Euroen handlet i pluss territorium torsdag etter at Den europeiske sentralbanken lot renten være uendret. Dette ga den allment forventede pausen, samtidig som investorene ble fokusert på om en ny renteøkning kunne følge så snart som i september.

Avgjørelsen ga ikke valutamarkedene noe umiddelbart sjokk. I stedet avhenger euroens neste retning nå av hvor sterkt ECB-president Christine Lagarde advarer om inflasjonstrusselen fra stigende energipriser under pressekonferansen sin.

Prisen

Euroen ble handlet rundt 1,14 dollar mot den amerikanske dollaren etter kunngjøringen, og holdt seg nær en ukes høyeste punkt etter å ha vist en begrenset innledende reaksjon på avgjørelsen.

Den dempede bevegelsen gjenspeilet hvor grundig pausen allerede var priset inn i markedet. Tradere hadde bare lagt liten sannsynlighet for en ny umiddelbar økning etter at ECB økte lånekostnadene med 25 basispunkter på sitt forrige møte i juni.

ECB holder renten uendret

Den europeiske sentralbanken opprettholdt renten på innskuddsfasiliteten på 2,25 %, renten på hovedrefinansieringsfasiliteten på 2,40 % og renten på den marginale utlånsfasiliteten på 2,65 %.

Beslutningen avbryter midlertidig den fornyede innstrammingssyklusen som startet i juni, da politikere hevet rentene for første gang etter en lengre periode med pengepolitiske lettelser.

Likevel bør ikke denne pausen forveksles med slutten på ECBs inflasjonskamp.

Sentralbanken står fortsatt overfor en ubehagelig kombinasjon av svekkende økonomisk momentum og fornyet prispress, noe som gir beslutningstakere lite rom for en avgjørende forpliktelse i noen av retningene.

Olje har forvandlet debatten

Den viktigste endringen siden ECBs forrige møte har ikke kommet fra lønninger, forbrukernes etterspørsel eller innenlandsk økonomisk aktivitet. Den har kommet fra energimarkedet.

Oljeprisen har steget til over 100 dollar fatet ettersom den fornyede konflikten i Midtøsten truer transporter gjennom noen av verdens viktigste sjøruter.

Det skaper et farlig dilemma for ECB. Høyere energikostnader kan presse den samlede inflasjonen oppover og spre seg gjennom transport-, produksjons- og matvarepriser, men å heve renten igjen kan legge ytterligere press på en allerede skjør europeisk økonomi.

ECB forsøker derfor å kjøpe seg tid uten å virke selvtilfreds.

Hvorfor euroen ikke steg

En uendret rentebeslutning ga liten grunn for tradere til å jage euroen høyere umiddelbart. Utfallet var nesten utelukkende forventet, noe som betyr at valutamarkedet nå leter etter signaler om hva som kommer videre.

Det avgjørende spørsmålet er om ECB ser det nylige energisjokket som midlertidig – eller som begynnelsen på et mer vedvarende inflasjonsproblem.

En sterkt haukeaktig melding fra Lagarde kan oppmuntre tradere til å øke forventningene om en renteøkning i september, og dermed gi ny støtte til euroen.

En mer forsiktig tone, spesielt en tone som fokuserer på avtagende vekst og svak etterspørsel, kan tyde på at ECB fortsatt er motvillig til å stramme inn politikken igjen og gjøre den felles valutaen sårbar for fornyet press.

September blir den virkelige avgjørelsen

Dagens kunngjøring kan til slutt vise seg å bli en pause mellom to renteøkninger snarere enn starten på en langvarig forsinkelse.

Inflasjonen i eurosonen avtok til 2,8 % i juni, men er fortsatt over ECBs mål på 2 %, mens den siste økningen i oljeprisene truer med å reversere noe av denne fremgangen i løpet av de kommende månedene.

Finansmarkedene behandler derfor i økende grad septembermøtet som det neste reelle beslutningspunktet. Da vil beslutningstakerne ha mer bevis for om dyr energi påvirker de bredere prisene, lønningene og inflasjonsforventningene.

Sentralbankens utfordring er at det å vente medfører risiko, men å handle for raskt kan forverre Europas økonomiske nedgang.

Euroutsikter

Euroens umiddelbare retning hviler nå mindre på kursene som ble annonsert og mer på språket som brukes for å forklare dem.

Hvis Lagarde holder døren åpen for en økning i september, kan EUR/USD forlenge oppgangen og forsøke å bevege seg utover de siste toppene.

Hvis hun motarbeider aggressive markedsforventninger og understreker svakheten i den europeiske økonomien, kan euroen gi opp sine tidlige gevinster og falle under 1,14-dollarområdet.

ECB har tatt en pause, men kampen om europeiske renter er langt fra over. For euroen er kanskje ikke dagens avgjørelse den viktigste kunngjøringen – det kan være advarselen som er skjult i Lagardes neste setning.

Gullprisene falt i den europeiske handelen torsdag, etter å ha falt fra et toukers høyt nivå, ettersom en fornyet økning i oljeprisene forsterket inflasjonsbekymringene og styrket forventningene om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) kunne heve renten senere i år.

Edelmetallet dro i utgangspunktet nytte av økende spenninger i Midtøsten, men den tradisjonelle «trygg havn»-reaksjonen ble raskt overskygget av de potensielle økonomiske konsekvensene av langvarige forstyrrelser i den globale energiforsyningen. Høyere oljepriser truer med å holde inflasjonen oppe, noe som tvinger sentralbanker til å opprettholde restriktiv pengepolitikk lenger og reduserer attraktiviteten til ikke-avkastende eiendeler som gull.

Prisen

Spotgull falt med 0,9 % til 4 091,24 dollar per unse i den siste markedsoppdateringen, etter å ha nådd 4 165,87 dollar i forrige handel, det høyeste nivået siden 7. juli.

Amerikanske gullfutures for levering i august falt med 1,4 % til 4 093,80 dollar per unse. Til tross for den siste nedgangen fortsetter gull å forsvare det psykologisk viktige nivået på 4 000 dollar, som gjentatte ganger har tiltrukket seg kjøpere under de siste nedgangene.

Olje endrer markedsligningen

Det siste presset på gull kom etter en femte økning på rad i oljeprisene, ettersom ustabilitet rundt viktige skipsruter i Midtøsten økte frykten for en bredere forstyrrelse av globale forsyninger.

Houthiene sa at de hadde angrepet to saudiske oljetankere som en del av det de beskrev som en marineblokade, noe som potensielt kan skapt en annen stor trussel mot energiforsendelser i tillegg til eksisterende bekymringer rundt Hormuzstredet.

Mens geopolitisk opptrapping normalt ville støtte gull, har den kraftige økningen i råoljeprisene skapt et mer komplisert miljø. Investorer fokuserer i økende grad på muligheten for at dyr energi vil fyre opp under en ny inflasjonsbølge, noe som gir Federal Reserve lite rom til å lette pengepolitikken.

Markedene priser nå inn omtrent 78 % sannsynlighet for en renteøkning i USA i september, opp fra 68 % i forrige sesjon. Det er bredt forventet at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil holde rentene uendret på neste ukes møte, men tradere vil nøye undersøke uttalelsen for tegn på at beslutningstakere forbereder seg på ytterligere innstramminger.

Gull fanget mellom frykt og avkastning

Gull trekkes for tiden i motsatte retninger. Militær opptrapping og usikkerhet rundt energiforsyninger støtter etterspørselen etter defensive aktiva, men stigende statsobligasjonsrenter og forventninger om høyere renter øker alternativkostnaden ved å holde gullbarrer.

Denne spenningen forklarer hvorfor gull har slitt med å opprettholde oppgangen til tross for en stadig mer ustabil geopolitisk bakgrunn. En ytterligere økning i oljeprisene kan i utgangspunktet generere kjøp i trygge havner, men det kan til slutt tynge gullbarrer hvis investorene konkluderer med at inflasjon vil tvinge sentralbankene til å forbli aggressive.

$4000-nivået er fortsatt den viktigste kortsiktige forsvarslinjen. Å holde seg over dette nivået kan gi gullprisen mulighet til å stabilisere seg og gjøre et nytt forsøk på å ta tilbake $4165-området, etterfulgt av $4200-barrieren. Et avgjørende brudd under $4000 kan imidlertid eksponere metallet for en dypere korreksjon mot $3900.

Sølv, platina og palladium faller

Salgspresset spredte seg over hele det bredere edelmetallkomplekset. Spotsølv falt med 1,4 % til 58,85 dollar per unse, og ga avkall på deler av den nylige oppgangen ettersom høyere obligasjonsrenter tynget investeringsetterspørselen.

Platina falt med 0,9 % til 1 629,63 dollar per unse, mens palladium falt med 1,5 % til 1 272,03 dollar. Begge metallene er fortsatt følsomme ikke bare for bevegelser i gull og amerikanske dollar, men også for forventninger rundt industriell aktivitet og etterspørsel fra den globale bilsektoren.

Gullutsikter

Den neste store utviklingen innen edelmetaller vil sannsynligvis avhenge av utviklingen i Midtøsten, retningen på oljeprisene og innkommende økonomiske data fra USA.

En svakere arbeidsmarkedsavlesning enn forventet kan dempe bekymringene for ytterligere pengepolitisk innstramming og gi gull ny støtte. Sterke sysselsettingstall, kombinert med vedvarende høye oljepriser, vil forsterke forventningene om et miljø med høyere renter over lengre tid og gjøre gullbarrer sårbare for fornyet salg.

Foreløpig er gull fortsatt over sin viktigste psykologiske støtte, men evnen til å komme seg vil avhenge av om etterspørselen etter trygge havner igjen kan oppveie presset fra stigende renter og stadig mer haukeaktige renteforventninger.

Euroen steg mot en kurv av store valutaer i den europeiske handelen torsdag, og fortsatte dermed oppgangen mot amerikanske dollar for andre sesjon på rad før Den europeiske sentralbankens pengepolitiske beslutning senere i dag.

Det er allment forventet at ECB vil holde renten uendret etter å ha hevet den med 25 basispunkter på forrige møte. Markedene vil følge nøye med på signaler om at beslutningstakere fortsatt er åpne for ytterligere innstramminger på septembermøtet dersom inflasjonspresset fortsetter å bygge seg opp midt i den nylige økningen i globale oljepriser.

Prisen

• Euroen steg mer enn 0,2 % mot amerikanske dollar til 1,1436 dollar, opp fra dagens åpningsnivå på 1,1411 dollar, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på 1,1405 dollar.

• Euroen steg 0,1 % mot den amerikanske dollaren onsdag. Dette var den første daglige oppgangen på fem økter, ettersom den hentet seg inn igjen fra et ukes lavpunkt på 1,1395 dollar.

Den europeiske sentralbanken

Den europeiske sentralbanken avslutter sitt femte pengepolitiske møte i 2026 senere i dag, og markedene forventer at renten vil forbli uendret. Investorer vil fokusere på den tilhørende policyerklæringen for ny veiledning om utsiktene for rentene resten av året.

Nåværende forventninger peker mot at ECB holder styringsrenten uendret på 2,40 %, det høyeste nivået siden april 2025, etter økningen på 25 basispunkter som ble gitt på forrige møte.

ECBs rentebeslutning og pengepolitiske uttalelse skal legges frem klokken 12:15 GMT, etterfulgt av ECB-president Christine Lagardes pressekonferanse klokken 12:45 GMT.

Ifølge noen prognoser forventes det at ECB vil holde døren åpen for nok en renteøkning i september, ettersom den siste økningen i energipriser truer med å gjenopplive inflasjonspresset over hele Europa.

Analytikere mener at med oljeprisene som stiger tilbake til over 90 dollar per fat på grunn av den fornyede konflikten i Midtøsten, kan ECB bli tvunget til å stramme inn politikken igjen i høst for å forhindre at høyere energikostnader utløser en bredere inflasjonsspiral.

Euroutsikter

Vi forventer at euroen vil fortsette oppgangen mot en kurv av større valutaer dersom Den europeiske sentralbanken kommer med et mer haukeaktig budskap enn markedene for øyeblikket forventer, noe som øker forventningene om en renteheving i september.

Den australske dollaren steg generelt mot en kurv av store valutaer i løpet av torsdagens asiatiske handel. Den gjenopptok oppgangen mot sin amerikanske motpart etter en to dagers pause og beveget seg nærmere sitt høyeste nivå på fem uker etter publiseringen av sterkere enn forventede australske arbeidsmarkedstall.

Tallene fremhevet den australske økonomiens robusthet og pekte på stadig strammere arbeidsmarkedsforhold, noe som forsterket markedets forventninger om at Reserve Bank of Australia (RBA) kan komme med nok en renteheving senere i år.

Prisen

• Den australske dollaren steg med 0,35 % mot den amerikanske dollaren til 0,7021, opp fra dagens åpningsnivå på 0,6996, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på 0,6987.

• Onsdag falt den australske dollaren med mindre enn 0,1 % mot den amerikanske dollaren. Dette markerer den andre daglige nedgangen på rad, ettersom tradere fortsatte gevinsttaking og korrigerende salg etter at valutaen nådde en femukers topp på 0,7027 amerikanske dollar.

det australske arbeidsmarkedet

Data offentliggjort av det australske statistikkbyrået torsdag viste at netto sysselsettingen økte med 76 300 jobber i juni, den sterkeste månedlige økningen siden april 2025. Avlesningen overgikk langt markedets forventninger om en økning på 16 400 jobber. I mellomtiden ble mai-tallet revidert opp til en økning på 44 000 jobber fra de tidligere rapporterte 40 300.

Den australske økonomien skaper nye arbeidsplasser i det raskeste tempoet på 14 måneder.

Regjeringsdata viste også at arbeidsledigheten holdt seg stabil på 4,4 % i juni, i samsvar med markedets forventninger og uendret fra mai.

Arbeidsledigheten i Australia holder seg på linje med forventningene i juni.

De nyeste dataene indikerer at det stramme arbeidsmarkedet fortsetter å styrke seg, noe som øker presset på beslutningstakere i Reserve Bank of Australia og forsterker forventningene om nok en renteheving senere i år.

Australske renter

• Etter publiseringen av dataene steg markedsprisingen for en renteøkning på 25 basispunkter fra Reserve Bank of Australia i august til over 35 %.

• Prisingen for en renteøkning på 25 basispunkter før årets slutt steg fra 78 % til 97 %.

• Investorer vil nå se etter ytterligere inflasjons- og lønnsdata fra Australia for å finjustere renteforventningene ytterligere.

Utsikter for australske dollar

Vi forventer at den australske dollaren vil forbli i positivt territorium mot den amerikanske dollaren, med potensial til å nå nye femukers høydepunkter, støttet av fortsatt etterspørsel etter valutaen som en av de mer attraktive mulighetene i valutamarkedet.