Den amerikanske dollaren holdt seg stabil torsdag i en volatil uke, ettersom investorer slet med et skjørt obligasjonsmarked og arbeidsmarkedstall som forsterket forventningene om at Federal Reserve vil kutte renten denne måneden.

Med Fed fokusert på sysselsettingsindikatorer, vil fredagens rapport om lønnsstatistikk utenfor landbruket bli en viktig drivkraft i å forme investorenes forventninger til kommende politiske møter.

Data som ble offentliggjort onsdag viste at antall ledige stillinger falt i juli til det laveste nivået på ti måneder, selv om oppsigelsesraten forble relativt lav. Ytterligere rapporter om ansettelser i privat sektor og månedlige oppsigelser skulle komme torsdag.

Ifølge CMEs FedWatch-verktøy priser tradere nå inn nesten 100 % sannsynlighet for et rentekutt denne måneden, opp fra 89 % uken før, og forventer en kumulativ lettelse på 139 basispunkter innen utgangen av neste år.

Dollaren ble handlet noe høyere under relativt rolige forhold, ettersom investorer avsto fra å gjøre større grep i forkant av fredagens sysselsettingsrapport.

Euroen holdt seg stabilt på 1,1655 dollar, mens pundet holdt seg på 1,3445 dollar, over onsdagens fireukers lavpunkt. Dollarindeksen steg litt til 98,23. Mot yenen steg dollaren med 0,2 % til 148,33 yen.

Flere tjenestemenn i Fed gjentok at bekymringer rundt arbeidsmarkedet fortsatt underbygger deres syn om at ytterligere rentekutt ligger foran oss, noe som forsterker markedets forventninger om nært forestående tiltak fra sentralbanken. James Knightley, internasjonal sjefsøkonom i ING, sa at Fed «svært sannsynlig vil kutte renten betydelig i de kommende månedene, med begrenset inflasjonspress fra arbeidsmarkedet». Han la til at ING forventer kutt på 25 basispunkter på FOMC-møtene i september, oktober og desember.

Fed skal ha sitt neste møte 16.–17. september.

Bekymringer i obligasjonsmarkedet

Denne uken var oppmerksomheten fortsatt rettet mot det globale obligasjonsmarkedet, der langsiktige renter steg midt i bekymringer om finanspolitiske situasjoner i store økonomier, inkludert Japan, Storbritannia og USA.

Lee Hardman, valutastrateg hos MUFG, bemerket: «Globale obligasjoner hentet seg inn igjen noen tap i går, noe som ga midlertidig lettelse og bidro til å stabilisere valutamarkedet.»

En vellykket auksjon av 30-årige japanske statsobligasjoner torsdag dempet investorenes bekymringer, mens dueaktige uttalelser fra Fed støttet en moderat oppgang i amerikanske statsobligasjoner, noe som presset rentene ned. Renten på amerikanske 30-årige statsobligasjoner falt med ett basispunkt i løpet av dagen til 4,888 %, etter å ha nådd 5 % onsdag, det høyeste på omtrent seks uker.

Uday Patnaik, leder for asiatisk obligasjon og gjeld i fremvoksende markeder hos L&G Investment Management, sa at høyere renter gjenspeiler svak finanspolitisk dynamikk i store avanserte økonomier, der gjeldsgraden overstiger 100 %. «Problemet er at ingen av disse landene har primære overskudd, noe som betyr at inntektene ikke engang dekker ikke-renteutgifter. Å fikse dette vil kreve store utgiftskutt eller inntektsøkninger i en tid der sosialt og politisk press øker», advarte han.

Andre valutaer

Den australske dollaren falt med 0,28 % til 0,6525 dollar, mens den newzealandske dollaren falt med 0,23 % til 0,5865 dollar.

Gullprisene falt i det europeiske markedet torsdag for første gang på åtte økter, og trakk seg tilbake fra rekordhøye nivåer midt i gevinsttaking og en oppgang i den amerikanske dollaren i valutamarkedet.

Edelmetallet er fortsatt godt posisjonert til potensielt å bryte gjennom 3 600 dollar per unse-barrieren for første gang i historien, forutsatt at kommende amerikanske økonomiske data som kommer torsdag og fredag viser ytterligere tegn på svakhet i arbeidsmarkedet.

Prisoversikt

• Dagens gullpris: Gull falt med 1,35 % til 3 511,62 dollar per unse, ned fra åpningskursen på 3 559,41 dollar, etter å ha nådd en topp på 3 564,26 dollar.

• Ved onsdagens stengetid steg gullprisen med 0,75 %, noe som markerer den syvende daglige oppgangen på rad – den lengste seiersrekken i år – og nådde en rekordhøy pris på 3 578,61 dollar per unse.

• Rekordoppgangene ble støttet av sterk etterspørsel etter trygge havner midt i økende bekymringer rundt globale gjeldsnivåer og fornyede spenninger rundt Trumps tariffer.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg med 0,15 % torsdag, og gjenopptok oppgangen mot en ukes høyeste nivå på 98,64. Dette gjenspeiler en oppgang for dollaren mot både store og små valutaer.

Investorenes fokus er fortsatt sentrert rundt dollaren som det foretrukne alternative investeringsobjektet, midt i økende bekymring for finansiell stabilitet i Europa og Storbritannia samt økende gjeldsbyrder.

Amerikanske renter

• Det amerikanske arbeidsdepartementet rapporterte onsdag at antall ledige stillinger falt til 7,18 millioner i juli fra 7,36 millioner i juni, noe som ikke var i samsvar med markedets forventninger på 7,38 millioner.

• Etter dataene viste CME Groups FedWatch-verktøy at markedsprisingen for et rentekutt på 25 basispunkter på septembermøtet hoppet fra 92 % til 98 %, mens oddsen for uendret rente falt fra 8 % til 2 %.

• Forventningene om et rentekutt på 25 basispunkter i oktober økte også fra 95 % til 99 %, med bare 1 % prising i faste renter.

• Flere tjenestemenn i sentralbanken understreket at bekymringer på arbeidsmarkedet fortsatt underbygger deres overbevisning om kommende rentekutt. Sentralbanksjef Christopher Waller sa at sentralbanken bør gå videre med lettelser på neste møte.

• For å rekalibrere disse renteforventningene, avventer markedene ytterligere viktige arbeidskraftdata, inkludert amerikanske private lønninger og ukentlige arbeidsledighetssøknader senere i dag, og fredagens rapport om lønninger utenfor landbruket for august.

Utsikter for gull

• Brian Lan, administrerende direktør i Singapore-baserte Gold Silver Central, sa: «Vi har sett noe gevinsttaking, men gull er fortsatt i et oksemarked foreløpig.»

• Han la til: «Forventninger om rentekutt og bekymringer om sentralbankens uavhengighet vil gi ytterligere momentum til etterspørselen etter trygge havner. En bevegelse mot 3800 dollar eller mer på kort sikt ville ikke være overraskende.»

SPDR Holdings

Beholdningene til SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, falt med 6,3 tonn onsdag, noe som brakte totalen ned til 984,26 tonn, etter å ha falt fra 990,56 tonn – det høyeste siden 16. august 2022.

Euroen falt i det europeiske markedet torsdag mot en kurv av globale valutaer, og gjenopptok tapene som hadde stoppet midlertidig i går mot amerikanske dollar. Den nærmet seg igjen sitt laveste nivå på en uke, ettersom den amerikanske valutaen ble kjøpt som den beste alternative investeringen midt i økende risikoer for finansiell stabilitet i Europa og Storbritannia.

Konsumprisdata som ble offentliggjort denne uken viste et forankret inflasjonspress på pengepolitikkens beslutningstakere i Den europeiske sentralbanken, noe som førte til en nedgang i sannsynligheten for et europeisk rentekutt i september.

Prisoversikt

•Eurokursen i dag: euroen falt mot dollaren med 0,1 % til (1,1650 USD), fra åpningsnivået på (1,1661 USD), og nådde en topp på (1,1669 USD).

• Euroen avsluttet onsdagens handel opp med 0,2 % mot dollaren, etter å ha nådd et ukes lavpunkt på 1,1608 dollar.

•Bortsett fra oppgangen fra lavere nivåer, steg euroen etter svake tall for ledige stillinger i USA, noe som kraftig økte forventningene om et rentekutt i USA i september.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg torsdag med 0,1 % og gjenopptok klatringen mot en ukes høyeste punkt på 98,64 poeng. Dette gjenspeiler den fortsatte oppgangen til den amerikanske valutaen mot en kurv av store og små valutaer.

Investorenes fokus er fortsatt på å kjøpe amerikanske dollar som det beste alternative investeringsalternativet, midt i økende bekymringer om finansiell stabilitet i Europa og Storbritannia og stigende gjeldsnivåer.

Ifølge CME FedWatch-verktøyet er prisingen av et amerikansk rentekutt på 25 basispunkter på septembermøtet for tiden stabil på 98 %, med sannsynlighet for å holde renten uendret på 2 %.

For å prise disse forventningene på nytt, venter investorene på en rekke viktige økonomiske data fra USA senere i dag, inkludert jobber i privat sektor i august, ukentlige søknader om arbeidsledighet og resultatene i tjenestesektoren den siste måneden.

Europeisk rente

• Data som ble offentliggjort denne uken viste en uventet økning i kjerneinflasjonen i eurosonen i løpet av august, noe som fremhever fortsatt inflasjonspress på Den europeiske sentralbanken.

•Etter disse dataene falt prisingen for et europeisk rentekutt på 25 basispunkter i september fra 30 % til 10 %.

• Fem kilder fortalte Reuters at ECB sannsynligvis vil holde renten uendret neste måned, men diskusjoner om ytterligere kutt kan gjenopptas til høsten dersom eurosonens økonomi svekkes.

• ECB-president Christine Lagarde sa nylig i Jackson Hole at den stramme pengepolitikken som banken vedtok i 2022 og 2023 ikke førte til resesjon eller kraftig økning i arbeidsledigheten slik det historisk sett hadde skjedd.

Den japanske yenen falt i det asiatiske markedet torsdag mot en kurv av store og små valutaer, og gjenopptok tapene som hadde en midlertidig pause i går mot den amerikanske dollaren, og er på vei mot det laveste nivået på fem uker igjen på grunn av den økende bekymringen rundt den politiske situasjonen i Japan, verdens fjerde største økonomi.

Mindre aggressive kommentarer fra et medlem av Bank of Japan førte til ytterligere svekkelse i sjansene for å heve japanske renter før slutten av året, mens man venter på mer solide bevis for retningen for normalisering av pengepolitikken i Japan.

Prisoversikt

•Valutakursen for den japanske yenen i dag: dollaren steg mot yenen med omtrent 0,2 % til (148,27¥), fra åpningskursen i dag på (148,03¥), og registrerte sitt laveste nivå på (147,79¥).

• Yenen avsluttet onsdagens handel med en oppgang på 0,2 % mot dollaren, den første oppgangen på de siste fire dagene. Dette er en del av en gjenopprettingsbevegelse etter å ha nådd det laveste nivået på fem uker på 149,14 yen, på grunn av akselerasjonen av åpne salgsoperasjoner.

• Bortsett fra å kjøpe fra lave nivåer, tok yenen seg opp igjen etter svake data om ledige stillinger i USA, noe som kraftig økte forventningene om et rentekutt i USA i september.

Den politiske situasjonen i Japan

Generalsekretæren for det regjerende partiet i Japan, Hiroshi Moriyama, en av statsminister Shigeru Ishibas nærmeste allierte, kunngjorde at han hadde til hensikt å trekke seg fra stillingen sin, et trekk som kan forverre krisen i partiet og kaste en skygge over Ishibas politiske fremtid.

Denne utviklingen kommer etter økende press på statsministeren etter det nylige valgtapet, ettersom kravene om hans avgang har eskalert, selv om han så langt har holdt fast ved sin posisjon og nektet å trekke seg.

Observatører mener at Moriyamas avgang kan svekke Ishibas interne base og øke sjansene for at han blir utsatt for mer politisk press i den kommende perioden.

Denne utviklingen åpner døren for Sanae Takaichi som en av de ledende kandidatene til å etterfølge Ishiba, ettersom hun er kjent for sine økonomiske synspunkter som støtter politikken med å holde innenlandske renter lave, noe som forsterker forventningene om en mer ekspansiv retning i japansk pengepolitikk hvis hun tiltrer.

Meninger og analyser

• Kit Juckes, sjefstrateg for valutahandel i Société Générale, sa: «På overflaten påvirker politisk usikkerhet og muligheten for at statsminister Shigeru Ishiba trekker seg i løpet av de kommende dagene eller ukene yenen negativt.»

• Lee Hardman, senior valutaanalytiker hos MUFG, sa: «Forverringen av politisk usikkerhet vil sannsynligvis forbli en barriere, mens fraværet av et haukeaktig signal fra visesentralbanksjef Ryuzo Himino på tirsdag vil oppmuntre spekulanter til å fortsette å gjenoppbygge shortposisjoner i yen.»

Japansk rente

• Ryuzo Himino, visesentralbanksjef i Bank of Japan, bekreftet at sentralbanken «bør fortsette å heve renten», men understreket samtidig at usikkerheten rundt den globale økonomien fortsatt er høy, noe som betyr at det ikke haster med å øke de nåværende lave lånekostnadene.

•Nakagawa, et medlem av Bank of Japan, advarte om risikoene knyttet til handelspolitikken og ser til Tankan-rapporten for veiledning om hvordan pengepolitikken skal normaliseres i landet.

• Prisingen av sannsynligheten for at Bank of Japan hever renten med et kvart prosentpoeng på septembermøtet er for tiden stabil under 30 %.

For å kunne prise disse sannsynlighetene på nytt, venter investorene på at det blir publisert mer data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan, i tillegg til å overvåke kommentarer fra noen medlemmer av Bank of Japan.