Gullprisene steg i den europeiske handelen mandag, og beveget seg opp mot toppen på seks uker, støttet av vedvarende svakhet i den amerikanske dollaren mot en kurv av store valutaer, ettersom markedene priser inn et sannsynlig rentekutt fra Federal Reserve denne uken.

Data som ble offentliggjort fredag viste en liten økning i kjerneindeksen for personlig forbruk i USA, det siste tegnet på at inflasjonen stabiliserer seg i verdens største økonomi.

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) starter sitt siste rentemøte i år på tirsdag, med avgjørelser som ventes onsdag. Markedene forventer for øyeblikket et rentekutt på 25 basispunkter – den tredje reduksjonen på rad i år.

Prisoversikt

•Gullprisene i dag: Gull steg med 0,5 % til 4 218,97 dollar fra et åpningsnivå på 4 197,59 dollar, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på 4 191,60 dollar.

•Ved fredagens stengetid falt gullprisen med 0,2 %, som markerer den tredje nedgangen på fire økter etter gevinsttaking fra forrige ukes seksukers topp på 4 264,60 dollar per unse.

•Disse bevegelsene ga metallet et ukentlig fall på omtrent 0,5 %, det andre ukentlige tapet de siste tre ukene, tynget av svakere etterspørsel etter trygge havner.

Amerikansk dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt med 0,2 % mandag, og forlenget dermed fallet for andre gang på rad ettersom valutaen fortsetter å svekkes mot både store og små konkurrenter.

Trege økonomiske data fra USA vedvarte forrige uke, inkludert den svake oppgangen i kjerne-PCE-inflasjonen, noe som forsterket narrativet om stabil inflasjon i den bredere økonomien.

Amerikanske renter

•Flere tjenestemenn i Federal Reserve – inkludert presidenten i New York, John Williams, og sentralbanksjef Christopher Waller – sa at lettelser i politikken i desember kan være berettiget gitt det svekkende arbeidsmarkedet.

• Kevin Hassett, nå den ledende kandidaten til å erstatte Jerome Powell som sentralbanksjef, gjentok at rentene «burde være lavere».

•I følge CMEs FedWatch-verktøy priser markedene en 87 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter denne uken, mens bare 13 % forventer uendring.

Federal Reserve-utsikter

Fed sitt siste møte i år begynner tirsdag, med beslutninger og oppdaterte prognoser som skal tas onsdag. Politikernes økonomiske prognoser, sammen med kommentarer fra styreleder Jerome Powell, forventes å gi klare signaler om sannsynligheten for fortsatte rentekutt inn i 2026.

Forventninger til gullmarkedet

Tim Waterer, sjefsanalytiker i KCM Trade, sa at kjernedataene for PCE «kom og gikk uten noen betydelig innvirkning», noe som holdt Fed på sporet av å kutte renten denne uken. Forventninger om mer lempelig politikk, bemerket han, presser gullprisen oppover.

Waterer la til at det forventede rentekuttet holder den amerikanske dollaren på et begrenset nivå, noe som gir gull rom for å fortsette oppgangen.

SPDR Gold Trust

Beholdningene i SPDR Gold Trust – den største gullsikrede ETF-en – falt med 0,33 tonn på fredag til 1 050,25 tonn, fra 1 050,58 tonn, det høyeste nivået siden 22. oktober.

Euroen steg i den europeiske handelen mandag mot en kurv av globale valutaer. Den gjenopptok dermed oppgangen som hadde stoppet opp de to siste øktene mot den amerikanske dollaren. Den beveget seg mot en syv ukers topp på bakgrunn av forventninger om at rentegapet mellom Europa og USA vil bli mindre.

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) forbereder seg denne uken på å kunngjøre et tredje rentekutt i USA i år, mens bedringen i den økonomiske aktiviteten i Europa baner vei for en mer haukeaktig holdning fra Den europeiske sentralbanken i de kommende møtene.

Prisoversikt

• Eurokursen i dag: Euroen steg mot dollaren med 0,15 % til 1,1656 dollar fra åpningskursen på 1,1641 dollar, og registrerte et bunnpunkt på 1,1635 dollar.

• Euroen endte fredagens handel litt lavere – mindre enn 0,1 % – mot dollaren, noe som markerte sitt andre daglige tap på rad midt i pågående korreksjoner og gevinsttaking, etter å tidligere ha blitt handlet på en syv ukers topp på 1,1682 dollar.

• I løpet av den siste uken steg euroen med 0,4 % mot dollaren, den andre ukentlige oppgangen på rad, støttet av sterke forretningsaktivitetstall i Europa sammen med fortsatt svake økonomiske data i USA.

Den amerikanske dollaren

Dollarindeksen falt mandag med 0,1 %, og fortsatte dermed tapet inn i en andre sesjon. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av store og små valutaer.

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve)

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) starter sitt siste rentemøte i år på tirsdag, med avgjørelser som ventes onsdag. Markedene forventer for øyeblikket et rentekutt på 25 basispunkter – noe som vil markere det tredje rentekuttet på rad i USA.

Europeiske renter

• Data som ble offentliggjort forrige uke viste en uventet økning i den samlede inflasjonen i eurosonen i løpet av november, noe som indikerer et vedvarende inflasjonspress som Den europeiske sentralbanken står overfor.

• Etter inflasjonsdataene falt pengemarkedsprisingen for et rentekutt på 25 basispunkter fra ECB i desember fra 25 % til 5 %.

• Kilder fortalte Reuters at ECB sannsynligvis vil holde renten uendret på desembermøtet.

• For å revurdere disse sannsynlighetene, avventer investorene ytterligere økonomiske data fra eurosonen før møtet 17.–18. desember.

Rentegapet

Renteforskjellen mellom Europa og USA er for tiden 185 basispunkter i favør av amerikanske renter, og forventes å reduseres til 160 basispunkter denne uken etter den forventede beslutningen fra Federal Reserve.

En innsnevring av rentegapet til det laveste nivået siden mai 2022 gir positiv momentum til euroens valutakurs mot amerikanske dollar.

Den japanske yenen steg i asiatisk handel mandag mot en kurv av store og små valutaer. Den gjenopptok oppgangen som hadde stoppet opp fredag mot amerikanske dollar, og beveget seg igjen mot en treukers topp, støttet av sterke lønnstall i Japan som viste den største økningen på tre måneder i løpet av oktober.

Forrige uke åpnet flere haukeaktige kommentarer fra sentralbanksjef Kazuo Ueda døren for kortsiktig normalisering av politikken, samtidig som rapporter fra regjeringskilder fortalte Reuters at sentralbanken sannsynligvis vil heve renten i desember.

Prisoversikt

Den amerikanske dollaren falt mot yenen med omtrent 0,3 % til ¥154,90, ned fra åpningsnivået på ¥155,34, etter å ha nådd en topp på ¥155,38 tidligere i handelen.

Yenen avsluttet fredagens handel med en nedgang på 0,2 % mot dollaren. Dette markerte den første nedgangen på tre dager på grunn av gevinsttaking og korrigerende trekk etter å ha nådd en treukers topp på 154,34 yen tidligere på dagen.

Den japanske valutaen steg med 0,5 % forrige uke, sin andre ukentlige oppgang på rad og den sterkeste ukentlige oppgangen siden slutten av september, ettersom forventningene om en innsnevring av rentegapet mellom Japan og USA økte.

Japanske lønninger

Japans arbeidsdepartement sa mandag at den totale månedlige kontantinntekten og et separat mål på heltidslønn økte med 2,6 % fra år til år i oktober, den raskeste takten siden juli og over markedets forventninger om en økning på 2,2 %. Lønnsveksten for september ble også revidert opp til 2,1 % fra 1,9 %.

Sterkere lønnsvekst i Japan kan bane vei for ytterligere prisøkninger og raskere inflasjon i den kommende perioden. Økende inflasjonspress på beslutningstakere i Bank of Japan styrker argumentene for en renteheving.

Japanske renter

Etter lønnsrapporten steg markedsprisingen for en renteøkning på et kvart prosentpoeng fra Bank of Japan på desembermøtet fra 65 % til 70 %.

Investorer venter nå på ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan, sammen med kommentarer fra styremedlemmer i BOJ, for å revurdere forventningene om renteøkninger.

Guvernør Kazuo Ueda uttrykte i forrige uke et mer optimistisk syn på Japans økonomiske utsikter, og sa at sentralbanken vil gjennomgå fordeler og ulemper ved en renteøkning på sitt rentemøte i desember.

Tre myndighetspersoner fortalte Reuters at Bank of Japan sannsynligvis vil heve renten i desember.

Netflix annonserte fredag at de hadde inngått en avtale om å kjøpe opp deler av Warner Bros. Discovery. Dette avsluttet dermed raskt en dramatisk anbudsprosess som inkluderte Paramount-Skydance og Comcast, som begge hadde satset på de anerkjente medievirksomhetene.

Selskapene sa at avtalen involverer kontanter og aksjer, noe som verdsetter Warner Bros. Discovery-aksjer til 27,75 dollar hver, noe som plasserer transaksjonen til 72 milliarder dollar i egenkapitalverdi og omtrent 82,7 milliarder dollar i foretaksverdi.

I henhold til avtalen vil Netflix kjøpe opp filmstudioet Warner Bros. og strømmetjenesten HBO Max. Warner Bros. Discovery vil fortsette den planlagte separasjonen av Discovery Global, som inkluderer deres brede portefølje av betal-TV-nettverk som TNT og CNN.

Avtalen bringer sammen Netflix – strømmegiganten som har omformet mediebransjen de siste årene – og Warner Bros., et historisk studio bak ikoniske verk som *Trollmannen fra Oz*, *Harry Potter*-serien og DC Comics-universet, sammen med premium HBO Max-innhold, inkludert *The Sopranos* og *Game of Thrones*.

Netflix-sjef Ted Sarandos fortalte investorene fredag morgen: «Jeg vet at noen av dere ble overrasket over at vi tok dette steget, og jeg forstår det fullt ut. I årevis har vi vært kjent som utbyggere, ikke kjøpere. Men dette er en sjelden mulighet ... og den vil hjelpe oss med å fremme vårt oppdrag om å underholde verden og bringe folk sammen gjennom gode historier.»

Oppkjøpet forventes å bli fullført etter at TV-nettverkene er separert, en prosess som nå forventes i tredje kvartal 2026. Selskapene anslår at sluttføringen vil ta 12 til 18 måneder.

Ved fullføring vil hver aksjonær i Warner Bros. Discovery motta 23,25 dollar i kontanter og 4,50 dollar i Netflix-aksjer for hver WBD-aksje de eier.

Begge styrene godkjente avtalen enstemmig, men den må fortsatt godkjennes av myndighetene og stemmes av WBD-aksjonærene.

Netflix har forpliktet seg til et omvendt termineringsgebyr på 5,8 milliarder dollar dersom transaksjonen ikke sikrer de nødvendige godkjenningene, ifølge en SEC-rapport. Warner Bros. Discovery vil skylde et oppløsningsgebyr på 2,8 milliarder dollar dersom de kansellerer avtalen om å fusjonere med en annen tilbyder.

Konkurranse med Paramount

Avtalen kan bli gransket av myndighetene på grunn av omfanget av begge selskapenes strømmevirksomhet. Netflix rapporterte sist over 300 millioner globale abonnenter innen utgangen av 2024, mens WBD hadde 128 millioner per 30. september.

Wall Street Journal rapporterte at Paramount tok opp bekymringer rundt antitrust i et brev til WBD denne uken som en del av sitt eget budinnlegg.

Paramount–Skydance, eid av David Ellison, var først ute med å uttrykke interesse i september og la inn tre bud før WBD formelt startet en salgsprosess. De var den eneste budgiveren som tilbød seg å kjøpe *alle* WBD-eiendeler – inkludert strømmetjenester, film og TV-nettverk.

Kilder fortalte CNBC at Paramounts endelige kontantbud nådde 30 dollar per aksje torsdag kveld, med et oppløsningsgebyr på 5 milliarder dollar dersom regulatorene ikke godkjente avtalen innen omtrent ti måneder.

Paramount hevdet tidligere denne uken at WBD «forlot enhver forestilling om en rettferdig prosess», og favoriserte Netflix i stedet.

En plutselig vending i budgivningen

I flere uker fremstod Paramount som den fremste kandidaten i WBD-auksjonen. Ledelsen var trygg på budet på hele selskapet og opprettholdt det de beskrev som et «gjensidig fordelaktig» forhold til president Donald Trump.

Men Netflix sjokkerte bransjen med dristige tilbud i siste liten som presset dem fremover, ifølge personer med kjennskap til forhandlingene.

Sarandos anerkjente overraskelsen i samtalen med analytikerne fredag, og bemerket at mange mediefusjoner mislykkes fordi oppkjøperne ikke forstår hva de kjøper – en risiko han sa at Netflix ikke står overfor.

Han la til at mislykkede avtaler ofte involverer selskaper som prøver å kjøpe vekst etter at kjernevirksomheten har stoppet opp, noe han sa ikke gjelder Netflix gitt deres fortsatte abonnent- og inntjeningsmomentum.

Antitrustbekymringer truer

En kilde fortalte CNN at Netflix gikk med på et oppløsningsgebyr som kan sammenlignes med Paramounts – noe som signaliserer tillit, men som også understreker den regulatoriske risikoen.

Flere amerikanske lovgivere har allerede uttrykt bekymring over økende markedskonsentrasjon.

Senator Mike Lee skrev på X: «Dette burde få antitrustmyndigheter til å ringe alarmklokker over hele verden.»

I de siste ukene har Paramount blitt sett på som den foretrukne kjøperen av Trump-administrasjonen, og selskapet har gjentatte ganger stilt spørsmål ved om Trump-allierte regulatorer ville godkjenne en Netflix-avtale.

Analytikere forventer nå en bred politisk og juridisk kamp, ikke bare i USA, men også i Europa, hvor konkurransemyndighetene har stadig strengere tilsyn med mediekonsolidering.

Under fredagens briefing skisserte Netflix-lederne sine innledende regulatoriske argumenter, med vekt på komplementaritet og hevdet at avtalen ville skape «flere muligheter for det kreative miljøet».

Medadministrerende direktør Greg Peters sa: «Warner Bros. har formet underholdning i over et århundre. Med vår globale skala og velprøvde modell kan vi introdusere dets verdener til et bredere publikum – og gi medlemmene flere valgmuligheter, tiltrekke seg nye seere, styrke bransjen og skape større verdi for aksjonærene.»

Skepsis i Hollywood

Kinooperatører og bransjefolk reagerte med forsiktighet.

United Cinemas, en stor teatergruppe, sa at fusjonen utgjør en «enestående trussel» mot den globale kinosektoren, med henvisning til Netflix' historie med begrensede kinoutgivelser.

Netflix svarte at de har til hensikt å «opprettholde og bygge videre på» Warner Bros.' kinovirksomhet.

En fusjon mellom Netflix og HBO ville sette en stopper for en av de definerende medierivaliseringene det siste tiåret. En fersk analyse fra Bank of America slo fast: «Hvis Netflix kjøper opp Warner Bros., er strømmekrigene i praksis over. Netflix blir den ubestridte globale supermakten i Hollywood.»

Hvis du ønsker det, kan jeg også utarbeide en kortere markedsfokusert versjon eller en punktbasert investorbrief.