Økte spotmetallpriser tyder på at 2026 kan bli et av de sterkeste profittårene i nyere tid for diversifiserte gruveselskaper, med Rio Tinto og Glencore som de største vinnerne, ifølge en rapport fra Bloomberg Intelligence.

Rapporten indikerer at dagens prisnivåer innebærer en potensiell økning på mellom 18 % og 21 % i forhold til konsensus EBITDA-prognoser for neste år, noe som markerer den største inntjeningsoppgangen siden tidlig i 2025. Rio Tinto og Glencore forventes å levere den sterkeste ytelsen, med potensielle økninger på rundt 20–21 %.

Alon Olsha, senioranalytiker i bransjen hos Bloomberg Intelligence, sa at det forventes at inntjeningsrevisjoner for store gruveselskaper vil akselerere, anført av Rio Tinto og Glencore. Han la til at sterkere inntjeningsmomentum kan støtte ytterligere aksjefinansierte fusjoner og oppkjøp, samtidig som det øker gjennomføringsrisikoen, spesielt for Rio Tinto.

Vekstkvalitet er like viktig som skala

Rapporten understreker at sammensetningen av inntjeningsveksten er like viktig som dens størrelse, og investorer vil sannsynligvis verdsette gevinster drevet av kobber og edle metaller høyere enn jernmalm, der markedsforventningene fortsatt peker mot svakere prising.

For Glencore står sterke priser på metallurgisk kull og kobber for omtrent to tredjedeler av den potensielle inntjeningsoppsiden, mens gull og sølv bidrar med mer enn 4 %, til tross for at de ikke er sentrale profittdrivere.

Rio Tinto har i mellomtiden sett en kraftig forbedring i inntjeningsforventningene, med samlede EBIT-estimater for 2026 revidert opp med 18 % de siste seks månedene, og dermed bedre enn konkurrentene. Nåværende metallpriser innebærer en ytterligere potensiell oppside på 21 %, noe som styrker den relative posisjonen, men også hever standarden for ethvert stort, aksjefinansiert oppkjøp.

Til sammenligning har Glencores inntjening i 2026 bare økt med 5 % i samme periode, noe som tyder på større rom for positive revisjoner dersom dagens prisforhold vedvarer.

Kobber blir «kongen av metaller»

Kobbers økende dominans markerer et strukturelt skifte i gruvedriftens inntjeningsmiks. Metallet, som tidligere ble kalt «Dr. Copper», har nå blitt stemplet som «råvarekongen» av Bloomberg Intelligence. Kobber forventes å utgjøre mer enn 35 % av den diversifiserte gruvedriftens inntjening i 2026, en økning på omtrent 14 prosentpoeng fra for åtte år siden, drevet mer av høyere priser og porteføljeforenkling enn av volumvekst.

Rio Tinto skiller seg ut på produksjon, etter å ha økt kobberproduksjonen med 54 % siden 2019 etter opptrappingen av Oyu Tolgoi-prosjektet, sammenlignet med en økning på 11 % hos BHP. Kappløpet om å sikre kobberrike produksjonslinjer har presset gruveselskapene mot organisk vekst og fusjoner og oppkjøp i tidlig fase, før eiendeler blir fullstendig avrisikoet og vurdert på nytt.

Selskaper som Anglo American har satset ytterligere på kobber etter avtalen med Teck, og den samlede kobberinntekten forventes å overstige 70 %. BHP følger på rundt 50 %, Glencore på omtrent 35 %, mens Rio Tintos kobbereksponering ligger på nær 26 %, med jernmalm fortsatt dominerende på 47 %.

Resultatutsikter for 2026

Bloomberg Intelligence forventer at den diversifiserte gruvedriftens inntekter vil øke samlet sett i 2026, anført av Glencore og Anglo American med en vekst på 24–28 %. Kobber er fortsatt den viktigste drivkraften, med priser som forventes å stige med 25 % mot 2025 under Bloombergs scenario, eller omtrent 16 % basert på konsensus, mens Glencores handelsdivisjon kan gi ytterligere oppside hvis volatiliteten vedvarer.

Kostnadspress, spesielt arbeidsrelatert, er fortsatt en risiko ettersom prisene stiger. Selskaper med betydelig biprodukteksponering mot edle metaller som gull og sølv forventes imidlertid å se at disse inntektene mer enn oppveier kostnadsinflasjonen.

Gjennomføringen vil være avgjørende. Glencore må forbedre driftsytelsen samtidig som de videreutvikler Coroccohuayco og Alumbrera. Anglo American står overfor en kritisk fase med integrering av Teck og effektivisering av porteføljen. BHP må stabilisere Jansen, avklare sin australske kobberstrategi og levere en teknisk studie for Vicuna i første kvartal. Rio Tinto vil fokusere på litiumintegrasjon, videreutvikle pågående prosjekter og fullføre en strategisk gjennomgang av mineralvirksomheten, mens Vale fortsetter arbeidet med planer om å doble kobberproduksjonen innen 2030.

Bloomberg Intelligence konkluderer med at makrotrendene ser ut til å favorisere basismetaller fremfor bulkvarer, med vedvarende etterspørsel fra elektrifisering, kunstig intelligens og forsvarsutgifter, sammen med tilbudsbegrensninger og forventninger om rentekutt. Jernmalm, derimot, står overfor tøffere utsikter på grunn av raskere tilbudsvekst og høyere handelsbarrierer for kinesisk eksport.

Bitcoin steg over 89 000 dollar-nivået onsdag, men fortsatte å handles innenfor et smalt intervall, ettersom investorer balanserte svakheten i den amerikanske dollaren og rekordhøye gullpriser mot forsiktighet i forkant av den amerikanske sentralbankens pengepolitiske beslutning som skal tas senere på dagen.

Verdens største kryptovaluta steg med 1,1 % til 89 235,8 dollar klokken 02:07 ET (07:07 GMT).

Bitcoin handles sidelengs mens markedene venter på Fed

Bitcoin fant støtte fra den brede nedgangen i den amerikanske dollaren, etter at president Donald Trump tonet ned bekymringene over den nylige svakheten i den amerikanske valutaen.

Dollaren lå nær sine laveste nivåer på fire år, mens gull fortsatte sin sterke oppgang og nådde nye rekordhøyder over 5 200 dollar per unse. Dette miljøet økte etterspørselen etter alternative aktiva som ble sett på som verdiskapere.

Til tross for disse støttende faktorene, slet Bitcoin med å få et avgjørende oppsideutbrudd, og forble begrenset til et stramt område mellom $88 000 og $89 000.

Handelsposisjonene forble relativt små, ettersom investorene holdt seg på sidelinjen i påvente av klarere signaler fra Federal Reserve. Risikoappetitten har blitt begrenset av usikkerhet rundt den kortsiktige utviklingen for amerikanske renter, samt pågående spørsmål om sentralbankens uavhengighet.

Det er allment forventet at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil holde renten uendret etter avslutningen av rentemøtet senere onsdag. Markedsdeltakerne følger nøye med på den medfølgende uttalelsen og kommentarene fra sentralbanksjef Jerome Powell for å få hint om tidspunktet for potensielle rentekutt, spesielt ettersom inflasjonen viser tegn til å avta mens den amerikanske økonomien fortsetter å vise en viss grad av motstandskraft.

Lavere renter støtter vanligvis ikke-avkastende eiendeler som Bitcoin ved å redusere alternativkostnaden ved å holde dem.

I tillegg til dette usikkerhetslaget følger markedene også med på utviklingen knyttet til Trumps forventede nominasjon av en ny sentralbanksjef. Investorer vurderer den potensielle effekten av politisk innflytelse på pengepolitiske rammeverk og sentralbankens toleranse for høyere inflasjon.

Kryptovalutapriser i dag: beskjedne gevinster for altcoins

De fleste store alternative kryptovalutaene hadde beskjedne gevinster onsdag, i tråd med Bitcoins fremgang. Ether, verdens nest største kryptovaluta, steg med 2,6 % til 3 006,92 dollar.

XRP, den tredje største kryptovalutaen etter markedsverdi, klatret 1,1 % til 1,92 dollar.

Oljeprisene holdt seg nær sine høyeste nivåer på nesten fire måneder under onsdagens handel, støttet av forstyrrelser i amerikansk råoljeproduksjon forårsaket av en kraftig vinterstorm, sammen med en svakere amerikansk dollar og vedvarende forsyningsproblemer i Kasakhstan.

Klokken 10:17 GMT falt Brent-råoljefutures med 39 cent, eller 0,6 %, til 67,18 dollar per fat, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolje falt med 22 cent, eller 0,4 %, til 62,17 dollar per fat. Begge referansekontraktene hadde klatret rundt 3 % i tirsdagens handel.

Denne utviklingen kom midt i en fortsatt svakhet i den amerikanske dollaren, som handles nær et fireårs lavpunkt mot en kurv av store valutaer, noe som gjør dollarprisede råvarer som olje billigere for innehavere av andre valutaer.

På tilbudssiden sa skipssporingsfirmaet Vortexa at den amerikanske eksporten av råolje fra Gulfkysten falt til null på søndag, før den tok seg opp på mandag, etter at en kraftig vinterstorm feide over store deler av USA.

Gradvis gjenoppretting i Kasakhstan

Tapt produksjon i Kasakhstan bidro også til å holde prisene oppe, selv om OPEC+-medlemmet håper gradvis å gjenoppta produksjonen ved Tengiz-feltet innen en uke. Kilder med kjennskap til saken sa imidlertid at gjenopprettingsprosessen kan ta lengre tid enn forventet.

I samme sammenheng opplyser kilder at CPC, operatøren av rørledningen som frakter rundt 80 % av Kasakhstans oljeeksport, har gjenopprettet full lastekapasitet ved Svartehavsterminalen etter å ha fullført vedlikeholdsarbeid på en av kaiene som ble skadet av droneangrep.

OPEC+-alliansen, som inkluderer Organisasjonen av petroleumseksporterende land, Russland og andre allierte, forventes å opprettholde sin beslutning om å sette økningen i oljeproduksjonen på pause for mars på et møte planlagt til 1. februar, ifølge delegater fra gruppen.

På den annen side kan prisene bli utsatt for noe press ettersom amerikanske tjenestemenn jobber med å utstede en generell lisens som vil lette på noen av sanksjonene som er pålagt Venezuelas energisektor, ifølge kilder med kjennskap til diskusjonene.

På den geopolitiske fronten sa amerikanske tjenestemenn at et amerikansk hangarskip og tilhørende krigsskip har ankommet Midtøsten, noe som styrker president Donald Trumps evne til å forsvare amerikanske styrker eller utføre potensielle militære aksjoner mot Iran. Denne utviklingen har økt bekymringen for mulige forstyrrelser i oljeforsyningen fra OPECs fjerde største råoljeprodusent.

På etterspørselssiden viste en Reuters-måling at det er forventet at lagrene av råolje og bensin i USA vil øke i uken som sluttet 23. januar, mens lagrene av destillat sannsynligvis vil synke. Offisielle myndighetstall skal publiseres senere i dag klokken 15:30 GMT.

Den amerikanske dollaren gjenvant noe av balansen onsdag etter et kraftig fall, ettersom USAs president Donald Trump stort sett virket ubekymret over valutaens nylige svakhet, mens sterke selskapsinntjeninger holdt de globale aksjemarkedene nær rekordhøye nivåer i forkant av Federal Reserves policybeslutning.

Den amerikanske valutaen steg litt, og beveget seg bort fra nivåer nær det laveste nivået på fire år. Markedsstemningen forble imidlertid skjør etter den største salgsbølgen siden Trumps tolltiltak rystet markedene i april i fjor.

Europeiske aksjer falt, mens amerikanske aksjefutures pekte mot en positiv åpning på Wall Street. Japans Nikkei-indeks viste beskjedne oppganger, mens MSCI World Stock Exchange (World Stock Index) lå nær sine rekordhøye nivåer.

Jan von Gerich, sjefsanalytiker i Nordea, sa: «Forrige uke, da det så ut til en bred flukt fra amerikanske aktiva, så vi aksjer falle, press på statsobligasjoner og en svakere dollar. Nå er historien mye mer fokusert på selve dollaren.» Han la til: «Det viktigste aspektet ved kveldens Fed-møte er at Jerome Powell nå kan ta opp politisk press, noe han har unngått helt så langt.»

Det er allment forventet at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil holde renten uendret på et møte som er overskygget av en kriminell etterforskning igangsatt av Trump-administrasjonen mot sentralbanksjef Jerome Powell, pågående forsøk på å fjerne styremedlem Lisa Cook, og den forestående kunngjøringen av en kandidat til å etterfølge Powell når hans periode avsluttes i mai.

Valutabevegelser

Dollarindeksen, som følger den amerikanske valutaen mot seks store konkurrenter, steg med 0,25 % til 96,16 poeng, etter å ha falt med mer enn 1 % på tirsdag til sitt laveste nivå på fire år.

Trump sa tirsdag at dollarens verdi var «fantastisk» da han ble spurt om han syntes valutaen hadde falt for mye.

Selv om denne holdningen ikke er ny, tolket traderne merknadene som et signal som oppmuntret til ytterligere salgspress på dollaren, på et tidspunkt hvor markedene forbereder seg på potensiell koordinert intervensjon fra USA og Japan for å støtte yenen.

Dollarens fall presset euroen over 1,20 dollar-nivået for første gang siden 2021, mens den australske dollaren kortvarig klatret over 70 cent, noe som markerte en treårshøyde. Gull steg til en ny rekord, og råvareprisene i dollar steg også.

Steve Englander, leder for G10 FX-forskning hos Standard Chartered i New York, sa: «Tjenestemenn pleier å avvise skarpe valutabevegelser, men når presidenten virker likegyldig eller til og med støttende til dem, oppmuntrer det dollarselgere til å fortsette handelen.»

Sterk inntjening

Andre steder rapporterte ASML, verdens største leverandør av brikkeproduksjonsutstyr, bestillinger for fjerde kvartal som overgikk forventningene, noe som signaliserer fortsatt sterk etterspørsel etter AI. Selskapets aksjer steg med 5 % og presterte bedre enn det stort sett flate europeiske aksjemarkedet.

På Wall Street venter investorene, i tillegg til Fed-avgjørelsen, på resultatresultater fra store teknologiselskaper, og Meta og Tesla skal rapportere etter at markedet stenger.

Dollarsvakheten fortsatte å støtte andre aktiva, med gull som steg til en ny rekord over 5 280 dollar per unse, mens Brent-råolje steg til en firemåneders høyeste nivå på rett over 68 dollar per fat.

I Asia forsterket sterkere enn forventede australske inflasjonstall for desember forventningene om en tidlig renteheving, potensielt så tidlig som neste uke. ANZ og Westpac reviderte prognosene sine deretter, og brakte alle fire av Australias største banker på linje med et rentehevingsscenario.

Til sammenligning falt Indonesias aksjemarked med 7 % etter at MSCI uttrykte bekymringer om ugjennomsiktige eierskaps- og handelsstrukturer og bestemte seg for å suspendere oppdateringer av inkluderingen av indonesiske aksjer i sine globale indekser, som følges av investorer over hele verden.