Gullprisene falt torsdag ettersom den amerikanske dollaren styrket seg mot de fleste store valutaer, og markedene tok til etterretning sterkere enn forventet sysselsettingstall.

Ifølge tall offentliggjort av det amerikanske arbeidsstatistikkbyrået (Bureau of Labor Statistics) skapte økonomien 147 000 nye jobber i juni – og overgikk Dow Jones-prognosen på 110 000. Mai-tallet ble også oppjustert til 144 000.

I en separat rapport falt antallet førstegangssøknader om arbeidsledighetstrygd med 4000 til 233 000 i uken som sluttet 28. juni, noe som er det laveste nivået siden 17. mai. Analytikere hadde forventet en økning til 240 000.

Etter de positive arbeidsmarkedstallene steg rentene på amerikanske statsobligasjoner generelt. Toårsrenten – som anses som mest følsom for endringer i pengepolitikken – klatret 8,3 basispunkter til 3,872 % innen klokken 16:27 mekka-tid. 10-årsrenten økte med 4,3 basispunkter til 4,336 %, etter å ha nådd en øktopp på 4,364 %, mens 30-årsrenten steg 2,6 basispunkter til 4,849 %.

ISM-PMI for tjenester endte på 50,8 for juni, opp fra 49,9 i mai, i tråd med markedsforventningene – noe som indikerer en moderat vekst i tjenestesektoren.

Wall Street-markedene skal etter planen stenge tidlig i dag før uavhengighetsdagen, med full stengning på fredag.

I mellomtiden steg den amerikanske dollarindeksen med 0,4 % til 97,1 innen klokken 18:16 GMT, etter å ha nådd en intradagshøyde på 97,4 og en bunn på 96,6.

Spotgull falt med 0,5 % til 3 344 dollar per unse klokken 18:17 GMT, tynget av den sterkere dollaren og stigende obligasjonsrenter, noe som reduserer attraktiviteten til ikke-avkastende eiendeler som gull.

I 2024, ifølge offisielle russiske data – hvis man kan stole på dem – vokste økonomien med 4,3 %, og dermed overgikk alle G7-landene. Storbritannia klarte bare 1,1 %, mens USA hadde 2,8 %.

Denne veksten var i stor grad drevet av Kremls rekordhøye militærutgifter.

Russisk oljeeksport forble relativt stabil i volum ettersom Moskva omdirigerte forsendelser fra Europa mot Kina og India. En flåte av vanskelig sporbare «skyggetankere» bidro til å unngå sanksjoner fra andre land.

I mellomtiden opplevde rubelen en dramatisk gjenoppretting og ble verdens valuta med best avkastning i år, med en økning på over 40 %, ifølge Bank of America.

Men etter hvert som 2026 nærmer seg, endrer den bredere tonen seg.

Monteringstrykk

Inflasjonen er fortsatt sta høy, rentene har steget til 20 %, og bedrifter står overfor en akutt mangel på arbeidskraft. Globalt hadde oljeprisene falt tidligere i år før de ble drevet opp igjen av den pågående Israel-Iran-konflikten.

Torsdag advarte Russlands økonomiminister om at landet er «på randen av resesjon» etter en fase med «overopphetet økonomisk aktivitet», mens noen observatører ser tegn på en truende kollaps.

«Absolutte løgner»?

Men hvor realistiske er disse spådommene – og hva kan de bety for krigen?

Evgeny Nadorshin, en Moskva-basert økonom, sa til BBC: «Generelt sett kommer det til å bli en ubehagelig periode frem til slutten av 2026. Vi vil helt sikkert se noen mislighold og konkurser.»

Likevel forventer han en «moderat» nedgang og kaller snakk om et regelrett kollaps «en ren løgn».

«Det er ingen tvil om», la han til, «at den russiske økonomien har opplevd dypere resesjoner før.»

Nadorshin påpeker at arbeidsledigheten er på et historisk lavt nivå på 2,3 %, og han forventer at den vil toppe seg på bare 3,5 % neste år. Til sammenligning var arbeidsledigheten i Storbritannia 4,6 % i april.

Inflasjon og arbeidskraftproblemer

Likevel bemerker Nadorshin og andre økende bekymringsområder. Russland ser nå ut til å gå inn i en periode med langvarig økonomisk stagnasjon.

Inflasjonen nådde 9,9 % fra år til år frem til april, delvis drevet av vestlige sanksjoner som økte importprisene og av mangel på arbeidskraft som drev lønnsøkninger.

Russlands høyere økonomiske skole anslår at landet manglet 2,6 millioner arbeidere innen utgangen av 2024 – hovedsakelig på grunn av verneplikt og masseutvandring.

Som svar økte sentralbanken renten til rekordhøye nivåer for å dempe inflasjonen. Men dette har gjort det stadig vanskeligere å låne til investeringer.

Energiinntektene faller

Samtidig har Russlands olje- og gassinntekter falt under sanksjoner og lavere globale priser, og falt med 35 % fra år til år i mai, ifølge offisielle data.

Dette har økt budsjettunderskuddet og tvunget regjeringen til å kutte ned på infrastruktur og offentlige tjenester.

«De har et enormt militærbudsjett som er urørlig», sa András Tóth-Czifra, en politisk analytiker i russiske saker. «Så de omdirigerer penger fra viktige prosjekter – veier, jernbaner, forsyningsselskaper. Og kvaliteten på disse tjenestene synker allerede kraftig.»

Tóth-Czifra bemerker at selv om Russland kanskje har tilpasset seg vestlige sanksjoner mer enn mange forventet, er de langsiktige kostnadene fortsatt høye.

Russiske selskaper sliter med å importere teknologien de trenger. Bilindustrien er fortsatt i dårlig form. Og EU har forbudt import av russisk kull og fases ut sin avhengighet av russisk gass innen 2027.

«Ingenting av dette vil hindre Russland i å fortsette krigen på kort sikt», la han til. «Men det begrenser deres økonomiske kapasitet til å vokse eller diversifisere på lang sikt.»

Kremls svar: «Makroøkonomisk stabilitet er åpenbar»

Så langt har den russiske ledelsen bagatellisert disse risikoene. Tidlig i juni hevdet Kremls talsmann Dmitrij Peskov at økonomiens «makroøkonomiske stabilitet» og «kjernestyrke» var «åpenbare for alle».

I april sa han at Russlands økonomi «utviklet seg svært vellykket» takket være regjeringens politikk.

Hva skjer nå?

Utsiktene er fortsatt dystre.

Dersom Russland og Ukraina skulle komme til en fredsavtale i år – en mulighet som ikke er utelukket – kan det lette presset på Moskva. Tidligere president Donald Trump har sagt at han vil forsøke å normalisere båndene og til og med forfølge nye økonomiske partnerskap.

Ifølge dr. Katya Yafimova fra Oxford Institute for Energy Studies er det imidlertid usannsynlig at Europa vil lette på sanksjonene selv om en fredsavtale inngås.

«Selv om sanksjonene oppheves, går ikke Europa tilbake til russisk energi slik som før 2022», sa hun, «selv om noe begrenset gassimport kan gjenopptas.»

Likevel konkluderte hun med at «det økonomiske bildet i horisonten for Moskva ikke er lyst. Å omdirigere oljeeksporten bort fra Europa var én ting – men gass er langt mer komplekst.»

Konklusjon: Uansett hvordan krigen utvikler seg, blir den langsiktige økonomiske belastningen for Russland stadig tydeligere – og Kremls alternativer for å reversere den blir mindre.

Amerikanske aksjeindekser steg torsdag etter at sysselsettingstall ble offentliggjort som overgikk analytikernes forventninger betydelig.

Data fra Bureau of Labor Statistics viste at den amerikanske økonomien skapte rundt 147 000 jobber i juni, godt over Dow Jones-prognosen på 110 000. Mai-tallet ble også oppjustert til 144 000.

I en separat rapport falt antallet førstegangssøknader om arbeidsledighetstrygd med 4000 til 233 000 for uken som sluttet 28. juni – det laveste nivået siden 17. mai. Analytikere hadde forventet en økning til 240 000.

Etter de sterke jobbstatistikkene steg avkastningen på den amerikanske statsobligasjonen med 2 års løpetid – som er svært følsom for endringer i pengepolitikken – med 8,3 basispunkter til 3,872 % klokken 16:27 mekka-tid. 10-årsrenten steg med 4,3 basispunkter til 4,336 %, etter å ha nådd 4,364 %, mens 30-årsrenten steg med 2,6 basispunkter til 4,849 %.

Wall Street stenger tidlig i dag før uavhengighetsdagen, og de amerikanske markedene stenger på fredag.

Når det gjelder handelsaktivitet, steg Dow Jones Industrial Average med 0,8 % (375 poeng) til 44 855 per 16:09 GMT. Den bredere S&P 500 steg med 0,8 % (51 poeng) til 6 278, mens Nasdaq Composite klatret med 0,9 % (198 poeng) til 20 590.

Kobberprisene falt torsdag ettersom noen tradere og investeringsfond valgte å ta profitt fra lange posisjoner i forkant av den amerikanske sysselsettingsrapporten, som forventes å påvirke renteutviklingen og dollarens retning.

Referansekontrakten for tre måneders kobber på London Metal Exchange (LME) falt med 0,2 % til 9 994 dollar per metrisk tonn innen 10:32 GMT, en nedgang fra onsdagens tremånederstopp på 10 020,50 dollar.

Tradere rapporterte redusert markedsaktivitet midt i investorenes forsiktighet i forkant av junirapporten om amerikanske lønninger utenfor landbruket, som forventes å vise en liten økning i arbeidsledigheten.

Svakere jobbtall kan reise bekymringer om en avtagende amerikansk økonomi, noe som potensielt gir Federal Reserve rom til å begynne å kutte renten – et scenario som sannsynligvis vil tynge dollaren.

En svakere dollar er vanligvis støttende for industrimetallpriser, ettersom det gjør dollar-denominerte råvarer billigere for kjøpere som bruker andre valutaer.

Kobber påvirkes også av en pågående amerikansk etterforskning av potensielle tollsatser på import av kobber, som er mye brukt i kraft- og byggesektoren. Eventuelle nye tollsatser kan stramme inn tilbudet og drive prisene opp på USA-baserte COMEX-futures.

Prispremien mellom COMEX-kobber og LME-kobber har økt til rundt 1300 dollar per tonn, noe som gir produsenter og handelsmenn insentiver til å omdirigere forsendelser til USA fremfor andre markeder.

«Selv om importen av kobber fra USA ennå ikke har blitt rammet av tollsatser, priser markedet allerede inn den risikoen», sa Tom Price, analytiker hos Liberum.

De fleste kobberforsendelsene som er på vei til USA hentes fra LME-registrerte lagre. Kobberlagrene i LME-systemet har falt med 65 % siden toppen i februar 2025, og ligger nå på 94 325 tonn.

Kansellerte tegningsretter – metall planlagt uttatt fra lager – utgjør for tiden 34 % av varelageret, eller rundt 31 900 tonn, som venter på forsendelse.

Nyere data tyder imidlertid på at differansen mellom spotprisen på kobber og tremåneders terminkontrakten begynner å tiltrekke seg ny kapitalinnstrømning til LME.

Ved Gwangyang havn i Sør-Korea økte LME-lagerbeholdningen med 2250 tonn denne uken, mens lagrene i Kaohsiung i Taiwan økte med 1250 tonn.

Andre metaller

Aluminium falt med 0,4 % til 2 609 dollar per tonn

Sinkprisen falt med 0,3 % til 2 749 dollar

Blyprisen steg med 0,4 % til 2 068 dollar

Tinn falt med 0,2 % til 33 655 dollar

Nikkel steg med 0,7 % til 15 405 dollar per tonn

I mellomtiden steg den amerikanske dollarindeksen med 0,4 % til 97,1 innen 15:46 GMT, og nådde en øktopp på 97,4 og en bunn på 96,6.

I amerikansk handel falt kobberfutures for levering i september med 0,8 % til 5,15 dollar per pund innen 15:46 GMT.