Kobberprisene falt mandag ettersom den amerikanske dollaren steg mot de fleste større valutaer, og markedene fulgte utviklingen i globale handelsspenninger.

Trumps kunngjøring om en toll på 50 % på importert kobber presset amerikanske kobberpriser til rekordhøye nivåer, men analytikere forventer at prisene gradvis vil falle i de kommende månedene etter hvert som handelsmenn kvitter seg med de store lagrene de hadde bygget opp i påvente av de nye tollsatsene.

Tariffen kommer etter en etterforskning fra det amerikanske handelsdepartementet som ble lansert i februar, og som var forventet å resultere i en toll på 25 %. Selv forventningene om tiltaket førte imidlertid til en kraftig hamstringsbølge, med kobberprisene på COMEX-børsen som steg med 25 % fra januar til forrige mandag.

Etter Trumps kunngjøring på tirsdag steg COMEX-prisene til en rekordhøy pris på 5,6820 dollar per pund, eller 12 526 dollar per metrisk tonn – over 2 920 dollar mer enn referanseprisen på London Metal Exchange (LME) på rundt 9 600 dollar per tonn.

Forventet prisfall ettersom etterspørselen i USA avtar

Tom Price, analytiker hos Panmure Liberum, uttalte: «Når støyen rundt Trumps tariffer avtar, forventer vi at amerikanske kobberpriser vil synke og konvergere med globale priser, ettersom det amerikanske forbruket sannsynligvis vil bli utsatt.»

Han bemerket at den amerikanske etterspørselen etter kobber er svak, og spår et fall på 16 % i år til 1,32 millioner tonn fra i fjor.

En del av nedgangen stammer fra usikkerhet knyttet til tollsatser, som har bremset den økonomiske veksten. Amerikanske produksjonsdata – fra en sektor som er sterkt avhengig av kobber – viser at industrien fortsatt er i sammentrekning.

Amerikanske kobberlagre viser stort overskudd

Ifølge en analyse fra Macquarie, som bruker handelsdata fra januar til mai og juni for frakt, var den amerikanske kobberimporten på rundt 881 000 tonn i første halvdel av året, mens den faktiske etterspørselen bare var på 441 000 tonn.

Dette etterlater et overskudd på 440 000 tonn, fordelt på 107 000 tonn i synlig COMEX-lager og 333 000 tonn i urapporterte varebeholdninger eller forhåndsinnkjøpte varer i industrielle forsyningskjeder.

Amerikanske varelager øker mens Londons krymper

En stor andel av overskuddet har blitt lagret i COMEX-lagre, hvor kobberlagrene nådde 221 788 short tonn (omtrent 201 203 metriske tonn) per 7. juli – en økning på mer enn 127 000 short tonn, eller 135 %, siden slutten av mars da globale forsendelser begynte å ankomme amerikanske havner.

I mellomtiden har LME-kobberlagrene falt med 66 % siden midten av februar, og falt til rundt 90 000 tonn innen slutten av juni – det laveste nivået siden august 2023.

Noe av det amerikanske varene oppbevares i frihandelssoner, noe som betyr at de ennå ikke har blitt tollklarert og lettere kan reeksporteres.

Kobber lagret i tollbetalte COMEX-lagre ville møte flere hindringer for reeksport, men det er fortsatt mulig. Duncan Hobbs, forskningsdirektør hos Concord Resources, sa: «Det er ingenting som stopper reeksportert, tollklarert kobber ... men det ville kreve et økonomisk insentiv, for eksempel en reduksjon i COMEX-premien.»

Tollfritak øker usikkerheten

En annen faktor som kan påvirke de amerikanske kobberprisene er muligheten for unntak for visse land. Dette kan svekke COMEX-premien, ifølge bransjekilder.

Chile er en sterk kandidat for fritak, og sto for 70 % av USAs kobberimport i 2023 – omtrent 646 000 tonn, ifølge Trade Data Monitor. USA har også et handelsoverskudd med Chile, noe som gjør et politisk fritak mer gjennomførbart.

Citi-analytikere, inkludert Tom Mulqueen, forventer at land som Canada, Chile og Mexico til slutt vil møte en redusert tollsats på bare 25 %, som «kjernepartnere».

Handelsmenn står overfor hindringer ved avhending av lagret kobber

Foreløpig sitter tradere som hastet med å komme tollsatsene i forkjøpet igjen med noe av det dyreste kobberet i verden – som kan bli vanskelig å selge med mindre premiene i det amerikanske markedet vedvarer.

Andre steder steg den amerikanske dollarindeksen med 0,1 % til 97,9 klokken 16:09 GMT, og nådde en topp på 98,1 og en bunn på 97,7.

Når det gjelder handel, steg kobberfutures for september med 1,2 % til 5,53 dollar per pund klokken 16:04 GMT.

Bitcoin steg til rekordhøye nivåer mot amerikanske dollar mandag morgen, ettersom markedene forbereder seg på en kritisk uke med kryptolovgivning i USA, med flere store lovforslag som skal stemmes over i Kongressen.

Kryptovalutaen ble handlet over 122 000 dollar tidlig mandag, en opp 3,3 %, etter å ha nådd sin høyeste pris noensinne tidligere på dagen.

På årsbasis har Bitcoin mer enn doblet seg i verdi etter USAs president Donald Trumps valgseier.

Trump er kjent for sin positive holdning til digitale aktiva. Han snakket tidligere om Bitcoin under valgkampen sin, og familien hans lanserte et kryptoforetak med sin egen token – et trekk som utløste etisk debatt.

Dan Coatsworth, investeringsanalytiker hos AJ Bell, kommenterte: «Donald Trump snakket om å gjøre Amerika til den globale kryptohovedstaden, og nå håper markedet at disse ordene blir til handling.»

Han la til: «Bitcoins nylige prisutvikling signaliserer at investorer og tradere forventer noe stort i løpet av denne såkalte 'kryptouken'. Mynten har steget nesten 10 % på bare fem dager – et tydelig tegn på FOMO (fear of missing out), et mønster vi ser hver gang Bitcoin-overskriftene dominerer.»

Han fortsatte: «Kryptoentusiaster er overbevist om at digitale aktiva er fremtiden for finans. Og selv om det er momentum fra både investorer, myndigheter og selskaper, er landskapet fortsatt urolig, med flere spørsmål enn svar.»

Hva er «kryptouke» i USA?

Denne uken forventes det at den amerikanske kongressen skal stemme over en rekke landemerkelover som kan forme fremtiden for markedet for digitale aktiva. Ifølge investeringsplattformen AJ Bell inkluderer de mest bemerkelsesverdige lovforslagene:

1. Klarhetsloven

Fullt navn: Lov om klarhet i markedet for digitale eiendeler

Dette lovforslaget har som mål å gi et tydelig regelverk for digitale eiendeler, inkludert kryptovalutaer.

2. Genialiteten

Fullt navn: GENIUS-loven (Guiding Innovation for National Stablecoins)

Denne lovgivningen ville etablere den første føderale regulatoriske strukturen for stablecoins – kryptovalutaer knyttet til tradisjonelle valutaer som amerikanske dollar.

Senatet vedtok allerede lovforslaget forrige måned, noe som markerer en viktig milepæl innen kryptoregulering. Det venter nå på godkjenning fra Representantenes hus, og kryptotilhengere håper på rask vedtakelse.

Lovforslaget er viktig fordi det vil tillate private selskaper å utstede stablecoins. Amazon og Walmart har allerede uttrykt interesse for å bli tidlige utstedere.

3. CBDC-loven

Fullt navn: Anti-Surveillance Central Bank Digital Currency Act

Dette lovforslaget tar sikte på å hindre den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) i å utstede en digital valuta for sentralbanker (CBDC), midt i bekymringer om at den kan brukes som et overvåkingsverktøy.

Bitcoin-rallyet løfter det bredere kryptomarkedet

– Ethereum (ETH), den nest største kryptovalutaen, steg kraftig til over 3000 dollar, en økning på 2,8 % tidlig mandag.

- Børsnoterte kryptorelaterte aksjer steg også i førmarkedshandelen:

– Aksjene i Strategy Incorporated (MSTR) – tidligere MicroStrategy – steg.

– Aksjene til Coinbase (COIN) steg også.

Sølvprisene steg i det europeiske markedet mandag, og fortsatte oppgangen for tredje dag på rad og brøt over 39 dollar per unse for første gang siden 2011. Metallet er nå sterkt posisjonert til å overstige 40 dollar på kort sikt, midt i kraftig tilstrømning og robust etterspørsel etter det hvite metallet.

Råvare- og metallprisene har gått inn i en bullish oppvåkning, drevet av USAs president Donald Trumps trusler om en utvidet handelskrig og tollsatser på kobber og andre metaller, ettersom Kina beveger seg for å øke sine strategiske reserver av viktige industrimaterialer.

Prisen

Dagens sølvpris: Sølv steg med 1,9 % til 39,13 dollar per unse – den høyeste prisen siden september 2011 – fra et åpningsnivå på 38,39 dollar, med en bunnpris også på 38,39 dollar.

På fredag steg sølvprisen med omtrent 3,75 %, som markerer den andre daglige oppgangen på rad, drevet av Trumps handelstrusler.

Forrige uke steg metallet med 4,0 %, den andre ukentlige oppgangen på rad.

Sterk etterspørsel

Sølv har steget mer enn 8 % siden begynnelsen av juli og er på vei mot sin tredje månedlige oppgang på rad, støttet av sterk industriell etterspørsel samt økende interesse fra detaljhandelen. Metallet anses som undervurdert sammenlignet med gull, som fortsetter å handles nær historiske høyder.

Industriell etterspørsel

Sølv er mye brukt i grønne teknologisektorer som solcellepaneler, elbiler og elektronikk, på grunn av sin utmerkede ledningsevne.

Noen globale prognoser antyder at solenergisektoren kan forbruke opptil 30 % av verdens årlige sølvproduksjon innen 2030, ettersom hvert solcellepanel vanligvis krever omtrent 20 gram sølv.

Den globale industrielle etterspørselen har allerede nådd rekordnivåer, med forventninger om å nå 710 millioner unser innen 2025, noe som potensielt kan føre til ytterligere prisøkninger i andre halvdel av dette året.

Kinesisk etterspørsel

Nylige positive data fra Beijing har gjenopplivet håpet om en økonomisk oppgang i Kina, noe som vil øke etterspørselen etter metaller og råvarer i verdens største forbrukermarked.

Kinesiske myndigheter har nylig rullet ut en rekke finanspolitiske og monetære stimuleringstiltak for å støtte verdens nest største økonomi og styre den ut av en langvarig nedgang.

Detaljhandelens etterspørsel

Detaljinvestorer, som søker finansielle aktiva for å sikre seg mot risikoer som følge av det globale skiftet mot en løsere pengepolitikk, ser i økende grad på sølv som den mest kostnadseffektive og undervurderte trygge haven.

Den nåværende oppgangen i sølv er delvis drevet av økende bevissthet blant detaljhandlere om at hvitmetallet fortsatt er betydelig underpriset sammenlignet med gull, som fortsetter å ligge nær sine historiske høyder.

Oljeprisene steg mandag og nådde et treukers høyt nivå, ettersom investorer ventet på ytterligere amerikanske sanksjoner mot Russland som kunne påvirke det globale tilbudet. Sterk import av kinesisk råolje støttet også prisene.

Brent-råoljefutures steg med 58 cent, eller 0,8 %, til 70,94 dollar per fat innen klokken 09:00 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje steg med 59 cent, eller 0,9 %, til 69,04 dollar per fat.

UBS-analytiker Giovanni Staunovo sa: «Høyere import av råolje til Kina og markedsforventninger rundt en kommende kunngjøring fra USAs president Donald Trump om Russland gir ytterligere støtte til prisene.»

Trump lover en «stor kunngjøring» om Russland

Trump sa søndag at han ville sende Patriot-missilsystemer til Ukraina, og indikerte at han ville komme med en «stor uttalelse» angående Russland på mandag, der han uttrykte frustrasjon over Russlands president Vladimir Putin over mangelen på fremskritt i å få slutt på krigen i Ukraina.

I et forsøk på å presse Moskva til seriøse forhandlinger, fikk et tverrpolitisk amerikansk lovforslag om å innføre nye sanksjoner mot Russland momentum i Kongressen forrige uke. Samtidig var representanter for EU nær ved å komme til enighet om den 18. sanksjonspakken mot Russland, som forventes å inkludere en reduksjon i pristaket på russisk olje, ifølge fire europeiske kilder etter et møte på søndag.

Kina driver markedet med sterk importstøtte

Tolldata som ble offentliggjort mandag viste at Kinas import av råolje økte med 7,4 % fra år til år i juni til 12,14 millioner fat per dag – det høyeste nivået siden august 2023.

JPMorgans forskningsteam sa i et klientnotat: «Kina vil sannsynligvis fortsette å bygge opp oljelagrene sine, men med en lagringskapasitet på nærmere 95 % av toppakkumuleringen registrert i 2020, kan disse lagrene begynne å dukke opp i synlige vestlige markedsområder – kritiske soner i prisdannelsen – noe som potensielt kan legge press nedover på prisene.»

Ukentlige gevinster midt i skjerpede markedsforventninger

Brent-råolje steg med 3 % i uken forrige uke, mens WTI steg med rundt 2,2 %, etter kommentarer fra Det internasjonale energibyrået om at det globale oljemarkedet kan være strammere enn det ser ut til.

Investorer følger også nøye med på utviklingen i handelsforhandlingene mellom USA og dets viktigste partnere, spesielt midt i økende spenninger som følge av Washingtons nylige proteksjonistiske politikk og tollkunngjøringer.