Dollaren falt mandag før en travel uke med sentralbankmøter ledet av den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve). Markedene har nå innregnet et rentekutt, selv om dype splittelser i den politiske komiteen gjør det endelige utfallet usikkert.

I tillegg til onsdagens Fed-beslutning vil også Australia, Brasil, Canada og Sveits fastsette politikk denne uken, men ingen forventes å gjøre endringer i sine nåværende renteinnstillinger.

Analytikere forventer at Fed vil levere det som kalles et «aggressivt kutt», der uttalelsestonen, sammendraget av økonomiske prognoser og pressekonferansen til styreleder Jerome Powell samlet sett setter tøffere betingelser for ytterligere lettelser neste år.

Slike meldinger kan støtte dollaren hvis de tvinger investorer til å redusere forventningene om to eller tre ytterligere kutt i 2026 – selv om kommunikasjon kan vise seg komplisert gitt den klare splittelsen blant beslutningstakere, med flere medlemmer som allerede signaliserer sine stemmeintensjoner.

Betydelige risikoer fra dissens i komiteen

Bob Savage, leder for makrostrategi hos BNY, skrev i et notat til klientene: «Vi forventer å se dissens fra både hauker og duer.»

Federal Open Market Committee har ikke sett tre eller flere dissenser i et enkelt møte siden 2019, og dette har bare skjedd ni ganger siden 1990.

Til tross for dollarens fall de siste tre ukene, har den positive stemningen tatt seg opp igjen. Posisjoneringsdata viser spekulative tradere som holder sine største netto lange dollarposisjoner siden før tidligere president Donald Trumps tollsjokk som sendte valutaen ned.

Og selv om arbeidsmarkedet fortsetter å kjøles ned, holder den økonomiske veksten seg solid, med finanspolitiske stimuli fra «one big beautiful bill» som forventes å bygge seg gradvis opp i de kommende månedene. Inflasjonen holder seg også godt over Feds mål på 2 %.

«Disse faktorene kan avskrekke Fed fra å gjennomføre ytterligere kutt dersom de fører til fornyet styrke i arbeidsmarkedet», sa Lee Hardman, valutastrateg i MUFG.

Euro støttet av stigende renter

Euroen steg med 0,1 % til 1,1652 dollar, drevet av høyere obligasjonsrenter i eurosonen. Tysklands 30-årige obligasjonsrente nådde sitt høyeste nivå siden 2011 i tidlig handel.

I motsetning til Fed, forventes det ikke at Den europeiske sentralbanken vil kutte renten neste år. Det innflytelsesrike styremedlemmet Isabel Schnabel sa mandag at bankens neste trekk faktisk kan være en renteøkning.

Den australske dollaren klatret til sitt sterkeste nivå siden midten av september på 0,6649 dollar, før den reduserte gevinsten til en nedgang på 0,1 % til 0,6635 dollar.

Reserve Bank of Australia møtes tirsdag etter en rekke sterke tall for inflasjon, vekst og husholdningsforbruk. Renteterminer tyder nå på at neste trekk kan være en renteøkning – muligens innen mai – noe som gjør uttalelsen og pressekonferansen etter møtet til hovedfokus.

«Vi forventer at banken vil holde renten på vent i en lengre periode, og holde renten på 3,60 %», skrev ANZ-analytikere forrige uke etter å ha revidert prognosene sine.

Canada ventes å holde seg stabil

Det er allment forventet at Bank of Canada vil holde renten uendret onsdag, mens markedene fullt ut priser inn en renteøkning innen desember 2026. Den kanadiske dollaren holdt seg på 1,3819 kanadiske dollar per amerikanske dollar etter å ha nådd en 10-ukers topp fredag på bakgrunn av sterke jobbtall.

Yenen stabiliserte seg på ¥155,44 per dollar etter kraftige tap i november, det britiske pundet holdt seg nær 1,3325 dollar, og den sveitsiske francen steg litt til CHF 0,804 per dollar.

Gullprisene steg i den europeiske handelen mandag, og beveget seg opp mot toppen på seks uker, støttet av vedvarende svakhet i den amerikanske dollaren mot en kurv av store valutaer, ettersom markedene priser inn et sannsynlig rentekutt fra Federal Reserve denne uken.

Data som ble offentliggjort fredag viste en liten økning i kjerneindeksen for personlig forbruk i USA, det siste tegnet på at inflasjonen stabiliserer seg i verdens største økonomi.

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) starter sitt siste rentemøte i år på tirsdag, med avgjørelser som ventes onsdag. Markedene forventer for øyeblikket et rentekutt på 25 basispunkter – den tredje reduksjonen på rad i år.

Prisoversikt

•Gullprisene i dag: Gull steg med 0,5 % til 4 218,97 dollar fra et åpningsnivå på 4 197,59 dollar, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på 4 191,60 dollar.

•Ved fredagens stengetid falt gullprisen med 0,2 %, som markerer den tredje nedgangen på fire økter etter gevinsttaking fra forrige ukes seksukers topp på 4 264,60 dollar per unse.

•Disse bevegelsene ga metallet et ukentlig fall på omtrent 0,5 %, det andre ukentlige tapet de siste tre ukene, tynget av svakere etterspørsel etter trygge havner.

Amerikansk dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt med 0,2 % mandag, og forlenget dermed fallet for andre gang på rad ettersom valutaen fortsetter å svekkes mot både store og små konkurrenter.

Trege økonomiske data fra USA vedvarte forrige uke, inkludert den svake oppgangen i kjerne-PCE-inflasjonen, noe som forsterket narrativet om stabil inflasjon i den bredere økonomien.

Amerikanske renter

•Flere tjenestemenn i Federal Reserve – inkludert presidenten i New York, John Williams, og sentralbanksjef Christopher Waller – sa at lettelser i politikken i desember kan være berettiget gitt det svekkende arbeidsmarkedet.

• Kevin Hassett, nå den ledende kandidaten til å erstatte Jerome Powell som sentralbanksjef, gjentok at rentene «burde være lavere».

•I følge CMEs FedWatch-verktøy priser markedene en 87 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter denne uken, mens bare 13 % forventer uendring.

Federal Reserve-utsikter

Fed sitt siste møte i år begynner tirsdag, med beslutninger og oppdaterte prognoser som skal tas onsdag. Politikernes økonomiske prognoser, sammen med kommentarer fra styreleder Jerome Powell, forventes å gi klare signaler om sannsynligheten for fortsatte rentekutt inn i 2026.

Forventninger til gullmarkedet

Tim Waterer, sjefsanalytiker i KCM Trade, sa at kjernedataene for PCE «kom og gikk uten noen betydelig innvirkning», noe som holdt Fed på sporet av å kutte renten denne uken. Forventninger om mer lempelig politikk, bemerket han, presser gullprisen oppover.

Waterer la til at det forventede rentekuttet holder den amerikanske dollaren på et begrenset nivå, noe som gir gull rom for å fortsette oppgangen.

SPDR Gold Trust

Beholdningene i SPDR Gold Trust – den største gullsikrede ETF-en – falt med 0,33 tonn på fredag til 1 050,25 tonn, fra 1 050,58 tonn, det høyeste nivået siden 22. oktober.

Euroen steg i den europeiske handelen mandag mot en kurv av globale valutaer. Den gjenopptok dermed oppgangen som hadde stoppet opp de to siste øktene mot den amerikanske dollaren. Den beveget seg mot en syv ukers topp på bakgrunn av forventninger om at rentegapet mellom Europa og USA vil bli mindre.

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) forbereder seg denne uken på å kunngjøre et tredje rentekutt i USA i år, mens bedringen i den økonomiske aktiviteten i Europa baner vei for en mer haukeaktig holdning fra Den europeiske sentralbanken i de kommende møtene.

Prisoversikt

• Eurokursen i dag: Euroen steg mot dollaren med 0,15 % til 1,1656 dollar fra åpningskursen på 1,1641 dollar, og registrerte et bunnpunkt på 1,1635 dollar.

• Euroen endte fredagens handel litt lavere – mindre enn 0,1 % – mot dollaren, noe som markerte sitt andre daglige tap på rad midt i pågående korreksjoner og gevinsttaking, etter å tidligere ha blitt handlet på en syv ukers topp på 1,1682 dollar.

• I løpet av den siste uken steg euroen med 0,4 % mot dollaren, den andre ukentlige oppgangen på rad, støttet av sterke forretningsaktivitetstall i Europa sammen med fortsatt svake økonomiske data i USA.

Den amerikanske dollaren

Dollarindeksen falt mandag med 0,1 %, og fortsatte dermed tapet inn i en andre sesjon. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av store og små valutaer.

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve)

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) starter sitt siste rentemøte i år på tirsdag, med avgjørelser som ventes onsdag. Markedene forventer for øyeblikket et rentekutt på 25 basispunkter – noe som vil markere det tredje rentekuttet på rad i USA.

Europeiske renter

• Data som ble offentliggjort forrige uke viste en uventet økning i den samlede inflasjonen i eurosonen i løpet av november, noe som indikerer et vedvarende inflasjonspress som Den europeiske sentralbanken står overfor.

• Etter inflasjonsdataene falt pengemarkedsprisingen for et rentekutt på 25 basispunkter fra ECB i desember fra 25 % til 5 %.

• Kilder fortalte Reuters at ECB sannsynligvis vil holde renten uendret på desembermøtet.

• For å revurdere disse sannsynlighetene, avventer investorene ytterligere økonomiske data fra eurosonen før møtet 17.–18. desember.

Rentegapet

Renteforskjellen mellom Europa og USA er for tiden 185 basispunkter i favør av amerikanske renter, og forventes å reduseres til 160 basispunkter denne uken etter den forventede beslutningen fra Federal Reserve.

En innsnevring av rentegapet til det laveste nivået siden mai 2022 gir positiv momentum til euroens valutakurs mot amerikanske dollar.

Den japanske yenen steg i asiatisk handel mandag mot en kurv av store og små valutaer. Den gjenopptok oppgangen som hadde stoppet opp fredag mot amerikanske dollar, og beveget seg igjen mot en treukers topp, støttet av sterke lønnstall i Japan som viste den største økningen på tre måneder i løpet av oktober.

Forrige uke åpnet flere haukeaktige kommentarer fra sentralbanksjef Kazuo Ueda døren for kortsiktig normalisering av politikken, samtidig som rapporter fra regjeringskilder fortalte Reuters at sentralbanken sannsynligvis vil heve renten i desember.

Prisoversikt

Den amerikanske dollaren falt mot yenen med omtrent 0,3 % til ¥154,90, ned fra åpningsnivået på ¥155,34, etter å ha nådd en topp på ¥155,38 tidligere i handelen.

Yenen avsluttet fredagens handel med en nedgang på 0,2 % mot dollaren. Dette markerte den første nedgangen på tre dager på grunn av gevinsttaking og korrigerende trekk etter å ha nådd en treukers topp på 154,34 yen tidligere på dagen.

Den japanske valutaen steg med 0,5 % forrige uke, sin andre ukentlige oppgang på rad og den sterkeste ukentlige oppgangen siden slutten av september, ettersom forventningene om en innsnevring av rentegapet mellom Japan og USA økte.

Japanske lønninger

Japans arbeidsdepartement sa mandag at den totale månedlige kontantinntekten og et separat mål på heltidslønn økte med 2,6 % fra år til år i oktober, den raskeste takten siden juli og over markedets forventninger om en økning på 2,2 %. Lønnsveksten for september ble også revidert opp til 2,1 % fra 1,9 %.

Sterkere lønnsvekst i Japan kan bane vei for ytterligere prisøkninger og raskere inflasjon i den kommende perioden. Økende inflasjonspress på beslutningstakere i Bank of Japan styrker argumentene for en renteheving.

Japanske renter

Etter lønnsrapporten steg markedsprisingen for en renteøkning på et kvart prosentpoeng fra Bank of Japan på desembermøtet fra 65 % til 70 %.

Investorer venter nå på ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan, sammen med kommentarer fra styremedlemmer i BOJ, for å revurdere forventningene om renteøkninger.

Guvernør Kazuo Ueda uttrykte i forrige uke et mer optimistisk syn på Japans økonomiske utsikter, og sa at sentralbanken vil gjennomgå fordeler og ulemper ved en renteøkning på sitt rentemøte i desember.

Tre myndighetspersoner fortalte Reuters at Bank of Japan sannsynligvis vil heve renten i desember.