dermed sentralbankens forpliktelse til å oppnå 2 % inflasjon for å opprettholde langsiktig stabilitet i forventningene.

I sin vurdering av økonomien bemerket Powell at jobbveksten har avtatt sammen med svakere forbruksutgifter, og fremhevet at tilbud og etterspørsel etter arbeidskraft er i en «uvanlig» balanse. Han understreket også at pengepolitikken vil gjennomgå periodiske evalueringer hvert femte år for å tilpasse seg strukturelle endringer i økonomien.

I mellomtiden falt dollarindeksen med 0,9 % til 97,7 poeng innen 15:53 GMT, etter å ha nådd så høyt som 98,8 og så lavt som 97,7.

I handelen steg palladiumfutures for levering i september med 2,8 % til 1 147,5 dollar per unse innen 15:53 GMT.