Maisfutures i Chicago registrerte nye kontraktsbunnnivåer igjen denne uken, mens soyabønneprisene falt nærmere ensifrede nivåer, ettersom prognosene fortsetter å peke mot rikelige amerikanske avlinger.

Maiskontraktene for desember ligger fortsatt litt over fjorårets nivåer, mens soyabønnekontraktene for november nådde sitt laveste nivå for denne datoen på fem år. Når det justeres for inflasjon, er imidlertid dagens gjennomsnitt for både mais og soyabønner i juli på sitt laveste nivå for noen juli siden 2006.

Denne kraftige nedgangen kommer samtidig som amerikanske eksportører sliter med å opprettholde sin globale markedsandel innen korn og oljefrø – en gang ansett som høyborger – midt i fortsatt ekspansjon av brasiliansk produksjon.

Lave priser tynger amerikanske bønder

Lave priser er spesielt smertefulle for amerikanske bønder, ettersom innsatskostnadene fortsatt er relativt høye. Maisprisene har falt med minst 30 % siden midten av 2022, både nominelt og inflasjonsjustert.

Likevel har den nasjonale gjennomsnittskostnaden for å produsere mais bare sunket med 3 % i år sammenlignet med 2022, og med 11 % etter at inflasjon er tatt hensyn til.

Med andre ord har ikke dagens maispris på 4 dollar per bushel den samme verdien som den en gang hadde, selv om prognosene for det amerikanske tilbudet fortsatt er historisk beskjedne.

2006-referanseindeksen

Så langt i juli ligger den gjennomsnittlige maisprisen for desemberkontrakter på Chicago Board of Trade på 4,21 dollar per bushel, mens gjennomsnittet for soyabønnekontrakter i november er 10,20 dollar.

Dette kan sammenlignes med gjennomsnittet for hele juli 2024 på 4,12 dollar for mais og 10,67 dollar for soyabønner.

Amerikanske data som ble offentliggjort tirsdag viste at konsumprisindeksen (KPI) steg med 2,7 % fra år til år i juni, noe som førte til at den inflasjonsjusterte gjennomsnittlige maisprisen for juli 2024 steg til 4,23 dollar – omtrent lik den justerte prisen i juli 2020.

Nominelt sett har maisprisene vært lavere i juli ved 11 anledninger siden 2006.

Men etter justering for inflasjon er den nåværende prisen på 4,21 dollar den laveste siden 2006, da den inflasjonsjusterte prisen var 4,19 dollar – eller 2,65 dollar i nominelle termer.

Når det gjelder soyabønner, har det vært 9 juli siden 2006 hvor de nominelle prisene var lavere enn dagens gjennomsnitt på 10,20 dollar.

Likevel, etter justering for inflasjon, er dette også den laveste siden 2006, da den inflasjonsjusterte prisen var 9,74 dollar – eller 6,15 dollar i nominelle termer.

Beskjeden oppgang … men fortsatt langt fra toppen

Til tross for en liten oppgang i mais- og soyabønnerprisene denne uken, er de fortsatt godt under årets toppnivåer registrert i februar, da amerikanske avlingsforsikringsgarantier for den kommende innhøstingssesongen ble fastsatt.

Likevel er ikke prisfallet siden den gang eksepsjonelt – noe som demper entusiasmen for optimistiske investorer. Så langt denne måneden handles maiskontraktene for desember 10 % under februar-gjennomsnittet, et mindre fall enn i de to foregående årene.

Soyabønnekontraktene for november er bare nede med 3 % sammenlignet med februar, selv om det ble sett større nedganger i fire av de siste sju årene, inkludert 2024.

Rettferdiggjør forsyningene fallet?

Det amerikanske landbruksdepartementet (USDA) forventer at de amerikanske sluttlagrene av mais for sesongen 2025–2026 vil øke med 24 % fra år til år.

Dette følger en anslått nedgang på 24 % i 2024–2025, som slutter 31. august.

For et år siden var det en økning på 12 % i 2024–2025 i prognosene – tilsvarende prognosen på 18 % for 2020–2021.

Interessant nok er inflasjonsjusterte maispriser i juli 2020 og 2024 svært nær dagens nivåer, noe som tyder på en logisk sammenheng mellom tilbud og priser.

Men det argumentet svekkes når man vurderer faktiske volumer. De anslåtte sluttlagrene for 2025–2026 ligger på 1,66 milliarder bushels – henholdsvis 21 % og 37 % lavere enn prognosene for 2024–2025 og 2020–2021 på samme tidspunkt i kalenderen.

Likevel kan markedet handles ut fra antagelsen om et endelig lagertall nærmere 2 milliarder bushels, gitt den sterke sannsynligheten for forbedrede avkastninger – noe som støtter begrunnelsen for fortsatt lave priser.

Soyabønner … potensiell støtte

USDA anslår at de amerikanske soyabønnelagrene for 2025–2026 vil synke med 11 % fra år til år – det første årlige fallet som er forventet i juli siden 2020, da tallet var -32 %.

I juli 2019 var prognosen et fall på 24 %. Men de gjennomsnittlige inflasjonsjusterte soyabønneprisene i juli 2019 og 2020 var begge over 11 dollar per bushel, noe som tyder på rom for prisstigning i år – spesielt hvis værmeldingene for august blir ugunstige.

Korn

Når det gjelder handel, falt maisfutures for desember med 0,8 % til 4,21 dollar per bushel.

Soyabønner

Soyabønneterminkontrakter for november steg med 0,7 % til 10,26 dollar per bushel.

Hvete

Hveteterminene for september falt med 1,3 % til 5,33 dollar per bushel.

Ethereum falt noe torsdag på grunn av gevinsttaking etter at kryptovalutaen steg til en femmåneders topp onsdag, drevet av en økende bølge av børsnoterte selskaper som legger til ETH i sine statsobligasjoner.

Tidligere denne måneden annonserte Minnesota-baserte SharpLink Gaming et Ethereum-oppkjøp på 225 millioner dollar, ifølge en pressemelding som ble publisert tirsdag. Selskapet hadde i mai gått over fra markedsføring av online gambling til kryptovaluta-treasury-strategi etter å ha samlet inn 425 millioner dollar i finansiering og utnevnt Ethereum-medgründer og Consensys-sjef Joseph Lubin til styret.

Dette trekket gjorde SharpLink til den største offentlige innehaveren av Ethereum, med en egenkapital på 280 000 ETH – tilsvarende omtrent 884 millioner dollar til dagens priser. Selskapets aksje (SBET) har steget med over 1000 % siden overgangen til krypto, ifølge TradingView.

På samme måte annonserte BitMine Immersion Technologies forrige måned etableringen av sin egen ETH-reserve. Bitcoin-gruveselskapet samlet inn 250 millioner dollar i slutten av juni for å bygge en Ethereum-reserve, og utnevnte Fundstrats Tom Lee til styreleder.

Siden den gang har BitMine kjøpt Ethereum for over 500 millioner dollar, og aksjene (BMNR) har steget med mer enn 1100 % etter det første ETH-oppkjøpet. Det er verdt å merke seg at Peter Thiels Founders Fund offentliggjorde en eierandel på 9,1 % i selskapet på tirsdag.

I mellomtiden annonserte Bit Digital, en annen Bitcoin-miner, i juni at de ville stanse gruvedriften for å fokusere på Ethereum-baserte treasury- og staking-strategier. Forrige uke konverterte selskapet sine reserver fullt ut til Ethereum, og har nå 100 603 ETH – verdt over 316 millioner dollar. På mandag annonserte de et aksjesalg på 67,3 millioner dollar for å kjøpe mer ETH.

«Ethereum er ikke lenger bare et spekulativt aktivum», sa Kevin Rasher, grunnlegger av kryptoutlånsplattformen RAAC, i et notat til Decrypt. «Det er nå et avkastningsgenererende programmerbart finansielt aktivum som institusjoner ser på som en verdiskaper. Det er en viktig faktor som støtter ETHs pris, ettersom selskapsobligasjoner reduserer sirkulerende tilbud og gjenspeiler langsiktig tillit.»

Denne utviklingen gjenspeiler en bredere trend der børsnoterte selskaper utnytter kryptoobligasjoner for å øke aksjeutviklingen, noe som gjenspeiler Michael Saylors Bitcoin-strategi.

For eksempel endret det kanadiske firmaet Cannabis Sativa navnet til Dogecoin Cash etter å ha kjøpt opp DOGE til en verdi av 3,5 millioner dollar. Nylig avslørte en gruppe investorer et kjøp av meme-tokenet Dogwifhat på Solana til en verdi av 540 000 dollar, og annonserte planer om å gå på børs via en omvendt fusjon i et forsøk på å ri på bølgen av institusjonell kryptoadopsjon.

I skrivende stund var Ethereum ned 0,2 % til 3 389,8 dollar på CoinMarketCap, per klokken 21:13 GMT.

Oljeprisene steg torsdag midt i økende sikkerhetsspenninger i Midtøsten og etter positive økonomiske tall fra USA som økte optimismen rundt etterspørselen.

Oljefelt i Iraks Kurdistan-region ble utsatt for droneangrep for fjerde dag på rad, noe som førte til en reduksjon i regionens råoljeproduksjon med anslagsvis 140 000 til 150 000 fat per dag, ifølge Reuters.

Positive data om detaljhandelssalget og arbeidsledighetssøknader i USA støttet ytterligere stemningen overfor den amerikanske økonomien og veksten i den lokale etterspørselen.

Ved oppgjør steg Brent-råoljefutures for levering i september med 1,5 %, eller 1 dollar, til 69,52 dollar per fat.

Amerikanske West Texas Intermediate (WTI) råoljefutures for levering i august økte med 1,75 %, eller 1,16 dollar, til 67,54 dollar per fat.

I et nytt forskningsnotat som skisserer potensielle scenarier dersom president Donald Trump skulle sparke sentralbanksjef Jerome Powell, advarte analytikere om at uansett hvordan hendelsene utfolder seg, «ville det bli kaotisk».

Tobias Marcus og Chutong Zhu fra Wolfe Research skrev i et klientnotat: «Vi forventer, som de fleste gjør, at utfallet vil bli sterkt negativt for markedene, inkludert bredt salg av aksjer og en uberettiget økning i langsiktige avkastninger.»

Wolfe Research spådde at Høyesterett til slutt kanskje måtte avgjøre om Trump har myndighet til å fjerne Powell «med rimelig grunn».

Analysen kom bare timer etter at rapporter rystet den oppfattede stabiliteten til Powells lederskap i sentralbanken – rapporter som raskt ble tilbakekalt.

CNBC rapporterte onsdag morgen, med henvisning til en høytstående tjenestemann i Det hvite hus, at Trump tirsdag kveld hadde fortalt en gruppe republikanske lovgivere om sin intensjon om å «sparke Powell snart».

Men under en spørsmål og svar-runde for pressen i Det ovale kontor avviste Trump raskt kommentarene fra sin egen tjenestemann.

«Vi planlegger ikke å gjøre det», sa Trump, og la til: «Jeg utelukker aldri noe ... men jeg tror det er høyst usannsynlig med mindre [Powell] er involvert i svindel.»

Likevel er Trump kjent for uforutsigbarhet og har en lang historie med å sparke embetsmenn kort tid etter å ha uttrykt støtte til dem offentlig.

I Powells tilfelle har Trump kritisert ham i flere måneder, og anklaget ham for å nekte å senke renten i tråd med kravene fra Det hvite hus.

Analytikere kaller ideen «katastrofal»

Roger Altman, grunnlegger av Evercore og tidligere visefinansminister under president Bill Clinton, uttalte til CNBCs Closing Bell: «Det finnes mange dårlige ideer, men å sparke sentralbanksjefen – eller å prøve å gjøre det, fordi det er uklart om det ville lykkes – er blant de verste.»

Altman kalte ideen «forferdelig», og fremhevet den klare forskjellen i økonomisk ytelse mellom land med virkelig uavhengige sentralbanker, som USA, og de der pengepolitikken er statlig kontrollert, som Tyrkia og Argentina, som har sett tosifret inflasjon de siste årene.

«Jeg tror ikke Powell ville trekke seg hvis han ble bedt om det», la Altman til, og antydet at saken ville «ende opp i retten».

Potensielle kaosscenarier

Analytikere fra Wolfe Research var enige i Altmans syn og skrev: «Hvis Trump faktisk fortsetter med å sparke Powell i stedet for bare å presse ham til å trekke seg, vil Powell sannsynligvis saksøke for å blokkere trekket.»

De spurte: «Det første spørsmålet er om Powell fortsatt ville bli ansett som oppsagt under den juridiske prosessen?»

De bemerket at Trump tidligere hadde sparket kommisjonærer i uavhengige etater i løpet av sin andre periode, og selv om noen anla søksmål for å gjenvinne stillingene sine, «mislyktes disse forsøkene».

Notatet la til: «Unntaket med Powell er at han leder byrået han leder – i motsetning til tidligere avskjedigelser av kommisjonærer som ikke var styreledere, etter at Trump allerede hadde utnevnt en ny leder.»

«I slike tilfeller kan den nye byråsjefen håndheve oppsigelser. Men i Fed er det ingen som har myndighet til å fjerne Powell.»

Wolfe Research skisserte tre mulige scenarioer dersom Trump gjennomfører oppsigelsen:

– Powell fortsetter å fungere som sentralbanksjef mens Trump søker en rettskjennelse for å fjerne ham.

– Powell trekker seg frivillig og saksøker regjeringen for å få ham gjeninnsatt.

– Powell nekter å forlate stillingen mens Trump forsøker å fjerne ham via en presidentordre.

Notatet advarte om at det tredje scenariet ville være det mest dramatiske, med henvisning til en hendelse i mars da politiet ble tilkalt for å fjerne ansatte fra US Institute of Peace etter at Elon Musks «Department of Government Efficiency» anklaget dem for ulovlig inntrenging.

«Det sier seg selv», sto det i notatet, «at bildet av Powell som blir eskortert ut av sentralbanken av politiet ville være dypt urovekkende for markedene.»

Vil Høyesterett gripe inn?

Dersom saken eskalerer til en rettssak, er det sannsynlig at den kommer til Høyesterett.

Analytikere bemerket at retten nylig signaliserte i en urelatert sak at den anser Fed som forskjellig fra andre uavhengige etater når det gjelder beskyttelsen som gis dens lederskap.

Flertallets mening uttalte: «Federal Reserve er en unik, kvasi-privat enhet som faller innenfor en historisk distinkt tradisjon som begynner med USAs første og andre bank.»

Wolfe Research skrev: «Vi tror Powell har en god sjanse til å vinne i retten, men det er ikke garantert.»

De la til at kjernespørsmålet ikke bare er om retten vil opprettholde beskyttelsen mot fjerning av sentralbanksjefen «med grunn», men også om den vil begrense presidentens myndighet til å definere hva som utgjør «grunn».

De tok opp et annet potensielt scenario: at en lavere domstol kunne utstede et påbud som forhindret Trump i å gjennomføre avskjedigelsen, og at en slik ordre kunne forbli gjeldende mens saken går videre.

Notatet konkluderte med at dette ville være nok til at Powell kunne fullføre sin periode som sentralbanksjef.