Euroen steg i den europeiske handelen tirsdag mot en kurv av globale valutaer, og forlenget dermed oppgangen for andre dag på rad fra et fire ukers lavpunkt mot amerikanske dollar. Bevegelsen ble støttet av fortsatt kjøp fra lavere nivåer og av en nedgang i amerikanske dollar etter publiseringen av dystre økonomiske data i USA.

I det siste har forventningene om at Den europeiske sentralbanken vil kutte renten i februar falt. For å revurdere disse forventningene følger investorene nøye med på en rekke viktige inflasjonsmålinger som forventes denne uken fra Tyskland og hele eurosonen.

Prisoversikt

• Eurokursen i dag: Euroen steg 0,15 % mot dollaren til 1,1738 dollar, fra et åpningsnivå på 1,1722 dollar, etter å ha nådd et bunnpunkt på 1,1711 dollar i handelsdag.

• Euroen avsluttet mandagens handel med en oppgang på mindre enn 0,1 % mot dollaren, som er den første oppgangen på fire dager, etter å tidligere ha nådd et fireukers lavpunkt på 1,1659 dollar.

Amerikanske dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt med rundt 0,2 % på tirsdag, og forlenget dermed fallet for andre gang på rad og beveget seg ytterligere bort fra en fireukers topp på 98,86 poeng. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Utover presset fra profitttaking, falt dollaren etter at skuffende amerikanske tall viste en dypere sammentrekning i produksjonssektoren i desember, noe som ga nye bevis på avtagende økonomisk aktivitet i løpet av fjerde kvartal i fjor.

Disse svake tallene holdt forventningene om pengepolitiske lettelser fra Federal Reserve intakte og bekreftet at geopolitisk risiko alene er utilstrekkelig til å opprettholde ytterligere gevinster for den amerikanske dollaren.

Dollaren møtte også ytterligere press nedover etter kommentarer fra presidenten i Minneapolis' sentralbank, Neel Kashkari, et stemmeberettiget medlem av sentralbankens rentekomité i år, som fortalte CNBC at han ser en risiko for en kraftig økning i arbeidsledigheten.

Europeiske renter

• Pengemarkedsprisingen for sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter fra Den europeiske sentralbanken i februar er for tiden fortsatt under 10 %.

• For å revurdere disse forventningene venter investorene senere i dag på publiseringen av Tysklands hovedinflasjonsdata for desember, fra euroområdets største økonomi.

• Onsdag offentliggjøres hovedtall for inflasjonen for hele eurosonen for desember, som forventes å gi sterke pekepinn på den fremtidige veien for pengepolitiske lettelser fra Den europeiske sentralbanken.

Rentedifferanse

Etter den siste beslutningen fra Federal Reserve, ble renteforskjellen mellom Europa og USA redusert til 160 basispunkter i favør av amerikanske renter, den minste differansen siden mai 2022, en utvikling som støtter ytterligere oppside for euroen mot amerikanske dollar.

Den japanske yenen steg i asiatisk handel tirsdag mot en kurv av store og små valutaer, og forlenget dermed oppgangen mot amerikanske dollar for tredje dag på rad, støttet av fornyet kjøp fra to ukers bunnivåer. Dette skjedde samtidig som den amerikanske valutaen gikk inn i en gevinsttakingsfase etter å ha nådd et fire ukers toppnivå.

Med flertallet av styremedlemmene i Bank of Japan som heller mot fortsatte renteøkninger i 2026, venter de globale markedene spent på publiseringen av ytterligere viktige økonomiske data fra verdens fjerde største økonomi, som forventes å gi klarere signaler om den fremtidige veien for Japans normalisering av pengepolitikken.

Prisoversikt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren falt mot yenen med 0,1 % til ¥156,24, fra et åpningsnivå på ¥156,38, etter å ha registrert en øktopp på ¥156,80.

• Yenen avsluttet mandagens handel med en oppgang på 0,3 % mot dollaren, noe som markerer sin andre daglige oppgang på rad, etter å tidligere ha nådd et toukers lavpunkt på ¥157,30.

Amerikanske dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt med omtrent 0,2 % tirsdag, og forlenget dermed tapet for andre gang på rad. Den trakk seg tilbake fra en fireukers topp på 98,86 poeng. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Utover presset fra profitttaking, falt dollaren etter dystre amerikanske tall som viste en dypere sammentrekning i produksjonssektoren i desember, noe som ga nye bevis på avtagende økonomisk aktivitet i løpet av fjerde kvartal i fjor.

Disse svake tallene forsterket forventningene om pengepolitiske lettelser fra Federal Reserve og bekreftet at geopolitisk risiko alene er utilstrekkelig til å opprettholde ytterligere gevinster for den amerikanske dollaren.

Dollaren kom også under ytterligere press etter kommentarer fra presidenten i Minneapolis' sentralbank, Neel Kashkari, et stemmeberettiget medlem av rentekomiteen i år, som fortalte CNBC at han ser en risiko for en kraftig økning i arbeidsledigheten.

Japanske renter

• Forrige uke ble sammendraget av meningene fra Bank of Japans siste pengepolitiske møte offentliggjort i Tokyo. Møtet, som ble holdt 18.–19. desember, resulterte i en renteøkning til 0,75 %, det høyeste nivået siden 1995.

• Sammendraget viste et tydelig haukeaktig skifte blant de fleste styremedlemmene, og mange pekte på behovet for ytterligere renteøkninger i fremtiden. De var enige om at gradvis økning av renten og reduksjon av pengepolitiske stimuli er nødvendig for å sikre langsiktig prisstabilitet.

• Markedsprisingen av sannsynligheten for en renteheving på et kvart prosentpoeng fra Bank of Japan på inneværende januarmøte holder seg stabil på rundt 20 %.

• For å revurdere disse forventningene venter investorene på publiseringen av Japans lønnstall for november på torsdag, som Bank of Japan legger betydelig vekt på når de bestemmer den fremtidige renteutviklingen.

USAs tiltak mot Venezuelas president Nicolás Maduro har rettet oppmerksomheten mot en av verdens mest politisk sensitive oljeindustrier, noe som tvinger investorer til å revurdere hvem som kontrollerer landets petroleumsressurser og om de kan gjenopplives på en meningsfull måte etter flere tiår med nedgang.

Foreløpig virker svaret relativt enkelt. Andy Lipow, president i Lipow Oil Associates, sa: «Petróleos de Venezuela (PDVSA), det statseide oljeselskapet, kontrollerer det store flertallet av oljeproduksjonen og -reservene.»

Det amerikanske energiselskapet Chevron opererer i landet gjennom sin egen produksjon og via et joint venture med PDVSA, mens russiske og kinesiske firmaer også er involvert gjennom partnerskap. Imidlertid ligger «majoritetskontrollen fortsatt hos PDVSA», ifølge Lipow. Chevron-aksjene steg mer enn 6 % i førmarkedshandelen innen klokken 08.00 østlig tid mandag morgen.

Venezuela nasjonaliserte oljeindustrien sin på 1970-tallet, noe som førte til etableringen av PDVSA. Oljeproduksjonen nådde en topp på rundt 3,5 millioner fat per dag i 1997, men har siden falt til anslagsvis 950 000 fat per dag, hvorav omtrent 550 000 fat per dag eksporteres, ifølge data fra Lipow Oil Associates.

Dersom en regjering som er mer alliert med USA og mer støttende til investeringer skulle ta makten, ville Chevron være «best posisjonert» til å utvide sin rolle, sa Saul Kavonic, leder for energiforskning hos MST Financial. Han la til at europeiske selskaper som Repsol og Eni også kunne dra nytte av dette, gitt deres eksisterende tilstedeværelse i Venezuela.

Hva betyr dette for de globale oljemarkedene?

Bransjeeksperter advarte om at ethvert regimeskifte kunne forstyrre handelskjeden som holder venezuelansk olje flytende.

«Gitt mangelen på klarhet rundt hvem som har ansvaret i Venezuela akkurat nå, kan vi se eksporten stoppe opp fordi kjøperne ikke vet hvem de skal betale», sa Lipow. Han la til at den siste runden med amerikanske sanksjoner rettet mot den såkalte skyggeflåten av oljetankere allerede hadde rammet eksporten hardt, noe som tvunget Venezuela til å kutte produksjonen.

Begrepet «skyggeflåte» refererer til tankskip som opererer utenfor tradisjonelle skipsfarts-, forsikrings- og reguleringssystemer for å transportere olje fra sanksjonerte land. Disse fartøyene brukes ofte til å frakte råolje fra land som Venezuela, Russland og Iran, som står overfor amerikanske restriksjoner på energieksport.

Lipow forventer at Chevron vil fortsette å eksportere omtrent 150 000 fat per dag, noe som vil begrense enhver umiddelbar innvirkning på forsyningen. Han sa imidlertid at bredere usikkerhet kan legge til en kortsiktig risikopremie på rundt 3 dollar per fat.

Denne potensielle økningen kommer på et tidspunkt hvor mange analytikere mener at markedet er tilstrekkelig forsynt, i hvert fall foreløpig. Bob McNally fra Rapidan Energy Group sa at oljemarkedet for tiden er på vei mot et overskudd, og beskrev den umiddelbare effekten som «nesten ubetydelig».

Venezuelas langsiktige betydning ligger i typen råolje som produseres. Landets tunge olje med høyt svovelinnhold er vanskelig å utvinne, men svært ettertraktet av komplekse raffinerier, spesielt i USA. McNally sa: «Amerikanske raffinerier elsker å sluke denne tykke råoljen fra Venezuela og Canada.»

Han la til: «Det virkelige spørsmålet er om oljeindustrien kan vende tilbake til Venezuela og reversere to tiår med nedgang, forsømmelse og skade, og faktisk øke produksjonen igjen.»

Hvis opposisjonsleder María Corina Machado raskt ble innsatt som president, kunne sanksjonene lettes og oljeeksporten i utgangspunktet øke etter hvert som lagrene reduseres for å generere inntekter, ifølge Lipow. Han bemerket imidlertid at enhver kortsiktig økning kunne tynge prisene.

Globale benchmark-futures for Brent-råolje med levering i mars steg med 0,5 % til 61,03 dollar per fat, mens amerikanske West Texas Intermediate-futures med levering i februar steg med 0,6 % til 57,64 dollar per fat.

Likevel møter enhver visjon om en vedvarende gjenoppretting alvorlige fysiske begrensninger. «Venezuelas oljeindustri er i en så forringet tilstand at selv med et regjeringsskifte er det usannsynlig at vi vil se noen meningsfull økning i produksjonen på flere år», sa Lipow, og bemerket at rehabilitering av eksisterende infrastruktur ville kreve betydelige investeringer.

På samme måte advarte Helima Croft fra RBC om at veien til gjenoppretting ville bli lang, og pekte på «tiår med nedgang under Chávez- og Maduro-regimene». Hun sa at oljeledere anslår at det ville være behov for minst 10 milliarder dollar per år for å reparere sektoren, med et «stabilt sikkerhetsmiljø» som en essensiell forutsetning.

Hun la til: «I et kaotisk maktovergangsscenario, slik som i Libya eller Irak, er alt avgjørende.»

Kobberprisene steg mot rekordnivåer mandag, ettersom bekymringene rundt tilbudet intensiverte seg etter en streik ved en chilensk gruve, sammen med forventninger om markedsunderskudd og synkende varebeholdninger i lager godkjent av London Metal Exchange.

Referanseprisen på kobber på London Metal Exchange steg med 2,8 % til 12 823 dollar per metrisk tonn innen 10:42 GMT, etter å ha nådd en intradagshøyde på 12 905,5 dollar per tonn tidligere i handelen. Metallet, som er mye brukt i energi- og byggesektoren, hadde nådd et rekordnivå på 12 960 dollar per tonn forrige uke.

Tradere sa at streiken ved Mantoverde kobber-gullgruve, drevet av Capstone Copper i Nord-Chile, forsterket narrativet om strammere tilbud i markedet.

Mantoverde forventes å produsere mellom 29 000 og 32 000 tonn kobber. Selv om dette bare representerer en liten andel av den globale kobberproduksjonen fra utvinning, anslått til rundt 24 millioner tonn i år, styrker det likevel forventningene om et forsyningsunderskudd.

Analytikere hos UBS sa i et notat: «Vi forventer at kobberetterspørselen vil vokse med rundt 3 % i 2026, mot en vekst i raffinert kobberforsyning på under 1 %, noe som resulterer i et underskudd på mellom 300 000 og 400 000 tonn, som øker til rundt 500 000 tonn i 2027.»

Kobberprisene ble også støttet av fallende varelager på London Metal Exchange, som falt til 142 550 tonn, en nedgang på 55 % siden slutten av august.

En stor del av kobberet som forlater LME-systemet har blitt sendt til USA, hvor prisene også fortsatt er høye, ettersom tollsatser på kobber er under vurdering, til tross for at metallet har fått et fritak fra importtoll som trådte i kraft 1. august.

I relaterte markeder nådde aluminium tidligere 3 069 dollar per tonn, det høyeste nivået siden april 2022, midt i bekymringer om potensiell forsyningsmangel, delvis knyttet til Kinas produksjonstak på 45 millioner tonn.

Gregory Wietbicker, president i Wittsend Commodity Advisors, sa: «De siste 20 årene har prisene på London Metal Exchange i stor grad blitt satt basert på kapitalkostnader i Kina. Nå må markedet begynne å tenke på kapitalutgifter på steder som Indonesia, Finland eller India.»

Aluminium steg med 1,5 % til 3 060 dollar per tonn, sink steg med 1,4 % til 3 171 dollar, bly steg litt med 0,3 % til 2 012 dollar, nikkel økte med 0,4 % til 16 885 dollar, mens tinn steg med 3,7 % til 41 925 dollar per tonn.