Gullprisene steg i det europeiske markedet onsdag, og gjenopptok oppgangen som ble midlertidig avbrutt i går, og beveget seg høyere mot en tomåneders topp, støttet av økt kjøp av metallet som en av de beste alternative mulighetene, ettersom svake inflasjonsdata fortsetter å dukke opp på tvers av store økonomier, noe som øker forventningene om fortsatte globale rentekutt.

Disse gevinstene ble begrenset av at den amerikanske dollaren gikk inn i en kortsiktig gjenopprettingssyklus fra to og en halv måneds laveste nivå, mens markedene venter på publiseringen av viktige amerikanske inflasjonsdata på torsdag.

Prisoversikt

• Gullprisene i dag: Gull steg med omtrent 0,95 % til 4 342,54 dollar, fra et åpningsnivå på 4 302,57 dollar, og registrerte et bunnnivå på 4 301,63 dollar.

• Ved tirsdagens oppgjør falt gullprisene med 0,1 %, som var det første tapet på seks økter, midt i korreksjon og gevinsttaking fra en tomåneders topp på 4 353,59 dollar per unse.

Globale renter

Svake inflasjonsdata fortsetter å dukke opp på tvers av store økonomier, med kanadisk inflasjon som ligger under markedsforventningene og britisk inflasjon som faller til sitt laveste nivå på åtte måneder. Dette fremhever en fortsatt lettelse av inflasjonspresset på store globale sentralbanker, og forsterker forventningene om at disse bankene vil fortsette å kutte renten i 2026.

Bank of England skal torsdag kutte renten i Storbritannia med 25 basispunkter til 3,75 %, det laveste nivået siden desember 2022, i det fjerde lettelsestrinnet i år.

Den amerikanske dollaren

Dollarindeksen steg onsdag med rundt 0,45 %, som en del av en gjenoppretting fra et lavpunkt på to og en halv måned, og er på vei til å registrere sin første oppgang på tre økter. Dette gjenspeiler en bred oppgang i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Utover å kjøpe fra lave nivåer, kommer oppgangen i den amerikanske dollaren samtidig som inflasjonspresset på store globale sentralbanker avtar, i tillegg til økningen i den amerikanske arbeidsledigheten, noe som forsterker forventningene om rentekutt fra Federal Reserve i 2026.

Amerikanske renter

• Ifølge CME FedWatch-verktøyet er prisingen for å holde amerikanske renter uendret på møtet i januar 2026 for tiden 78 %, mens prisingen for et rentekutt på 25 basispunkter er 22 %.

• Investorer priser for tiden inn to amerikanske rentekutt i løpet av neste år, mens Federal Reserves prognoser peker mot ett kutt på 25 basispunkter.

• For å prise disse sannsynlighetene på nytt, følger investorene nøye med på publiseringen av ytterligere økonomiske data fra USA, samt kommentarer fra tjenestemenn i Federal Reserve.

• Viktige inflasjonsdata for november i USA offentliggjøres torsdag, og gir ytterligere sterke bevis på retningen for den amerikanske pengepolitikken i 2026.

Gullutsikter

Bob Haberkorn, senior markedsstrateg hos RJO Futures, sa at data fra det amerikanske arbeidsmarkedet gir Federal Reserve flere grunner til å kutte renten, og hvis rentene kuttes, vil dette være et positivt signal for gull – det er slik markedet tolker det for øyeblikket.

SPDR

Gullbeholdningene hos SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, var uendret tirsdag, og holdt totalen på 1 051,69 tonn.

Det britiske pundet falt i det europeiske markedet onsdag mot en kurv av globale valutaer, og trakk seg tilbake fra en tomåneders topp mot amerikanske dollar, midt i korrigerende bevegelser og gevinsttaking, samtidig som den amerikanske valutaen forsøkte å komme seg fra lave nivåer.

Tilbaketrekningen kommer samtidig som investorer avstår fra å bygge nye lange posisjoner i forkant av publiseringen av viktige britiske inflasjonsdata, som forventes å spille en avgjørende rolle i å forme Bank of Englands policybeslutning som skal tas torsdag.

Nåværende forventninger peker mot et rentekutt på 25 basispunkter i Storbritannia til 3,75 %, det laveste nivået siden desember 2022, og markerer dermed det fjerde trinnet med pengepolitiske lettelser i år.

Prisoversikt

• Valutakursen for det britiske pundet i dag: Pundet falt mot dollaren med 0,3 % til 1,3380, fra et åpningsnivå på 1,3423, mens det nådde en øktopp på 1,3427.

• Tirsdag steg pundet med rundt 0,35 % mot dollaren, og nådde dermed en tomåneders topp på 1,3456. Dette ble støttet av sterke økonomiske data for lønnsvekst og industriell og kommersiell aktivitet i Storbritannia.

Amerikanske dollar

Dollarindeksen steg med mer enn 0,2 % onsdag, etter å ha kommet seg tilbake fra et lavpunkt på to og en halv måned og er på vei mot sin første oppgang på tre økter. Dette gjenspeiler en oppgang i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Utover kjøp til gode priser fra lave nivåer, kommer dollarens oppgang før publiseringen av ytterligere viktige økonomiske data for USA, som forventes å gi klarere signaler om Federal Reserves rentebane i 2026.

Renter i Storbritannia

• Bank of England møtes torsdag for å diskutere den passende pengepolitiske holdningen i lys av den siste økonomiske utviklingen i Storbritannia, særlig ettersom bekymringene rundt finansiell stabilitet har avtatt etter kunngjøringen av et relativt moderat høstbudsjett.

• Avstemningen om å holde renten uendret på Bank of Englands møte i november viste en økende tilbøyelighet blant beslutningstakere til å gjennomføre et fjerde skritt med pengepolitiske lettelser i år.

• Markedsprisingen for et rentekutt på 25 basispunkter i Storbritannia på denne ukens møte holder seg stabil over 90 %.

• Det forventes at pengepolitiske oppdateringer og kommentarer fra sentralbanksjefen i Bank of England vil gi sterk veiledning om utviklingen i britiske renter i 2026.

Inflasjonsdata i Storbritannia

For å kunne prise dagens renteforventninger på nytt, venter investorene på publiseringen av Storbritannias viktigste inflasjonsdata for november senere i dag, som forventes å ha en betydelig innvirkning på Bank of Englands politiske utsikter.

Klokken 07:00 GMT forventes den samlede konsumprisveksten å stige med 3,5 % fra år til år i november, ned fra 3,6 % i oktober, mens kjerne-KPI forventes å øke med 3,4 % fra år til år, uendret fra forrige avlesning.

Utsikter for det britiske pundet

Her på Economies.com forventer vi at dersom inflasjonsdataene i Storbritannia blir lavere enn markedets forventninger, vil argumentene for et rentekutt i Storbritannia bli forsterket, noe som vil føre til ytterligere press på det britiske pundets valutakurs.

Den japanske yenen falt i det asiatiske markedet onsdag mot en kurv av store og små valutaer, og trakk seg tilbake fra en toukers topp mot amerikanske dollar, midt i korrigerende bevegelser og gevinsttaking, samtidig som den amerikanske valutaen forsøkte å komme seg fra de siste bunnivåene.

Markedene ser nå frem mot det siste pengepolitiske møtet i Bank of Japan for 2025, som starter torsdag, med pengepolitisk beslutning på fredag. Forventningene peker generelt mot en økning på 25 basispunkter i de japanske rentene, som markerer det andre skrittet i pengepolitikken i år.

Prisoversikt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg mot yenen med 0,3 % til 155,15, fra et åpningsnivå på 154,69, mens den laveste noteringen i handelen ble registrert på 154,51.

• Yenen avsluttet tirsdagens handel med en oppgang på 0,35 % mot dollaren, og noterte dermed sin andre daglige oppgang på rad og nådde et toukers høyeste nivå på 154,39, midt i en pågående avvikling av yen-carryhandler.

Amerikanske dollar

Dollarindeksen steg med 0,2 % onsdag, etter å ha kommet seg tilbake fra et lavpunkt på to og en halv måned og er på vei mot sin første oppgang på tre økter. Dette gjenspeiler en oppgang i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Utover kjøp av kuponger fra lave nivåer, kommer dollarens oppgang samtidig som investorer venter på ytterligere viktige økonomiske data fra USA, som forventes å gi klarere signaler om Federal Reserves rentebane i 2026.

Bank of Japan

Bank of Japans rentemøte begynner torsdag, der tjenestemenn vurderer den passende pengepolitikken for verdens fjerde største økonomi, midt i sterke forventninger om en renteøkning på 25 basispunkter til rundt 0,75 %, det høyeste nivået siden 2008 under den globale finanskrisen.

Markedene vil følge nøye med på guvernør Kazuo Uedas kommentarer om utsiktene for pengepolitikken i 2026, på et tidspunkt hvor forventningene om at den japanske regjeringen kan ty til ytterligere finanspolitiske stimuli øker, noe som vil gjøre det politiske landskapet sentralbanken står overfor ytterligere komplekst.

Japanske renter

• Etter nylige inflasjons- og lønnstall i Japan har markedsprisingen for en renteøkning på et kvart prosentpoeng på denne ukens møte stabilisert seg over 90 %.

• Sentralbanksjef Kazuo Ueda har nylig gitt en mer optimistisk vurdering av den japanske økonomien, og uttalt at sentralbanken vil veie fordeler og ulemper ved å heve renten på sitt kommende rentemøte.

• Tre myndighetspersoner fortalte Reuters at Bank of Japan sannsynligvis vil heve renten i desember.

Synspunkter og analyser

Analytikere hos Société Générale forventer at den japanske sentralbanken vil heve renten til 1 % innen juli neste år, samtidig som de forventer en renteheving ved fredagens beslutning.

Thierry Wizman, global leder for valuta- og rentestrategi hos Macquarie, sa at Bank of Japans tiltak er et svar på inflasjonspress knyttet til en svak yen, samt en ny politisk vilje til å håndtere det han beskrev som en «levekostnadskrise» i Japan.

Wizman la til at Macquarie er mer positiv til den japanske yenen enn til andre valutaer, og forventer at dollar/yen-paret vil bevege seg mot 146-nivået innen utgangen av 2026.

I en slående forvandling har det lille søramerikanske landet Guyana – inntil nylig et av kontinentets fattigste nasjoner – kommet inn på listen over verdens 10 rikeste land målt i BNP per innbygger. På bare ett tiår har Guyana gått fra sitt første oljefunn til å produsere nesten 900 000 fat råolje per dag fra den 6,6 millioner mål store Stabroek-blokken. Denne prestasjonen har kommet til tross for en ubalansert produksjonsdelingsavtale som i stor grad favoriserer det ExxonMobil-ledede konsortiet som kontrollerer oljekonsesjonen, men har likevel levert en ekstraordinær økonomisk boom. Hastigheten på denne veksten og omfanget av oljeinntektene vekker imidlertid bekymring for at Guyana kan bli offer for den såkalte «oljeforbannelsen».

I en fersk rangering av verdens rikeste land basert på BNP per innbygger-prognoser for 2025 justert for kjøpekraftsparitet, havnet Guyana på tiendeplass globalt, sammenlignet med 107. plass for bare et tiår siden. Den tidligere britiske kolonien rangerer nå bak velstående nasjoner som Brunei, Sveits og Norge, samtidig som den uventet overgår USA, verdens nest største økonomi.

Guyanas BNP basert på kjøpekraftsparitet har økt kraftig siden oljeproduksjonen startet i desember 2019. Ifølge data fra Det internasjonale pengefondet har BNP syvdoblet seg, fra 10,69 milliarder dollar det året til anslåtte 75,24 milliarder dollar innen 2025.

Denne massive ekspansjonen gjorde Guyana kortvarig til den raskest voksende økonomien i verden. Mellom 2022 og 2024 registrerte landet – med en befolkning på under én million – årlige vekstrater på henholdsvis 63,3 %, 33,8 % og 43,6 %, den høyeste globalt i hvert av disse årene.

Selv om veksten har avtatt de siste månedene, til tross for økende oljeproduksjon etter oppstarten av Yellowtail-prosjektet, forventes Guyanas økonomi fortsatt å vokse med 10,3 % i 2025, noe som gjør den til verdens tredje raskest voksende økonomi i år.

De nyeste dataene fra myndighetene viser at Guyana for tiden produserer rundt 900 000 fat per dag, noe som gjør dem til den tredje største oljeprodusenten i Sør-Amerika etter Brasil og Venezuela. Produksjonen forventes å fortsette å øke ettersom Exxon utvikler tre ekstra prosjekter i Stabroek-blokken – Uaru, Whiptail og Hammerhead – i tillegg til et fjerde foreslått anlegg kjent som Longtail, som fortsatt er under vurdering av myndighetene.

Når disse tre prosjektene kommer i drift, mellom 2026 og 2029, forventes de å øke kapasiteten med 650 000 fat per dag, noe som vil øke Guyanas totale potensielle produksjon til rundt 1,5 millioner fat per dag.

Et fjerde anlegg er også under utvikling, men har ennå ikke fått endelig godkjenning. Longtail-prosjektet, som ble oppdaget i 2018, er det fjerde funnet av det Exxon-ledede konsortiet i Stabroek-blokken. I motsetning til tidligere prosjekter vil Longtail – med en estimert kostnad på 12,5 milliarder dollar – fokusere på produksjon av naturgass og kondensat. Prosjektet er for tiden under miljøvurdering, og Exxon forventer en endelig investeringsbeslutning innen utgangen av 2026. Hvis det blir godkjent, vil produksjonen starte i 2030, noe som vil gi opptil 1,5 milliarder kubikkfot naturgass per dag og 290 000 fat kondensat, noe som bringer Guyanas totale hydrokarbonproduksjon over 1,7 millioner fat per dag.

Etter hvert som disse offshore-aktivaene kommer i drift, vil oljeproduksjonen øke den tidligere britiske koloniens BNP ytterligere. IMF forventer at Guyanas BNP, basert på kjøpekraftsparitet, vil mer enn dobles mellom 2025 og 2030, og øke fra 75 milliarder dollar til 156 milliarder dollar. For et land med færre enn én million innbyggere tilsvarer dette et BNP per innbygger som nærmer seg 193 000 dollar. På denne måten ville Guyana blitt verdens nest rikeste land etter Liechtenstein, foran Singapore. Imidlertid har en slik ekstrem konsentrasjon av rikdom fra én enkelt ressurs – olje – forsterket bekymringene for risikoen for oljeforbannelsen.

«Oljeforbannelsen» viser til fenomenet der ressursrike land blir overdrevent avhengige av råoljeinntekter, noe som ofte fører til svakt styresett, korrupsjon, dårlig forvaltning, demokratisk erosjon, politisk ustabilitet og til slutt intern konflikt. Venezuela er et fremtredende eksempel, der flere tiår med overavhengighet av olje undergravde økonomisk utvikling, destabiliserte landet og kulminerte i diktatur og økonomisk kollaps.

Mot denne bakgrunnen har Stabroek-blokken – anslått å inneholde minst 11 milliarder fat utvinnbare oljeressurser – blitt et fokuspunkt for Caracas. Etter Exxons rekke offshore-funn i verdensklasse, eskalerte Venezuelas president Nicolás Maduro fiendtlig retorikk og trusler i et forsøk på å gjenerobre den lenge omstridte Essequibo-regionen. Essequibo, som er omtrent på størrelse med den amerikanske delstaten Georgia, utgjør to tredjedeler av Guyanas territorium og er rikt på edle metaller, diamanter, kobber, jern, aluminium, bauxitt og mangan.

Den produktive Stabroek-blokken ligger innenfor Guyanas territorialfarvann i den omstridte Essequibo-regionen, som Venezuela har gjort krav på siden uavhengigheten. I løpet av de siste tre årene har Caracas intensivert arbeidet med å gjenopprette kontrollen over området, inkludert trusler om invasjon. Grensen til Essequibo har sett gjentatte sammenstøt mellom det guyanske militæret og venezuelanske kriminelle grupper, mens venezuelanske marinefartøy har gått inn i Stabroek-blokken for å trakassere og true flytende produksjons-, lagrings- og lossefartøy som opererer der.

Det er økende bekymring for at Guyana – et utviklingsland med en historie med korrupsjon – mangler den nødvendige styringskapasiteten og institusjonelle stabiliteten til å håndtere den enorme rikdommen som genereres av denne enestående oljeboomen. Spørsmål dukker allerede opp om hvordan Georgetown bruker de massive oljeinntektene som strømmer inn i statskassen. Regjeringen har lansert et ambisiøst infrastrukturprogram, som bevilger 1,2 milliarder dollar til offentlige arbeider i 2025 for å finansiere nye veier og broer, utvikle en dypvannshavn i verdensklasse og utvide offentlige fasiliteter som sykehus. Likevel er det utbredt frykt for at mange guyanske borgere ikke drar nytte av den økonomiske oppgangen.

Til tross for rask vekst lever en stor andel av befolkningen fortsatt under fattigdomsgrensen. Analytikere anslår at opptil 58 % av Guyanas befolkning fortsatt lever i fattigdom, selv om det er vanskelig å fastslå nøyaktige tall på grunn av begrensede offisielle data. Verdensbanken anslo i 2019 at 48 % av befolkningen levde under fattigdomsgrensen. Samfunnsledere hevder at oljeinntektene ennå ikke har nådd de fattigste lokalsamfunnene, spesielt i landlige områder.

Disse bekymringene forsterkes av Guyanas økende avhengighet av volatile globale energimarkeder i en tid der oljeprisutsiktene virker stadig mer usikre. Referanseprisene på Brent-råolje falt med 17 % det siste året, noe som direkte påvirket oljeinntektene. Analytikere i store finansinstitusjoner forventer at Brent-prisene vil falle til rundt 30 dollar per fat innen 2027 på grunn av globalt overforsyning. Den raske utviklingen av Guyanas offshore-felt er ikke overraskende en av de viktigste bidragsyterne til den kraftige økningen i den globale tilbudsveksten utenfor OPEC.

Dette vil tynge Guyanas nyvunne oljerikdom. Etter hvert som de globale oljeprisene synker på grunn av overforsyning, vil landets oljeinntekter krympe – et problem som forverres av det faktum at 75 % av produksjonen fra Stabroek-blokken er klassifisert som kostnadsolje, noe som betyr at den er ekskludert fra royalty- og overskuddsdelingsberegninger med staten. Selv om dette kanskje ikke er nok til å spore av den nåværende oppgangen på kort sikt, medfører det betydelig risiko for korrupsjon, dårlig forvaltning, ubalansert utvikling og langsiktig skade på en økonomi som blir stadig mer avhengig av olje.