Euroen steg i den europeiske handelen mandag mot en kurv av globale valutaer, og fortsatte oppgangen for andre gang på rad mot amerikanske dollar og registrerte en ukes høyeste punkt, støttet av fortsatt nedsidepress på amerikanske dollar før en datatung uke i USA.

Etter Den europeiske sentralbankens første pengepolitiske møte i år har forventningene om et rentekutt i mars avtatt, til tross for den nylige nedgangen i inflasjonspresset.

Prisoversikt

Eurokursen i dag: Euroen steg mot dollaren med mer enn 0,35 % til 1,1854 dollar, det høyeste nivået på en uke, opp fra dagens åpning på 1,1810 dollar, og registrerte et lavpunkt på 1,1809 dollar.

Euroen stengte fredag opp 0,3 % mot dollaren, den første oppgangen på tre økter, som en del av en gjenoppretting fra et toukers lavpunkt på 1,1766 dollar.

I løpet av den siste uken falt euroen med 0,3 % mot dollaren, noe som markerer den første ukentlige nedgangen på tre uker. Dette skyldes korreksjon og gevinsttaking fra femårshøye nivåer.

Amerikanske dollar

Dollarindeksen falt med 0,35 % mandag, og forlenget dermed tapet for andre gang på rad. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av store og små valutaer.

Nedgangen kommer under negativt press ledet av strengere gransking av kapitalutgifter fra store teknologiselskaper, økende frykt for AI-drevet disrupsjon i programvaresektoren, og likviditets- og marginrelatert press knyttet til gull og sølv.

Dollarens svakhet kommer i starten av en uke som vil bringe flere viktige amerikanske publiseringer, inkludert detaljhandel, inflasjonstall og den utsatte jobbrapporten som skal legges ut onsdag.

Europeiske renter

Den europeiske sentralbanken holdt sine ledende renter uendret på 2,15 % forrige uke, det laveste nivået siden oktober 2022. Dette markerer det femte møtet på rad uten endring.

ECB-president Christine Lagarde sa at banken «ikke forplikter seg til en spesifikk rentebane», og understreket at mars-avgjørelsen vil avhenge helt av innkommende data i de kommende ukene.

Lagarde la til at ECB følger nøye med på eurokursen, og bemerket at valutaens nåværende styrke bidrar til å dempe importert inflasjon og kan støtte opp om målene uten behov for ytterligere innstramminger.

Pengemarkedene repriset forventningene etter møtet, med sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter fra ECB i mars som falt fra 50 % til 30 %.

Investorer venter på ytterligere data fra eurosonen om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger for å revurdere disse forventningene.

Den japanske yenen steg i asiatisk handel mandag mot en kurv av store og små valutaer, og er på vei mot sin første oppgang på syv dager mot amerikanske dollar, i et forsøk på å komme seg fra et tre ukers lavpunkt registrert i tidlig handel denne uken, støttet av betydelig nedgangsaktivitet.

Tiltaket støttes også av økende bekymring for mulig inngripen fra japanske pengemyndigheter for å støtte den lokale valutaen, noe som oppveier virkningen av regjeringspartiets overveldende valgseier ledet av statsminister Sanae Takaichi.

Det regjerende Liberaldemokratiske partiet, ledet av Takaichi, sikret en knallseier i valget til Representantenes hus på søndag, støttet av løfter om å lette presset på levekostnader for japanske husholdninger og akselerere den økonomiske stimulansen.

Prisoversikt

Den japanske yenkursen i dag: dollaren falt mot yenen med 0,6 % til 156,20, fra fredagens sluttkurs på 157,18, og registrerte en intradagshøyde på 157,66, det høyeste nivået siden 23. januar.

Yenen endte fredag ned 0,1 % mot dollaren, noe som markerer sitt sjette daglige tap på rad, drevet av valgrelaterte spekulasjoner i Japan.

Yenen falt med 1,6 % mot dollaren forrige uke, det første ukentlige tapet på tre uker og det største ukentlige fallet siden juli 2025.

Jordskredesseier

Japans statsminister Sanae Takaichi oppnådde en historisk overlegen seier i søndagens stortingsvalg, og styrket dermed makten og ga henne et sterkt mandat til å fremme sin politiske og økonomiske agenda.

Det liberale demokratiske partiet sikret seg 316 seter på egenhånd av 465 i Representantenes hus, det høyeste antallet seter for partiet siden grunnleggelsen i 1955.

Med dette resultatet har partiet to tredjedels flertall på egenhånd, noe som gjør det mulig for dem å vedta lover og budsjetter selv om de blir avvist av overhuset, og det åpner døren for store grunnlovsendringer.

Med sin nye partner, Japan Innovation Party, som vant 36 seter, økte den regjerende koalisjonens totale antall seter til 352.

Den sentrumsreformopposisjonsalliansen led store tap og ga fra seg mer enn to tredjedeler av sine tidligere setene.

Forhåndsstemmingen nådde rekordhøye 26 %, eller omtrent 27 millioner velgere, til tross for kraftig kulde og snøfall over store deler av landet på valgdagen.

Nye advarsler

Atsuki Mimura, Japans fremste valutadiplomat, sa at myndighetene følger nøye med på bevegelsene i valutamarkedet med stor hastverk. Valutakursene bør bevege seg stabilt og gjenspeile de økonomiske fundamentale forholdene, og det vil bli iverksatt passende tiltak om nødvendig for å motvirke overdrevne eller spekulative bevegelser.

Meninger og analyser

Sim Moh Siong, en valutastrateg ved OCBC i Singapore, sa at selv om yenens innledende svakhet ikke utviklet seg som forventet, peker utsiktene for den japanske valutaen fortsatt på vanskeligheter med å oppnå vedvarende styrke.

Han la til at intervensjonsrisikoen fortsatt er en bekymring, i hvert fall på kort sikt, noe som kan begrense gevinsten i dollar/yen-paret.

Shoki Omori, sjefsrente- og valutastrateg ved Mizuho Bank i Tokyo, sa at Det liberale demokratiske partiets store seier fjerner politisk usikkerhet og støtter gjennomføringen av politikken, men flytter markedets fokus direkte over på hvordan finanspolitikken vil bli utformet og gjennomført.

Han la til at risikoen for finanspolitisk ekspansjon i stor grad var priset inn før valget, og det viktigste spørsmålet nå er om disse risikoene vil intensiveres eller gradvis avta.

Japanske renter

Pengemarkedene priser sannsynligheten for en renteheving på et kvart prosentpoeng fra Bank of Japan på marsmøtet til under 10 %.

Investorer ser etter ytterligere data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger i Japan for å revurdere disse forventningene.

Utsiktene for AI-drevet disrupsjon har svevet over økonomien i årevis, men nye programvareverktøy som ble avduket denne uken utløste et kraftig salg på Wall Street.

Programvareaksjer ble rammet av kraftig salg i løpet av uken etter at investorer innså at trusselen om at AI fortrenger eksisterende forretningsmodeller har blitt en nåværende realitet snarere enn en fjern risiko.

Selv om muligheten for AI-forstyrrelser lenge har blitt diskutert, tvang en ny bølge av verktøy lansert denne uken av en oppstartsbedrift i San Francisco Wall Street til en plutselig konfrontasjon med denne virkeligheten.

Programvareselskaper som var mest utsatt for risikoen fra disse nye verktøyene var blant de hardest rammede, sammen med investeringsfond som låner ut til dem. Salgspresset tynget også det bredere markedet, med S&P 500 som ble negativ for året på torsdag etter å ha falt i seks av de siste syv øktene, før den steg med 1,5 % dagen etter.

De siste årene har kunstig intelligens fungert som rakettdrivstoff for aksjer, og presset prisene til rekordhøye nivåer. Men siden oktober har entusiasmen begynt å avta etter hvert som markedene i økende grad forstår de praktiske implikasjonene av denne transformative teknologien.

Investorer er ikke lenger bare bekymret for at AI kan gjøre noen selskaper foreldet – de stiller også spørsmål ved omfanget av bedriftenes utgifter til det. Disse bekymringene forsterket seg torsdag etter at Amazon avslørte planer om å bruke 200 milliarder dollar i år på AI og andre store investeringer, omtrent 50 milliarder dollar over analytikernes forventninger, noe som sendte aksjen ned mer enn 7 % på fredag.

Alphabet, Googles morselskap, sa denne uken at de kan bruke opptil 185 milliarder dollar i år, mens Meta sa forrige uke at kapitalutgiftene – i stor grad drevet av AI – kan nå 135 milliarder dollar.

I programvaresektoren var den umiddelbare utløsende faktoren for denne ukens salg Anthropics kunngjøring på tirsdag om ytterligere gratis programvareverktøy som lar selskaper automatisere funksjoner som kundesupport og juridiske tjenester.

Fordi disse verktøyene er åpen kildekode, kan ethvert selskap laste dem ned og bruke dem uten kostnad, og truer med å erstatte betalt bedriftsprogramvare som for tiden selges av andre leverandører.

Et annet område som er utsatt for AI-risiko er Software-as-a-Service, eller SaaS – den abonnementsbaserte modellen som leverer programvare over internett i stedet for gjennom lokal installasjon. Nye AI-drevne gratis programvaremodeller kan erstatte ikke bare SaaS-forretningsmodeller, men også en stor del av arbeidsstyrken som er bygget rundt dem.

Sam Altman, administrerende direktør i OpenAI, sa i et intervju med teknologistrømmeprogrammet TBPN på torsdag: Vi har sett flere store nedganger i SaaS-aksjer de siste årene etter hvert som disse programvaremodellene ble introdusert, og jeg forventer flere.

Analytikere har kalt den brede salgsbølgen for «SaaSpocalypse».

Aksjer i selskaper som LegalZoom, LexisNexis og Thomson Reuters – som tilbyr juridiske tjenester og forskning – falt med så mye som 20 % den siste uken, med ujevne oppganger i de siste øktene.

Salesforce, en stor leverandør av SaaS- og kundeforholdsstyringsprogramvare, har falt med 25 % den siste måneden.

Selv kreative programvarefirmaer ble ikke spart. Aksjene til Adobe og Figma – begge utviklere av designverktøy – falt henholdsvis 9 % og 17 % i løpet av uken, midt i bekymringer om at mange kjernefunksjoner innen design kunne bli automatisert i fremtiden.

Investeringspresset innen AI er ikke begrenset til programvare. Oppsvinget i AI-investeringer har drevet en enorm etterspørsel etter RAM og relatert maskinvare som trengs for å kjøre AI-systemer.

Qualcomm sa onsdag at de står overfor usikkerhet rundt etterspørselen etter brikker de neste to årene, delvis fordi kraftig økende minnepriser kan svekke forbrukernes etterspørsel etter nye enheter. Qualcomm-aksjene er ned omtrent 20 % i år.

Programvareselskaper har også vært et foretrukket mål for private kredittgivere fordi abonnementsmodeller gir stabile inntektsstrømmer som kan dekke gjeldsbelastningen.

Selv om private kredittavtaler ikke offentliggjøres, fungerer lån holdt av forretningsutviklingsselskaper, eller BDC-er, som en stedfortreder. Ifølge Barclays-analytikere forfaller omtrent halvparten av programvaregjeld holdt av disse selskapene – omtrent 45 milliarder dollar – etter 2030, noe som øker risikoen for varighet og forstyrrelser hvis AI fortrenger låntakere før tilbakebetaling.

En VanEck ETF som sporer store BDC-beholdninger er ned omtrent 5 % i år og mer enn 20 % de siste tolv månedene.

Selv etter at Ares Management og Blue Owl Capital – to av de største private kredittfirmaene – rapporterte resultater som ble hyllet av Wall Street-analytikere denne uken, forble aksjene deres under press fra frykt for AI-forstyrrelser. Ares er ned mer enn 20 % i år, mens Blue Owl har falt mer enn 16 %.

På en analytikersamtale torsdag avviste Blue Owls administrerende direktør, Marc Lipschultz, på det sterkeste ideen om at AI truer firmaets utlånsvirksomhet, og sa at det ikke finnes noen røde flagg – faktisk ikke engang gule flagg – for det meste grønne flagg.

Finansdirektør Alan Kirshenbaum tilskrev nåværende utfordringer motvind innen privat kreditt, AI og programvare, samt investorers innløsninger.

Analytikerne var stort sett beroliget av selskapets resultater. Glenn Schorr fra Evercore ISI skrev at hvis man fjernet selskapets navn fra toppen av rapporten og leste detaljene, ville man trodd det var et veldig sterkt kvartal.

Bitcoin – som er sterkt påvirket av private investorer og ofte handles i tråd med populære aksjetemaer – falt til rundt 60 000 dollar, det laveste nivået siden oktober 2024, før det steg opp mot 70 000 dollar.

Under en høring i kongressen onsdag sa finansminister Scott Bessent at regjeringen ikke har myndighet til å tvinge banker til å kjøpe Bitcoin for å støtte prisene.

Etter hvert som investorer reduserer eksponeringen mot mer spekulative veddemål som AI-aksjer og kryptovalutaer, roterer de inn i mer tradisjonelle sektorer som anses som mer robuste under volatilitet.

Siden starten av året har aksjer innen energi, konsumvarer og materialer steget med mer enn 10 %, mens teknologisektoren har sakket etter.

Angelo Kourkafas, strateg hos Edward Jones Asset Management, sa at etter år med teknologi som leder markedet, endrer maktbalansen seg etter hvert som investorer roterer mot tradisjonelle deler av økonomien.

Amerikanske aksjeindekser steg kraftig igjen under fredagens handel etter tre tapsaksjer på rad, støttet av fornyet etterspørsel etter teknologiaksjer.

Wall Street ble også løftet av oppgang i industriaksjer, med Caterpillar som steg 5,47 % til 715,41 dollar, og i finansaksjer, med Goldman Sachs som steg 3,35 % til 920,25 dollar.

Det amerikanske aksjemarkedet hadde vært under press på grunn av bredt salg av teknologiaksjer, spesielt programvareselskaper, midt i bekymringer om økende forbruk fra kunstig intelligens-selskaper.

I handelen steg Dow Jones Industrial Average med 1,9 %, eller 913 poeng, til 49 822 innen 16:37 GMT. Den bredere S&P 500 steg med 1,5 %, eller 101 poeng, til 6 900, mens Nasdaq Composite steg med 1,6 %, eller 367 poeng, til 22 908.