Gullprisene falt med 1,5 % i det europeiske markedet mandag i starten av ukens handel, midt i svak aktivitet på grunn av stengingen av store markeder i Kina og USA, og under negativt press fra en sterkere amerikansk dollar.

Sterke tall for det amerikanske arbeidsmarkedet reduserte sannsynligheten for at Federal Reserve vil kutte amerikanske renter i mars, ettersom investorer venter på ytterligere bevis på den politiske utviklingen senere i år.

Prisoversikt

• Gullprisene i dag: Gull falt med 1,5 % til (4 964,84 dollar) fra åpningsnivået på (5 042,22 dollar) og noterte et toppnivå på (5 042,22 dollar).

•Ved fredagens stengetid steg gullprisene med 2,45 % etter at amerikanske konsumprisdata kom inn under forventningene.

•Edelmetallet gull registrerte en oppgang på 1,6 % forrige uke, og markerer dermed sin andre ukentlige oppgang på rad.

Globale markeder

De amerikanske markedene er stengt i dag på grunn av presidentdagen, mens markedene i Kina og flere andre asiatiske land er stengt på grunn av kinesisk nyttår frem til 23. februar.

Den amerikanske dollaren

Dollarindeksen steg mandag med mer enn 0,1 %, noe som gjenspeiler sterkere amerikanske valutakurser mot en kurv av store og små valutaer.

Som kjent gjør en sterkere amerikansk dollar gullbarrer i dollar mindre attraktive for kjøpere som eier andre valutaer.

Sterke tall for det amerikanske arbeidsmarkedet som ble publisert forrige uke, reduserte sannsynligheten for et rentekutt fra Federal Reserve i mars.

Amerikanske renter

• Presidenten for Chicagos sentralbank, Austan Goolsbee, sa fredag at rentene kan falle, men bemerket at inflasjonen i tjenestesektoren fortsatt er høy.

•I følge CME FedWatch-verktøyet er prisingen for å holde amerikanske renter uendret på marsmøtet 90 %, mens prisingen for et kutt på 25 basispunkter er 10 %.

•For å prise disse forventningene på nytt, følger investorene nøye med på kommende økonomiske data fra USA, i tillegg til kommentarer fra tjenestemenn i Federal Reserve.

Gullutsikter

UBS-analytiker Giovanni Staunovo sa: Gull handles i et mykt område rundt 5000 dollar per unse denne uken, med redusert likviditet på grunn av høytider.

Zain Vawda, analytiker hos MarketPulse by OANDA, sa: Jeg foreslår å senke mitt mellomlange gullprismål fra 5500 dollar til et intervall mellom 5100 og 5200 dollar foreløpig, men forholdene er fortsatt svært volatile.

Vawda la til: «Som et mer konjunkturfølsomt metall reduserer ethvert tegn på økonomisk styrke sølvs appell som en trygg havn i forhold til gull, og sterke jobbdata peker på mindre umiddelbart behov for trygge havn-eiendeler.»

SPDR-fondet

Gullbeholdningene hos SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede ETF, økte fredag med omtrent 0,86 tonn, noe som bringer totalen til 1 077,04 tonn, en oppgang fra 1 076,18 tonn, som var det laveste nivået siden 15. januar.

Euroen falt i det europeiske markedet mandag mot en kurv av globale valutaer, og forlenget dermed tapet mot amerikanske dollar for femte dag på rad. Investorer fokuserte på å kjøpe amerikanske dollar etter at oddsen for et kortsiktig rentekutt fra den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) falt.

Med avtagende inflasjonspress på beslutningstakere i Den europeiske sentralbanken, har sannsynligheten for minst ett europeisk rentekutt i år blitt bedre, og markedene venter på flere økonomiske data fra eurosonen for å få priset disse forventningene på nytt.

Prisoversikt

•Eurokursen i dag: Euroen falt mot dollaren med mer enn 0,1 % til (1,1859 USD), fra dagens åpningsnivå på (1,1873 USD), og registrerte en øktopp på (1,1875 USD).

• Euroen falt med mindre enn 0,1 % mot dollaren ved fredagens handel, og markerte dermed sitt fjerde daglige tap på rad.

Den amerikanske dollaren

Dollarindeksen steg mandag med mer enn 0,1 %, noe som gjenspeiler sterkere amerikanske valutakurser mot en kurv av store og små valutaer.

Sterke tall for det amerikanske arbeidsmarkedet som ble publisert forrige uke, reduserte sannsynligheten for at Federal Reserve kutter amerikanske renter i mars.

Ifølge CME FedWatch-verktøyet er prisingen for å holde amerikanske renter uendret på marsmøtet for tiden på 90 %, mens prisingen for et rentekutt på 25 basispunkter er 10 %.

Europeiske renter

• Nylige data publisert i Europa viste en nedgang i den overordnede inflasjonen i desember, noe som fremhever et avtagende inflasjonspress på Den europeiske sentralbanken.

•Etter disse dataene økte pengemarkedene prisene for et rentekutt på 25 basispunkter fra Den europeiske sentralbanken i februar, fra 10 % til 25 %.

•Traderne har justert forventningene sine fra å holde renten i Den europeiske sentralbanken uendret gjennom hele året til minst ett kutt på 25 basispunkter.

• For å kunne prise sannsynlighetene ovenfor på nytt, venter investorene på flere økonomiske data fra eurosonen om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger.

Den japanske yenen falt i asiatisk handel mandag i starten av uken mot en kurv av store og små valutaer, etter å ha falt fra en toukers topp mot amerikanske dollar på grunn av korreksjon og gevinsttaking, og etter svakere enn forventede data om Japans økonomiske vekst i fjorårets siste kvartal.

Denne nedgangen kommer i forkant av et forventet møte mellom den japanske statsministeren Sanae Takaichi og sentralbanksjef Kazuo Ueda for å diskutere sentralbankens politiske retning og utsiktene for rentene.

Prisoversikt

• Japansk yen-kurs i dag: Den amerikanske dollaren steg mot yenen med 0,4 % til ¥153,25, fra dagens åpningsnivå på ¥152,66, og registrerte et bunnnivå på ¥152,58.

• Yenen avsluttet fredagens handel med en økning på under 0,1 % mot dollaren, noe som markerer den femte daglige oppgangen på rad. Den registrerte en toukers topp på ¥152,27 i forrige handel, støttet av avtagende økonomiske bekymringer i Japan.

• Den japanske yenen steg med 2,9 % mot den amerikanske dollaren forrige uke, og var dermed den største ukentlige oppgangen siden november 2024. Dette skjedde under en sterk kjøpsbølge etter regjeringspartiets overlegne seier i Japan.

Japansk økonomi

Offisielle data som ble offentliggjort i Tokyo i dag, viste at den japanske økonomien, verdens fjerde største økonomi, «med vanskeligheter» returnerte til vekst, og viste tall som var godt under markedets forventninger.

Den japanske økonomien vokste med 0,1 % i fjerde kvartal 2025, under forventningene om en vekst på 0,4 %. Denne målingene gjorde det imidlertid mulig for Japan å unngå en teknisk resesjon – definert som to kvartaler på rad med sammentrekning – etter en sammentrekning på 0,7 % i tredje kvartal.

Disse svake tallene representerer den første alvorlige økonomiske testen for Sanae Takaichis regjering etter hennes overveldende valgseier, og kan styrke argumentene for økte stimuleringsutgifter.

Takaichi – Ueda-møtet

Det forventede møtet mellom statsminister Sanae Takaichi og sentralbanksjef Kazuo Ueda i Bank of Japan er planlagt til i dag klokken 17.00 Tokyo-tid (08.00 GMT).

Møtet kommer på et svært sensitivt tidspunkt av flere grunner:

• Første møte etter raset: Det er deres første bilaterale møte siden Takaichis historiske valgseier 8. februar. Markedene følger med på om hun vil presse sentralbanken til å opprettholde en ekspansiv pengepolitikk for å støtte stimuleringsplanene sine.

• Svake vekstdata: Møtet kommer timer etter at BNP-data viste svært beskjeden vekst i siste kvartal i fjor, noe som potensielt gir Takaichi ytterligere begrunnelse for å be om å utsette en eventuell renteheving.

• Renteforventninger: Markedene priser for tiden omtrent 80 % sjanse for at Bank of Japan vil heve renten igjen innen april, spesielt siden inflasjonen fortsatt er over målet.

• Nye utnevnelser: Takaichi har myndighet til å fylle to ledige plasser i sentralbankens styre i år, noe som kan bli et sentralt tema i diskusjoner med Ueda angående den fremtidige retningen for pengepolitikken.

Japanske renter

• Pengemarkedene priser for tiden sannsynligheten for en renteheving på et kvart prosentpoeng fra Bank of Japan på marsmøtet til under 10 %.

• For å kunne prise disse forventningene på nytt, venter investorene på mer data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan.

Kunstig intelligens blir ofte sett på som en driver for høyere strømforbruk og, i forlengelsen av dette, raskere dekarbonisering. En av de mest umiddelbare effektene kan imidlertid være det motsatte av det mange antar. Den raske utvidelsen av AI-infrastruktur øker etterspørselen etter pålitelig strøm, og denne virkeligheten kan forsterke rollen til naturgass og andre distribuerbare energikilder i mange år fremover.

Investorer som fokuserer på verdsettelser av halvledere og programvare overser kanskje en grunnleggende begrensning. AI kjører på elektrisitet, og kraftsystemer opererer innenfor fysiske og økonomiske grenser.

AI driver en ny bølge av strømbehov

Energisektoren har mesteparten av det siste tiåret hatt en langsom vekst i strømforbruket. Dette er nå i endring, på en måte som minner om den kraftige økningen i oljeetterspørselen – og deretter prisene – tidlig på 2000-tallet.

Trening av store språkmodeller og kjøring av avanserte AI-systemer krever enorme dataressurser. Hyperskala datasentre ekspanderer raskt, og utviklere ber om gigawatt-skala nettforbindelser fra forsyningsselskaper. I flere regioner har prognosene for strømbehovet blitt oppjustert etter år med flate forventninger.

Betydningen av dette skiftet er at AI-arbeidsbelastninger genererer kontinuerlig etterspørsel med høy tetthet i stedet for periodisk bruk. Datasentre kan ikke bare stenges ned når strømforsyningen blir begrenset. Pålitelighet blir kritisk.

Pålitelighetsbehov endrer generasjonsmiksen

Vind- og solkapasiteten fortsetter å øke, men intermitterende generering alene kan ikke dekke bedriftens kapasitetsbehov for AI-infrastruktur uten storskala lagring eller backup-generering.

Batterilagring forbedres, men langtidslagring er fortsatt dyrt i stor skala. Atomkraftprosjekter står overfor lange utviklingsfrister og regulatorisk kompleksitet. Utvidelse av overføringskapasitet henger også etter etterspørselsveksten i mange regioner.

Disse begrensningene gjør det essensielt å bruke regulerbare energikilder. Naturgassanlegg kan øke produksjonen raskt, kjøre kontinuerlig og tas i bruk raskere enn mange alternativer. Som et resultat blir gassfyrt kraftproduksjon i økende grad sett på som en praktisk løsning for å støtte AI-drevet lastvekst.

Dette eliminerer ikke rollen til fornybar energi. I mange markeder kombineres ny fornybar kapasitet med gassproduksjon for å opprettholde nettstabilitet. Hovedpoenget er at AI-drevet elektrifisering av etterspørselen sannsynligvis vil øke bruken av fossilt brensel på kort sikt.

Naturgass kan være en av de største vinnerne innen kunstig intelligens

Flere faktorer taler for at naturgass vil være en kortsiktig begunstiget.

Byggetidslinjer favoriserer gassanlegg når etterspørselen øker raskt. Eksisterende rørledningsinfrastruktur senker utvidelsesbarrierer. For datasenteroperatører veier pålitelighet vanligvis tyngre enn ideologiske preferanser, siden driftsstans er ekstremt kostbare.

Kraftselskaper reviderer også ressursplaner etter hvert som lastprognosene øker. Dette skiftet kan føre til høyere investeringer i overføringsnett, oppgraderinger av nett og fleksible generasjonsanlegg.

Historien om avkarbonisering er mer kompleks

En vanlig fortelling går ut på at kunstig intelligens akselererer overgangen bort fra fossilt brensel fordi den øker elektrifiseringen. Realiteten er mer nyansert.

Hvis etterspørselen etter elektrisitet vokser raskere enn lavkarbonkapasiteten, kan fossilproduksjonen øke i absolutte tall selv om fornybar energi vinner markedsandeler. Totale utslipp kan øke mens karbonintensiteten synker ettersom renere kilder tar en større andel av forsyningen.

Energisystemer utvikler seg til syvende og sist basert på ingeniørfag og økonomi, ikke bare politiske mål eller markedsfortellinger.

Hva investorer kan gå glipp av

AI blir ofte omtalt som en teknologihistorie, men det er også en infrastrukturhistorie.

Økende etterspørsel etter strøm kan være til fordel for forsyningsselskaper som investerer i overførings- og produksjonskapasitet. Naturgassprodusenter og mellomstrømsinfrastrukturselskaper kan oppleve strukturell støtte for etterspørselen fra høyere forbruk i kraftsektoren. Leverandører knyttet til utstyr for pålitelig nett og gassturbiner kan også dra nytte av dette.

På lengre sikt kan fremskritt innen kjernekraft, lagring eller effektivitet endre utviklingen. Foreløpig vil den umiddelbare responsen på en kraftig økning i etterspørselen etter elektrisitet sannsynligvis avhenge av teknologier som kan tas i bruk raskt og pålitelig.

AI kan omforme økonomien på dyptgripende måter. En av dens mest undervurderte effekter er at den kan øke betydningen av naturgass mens verden bygger energiryggraden som trengs for neste generasjon databehandling.