Den japanske yenen steg kraftig i asiatisk handel torsdag mot en kurv av store og små valutaer, og forsøkte å hente seg inn fra sitt laveste nivå på 40 år mot amerikanske dollar og var på vei mot sin første oppgang på fire økter, støttet av begrenset kjøpsinteresse på lave nivåer.

Den amerikanske valutaen står overfor nedadgående press ettersom oljeprisene faller til det laveste nivået på fem måneder, noe som forsterker forventningene om at inflasjonspresset på Federal Reserve kan avta og reduserer sannsynligheten for ytterligere renteøkninger i USA i år.

Yenens nærhet til sitt svakeste nivå siden 1986 har forsterket spekulasjonene om at japanske myndigheter kan gripe inn i valutamarkedet for å støtte den lokale valutaen, og tradere ser i økende grad på fredagens amerikanske markedsferie som et potensielt handlingsvindu.

Prisen

• USD/JPY falt med mindre enn 0,1 % til ¥162,48, fra et åpningsnivå på ¥162,57, etter å ha nådd en intradagshøyde på ¥162,60.

• Yenen endte onsdag ned med mindre enn 0,1 % mot dollaren, noe som markerte sitt tredje daglige tap på rad og nådde et nytt 40-års lavpunkt på ¥162,84 midt i bekymringer om det økende rentegapet mellom amerikanske statsobligasjoner og japanske statsobligasjoner.

Amerikanske dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt med 0,1 % torsdag og er på vei mot sitt første tap på tre økter, noe som gjenspeiler en beskjeden nedgang i dollaren mot en kurv av globale valutaer.

Sentralbanksjef Kevin Warsh sa onsdag at inflasjonsforventningene og prisrisikoen har avtatt de siste ukene, samtidig som han bekreftet sin sterke forpliktelse til Feds inflasjonsmål på 2 %.

Privat sektor i USA skapte færre jobber enn forventet i juni, mens produksjonsaktiviteten avtok mer enn forventet, ifølge den siste undersøkelsen fra Institute for Supply Management.

Disse kommentarene og økonomiske rapportene har redusert forventningene om minst én renteheving fra Federal Reserve i år. Investorer venter nå på den amerikanske sysselsettingsrapporten for juni senere torsdag, som blir offentliggjort 24 timer tidligere enn vanlig på grunn av uavhengighetsdagen på fredag.

Ifølge CME FedWatch Tool økte sannsynligheten for at Federal Reserve holder renten uendret på julimøtet fra 66 % til 71 %, mens sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter sank fra 34 % til 29 %.

Markedene priser også en 15 % sannsynlighet for uendring innen desember og en 85 % sannsynlighet for en renteøkning på 25 basispunkter innen årets slutt.

Globale oljepriser

Oljeprisene falt med rundt 0,5 % torsdag, noe som forlenget tapene for tredje økt på rad og nådde sitt laveste nivå på fem måneder ettersom spenningene i Hormuzstredet fortsatte å avta, slik at flere supertankere kunne passere gjennom den viktige skipsruten.

Lavere oljepriser forventes å redusere inflasjonsbekymringene, noe som støtter argumentene for at store sentralbanker bør holde pengepolitikken uendret i en lengre periode i år.

Japanske myndigheter

Den japanske finansministeren Satsuki Katayama sa at regjeringen er klar til å iverksette passende tiltak mot overdreven valutakursvolatilitet, og la til at avgjørende tiltak fortsatt er på bordet i tråd med avtalene som er inngått mellom Japan og USA.

Yenens fall til et 40-års lavpunkt har gjenopplivet spekulasjoner om at japanske myndigheter kan komme tilbake til markedet etter å ha brukt rekordhøye 11,7 billioner yen (73,5 milliarder dollar) i april og mai for å forsvare valutaen mot overdrevne bevegelser.

Analyse og kommentarer

• Kristy Tan, global markedsstrateg ved Franklin Templeton Institute, sa at intervensjon kan bremse tempoet i valutaens fall, dempe overdreven spekulasjon og sende et signal om at myndighetene er ukomfortable med dagens markedsforhold, men det kan ikke endre den bredere trenden.

• Tan la til at så lenge investorer kan låne billig i yen og oppnå høyere avkastning gjennom dollar-denominerte eiendeler, vil carry trades fortsette å tynge den japanske valutaen.

• Tradere ser fredagens amerikanske helligdag som en gunstig mulighet for Bank of Japan til å kjøpe yen, ettersom tynnere likviditet kan forsterke effekten av enhver intervensjon samtidig som den reduserer kostnadene.

• Matt Simpson, senior markedsanalytiker hos StoneX, sa at Japans finansdepartement ville gripe inn hvis det kunne, men forstår at de for tiden svømmer mot strømmen av en haukeaktig sentralbank.

• Simpson la til at dersom amerikanske data overrasker tilhengerne av pengepolitiske lettelser, kan japanske myndigheter gripe inn mer aggressivt ved å utnytte en svakere dollar. Inntil da vil markedet sannsynligvis se på offisielle advarsler som lite mer enn retorikk.

Japanske renter

• Markedsprisingen for en renteøkning på 25 basispunkter fra Bank of Japan på julimøtet er fortsatt under 25 %.

• Investorer venter på ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønnsvekst i Japan for å kunne revurdere disse forventningene.

Gullprisene steg markant til pluss onsdag etter å ha hentet seg inn fra tidligere tap, etter edelmetallets verste kvartalsresultat på 13 år i løpet av de tre månedene som ble avsluttet i juni.

Det gule metallet startet andre halvdel av 2026 under press før det tok seg noe tilbake i ettermiddagshandelen. Gullfutures ble sist handlet litt over flatt på 4 041,30 dollar per unse, mens spotgull steg 0,49 % til 4 025,89 dollar per unse.

Etter å ha nådd en rekordhøy pris på 5 586,20 dollar den 29. januar, har gull falt kraftig ettersom investorer har inntatt et mer forsiktig syn på den ikke-avkastende eiendelen, midt i forventninger om at rentene kan forbli høye lenger.

Gull falt nesten 16 % i løpet av de tre månedene som ble avsluttet 30. juni, og er dermed den verste kvartalsvise utviklingen siden andre kvartal 2013. Metallet er også ned 7,76 % hittil i år.

Sterk amerikansk økonomi og dollar tynger gullet

Giovanni Staunovo, råvareanalytiker hos UBS, sa at gulls tradisjonelle appell som en trygg havn nylig har kommet under press fra sterkere enn forventede amerikanske økonomiske data, stigende realrenter, en sterkere amerikansk dollar og endrede markedsforventninger mot mindre imøtekommende utsikter for Federal Reserve.

«Den nylige prisutviklingen gjenspeiler den kraftige oppgangen etterfulgt av en konsolideringsfase som vi har sett under tidligere geopolitiske kriser», sa Staunovo til CNBC via e-post. «Gull gikk imidlertid inn i denne perioden med allerede forhøyede verdivurderinger og støttende forventninger til Federal Reserve-politikken, noe som gjorde det mer følsomt for makroøkonomiske faktorer på dette stadiet.»

Til tross for nedgangen fortsetter gull å spille en viktig rolle i investorporteføljer, spesielt ettersom tradisjonelle korrelasjoner mellom aktivaklasser blir mindre pålitelige, ifølge Amundi Investment Institute.

Sentralbanketterspørselen forventes å forbli støttende

I sin halvårlige globale investeringsprognose sa Amundi Investment Institute at et mer utfordrende pengepolitisk miljø, økende offentlig gjeld og sentralbankenes innsats for å diversifisere reserver bort fra dollar-denominerte eiendeler bør fortsette å støtte etterspørselen etter gull og andre edle metaller i løpet av andre halvdel av året.

Monica Defend, leder av Amundi Investment Institute, sa: «Investorer står overfor en verden der sentralbankenes uavhengighet blir satt på prøve, inflasjonen blir mer volatil og konsentrasjonsrisikoen øker.»

Hun la til: «De beste porteføljene i dette nye miljøet må kunne tåle ulike scenarier. De trenger diversifisering på tvers av valutaer, eksponering mot realaktiva og gull, og disiplinert deltakelse i aksjesektorer og langsiktige strukturelle temaer.»

Den siste årlige undersøkelsen fra World Gold Council om sentralbankers gullreserver viste at et økende antall sentralbanker verden over planlegger å øke sine gullbeholdninger i løpet av det neste året.

«Vi tror at sentralbankenes etterspørsel etter gull, fortsatt diversifisering bort fra amerikanske dollar og bekymringer om globale gjeldsnivåer vil forbli viktige strukturelle støttefaktorer», sa Staunovo.

«Selv om det kortsiktige miljøet ser ut til å gå inn i en konsolideringsfase, ser ikke investorposisjoneringen overdrevent overbelastet ut, og vi er fortsatt konstruktive når det gjelder gull de neste 12 månedene.»

Mens Washington og Teheran fortsatt er uenige om hvorvidt internasjonale inspektører kan bekrefte Irans overholdelse av sine forpliktelser om ikke-spredning av atomvåpen, sier tidligere tjenestemenn at omfanget, omfanget og nivået av tilgang til området vil være avgjørende for at enhver fremtidig overvåkingsprosess skal lykkes.

Detaljene rundt disse ordningene er ennå ikke definert, selv om Rafael Grossi, generaldirektør for Det internasjonale atomenergibyrået, sa at FNs vaktbikkje snart vil jobbe med å bestemme «når, hvordan og hvor» inspeksjonene skal gjennomføres.

Men eksperter sier at det ikke betyr at etaten ikke allerede har utarbeidet en prioriteringsliste for eventuelle fremtidige inspeksjoner.

Laura Rockwood, en tidligere IAEA-forhandler om Irans atomvåpensak, uttalte til Radio Free Europe/Radio Liberty: «De har nesten helt sikkert en plan for hva de skal gjøre når de drar tilbake, hva prioriteringene er, og hvor de vil gå først, andre og tredje.»

Rockwood, som deltok i forhandlinger på høyt nivå om Iran i løpet av en 28 år lang karriere i IAEA før han pensjonerte seg i 2013, la til: «Det viktigste er å finne ut nøyaktig hvor det anrikede uranet er. Jeg er villig til å vedde på at de har en plan klar for den dagen de må returnere.»

Nedblanding av uran kan åpne for nye tvister

Mens USAs president Donald Trump har sagt at Iran har samtykket til atominspeksjoner på høyeste nivå, insisterer Teheran på at de ikke planlegger å tillate slike inspeksjoner.

Artikkel 8 i intensjonsavtalen mellom USA og Iran slår fast at begge sider ble enige om en «minimumsmetodikk» der Irans lager av høyanriket uran skulle «nedblandes på stedet under IAEA-tilsyn».

Men detaljene om hvordan dette trinnet skulle gjennomføres, kan i seg selv bli en kilde til uenighet.

Matthew Sharp, som var direktør for iranske atomspørsmål i det amerikanske sikkerhetsrådet fra 2021 til 2022, uttalte til Radio Free Europe/Radio Liberty: «Hvis IAEA-inspektørene er i stand til å måle og karakterisere både det høyanrikede og lavanrikede materialet før nedblanding, vil enkle beregninger gi en god forståelse av sluttproduktet. Deretter vil de ønske å ta målinger for å verifisere produktet og forsegle det for fremtidig regnskapsføring.»

Sharp, nå seniorforsker for atomspørsmål ved Center for International Studies ved MIT, la til: «Men hvis Iran utfører nedblandingsprosessen selv og deretter presenterer produktet for inspektører, ville det være ekstremt vanskelig å vite hvor mye høyanriket uran Iran startet med. Det kan skape usikkerhet om hvorvidt alt det 60 % anrikede uranet eller annet anriket materiale faktisk ble nedblandet, eller om noe av det forble utenfor vår kunnskap.»

Foreløpig er plasseringen av omtrent 450 kilo av Irans høyanrikede uran fortsatt uklar. Etter amerikanske og israelske luftangrep kan lageret være begravd under ruiner inne i et befestet anlegg under et fjell, eller iranske myndigheter kan ha flyttet deler av eller alt av det andre steder for å skjule det.

Men hvis materialet kan lokaliseres og nedblandes, vil neste steg være å forhindre Iran i å berike det på nytt senere.

Overvåking av berikelse er den vanskeligste testen

I memorandumet står det at begge sider ble enige om å «diskutere spørsmålet om anriking og andre relevante spørsmål knyttet til Den islamske republikken Irans atombehov, basert på et tilfredsstillende rammeverk som skal avtales i den endelige avtalen».

Eksperter fortalte Radio Free Europe/Radio Liberty at verifisering av en slik forpliktelse måtte involvere IAEA.

Kelsey Davenport, direktør for ikke-spredningspolitikk i Arms Control Association, sa: «Enhver suspensjon av urananriking er relativt meningsløs hvis den ikke kan verifiseres, og hvis IAEA ikke får den tilgangen som er nødvendig for å sikre at det ikke foregår skjult anrikningsrelatert atomkraftvirksomhet andre steder i landet.»

Hun la til: «Tilgangsnivået, informasjonsformidlingen til IAEA og hvor raskt Iran etterkommer byråenes forespørsler om tilgang vil være ekstremt viktig.»

Davenport sa at når anrikningsnivåene er redusert til under 5 %, blir materialet tryggere å transportere til utlandet og kan lagres i en internasjonal drivstoffbank i Kasakhstan.

Ideen om å fjerne nedblandet uran fra Iran ser ut til å ha vakt interesse blant amerikanske tjenestemenn. Under en nylig bakgrunnssamtale med reportere sa en tjenestemann at fortynning i Iran representerer «minimum», og la til: «Vi vil presse på for mer enn det.»

En høytstående amerikansk tjenestemann sa at Washington i stor grad ville stole på IAEA og amerikanske tekniske team for å bekrefte implementeringen. «Vi driver ikke med tillitssaker», sa tjenestemannen.

IAEA har tidligere bekreftet Irans overholdelse av sine forpliktelser i henhold til ikke-spredningsavtalen for atomvåpen, som Teheran ratifiserte i 1970, samt i henhold til den felles omfattende handlingsplanen fra 2015.

Lærdommer fra fortiden vil forme fremtidig overvåking

Eksperter sier at mange lærdommer er hentet fra tidligere erfaringer, noe som fremhever viktigheten av IAEAs tilleggsprotokoll, som gir bredere verifiserings- og overvåkingsverktøy.

Rockwood, nå seniorforsker ved Wien-senteret for nedrustning og ikke-spredning og hovedforfatter av protokollen, sa: «I henhold til tilleggsprotokollen fikk vi, i stedet for rutinemessig å være begrenset til kjernefysisk materiale og anlegg, tilgang til informasjon og steder knyttet til hele kjernefysisk brenselsyklus, inkludert sentrifugeproduksjon.»

Hun la til: «Hvis du vet omtrent hvor mange sentrifuger de kan produsere, vil du vite hvor de er, og vi kan be om den typen tilgang i henhold til tilleggsprotokollen.»

Iran signerte tilleggsprotokollen i 2003, men sendte aldri IAEA det formelle brevet som var nødvendig for å sette den i kraft.

Teheran anvendte bestemmelsene sine midlertidig mellom 2003 og 2006, og igjen i en periode under implementeringen av JCPOA. Men Rockwood bemerket at «det var mange indikasjoner på iransk manglende etterlevelse» i løpet av den tiden.

Hun sa at situasjonen kan fortsette, med ytterligere komplikasjoner.

Iran har suspendert IAEAs tilgang til områder som ble rammet av amerikanske og israelske angrep på landets atomanlegg i juni i fjor. Dette forstyrret det Rockwood kaller «kunnskapskontinuitet», som betyr at byrået mistet muligheten til å spore hva Iran besitter og hvor disse materialene befinner seg.

Omfanget av skadene er også fortsatt uklart, noe som kan gjøre tilgangen til områdene ytterligere komplisert, sammen med mulig tilstedeværelse av udetonert ammunisjon enkelte steder.

«Det vil være usikkerhet, og det vil sannsynligvis være mer usikkerhet enn det var før. Faktisk forventer jeg at det vil være tilfelle», sa Rockwood. «Ja, det vil bli en ekstremt vanskelig oppgave.»

De viktigste Wall Street-indeksene åpnet lavere onsdag ettersom fornyede spenninger mellom USA og Iran sår tvil om utsiktene for fred i Midtøsten, noe som førte til at investorer inntok en forsiktig holdning i begynnelsen av andre halvdel av 2026.

Dow Jones Industrial Average falt 88 poeng ved åpningsklokken, eller 0,17 %, til 52 231,18.

S&P 500 falt også med 20,5 poeng, eller 0,27 %, ved starten av handelen til 7 478,84.

I mellomtiden falt Nasdaq Composite med 174,2 poeng, eller 0,66 %, til 26 039,507 ved åpning.