Kobberforbruket falt kraftig under forventningene etter hvert som Kinas periode med topp industriell aktivitet nærmer seg slutten, med driftsratene i produksjonen som falt til sitt laveste sesongnivå på flere år.

Dette markerer nok et eksempel på hvor raskt etterspørselen kan falle i verdens største forbrukermarked for kobber når prisene stiger for kraftig. Globale priser steg til rekordhøye nivåer sent i forrige måned etter en rekke forstyrrelser i gruver rundt om i verden.

INGs råvarestrateger Eva Manthey og Warren Patterson bemerket at Chile, verdens største kobberprodusent, har hevet prisprognosene sine for både i år og neste år.

Kobberforsyningen står overfor en bølge av forstyrrelser

Chiles kobberbyrå Cochilco sa at globale forsyninger har blitt presset av forstyrrelser, sammen med lavere renter, en svakere dollar og en robust global økonomi. Byrået forventer nå gjennomsnittspriser på 4,45 dollar per pund i år og 4,55 dollar i 2026, ifølge kvartalsrapporten. Den tidligere prognosen hadde vært 4,30 dollar per pund for begge årene.

Rapporten la til at kobberforsyningene har blitt forstyrret i år av en rekke hendelser, inkludert en ulykke ved El Teniente-gruven i Chile i juli i fjor.

Cochilco forventer nå null produksjonsvekst i Chile i år, etter tidligere å ha spådd en økning på 1,5 %. I 2026 forventes den chilenske produksjonen å vokse med 2,5 % til 5,6 millioner tonn. Utsiktene avhenger imidlertid sterkt av at El Teniente opererer normalt neste år – noe det statseide gruveselskapet Codelco sier er usannsynlig.

Når det gjelder handel, steg kobberfutures for levering i mars med 0,2 % til 5,10 dollar per pund klokken 14:29 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) viste en svak oppgang torsdag, og ble handlet nær 92 000 dollar, ettersom sterkere enn forventet inntjening fra Nvidia (NVDA) bidro til å løfte risikoaktiva og presse kryptovaluta-utvinningsaksjer oppover. Dette kommer etter en volatil uke preget av rekordutstrømning fra spot Bitcoin ETF-er og et kort fall under det viktigste nivået på 90 000 dollar.

Nvidias positive resultater, som ble offentliggjort sent onsdag, dempet midlertidig bekymringene om en potensiell nedgang i AI-sektoren. Selskapet rapporterte en omsetning på 57,01 milliarder dollar i tredje kvartal, en økning på 62 % fra året før, og ga sterke prognoser for fjerde kvartal.

Administrerende direktør Jensen Huang sa at etterspørselen etter AI-brikker fortsetter å overstige tilbudet, og bemerket at «Blackwell-salget er av stjernespissene og skybaserte GPU-er er fullstendig utsolgt», med akselererende databehov innen både AI-opplæring og inferens.

Optimismen utløste brede gevinster før børsnotering, spesielt blant Bitcoin-gruveselskaper som er avhengige av høytytende GPU-er. Cipher Mining (CIFR) steg med 11 %, IREN (IREN) steg med 8 %, og Hut 8 (HUT) steg med omtrent 6 %.

Momentumet bidro til å stabilisere Bitcoin etter en kraftig nedgang midt i uken drevet av store innløsninger på tvers av spot-ETF-er. BlackRocks (BLK) IBIT – verdens største spot Bitcoin-ETF – opplevde en utstrømning på 523 millioner dollar onsdag, det største uttaket på én dag siden lanseringen i januar 2024, ifølge data fra Farside. Salget presset Bitcoin til et lokalt lavpunkt nær 88 400 dollar, og visket ut alle gevinstene hittil i år.

Økende politisk press mellom Trump og Fed intensiverer pengepolitiske veddemål

Prissvingningene kommer midt i økt politisk og monetær usikkerhet i USA. President Donald Trump trappet onsdag opp kritikken av sentralbanksjef Jerome Powell for ikke å ha kuttet rentene mer aggressivt, og sa: «Helt ærlig, jeg vil gjerne sparke ham.»

Rapporter tyder på at Trump ønsker å fjerne sentralbanksjef Lisa Cook og utnevne sin økonomiske rådgiver, Stephen Miran, til FOMC – et trekk som kan gi administrasjonen hans et «superflertall» i tråd med kraftigere rentekutt.

Analytikere hos Bitfinex advarte om at dersom Trump lykkes med å omforme sentralbanken i 2026, kan sentralbankens uavhengighet være i fare, noe som kan føre til at markedene må endre prisfastsettelsen av dollarens status som global reservevaluta og kostnadene ved langsiktig låneopptak.

«Fra historisk presedens til nåværende taktikk, sikter Trumps tilnærming seg mot direkte innflytelse over rentefastsettelsesbeslutninger», skrev analytikere. «Resultatet ville ikke være midlertidig volatilitet, men en strukturell rabatt på institusjonell troverdighet. Hvis Fed tvinges til aggressive lettelser før inflasjonen er fullstendig under kontroll, risikerer den amerikanske økonomien å gå inn i en syklus av 'tidlig gjenoppretting etterfulgt av stagflasjon'. For global kapital ligger den virkelige faren i å miste den siste forsvarslinjen som beskytter amerikansk pengepolitikk.»

Oljeprisene steg torsdag etter en kraftig nedgang i forrige økt, støttet av et større enn forventet fall i amerikanske råoljelagre og en bred oppgang på tvers av risikoaktiva.

Brent-futures steg med 57 cent, eller 0,9 %, til 64,08 dollar per fat innen 11:01 GMT, mens West Texas Intermediate steg med 51 cent, eller 0,9 %, til 59,95 dollar.

Referanseindeksene hentet seg inn igjen etter å ha falt med nesten 2 % i forrige sesjon, etter rapporter om at USA fornyer arbeidet med å sikre et rammeverk for å avslutte krigen mellom Russland og Ukraina, et trekk som kan bringe flere russiske fat tilbake til markedet.

Globale aksjemarkeder – som ofte beveger seg i takt med oljemarkedet – gikk opp torsdag etter at investorsentimentet forbedret seg etter at Nvidia leverte inntjening som overgikk forventningene.

I mellomtiden utløper fristen for amerikanske sanksjoner mot avtaler med Russlands oljegiganter Rosneft og Lukoil fredag, mens Lukoil og eventuelle potensielle kjøpere av den omfattende internasjonale porteføljen har frem til 13. desember med å fullføre transaksjonene.

På etterspørselssiden fikk oljeprisene støtte fra et langt større enn forventet fall i amerikanske råoljelagre, noe som gjenspeiler høyere raffineriproduksjon midt i sterke marginer og økende etterspørsel etter amerikansk råoljeeksport.

Energy Information Administration rapporterte at råoljelagrene falt med 3,4 millioner fat til 424,2 millioner i uken som sluttet 14. november, sammenlignet med analytikernes forventninger om en nedgang på 603 000 fat.

De amerikanske lagrene av bensin og destillat økte imidlertid for første gang på over en måned, noe som signaliserer en nedgang i forbruket.

Gevinstene ble dempet av vedvarende bekymringer om et overforsyningsmarked for olje og av at den amerikanske dollaren holdt seg nær et seksmåneders høypunkt, noe som gjorde dollarprisede råvarer som olje dyrere for utenlandske kjøpere.

Dollaren holdt fast ved oppgangen sin torsdag etter at referatet fra Federal Reserve viste at et rentekutt i desember blir mindre sannsynlig, mens den sterke oppgangen mot yenen fikk tradere til å stille spørsmål ved om japanske myndigheter kunne gripe inn for å stoppe valutaens fall. Dollaren klatret til 157,78 yen i sen asiatisk handel, det høyeste nivået siden januar. Yenens siste fall startet etter at finansminister Satsuki Katayama sa at det ikke hadde vært noen spesifikk diskusjon om valutamarkedene under møtet hennes med sentralbanksjef Kazuo Ueda i Bank of Japan.

Yenen klarte å finne en viss stabilitet da den europeiske handelen startet, med dollaren opp 0,1 % til 157,36 yen, selv om den japanske valutaen fortsatt er nede med omtrent 6 % siden statsminister Sana Takayishi ble leder for det regjerende partiet forrige måned. Nedgangen har kommet til tross for stigende japanske obligasjonsrenter, ettersom investorer bekymrer seg for omfanget av låneopptak som trengs for å finansiere Takayishis stimuleringsplaner. Vishnu Varathan, leder for økonomi og strategi hos Mizuho i Asia, sa at investorer enten må tro på en «selg-Japan-narrativ» eller akseptere at tradisjonelle forhold mellom økonomiske variabler har blitt ustabile – med henvisning til yenens svakhet til tross for reduserte renteforskjeller mellom USA og Japan.

Etter å ha falt under 157 per dollar og nærmet seg nivåer som sist ble sett ved starten av året, anslår tradere at japanske myndigheter kan gripe inn nær 160, eller hvis det skjer ytterligere skarpe bevegelser. Kabinettsekretær Minoru Kihara sa torsdag at de siste bevegelsene har vært «skarpe, ensidige og bekymringsfulle».

Fed-referatet signaliserer at et rentekutt i desember er usannsynlig

Globalt falt euroen, sveitsiske franc, australske dollar og britiske pund mot dollaren etter at referatet fra Federal Reserve i oktober viste at «mange» deltakere allerede utelukket et rentekutt i desember, mens «flere» fortsatt så et kutt som sannsynlig. Strateg Mo Seong Sim fra Bank of Singapore bemerket at i Fed-språk innebærer «mange» mer enn «flere», noe som gir et haukeaktig budskap som støtter dollaren.

I USA falt forventningene om et rentekutt i desember til under 25 %, etter å ha blitt nesten fullpriset for bare en måned siden. Euroen falt med 0,2 % til 1,1515 dollar, det laveste nivået på to uker, mens pundet stabiliserte seg på 1,3060 dollar, men forble nær det laveste nivået siden tidlig i november.

Som et resultat steg dollarindeksen – som måler den amerikanske valutaen mot en kurv av store konkurrenter – til 100,26, og nærmet seg seksmånedershøyden den nådde tidlig i november. Indeksen hadde steget 0,5 % onsdag etter publiseringen av Fed-referatet. Det neste viktige datapunktet for Fed – og dermed for dollaren – vil være septembers rapport om ikke-jordbruksrelaterte lønninger, som skal offentliggjøres klokken 08:30 østlig tid (13:30 GMT), etter forsinkelsen på grunn av nedstengningen av myndighetene. Gitt dataenes alder, er det sentrale spørsmålet om tallene vil være overraskende nok til å overskygge deres forsinkede tilstand.

Den sveitsiske francen falt også til et ti-dagers lavpunkt på 0,8072 mot dollaren, presset både av dollarstyrken og sterke Nvidia-inntjeninger, noe som økte risikoappetitten og trakk investorer bort fra den trygge havn-valutaen.