Kobberprisene steg til en ny rekordhøyde på mandag, støttet av spekulativ kjøp og etter nyheter om en nullavgiftsavtale for bearbeiding av kobber som involverte et kinesisk smelteverk, noe som understreket gruveavbrudd og risikoen for forsyningsmangel.

Referanseprisen for tre måneders kobber på London Metal Exchange (LME) steg med 0,6 % til 11 955 dollar per metrisk tonn innen klokken 11:00 GMT, etter å ha nådd en rekordhøyde på 11 996 dollar.

Kobberprisen på LME har steget med rundt 36 % så langt i år, hovedsakelig drevet av bekymringer rundt gruverelaterte problemer som kan føre til et forsyningsunderskudd neste år.

Disse bekymringene rundt forsyninger ble forsterket fredag, da Reuters-kilder sa at det chilenske gruveselskapet Antofagasta hadde blitt enig med et kinesisk smelteverk om null behandlingsavgifter for kobberkonsentrater for 2026 – det laveste nivået som noen gang er avtalt i årlige forhandlinger.

Behandlingskostnadene faller vanligvis når tilgangen er knapp.

«En stor del av dette handler om stramhet på tilbudssiden, men den bredere konteksten er at markedene generelt ser veldig sterke ut, noe som viser at det er mye likviditet i systemet», sa Dan Smith, administrerende direktør i Commodity Market Analytics.

Globale aksjer steg bredt mandag, mens oljeprisene også steg, og gull og sølv nådde nye rekordhøyder.

Smith la til at selv om momentumet fortsetter å tiltrekke seg spekulative strømmer til kobber, er det tegn på at etterspørselen begynner å avta på disse høye prisnivåene.

«Det ser ut til å være en nedgang på etterspørselssiden. Salget av elbiler vokser ikke lenger sterkt, og det er en fremvoksende svakhet på forbrukersiden av den kinesiske økonomien», sa han.

Den mest omsatte kobberkontrakten på Shanghai Futures Exchange (SHFE) avsluttet dagtidsøkten opp 1,7 % til 94 320 yuan (13 397,92 dollar) per tonn.

Nikkel var den beste prisen på LME, med en økning på 1,6 % til 15 040 dollar per tonn, etter rapporter forrige uke om at landet planlegger å kutte gruveproduksjonen i 2026.

Nikkelprisen på Shanghai-børsen steg for fjerde gang på rad og nådde sitt høyeste nivå på over en måned på 121 360 yuan.

Blant andre metaller steg aluminium på LME med 0,6 % til 2 961,50 dollar per tonn, det sterkeste nivået siden mai 2022, mens sink steg med 0,4 % til 3 084 dollar. Til sammenligning falt bly med 0,4 % til 1 977 dollar, og tinn falt med 0,5 % til 43 030 dollar.

Bitcoin steg litt på mandag, og holdt seg nær 89 000 dollar-nivået etter å ha registrert et ukentlig tap, ettersom bredere markeder viste forbedret risikoappetitt midt i økende forventninger om at Federal Reserve vil kutte renten i 2026.

Verdens største kryptovaluta ble handlet til 89 089,92 dollar klokken 02:25 amerikansk østlig tid (07:25 GMT). Bitcoin falt med omtrent 2 % forrige uke og har fortsatt å bevege seg innenfor stramme intervaller på grunn av svak likviditet.

Bitcoin har slitt med å gjenvinne momentum og har ikke klart å bryte avgjørende over det viktige psykologiske nivået på 90 000 dollar, ettersom tradere peker på redusert etterspørsel fra institusjonelle investeringsselskaper og en mer forsiktig posisjonering før høytiden ved årets slutt.

Til sammenligning forbedret risikoappetitten seg på tvers av andre markeder. Gullprisene steg til nye rekordhøyder mandag, støttet av sterk etterspørsel ettersom forventningene om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil kutte renten neste år økte etter svakere inflasjonsdata enn forventet.

Globale aksjemarkeder viste også oppgang, med asiatiske aksjer som åpnet høyere samtidig med fremgang i amerikanske futures, ettersom investorer forventet forbedret likviditet og potensialet for en oppgang ved årets slutt.

Analytikere bemerket at avtagende ETF-strømmer og blandet stemning mot digitale eiendeler fortsatt er viktige faktorer som holder kryptovalutamarkedet bundet.

I en relatert utvikling rapporterte Bloomberg at Hongkongs forsikringsregulator foreslår nye regler som kan tillate forsikringsselskaper å allokere kapital til eiendeler, inkludert kryptovalutaer og infrastruktur, som en del av arbeidet med å rette finansiering mot sektorer med statlig prioritet. I henhold til forslaget vil forsikringsmyndighetene anvende en risikovekt på 100 % på kryptoaktiva, mens stablecoin-investeringer vil bli underlagt risikovekter basert på den underliggende fiatvalutaen, ifølge en presentasjon datert 4. desember gjennomgått av Bloomberg.

Når det gjelder altcoins, holdt de fleste seg uendret på mandag. Ethereum, verdens nest største kryptovaluta, steg med 1,7 % til 3 032,92 dollar, mens XRP stort sett var uendret på 1,92 dollar. Solana og Cardano hadde beskjedne gevinster, mens Polygon falt med 2,1 %.

Oljeprisene steg mandag etter at tjenestemenn sa at USA hadde avskåret en oljetanker i internasjonalt farvann utenfor kysten av Venezuela, noe som vekket bekymring for potensielle forsyningsforstyrrelser.

Brent-råoljefutures steg med 52 cent, eller 0,86 %, til 60,99 dollar per fat, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolje steg med 50 cent, eller 0,88 %, til 57,02 dollar per fat.

June Goh, senior oljemarkedsanalytiker hos Sparta Commodities, sa at markedet begynner å innse at Trump-administrasjonen inntar en tøffere holdning til venezuelansk oljehandel. Venezuelansk råolje står for omtrent 1 % av den globale forsyningen.

Goh la til at oljeprisene har fått støtte fra disse geopolitiske utviklingene, sammen med pågående spenninger mellom Russland og Ukraina i bakgrunnen, til tross for et marked med klart pessimistiske underliggende fundamentale forhold.

Amerikanske tjenestemenn fortalte Reuters søndag at den amerikanske kystvakten forfølger en oljetanker i internasjonalt farvann nær Venezuela. Dette ville være den andre slike operasjonen i løpet av helgen, og den tredje på under to uker hvis den lykkes.

Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG, sa at oppgangen i oljeprisene var drevet av president Donald Trumps kunngjøring om en «fullstendig og omfattende blokade» av sanksjonerte venezuelanske oljetankere og den påfølgende utviklingen, i tillegg til rapporter om et ukrainsk droneangrep rettet mot et fartøy innenfor Russlands såkalte «skyggeflåte» i Middelhavet.

Både Brent- og WTI-råolje falt med rundt 1 % forrige uke.

I en relatert utvikling sa USAs spesialutsending Steve Witkoff søndag at samtalene som har blitt holdt de siste tre dagene i Florida mellom tjenestemenn fra USA, Europa og Ukraina, som en del av arbeidet med å avslutte Russlands krig mot Ukraina, fokuserte på å samkjøre posisjoner. Han la til at disse møtene, sammen med separate samtaler med russiske forhandlere, var produktive.

Den russiske presidenten Vladimir Putins utenrikspolitiske sjefsrådgiver sa imidlertid at endringene som ble introdusert av Europa og Ukraina i amerikanske forslag ikke forbedret utsiktene for å oppnå fred.

Et dystert år for den amerikanske dollaren går mot slutten med tegn til stabilisering, men mange investorer tror at valutaens fall vil gjenopptas neste år etter hvert som den globale veksten forbedres og den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) beveger seg ytterligere mot pengepolitiske lettelser.

Den amerikanske dollaren har falt med omtrent 9 % i år mot en kurv av valutaer (DXY), og er på vei mot sin verste årlige utvikling på åtte år. Nedgangen har vært drevet av forventninger om rentekutt fra Federal Reserve, reduserte renteforskjeller mot andre store valutaer, samt økende bekymringer over amerikanske finansunderskudd og politisk usikkerhet.

Investorer forventer at dollaren vil forbli svak, ettersom andre store sentralbanker holder eller strammer inn politikken, og ettersom en ny sentralbanksjef tiltrer – en endring som forventes å signalisere en mer dueaktig helning i sentralbankens holdning.

Dollaren svekkes vanligvis når den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) kutter renten, ettersom lavere amerikanske renter gjør dollar-denominerte eiendeler mindre attraktive for investorer, noe som reduserer etterspørselen etter valutaen.

«Realiteten er at vi fortsatt har en overvurdert amerikansk dollar fra et fundamentalt perspektiv», sa Karl Schamotta, sjefsstrateg i det globale bedriftsbetalingsfirmaet Corpay.

Det er kritisk viktig for investorer å bestemme dollarens utvikling, gitt valutaens sentrale rolle i det globale finanssystemet. En svakere dollar øker profitten til amerikanske multinasjonale selskaper ved å øke verdien av utenlandske inntekter når de konverteres tilbake til dollar, og den forsterker også attraktiviteten til internasjonale markeder ved å legge til en valuta medvind i tillegg til underliggende aktivas avkastning.

Til tross for dollarens oppgang de siste månedene – med en dollarindeks som har steget med nesten 2 % fra bunnivået i september – har valutastrateger i stor grad opprettholdt prognosene om en svakere dollar i 2026, ifølge en Reuters-måling utført mellom 28. november og 3. desember.

Dollarens brede reelle effektive valutakurs – verdien mot en bred kurv av utenlandske valutaer justert for inflasjon – lå på 108,7 i oktober, bare litt under rekordtoppen på 115,1 i januar, noe som indikerer at den amerikanske valutaen fortsatt er overvurdert, ifølge data fra Bank for International Settlements.

Global vekst

Forventningene om en svakere dollar avhenger av konvergens i globale vekstrater, og USA forventes å miste noe av sin vekstfordel etter hvert som andre store økonomier får momentum.

«Jeg tror det som er annerledes denne gangen er at resten av verden kommer til å vokse i et raskere tempo neste år», sa Anojit Sarin, porteføljeforvalter hos Brandes Global.

Investorer forventer at finanspolitisk stimulans i Tyskland, politisk støtte i Kina og forbedrede vekstbaner i eurosonen vil svekke den amerikanske vekstpremien som har støttet dollaren de siste årene.

«Når resten av verden begynner å se bedre ut fra et vekstperspektiv, pleier det å støtte fortsatt svakhet i dollaren», sa Paresh Upadhyaya, leder for rente- og valutastrategi hos Amundi, Europas største kapitalforvalter.

Selv investorer som tror at det verste av dollarens fall kan være over, sier at ethvert betydelig slag mot amerikansk vekst kan legge press på valutaen.

«Hvis det er noen tegn på svakhet på noe tidspunkt neste år, kan det være dårlig for markedene, men det vil absolutt også tynge dollaren», sa Jack Hare, investeringsanalytiker i verdipapirfondfirmaet Guidestone Funds, som ikke forventer en større ytterligere dollarnedgang som et basisscenario i 2026.

Avvikende sentralbankpolitikk

Forventninger om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil fortsette å kutte renten, mens andre store sentralbanker holder renten uendret eller hever den, kan legge ytterligere press på dollaren.

Den dypt splittede sentralbanken (Federal Reserve) kuttet renten i desember, og medianen av beslutningstakernes prognoser peker mot et ytterligere kutt på et kvart poeng neste år.

Mens Jerome Powell forbereder seg på å trekke seg før president Donald Trump utnevner en ny sentralbanksjef, kan markedene prise inn en mer dueaktig sentralbankholdning neste år, midt i Trumps press for lavere renter.

Flere ledende og mye omtalte kandidater til rollen – inkludert Kevin Hassett, økonomisk rådgiver i Det hvite hus, tidligere sentralbanksjef Kevin Warsh og nåværende sentralbanksjef Chris Waller – har argumentert for at rentene bør være lavere enn dagens nivåer.

«Selv om markedet forventer begrenset bevegelse fra Federal Reserve neste år, tror vi at den bredere trenden peker mot svakere vekst og svakere sysselsetting», sa Erik Merlis, medleder for globale markeder hos Citizens i Boston, og forklarte hvorfor de er posisjonert short dollaren mot G10-valutaer.

Til sammenligning tror tradere at Den europeiske sentralbanken vil holde renten stabil i 2026, selv om en renteøkning ikke er helt utelukket. ESB lot renten være uendret på desembermøtet og oppjusterte noen av vekst- og inflasjonsprognosene sine.

Ikke en rett linje

Til tross for at de langsiktige utsiktene favoriserer en svakere dollar, advarte investorer mot å utelukke en kortsiktig oppgang.

Fortsatt entusiasme rundt kunstig intelligens, og den resulterende kapitalstrømmen til amerikanske aksjer, kan gi midlertidig støtte for dollaren.

I tillegg kan støtten til amerikansk vekst fra gjenåpningen av regjeringen etter årets nedstengning, sammen med skattekutt som ble vedtatt i år, løfte dollaren i første kvartal, ifølge Sarin fra Brandes.

«Men vi har en tendens til å tro at det ikke vil være en bærekraftig driver for dollaren i løpet av året», la han til.