Gullprisene steg i det europeiske markedet onsdag, og gjenopptok oppgangen som hadde stoppet opp i går på grunn av korreksjoner og gevinsttaking, og nærmet seg nok en gang rekordhøye nivåer ettersom kjøp av trygge havner fortsetter. Gevinsten ble imidlertid begrenset av oppgangen til den amerikanske dollaren i valutamarkedet.

En rekke svake tall for det amerikanske arbeidsmarkedet har økt forventningene om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil legge ned større rentekutt. For å kunne prise disse forventningene på nytt, venter investorene på publiseringen av viktige inflasjonstall i USA fra og med i dag.

Prisoversikt

• Gullprisene i dag: Gull steg med 0,6 % til (3 648,49 dollar) fra åpningsnivået på (3 626,39 dollar), og registrerte det laveste nivået på (3 620,79 dollar).

• Ved tirsdagens oppgjør falt gullprisene med 0,3 %, som markerer den første nedgangen på tre økter på grunn av korreksjon og gevinsttaking, etter tidligere å ha nådd en rekordhøy pris på 3 674,80 dollar per unse.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg onsdag med 0,2 %, og forlenget dermed oppgangen for andre sesjon på rad. Oppgangen fra et syv ukers lavpunkt fortsetter, noe som gjenspeiler den amerikanske valutaens oppgang mot en kurv av globale valutamotparter.

I tillegg til å kjøpe fra lavere nivåer, kommer den amerikanske dollarens oppgang før publiseringen av viktige amerikanske inflasjonsdata, som vil gi avgjørende bevis på sannsynligheten for amerikanske rentekutt i september og oktober.

Bekymringene rundt stabiliteten i Federal Reserve har avtatt, spesielt etter at president Trump ble hindret i å avskjedige sentralbanksjef Lisa Cook mens søksmålet fortsatt pågår i amerikanske domstoler.

Amerikanske renter

• Data fra Bureau of Labor Statistics viste at lønnstallene ble revidert ned med 911 000 jobber i løpet av de tolv månedene frem til mars. I de foregående tolv månedene frem til mars 2024 ble sysselsettingen revidert ned med 598 000 jobber.

• Ifølge CME FedWatch-verktøyet er sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter i september for tiden priset til 100 %, med en 10 % sjanse for et kutt på 50 basispunkter.

• Sannsynligheten for et kutt på 25 basispunkter i oktober er også for øyeblikket priset til 100 %, med en 8 % sjanse for et kutt på 50 basispunkter.

• For å bekrefte disse oddsene venter investorene på viktige amerikanske inflasjonsdata gjennom hele uken i forkant av neste ukes møte i Federal Reserve.

• Senere i dag offentliggjøres produsentprisdata for august, som vil fungere som en ledende indikator for konsumprisene i september. Konsumprisdata for august offentliggjøres i morgen, torsdag.

Gullresultatutsikter

• Kyle Rodda, markedsanalytiker hos Capital.com, sa: Stemningen er ekstremt optimistisk. Flere viktige faktorer støtter for tiden gullprisene, viktigst av alt forventningene om et rentekutt i USA.

• Rodda la til: De kortsiktige utsiktene avhenger sterkt av inflasjonsdataene. Hvis de blir høyere enn forventet, kan oddsen for et rentekutt gli litt fra kurven, noe som kan utløse en tilbakegang i gullmarkedet som for tiden er i teknisk overkjøpt territorium.

SPDR-fondet

Gullbeholdningene hos SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, forble uendret i går, og holdt totalen på 979,68 tonn, det laveste nivået siden 29. august.

Euroen falt i det europeiske markedet onsdag mot en kurv av globale valutaer. Tapene fortsatte mot amerikanske dollar for andre dag på rad. Den beveget seg bort fra et syv ukers høydepunkt. Korreksjons- og gevinsttakingsaktiviteten fortsatte, i tillegg til at den amerikanske valutaen steg igjen, samtidig som bekymringene rundt stabiliteten i Federal Reserve avtok.

Senere i dag innleder Den europeiske sentralbanken sitt viktige pengepolitiske møte, hvor rentene forventes å forbli uendret for andre møte på rad.

De globale finansmarkedene venter på signaler fra ECB om muligheten for å gjenoppta den pengepolitiske lettelsessyklusen i løpet av resten av året.

Prisoversikt

• Dagens eurokurs: Euroen falt mot amerikanske dollar med omtrent 0,2 % til (1,1689 dollar), fra dagens åpningskurs på (1,1708 dollar), og registrerte det høyeste nivået på (1,1710 dollar).

• Euroen avsluttet tirsdagens handel med en nedgang på omtrent 0,5 % mot amerikanske dollar, det første tapet på tre dager, etter tidligere å ha registrert en syv ukers høyeste kurs på 1,1780 dollar.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg onsdag med 0,2 %, og forlenget dermed oppgangen for andre sesjon på rad. Oppgangen fra et syv ukers lavpunkt fortsetter, noe som gjenspeiler den amerikanske valutaens oppgang mot en kurv av globale valutamotparter.

I tillegg til å kjøpe fra lavere nivåer, kommer den amerikanske dollarens oppgang før publiseringen av viktige amerikanske inflasjonsdata, som vil gi avgjørende bevis på sannsynligheten for amerikanske rentekutt i september og oktober.

Senere i dag offentliggjøres produsentprisdata for august, etterfulgt av konsumprisdata på torsdag. Ytterligere viktige data vil redusere sannsynligheten for rentekutt i USA.

Bekymringene rundt stabiliteten i Federal Reserve har avtatt, spesielt etter at president Trump ble hindret i å avskjedige sentralbanksjef Lisa Cook mens søksmålet fortsatt pågår.

Den europeiske sentralbanken

• Den europeiske sentralbanken møtes senere i dag, onsdag, og i morgen, torsdag, for å studere den passende pengepolitikken for den siste økonomiske utviklingen i eurosonen.

• Det er allment forventet at banken vil holde de europeiske rentene uendret på 2,15 %, det laveste nivået siden oktober 2022, for andre møte på rad.

• Markedene venter på ytterligere bevis på tidspunktet for ECBs gjenopptakelse av pengepolitiske lettelser og rentekutt før utgangen av dette året.

Den japanske yenen falt i det asiatiske markedet onsdag mot en kurv av store og små valutaer, og ga fra seg sitt høyeste nivå på fire uker mot amerikanske dollar, ettersom korreksjons- og gevinsttakingsaktiviteten tok seg opp, i tillegg til den fortsatte oppgangen til den amerikanske valutaen i forkant av viktige amerikanske inflasjonsdata.

Rapporter indikerte at Bank of Japan ser en mulighet til å normalisere pengepolitikken i år til tross for den politiske utviklingen i landet, noe som har økt sannsynligheten for en japansk renteheving før slutten av året.

Prisoversikt

• Dagens kurs på japansk yen: Den amerikanske dollaren steg mot yenen med omtrent 0,15 % til (¥147,58), fra dagens åpningsnivå på (¥147,41), og noterte det laveste nivået på (¥147,24).

• Yenen avsluttet tirsdagens handel med en oppgang på mindre enn 0,1 % mot den amerikanske dollaren, den andre oppgangen på tre dager, og registrerte det høyeste nivået på fire uker på 146,31 yen, støttet av håp om en japansk renteøkning.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg onsdag med 0,2 %, og forlenget dermed oppgangen for andre sesjon på rad. Oppgangen fra et syv ukers lavpunkt fortsetter, noe som gjenspeiler den amerikanske valutaens oppgang mot en kurv av globale valutaer.

I tillegg til å kjøpe fra lavere nivåer, kommer den amerikanske dollarens oppgang før publiseringen av viktige amerikanske inflasjonsdata, som vil gi avgjørende bevis på sannsynligheten for amerikanske rentekutt i september og oktober.

Senere i dag offentliggjøres produsentprisdata for august, etterfulgt av konsumprisdata på torsdag. Ytterligere viktige data vil redusere sannsynligheten for rentekutt i USA.

Japanske renter

• Rapporter tyder på at Bank of Japan ser en mulighet til å heve renten i år til tross for landets politiske utvikling.

• Etter rapportene ovenfor steg markedsprisingen av en renteøkning på 25 basispunkter fra Bank of Japan på septembermøtet fra 30 % til 35 %.

• Tradere forventer for tiden at japanske renter vil nå 0,75 % før årets slutt, noe som innebærer sterke odds for en ytterligere økning på 25 basispunkter i løpet av resten av året.

• For å kunne prise disse oddsene på nytt, venter investorene på mer data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan, samt kommentarer fra noen medlemmer av Bank of Japan.

Gullprisene steg under tirsdagens handel og nådde en ny rekordhøyde. Etter å ha passert 3600 dollar per unse i går, nådde amerikanske futures for edelmetallet nok en historisk milepæl i dag ved å bryte over 3700 dollar per unse.

På bakgrunn av disse oppgangene har det gule metallet forlenget en oppgang som har løftet verdien med mer enn 90 % siden slutten av 2022. Etterspørselen forventes å holde seg sterk i den kommende perioden, drevet av en kombinasjon av faktorer som er skissert i den følgende rapporten.

Vil sentralbankene fortsette å kjøpe?

Netto årlige sentralbankkjøp har oversteget 1000 tonn per år siden 2022, ifølge konsulentselskapet Metals Focus, som forventer 900 tonn kjøp i år – det dobbelte av det årlige gjennomsnittet på 457 tonn i løpet av 2016–2021.

Fremvoksende økonomier søker å diversifisere reservene sine bort fra dollaren, etter at vestlige sanksjoner frøs omtrent halvparten av Russlands offisielle valutareserver i 2022.

Offisielle tall rapportert til Det internasjonale pengefondet står for bare 34 % av den estimerte etterspørselen fra sentralbankene i 2024, ifølge World Gold Council (WGC).

Disse kjøpene representerte 23 % av den totale årlige gulletterspørselen mellom 2022–2025, det dobbelte av andelen som ble registrert på 2010-tallet.

Vil etterspørselen etter smykker fortsette å falle?

Etterspørselen etter gull etter smykker – den primære kilden til fysisk etterspørsel – falt med 14 % til 341 tonn i andre kvartal 2025, det laveste siden det pandemirammede tredje kvartalet i 2020, ifølge WGC.

Høye priser var den viktigste driveren, spesielt i Kina og India, hvor deres samlede andel av det globale markedet falt til under 50 % for bare tredje gang på fem år.

Metals Focus anslo at produksjonen av gullsmykker falt med 9 % til 2011 tonn i 2024, og det forventes en ytterligere nedgang på 16 % i år.

Kjøper folk fortsatt barer og mynter?

Det har skjedd et stort skifte i investorenes appetitt på ulike detaljhandelsprodukter, men den generelle etterspørselen har holdt seg sterk.

Etterspørselen etter gullbarrer økte med 10 % i 2024, mens kjøpene av gullmynter falt med 31 %, ifølge WGC.

Denne trenden har fortsatt i 2025, og Metals Focus anslår at nettoinvesteringene i fysiske anlegg vil øke med 2 % i år til 1 218 tonn, støttet av høyere etterspørsel i Asia blant positive prisforventninger.

Kan gull-ETF-er tiltrekke seg flere tilstrømninger?

Børsnoterte fond (ETF-er) har blitt en viktigere kilde til etterspørsel i år, med en tilstrømning på 397 tonn mellom januar og juni – den største tilstrømningen i første halvår siden 2020, ifølge WGC.

Totale ETF-beholdninger nådde 3 615,9 tonn innen utgangen av juni, det høyeste siden august 2022. Rekordhøyden var 3 915 tonn for fem år siden.

Metals Focus forventer at nettoinvesteringer i gullsikrede ETF-er vil nå rundt 500 tonn i 2025, etter en utstrømning på 7 tonn i 2024.