Den japanske yenen steg mot en kurv av store og små valutaer i den asiatiske handelen torsdag. Den startet en oppgang fra et fem ukers lavpunkt mot amerikanske dollar og var på vei mot sin første oppgang på fire økter. Bevegelsen ble støttet av kjøp av røverkjøp etter at valutaen falt inn i et område som i stor grad ble sett på som en potensiell utløser for japanske myndigheter til å gripe inn nær ¥160-nivået.

I mellomtiden falt den amerikanske dollaren fra sitt høyeste nivå på to måneder, mens de globale oljeprisene falt etter hvert som håpet om en fredsavtale mellom USA og Iran økte, spesielt etter kunngjøringen om en amerikansk-meglet våpenhvile mellom Hizbollah og Israel.

Prisoversikt

• Dollaren falt med 0,15 % mot yenen til ¥159,83, ned fra et åpningsnivå på ¥160,06, etter å ha nådd en intradagshøyde på ¥160,08.

• Yenen endte onsdag ned 0,1 % mot dollaren, som er det tredje daglige fallet på rad, og nådde et femukers lavpunkt på ¥160,09 midt i økende militære spenninger i Gulfregionen.

Terskelen på ¥160

Japanske myndigheter fortsetter å overvåke valutamarkedene nøye, spesielt ettersom yenen handles rundt det viktigste nivået på ¥160 per dollar, som lenge har blitt sett på som en terskel som kan føre til fornyet intervensjon for å støtte valutaen.

Reuters rapporterte tidligere at Tokyo intervenerte flere ganger i slutten av april og begynnelsen av mai for å stoppe yenens fall. Valutaens gjenoppretting viste seg imidlertid å være kortvarig. På den tiden nådde valutakursen ¥159,25 per dollar, det svakeste nivået siden 30. april.

Japanske tjenestemenn har advart mot overdreven volatilitet i yenen og indikert at myndighetene kan iverksette avgjørende tiltak mot urolige markedsbevegelser.

Finansminister Satsuki Katayama gjentok at regjeringen er «forberedt på å iverksette passende tiltak» dersom valutamarkedene opplever overdrevne eller spekulative bevegelser.

Japanske renter

• Bank of Japans sentralbanksjef Kazuo Ueda sa onsdag at sentralbanken må fortsette å heve renten som svar på den økonomiske utviklingen og inflasjonsutviklingen.

• Ueda bemerket at oppsiderisikoen for prisene ser ut til å være større enn nedsiderisikoen, og at den kan materialisere seg raskere enn forventet.

• Etter disse kommentarene steg markedsprisingen for en renteøkning på 25 basispunkter på Bank of Japans møte i juni fra 65 % til 80 %.

• Bank of Japan skal etter planen møtes 15.–16. juni for å gjennomgå pengepolitikken og vurdere utviklingen i verdens fjerde største økonomi.

Amerikanske dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt rundt 0,15 % torsdag, etter å ha falt tilbake fra en tomåneders topp på 99,55 og er på vei mot sitt første tap på fire økter. Dette gjenspeiler en svakere utvikling mot en kurv av store valutaer.

Utover profitttaking kom dollaren under press ettersom risikoappetitten økte etter kunngjøringen om at amerikansk mekling hadde sikret en våpenhvileavtale mellom Hizbollah og Israel.

Globale oljepriser

Globale oljepriser falt med omtrent 1,5 % torsdag, og beveget seg bort fra de høyeste nivåene på nesten to uker og mot sitt første daglige fall på fire økter.

Nedgangen var drevet av økende optimisme om at USA og Iran kunne komme til en fredsavtale som ville inkludere gjenåpning av Hormuzstredet.

Utviklingen av Iran-krigen

• Trump-administrasjonen kunngjorde sent onsdag at Israel og Libanon hadde blitt enige om å iverksette en våpenhvile for å avslutte fiendtlighetene, noe som økte håpet om en bredere avtale for å få slutt på den Iran-relaterte konflikten.

• Trump uttalte at Iran hadde gått med på å gi opp atomvåpen, samtidig som han advarte om at landets posisjon fortsatt kunne endre seg. Han sa også at Hormuzstredet ville gjenåpnes «umiddelbart» når Iran signerer avtalememorandumet.

• Det republikansk-kontrollerte amerikanske representanthuset godkjente onsdag en resolusjon som har som mål å hindre president Donald Trump i å fortsette krigen mot Iran.

Amerikanske aksjer falt onsdag fra rekordhøye nivåer, ettersom økende spenninger i Midtøsten og stigende råoljepriser ga næring til inflasjonsbekymringer og fikk investorer til å ta gevinst.

Markedsytelse

Dow Jones Industrial Average falt 620,72 poeng, eller 1,21 %, til 50 687,07. S&P 500 falt 56,06 poeng, eller 0,74 %, til 7 553,72, mens Nasdaq Composite falt 239,92 poeng, eller 0,89 %, til 26 853,98.

Alle de tre store amerikanske indeksene endte i negativt territorium, tynget av tap i finans- og teknologisektorene. Russell 2000-indeksen for små selskaper gjorde det dårligere enn sine motparter for store selskaper.

I motsetning til dette steg Philadelphia Semiconductor Index med 1,4 %, noe som signaliserer fortsatt entusiasme rundt kunstig intelligens. Seks av de såkalte «Magnificent Seven» AI-relaterte aksjene endte imidlertid lavere, med Meta Platforms som den eneste som steg, med 4,2 %.

Ross Mayfield, investeringsstrategianalytiker hos Baird i Louisville, Kentucky, sa at AI-aksjer handles i en egen verden, og i stor grad ignorerer makroøkonomiske og geopolitiske risikoer innenfor visse grenser. Han la til at investorer fortsetter å favorisere disse aksjene, spesielt på dager da det bredere markedet virker mindre attraktivt.

Programvare- og tjenesteindeksen falt med 4 % etter å ha møtt press de siste månedene på grunn av bekymringer om virkningen av kunstig intelligens på sektoren.

Spenninger i Midtøsten

Spenningene i Midtøsten intensiverte seg etter at USA og Iran utvekslet en ny runde med luftangrep, som testet en allerede skjør våpenhvile.

Oljeprisene steg, noe som skapte bekymring for at høyere energikostnader kunne utvikle seg til en bredere og mer vedvarende inflasjonsbølge.

Bill Northey, investeringssjef i US Bank Wealth Management i Montana, sa at markedet fortsatt er fanget mellom sterke økonomiske fundamentale forhold i USA og bekymringer om at en langvarig konflikt i Midtøsten kan skape nedsiderisiko.

Han la til at nøkkelfaktoren for inflasjonsforventningene er varigheten av Hormuzstredets stenging, og bemerket at en langvarig forstyrrelse ville redusere sannsynligheten for rentekutt fra Federal Reserve i 2026.

Finansmarkedene priser nå inn en sannsynlighet på 41,1 % for en renteheving fra Federal Reserve etter desembermøtet, opp fra bare 9,1 % for en måned siden, ifølge CMEs FedWatch-verktøy.

I mellomtiden gjentok John Williams, president i New Yorks sentralbank, at sentralbanken ikke trenger å justere renten til tross for oppadgående inflasjonsrisiko, og argumenterte for at pengepolitikken fortsatt er «på rett sted».

Økonomiske data viste at det amerikanske arbeidsmarkedet forblir stabilt og at tjenestesektoren fortsetter å vokse. Innsatskostnadene forble imidlertid høye, mens bedriftenes utgiftsplaner virket dempet på grunn av stigende energipriser og vedvarende geopolitisk usikkerhet.

Den amerikanske sentralbankens Beige Book indikerte også at den økonomiske aktiviteten akselererte de siste ukene, mens sysselsettingen stort sett holdt seg stabil. Virkningen av høyere energipriser knyttet til krigen ble imidlertid beskrevet som utbredt.

Blant S&P 500s elleve hovedsektorer rapporterte teknologi og finans de bratteste nedgangene, mens energiaksjer gjorde det bedre takket være høyere oljepriser.

I halvledersektoren steg aksjene til Marvell, Intel, Qualcomm og Sandisk med mellom 3,7 % og 6,7 %.

Broadcom falt imidlertid med 4,5 % i etterkant av børshandelen etter at resultatene ble offentliggjort.

GameStop steg med 6 % etter at det opprinnelige meme-aksjeselskapet rapporterte høyere kvartalsinntekter og annonserte et tilbakekjøpsprogram for aksjer på 2 milliarder dollar.

Samtidig fortalte kilder Reuters tirsdag at Elon Musks SpaceX planlegger å prise børsnoteringen til 135 dollar per aksje, med mål om å hente inn rekordhøye 75 milliarder dollar.

S&P 500 registrerte 33 nye 52-ukers topper og 19 nye bunner, mens Nasdaq registrerte 90 nye topper og 137 nye bunner.

Handelsvolumet på amerikanske børser var på totalt 19,81 milliarder aksjer, sammenlignet med et gjennomsnitt på 20,12 milliarder aksjer i løpet av de foregående 20 fulle handelssesjonene.

De fleste kryptovalutaer falt onsdag ettersom spenningene i Midtøsten intensiverte seg, og investorer ventet på viktige økonomiske data fra USA som kunne styrke forventningene om en renteøkning fra Federal Reserve snarere enn et rentekutt, midt i inflasjonspresset knyttet til den pågående konflikten.

Per 21:33 GMT var Ethereum ned 5,9 % på CoinMarketCap, og handlet til 1 801,4 dollar.

Utviklingen i Midtøsten

Iran avfyrte ballistiske missiler mot nabolandene i regionen, inkludert Kuwait og Bahrain, noe som resulterte i ett dødsfall og dusinvis av skader, ifølge kuwaitiske myndigheter og statlige medier. I mellomtiden utførte amerikanske styrker angrep på Irans Qeshm-øy.

Bob Yawger, direktør for energifutures ved Mizuho, sa at utsiktene til våpenhvile ser ut til å falme, og la til at den nåværende utviklingen peker mot ytterligere forverring.

USAs president Donald Trump uttalte at forhandlingene fortsatt pågår. Irans semi-offisielle nyhetsbyrå Tasnim rapporterte imidlertid onsdag at Teheran ikke har svart USA de siste dagene, og at indirekte kommunikasjon gjennom meklere har blitt suspendert inntil Irans betingelser om en stans i kampene i Libanon er oppfylt.

Israel fortsetter sitt største militære angrep i Libanon på 25 år, i en konflikt som har pågått siden 2. mars, da Hizbollah åpnet ild til støtte for Iran.

I et podkastintervju publisert onsdag sa Trump at Iran hadde gått med på å ikke eie atomvåpen, og at den øverste lederen ayatolla Mojtaba Khamenei deltar i forhandlingene.

Fed og inflasjon

Sentralbanksjef Kevin Warsh lovet tirsdag å følge «Federal Reserves beste tradisjoner» i åpningstalen sin ved starten av sin fireårsperiode, samtidig som han lovet en omfattende gjennomgang av potensielle reformer fremover.

I mellomtiden sa Beth Hammack, president i Cleveland Fed, at den amerikanske sentralbanken snart kan bli nødt til å heve renten dersom det allerede høye inflasjonspresset fortsetter å intensiveres.

Markedene er også fokusert på fredagens rapport om amerikanske lønnsstatistikker utenfor landbruket for mai, som kan gi ytterligere ledetråder om den fremtidige retningen for pengepolitikken til Federal Reserve.

ADPs nasjonale sysselsettingsrapport viste at sysselsettingen i privat sektor i USA økte mer enn forventet i mai.

Indias import av LNG øker kraftig selv om de asiatiske naturgassprisene holder seg på sitt høyeste nivå på mange år, en trend som går i strid med det bredere regionale mønsteret, der høye priser har presset mange land til å redusere etterspørselen, gå over til kull og kjernekraft og implementere energisparende tiltak.

Etter at Qatar stanset naturgassproduksjonen 2. mars og Hormuzstredet i praksis ble stengt omtrent samtidig, mistet Asia mellom 5,5 millioner og 6 millioner tonn LNG-forsyning per måned, tilsvarende omtrent en fjerdedel av den regionale eksportstrømmen før krisen.

Asiatisk LNG-import falt til 18,8 millioner tonn i april, det laveste nivået siden 2020, mens asiatiske gasspriser steg fra 10,4 dollar per million britiske termiske enheter før krisen til 25,3 dollar innen slutten av mars.

Sør-Korea reduserte sin LNG-import med rundt 1 million tonn per måned mellom februar og april, mens Japan kuttet kjøpene med 1,5 millioner tonn per måned i samme periode.

India beveget seg imidlertid i motsatt retning. Etter at importen falt fra 1,9 millioner tonn i februar til 1,67 millioner tonn i mars, steg den igjen til 2,1 millioner tonn i mai.

Oppgangen er spesielt bemerkelsesverdig fordi India mistet sin viktigste tradisjonelle leverandør. Qatar sto for 11,2 millioner tonn av Indias 25 millioner tonn LNG-import i 2025, noe som representerer omtrent 45 % av den totale importen og gjør dem til Indias desidert største leverandør.

Ettersom qatarsk LNG i stor grad forsvinner fra Indias importstrømmer, gikk New Delhi over til å erstatte tapte volumer med last fra Oman, Nigeria og USA.

USAs eksport av LNG til India økte mer enn seks ganger, fra 137 000 tonn i januar til 907 000 tonn i mai, noe som gjør USA til Indias største LNG-leverandør.

Nigeria doblet også de månedlige forsendelsene til 480 000 tonn i mai, mens Oman hadde et gjennomsnitt på omtrent 500 000 tonn per måned i mars og april før det falt til 300 000 tonn i mai.

Været, ikke strukturell etterspørsel, driver økningen

Indias fornyede appetitt for LNG er ikke drevet av strukturell vekst i gassetterspørselen, men snarere av ekstreme værforhold.

Strømforbruket økte med mer enn 11 % fra år til år til 164,98 milliarder kilowattimer i mai 2026, ettersom temperaturene oversteg 45 °C i store deler av landet, noe som gjorde klimaanlegg og ørkenkjølere avgjørende.

Toppstrømmen etterspørsel etter strøm nådde rekordhøye nivåer fire dager på rad mellom 17. og 21. mai, og kulminerte i en rekord på 270,82 gigawatt den 21. mai, og overgikk den forrige rekorden på 250 gigawatt satt i mai 2024.

Hetebølgen avdekket en sentral svakhet i Indias raskt utviklende fornybare energisystem. Landet har nå rikelig solenergiproduksjon på dagtid, men mangler tilstrekkelig lagringskapasitet etter solnedgang.

Indias installerte solkapasitet har økt raskt og nådde 154,2 gigawatt innen april 2026.

Denne veksten gjenspeiler en rekke offentlige initiativer, inkludert solcelleinsentiver på hustak, storskala solcelleparker og støtte til innenlandsk produksjon av solcellepaneler.

Resultatet er at strømprisene på dagtid ofte nærmer seg null når solenergiproduksjonen er rikelig.

Batteri- og lagringsinfrastrukturen har imidlertid ikke holdt tritt. Overskuddsenergi fra solenergi generert på dagtid kan ikke lagres effektivt for å dekke etterspørselen om kvelden og natten.

Ettersom temperaturene holder seg høye etter solnedgang, forblir kjølebehovet høyt, noe som fører til at strømprisene stiger kraftig.

21. mai, dagen med rekordhøy etterspørsel etter strøm, sto India overfor et strømunderskudd på 2,5 gigawatt om natten.

LNG blir en nødløsning til tross for høye kostnader

Nettopp i disse øyeblikkene blir LNG-fyrt kraftproduksjon satt i drift til tross for den dårlige økonomien.

Tidlig i april instruerte Indias kraftdepartement alle gasskraftverk om å forberede seg på drift under strømmangel knyttet til hetebølger.

Mye av Indias gassfyrte kraftflåte har stått ubrukt av kommersielle årsaker, ettersom landet fortsatt er en stor kullprodusent og lenge har vært avhengig av innenlandsk kull for kraftproduksjon.

Kull alene dekker omtrent to tredjedeler av strømbehovet, mens termisk produksjon sto for omtrent 71 % av kraftproduksjonen i mai, mesteparten fra kullkraftverk.

Gasskraftproduksjon bidrar bare med rundt 10 gigawatt i perioder med høy belastning, til tross for at den har en tilgjengelig kapasitet på omtrent 20 gigawatt. Dette representerer omtrent 4 % av installert kapasitet og omtrent 1,5 % av den faktiske strømproduksjonen.

Strømmangel oppstår vanligvis i utkanten av forsyningskjeden snarere enn gjennom hele dagen, noe som gjør gass verdifull til tross for den høye prisen.

Gassverk kan aktiveres i korte kveldsperioder, i motsetning til kullverk, som er bedre egnet for kontinuerlig grunnlastproduksjon.

Selv om de asiatiske gassprisene holder seg nær 18 dollar per million britiske termiske enheter, noe som gjør gassfyrt produksjon i stor grad ulønnsom, tillater myndighetene Grid India å planlegge driften av gassanlegg flere dager i forveien, og effektivt bruke dem som nødreservekapasitet.

Kull og vannkraft er ikke nok

Kullkraftverk kan ikke løse alle flaskehalser fordi de allerede bærer mesteparten av lasten, mens rundt 2,1 gigawatt kullkraftkapasitet for øyeblikket er utilgjengelig på grunn av vedlikehold og driftsavbrudd.

Andre anlegg står også overfor logistiske begrensninger og begrensninger på hvor raskt produksjonen kan økes.

Importerte kullkraftverk, hvorav mange ligger langs kysten og vanligvis opererer med lav utnyttelsesgrad utenom toppsesongene, har allerede økt produksjonen. Som et resultat ser India vanligvis en sesongmessig økning i kullimporten sent på våren og sommeren.

Vannkraft, en annen fleksibel generasjonskilde, står overfor et tidsproblem.

Store vannkraftanlegg står for rundt 51 gigawatt, eller omtrent 10 % av installert kapasitet, og kan øke produksjonen raskere enn kull eller gass uten drivstoffkostnader.

India er imidlertid for tiden i før-monsunperioden, da reservoarene allerede er delvis tømt.

Den 30. mai var vannkraftproduksjonen på 15 gigawatt, omtrent 18 % under målet som er satt av Sentralelektrisitetsmyndigheten.

Normalt sett ville monsunsesongen – som gir omtrent 70 % av den årlige nedbøren – etterfylle reservoarene og bidra til å lette belastningen på kraftsystemet.

I år kan det bli annerledes.

En utviklende Super El Niño-hendelse forventes å svekke monsunen, noe som potensielt vil resultere i de laveste nedbørsmengdene på 11 år og forsinke regnværet til slutten av juni.

Mindre nedbør vil forlenge høye temperaturer og øke bekymringen for at strømmangel kan vedvare i en lengre periode.

LNG blir drivstoffet i sommerens strømkrise

Alt dette etterlater LNG som det marginale drivstoffet som støtter Indias sommerstrømsystem.

I teorien kan India doble gasskraftproduksjonen fra dagens 10 gigawatt til rundt 20 gigawatt.

Med temperaturer de siste to månedene som har ligget omtrent to grader Celsius over sesonggjennomsnittet, kan LNG-kjøpene forbli høye gjennom hele juni og juli.

Ironien er at India importerer mer LNG ikke fordi gass har blitt billigere, men fordi alternative alternativer står overfor alvorlige begrensninger.

I store deler av Asia ødelegger høye LNG-priser etterspørselen. I India er det imidlertid ekstrem varme, gapet mellom solenergiproduksjon og lagringskapasitet, og behovet for pålitelig strøm om natten som holder gassetterspørselen i live.

Inntil New Delhi utvikler tilstrekkelig lagringskapasitet til å støtte sin solcelleboom, vil de sannsynligvis fortsette å kjøpe dyr LNG for å komme seg gjennom Indias varme og mørke sommernetter.