Japanske yen steg i asiatisk handel onsdag mot en kurv av store og små valutaer, i et forsøk på å hente seg inn igjen fra et to ukers lavpunkt mot amerikanske dollar. Bevegelsen ble støttet av en pause i dollarens oppgang i forkant av Federal Reserves policybeslutning som skal tas senere i dag.

Bank of Japan møtes neste uke, og markedene forventer en renteøkning på 25 basispunkter. Investorer følger nøye med på guvernør Kazuo Ueda for klare signaler om den politiske utviklingen for 2026.

Prisoversikt

• Yenkursen i dag: Den amerikanske dollaren falt med omtrent 0,2 % mot yenen til ¥156,56, fra åpningsnivået på ¥156,81, og registrerte en topp på ¥156,94.

• Yenen endte tirsdagens handel ned omtrent 0,6 % mot dollaren, noe som markerte det tredje daglige fallet på rad. Den nådde et toukers lavpunkt på ¥156,96 etter sterke tall for ledige stillinger i USA.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen falt med rundt 0,1 % onsdag, etter å ha falt fra en ukes topp og er på vei mot sitt første tap på tre økter. Dette gjenspeiler en pause i den amerikanske valutaens fremgang mot en kurv av globale valutaer.

Alle øyne er rettet mot den amerikanske sentralbankens avgjørelse senere i dag, og markedene priser inn et nesten sikkert rentekutt på 25 basispunkter – det tredje rentekuttet på rad i år.

Investorer vil granske Fed-uttalelsen og beslutningstakernes anslag for ledetråder om den politiske utviklingen i 2026, spesielt midt i avtagende inflasjonspress og vedvarende vekstbekymringer.

Japans renter

• Etter nylige inflasjon- og lønnstall, prises det nå en sannsynlighet på over 80 % for at Bank of Japan vil heve renten med 25 basispunkter på desembermøtet.

• Guvernør Kazuo Ueda ga i forrige uke et mer optimistisk syn på Japans økonomi og sa at banken ville undersøke fordeler og ulemper ved å heve renten på det kommende rentemøtet.

• Tre myndighetspersoner fortalte Reuters at Bank of Japan sannsynligvis vil heve renten i desember.

Bank of Japan

Bank of Japan møtes neste uke med sterke forventninger om en renteøkning på 25 basispunkter, noe som vil løfte styringsrenten til rundt 0,75 % – det høyeste nivået siden 2008, før den globale finanskrisen.

Markedene vil følge nøye med på guvernør Uedas bemerkninger for veiledning om utviklingen i 2026, spesielt ettersom forventningene øker om at den japanske regjeringen kan ty til mer finanspolitisk stimulans, noe som kompliserer det politiske landskapet for sentralbanken.

For bare noen få uker siden snublet det amerikanske aksjemarkedet over frykten for en potensiell boble i AI-relaterte aksjer. Nå nærmer aksjene seg nok en gang rekordhøye nivåer – og mye av denne fremdriften drives av Federal Reserve.

Aksjene hentet seg inn igjen etter tilbakegangen i begynnelsen av november, ettersom investorer i økende grad vedder på at Fed vil kutte renten denne uken på årets siste møte.

Rentekutt kan støtte aksjer ved å redusere lånekostnader for forbrukere og bedrifter, senke avkastningen på sparing og oppmuntre til forbruk og investeringer. Det øker igjen den økonomiske aktiviteten og bedriftenes inntjening.

Lavere renter reduserer også avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner og kontantlignende instrumenter som pengemarkedsfond, noe som gjør eiendeler med høyere avkastning – som aksjer – mer attraktive.

Generelt kan rentekutt skape sterk medvind for aksjemarkedet.

Jonathan Krinsky, sjefsmarkedstekniker hos BTIG, skrev i et notat mandag at markedets nylige oppgang har falt sammen med økende forventninger om et rentekutt i desember.

Tradere priset inn en 89 % sjanse for et rentekutt på mandag, ifølge CMEs FedWatch-verktøy.

Krinsky la til: «Markedene har i hovedsak visket ut svakheten som ble sett i november ... og den reverseringen har nesten nøyaktig fulgt økningen i oddsene for rentekutt i desember.»

Lavere renter kan gi betydelig støtte for aksjer

Fed vurderer et rentekutt som svar på bekymringer om et svekkende arbeidsmarked. Men for investorer fungerer lavere renter som drivstoff for ytterligere oppgang i aksjemarkedet.

Feds referanserente påvirker en rekke lånekostnader i hele økonomien. Et kutt ville redusere finansieringskostnadene for mange selskaper.

Russell 2000-indeksen – som sporer mindre, mer rentefølsomme firmaer – nådde en rekordhøyde 4. desember.

José Torres, seniorøkonom hos Interactive Brokers, sa: «Hvis du ser på mindre, mer sårbare selskaper som de i Russell 2000, reduserer lavere renter finansieringsbyrden deres betydelig, og øker profittmarginene deres. Det er derfor sektorer som eiendom, produksjon og små bedrifter drar mest nytte av lavere renter.»

Når det er sagt, selv om investorer ønsker de kortsiktige kuttene som forventes denne uken velkommen, ser Wall Street alltid fremover – og det er fortsatt usikkerhet rundt tempoet i fremtidige lettelser i januar.

Onsdag vil Fed publisere sitt kvartalsvise sammendrag av økonomiske prognoser, som inkluderer anonyme prognoser fra beslutningstakere for rentebanen de kommende månedene.

Jason Pride, sjef for investeringsstrategi og -analyse hos Glenmede, skrev: «Selv om Fed kan vurdere ytterligere kutt denne uken og inn i 2026, vil enhver fornyet akselerasjon i inflasjonen sannsynligvis tvinge frem en langsommere og mer forsiktig utvikling.»

Sølvprisene i spotmarkedet nådde en rekordhøyde på 60,05 dollar per unse tirsdag, støttet av et økende markedsunderskudd og jevnt økende etterspørsel etter hvitmetallet.

Sølv fortsetter å være blant verdens mest effektive aktiva i 2025. Prisen har nesten doblet seg siden starten av året, med noen datasett som viser gevinster mellom 100 % og 102 %, noe som langt overgår gulls oppgang på omtrent 60 %.

Hva driver sølvprisene i dag?

1. Forventninger om rentekutt fra sentralbanken dominerer landskapet

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) begynner sitt siste rentemøte i 2025 i dag (9. desember), og rentebeslutningen skal tas i morgen. Terminmarkedene peker fortsatt sterkt mot nok et rentekutt på 25 basispunkter – det tredje i år.

Verktøy som CME FedWatch viser sannsynligheter mellom 85 % og 90 % for et kutt på et kvart prosentpoeng, ifølge flere markedsrapporter og analyser i dag.

Tegn på et avkjølende amerikansk arbeidsmarked og svakere kjerne-PCE-inflasjon har styrket forventningene om en tydeligere lettelsessyklus i Fed.

Lavere renter og synkende realavkastning reduserer alternativkostnaden ved å holde ikke-avkastende eiendeler som gull og sølv.

Analytikere advarer om at en sterk dueaktig melding kan utløse ytterligere oppsideutbrudd, mens en haukeaktig overraskelse kan sende sølv kraftig ned i midten av $50-området.

2. Lavere dollar og vedvarende økonomisk usikkerhet

Sølvprisens oppgang støttes også av fornyet svakhet i den amerikanske dollaren og vedvarende geopolitisk usikkerhet:

Den amerikanske dollarindeksen synker igjen, noe som bidrar til å løfte både gull og sølv i europeisk og amerikansk handel.

Geopolitiske spenninger – spesielt i Øst-Europa – og bekymringer rundt retningen i amerikansk utenrikspolitikk har økt etterspørselen etter trygge havner, der sølv drar nytte av sin doble rolle som både investerings- og industrimetall.

3. Strukturelt tilbudsunderskudd og kraftig økende industriell etterspørsel

Utover den kortsiktige dynamikken i Fed, er sølvprisoppgangen underbygget av kraftige fundamentale drivere:

Markedet står overfor sitt femte årlige tilbudsunderskudd på rad, der industriell etterspørsel overstiger gruveproduksjonen.

Globale valutalagre er fortsatt stramme, med nødstrømmer til London-markedet tidligere i høst som bare ga midlertidig lindring.

Lagrene på Shanghai Futures Exchange har falt til det laveste sølvbeholdningen på et tiår, noe som understreker hvor skjørt det tilgjengelige tilbudet er.

Industriell etterspørsel opplever en bred boom på tvers av ren energi og høyteknologiske sektorer:

Sølv er viktig for solcellepaneler, elektronikk til elektriske kjøretøy, 5G-nettverk, datasentre og avanserte halvledere.

Analytikere bemerker at forventet langsiktig vekst i solenergisektoren alene kan drive strukturelle økninger i sølvetterspørselen gjennom det neste tiåret.

Nylig dekning viser at metallet har doblet seg fra nivåene ved årets begynnelse, brutt historiske motstandssoner mellom $50 og $55, nådd nye høyder over $59, og til og med berørt intradagstopper over $61 per unse.

Kobberprisene falt tirsdag, etter mandagens rekordhøye nivåer, ettersom hamstring i USA utløste en salgsbølge, mens Kinas fornyede forpliktelse til å prioritere innenlandsk vekst i 2026 støttet forventningene om etterspørsel.

Mandag steg kobberfutureskontraktene på London Metal Exchange med hele 1,3 % til 11 771 dollar per tonn, og overgikk dermed rekordhøyden satt i forrige handel.

Kobber har steget de siste ukene ettersom store mengder metall strømmet inn i USA i påvente av bredere tolltiltak, noe som vekker bekymring over et strammere globalt tilbud.

Den siste økningen fulgte etter at Kina – som verdens største forbruker av kobber – kunngjorde at de vil opprettholde en «proaktiv» finanspolitisk holdning i 2026, noe som økte forventningene om sterkere etterspørsel etter industrimetaller.

Shu Wanqu, en analytiker hos Cofco Futures, sa:

«Data fra Politbyrået peker på et mer støttende makroøkonomisk bakteppe enn markedene forventet. Kobber vil dra nytte av statlig støtte til oppgraderingsprosjekter for strømnettet og utvidet datakapasitet. Momentumet er fortsatt sterkt optimistisk.»

Denne optimistiske utsikten forsterkes av en strammere tilgang på raffinert kobber på grunn av aktiv hamstring i USA. Analytikere hos Citic Securities anslår at det globale underskuddet på raffinert kobber kan nå 450 000 tonn neste år.

Citic-analytikere la til i et notat at kobberprisene sannsynligvis må ligge i gjennomsnitt over 12 000 dollar per tonn neste år for å tiltrekke seg gruveinvesteringene som er nødvendige for å sikre tilstrekkelig forsyning på mellomlang til lang sikt.

Kobberprisene på LME har steget med 34 % siden starten av året, støttet av robust etterspørsel fra datasentre og produksjon av elbiler, samt en strammere global forsyning etter flere gruvestengninger.

I USA avsluttet Comex-kobberprisen juli på et rekordhøyt nivå midt i forventninger om nye tolltiltak.

I mellomtiden steg den amerikanske dollarindeksen med 0,2 % til 99,2 innen 15:15 GMT, etter å ha nådd en topp på 99,3 og en bunn på 98,9.

I løpet av den amerikanske handelstiden falt Comex-kobberfutures for mars med 2,2 % til 5,34 dollar per pund per 15:05 GMT.