Euroen falt ved åpningen av den europeiske handelen fredag til et toukers lavpunkt mot amerikanske dollar, noe som forlenget tapene for andre gang på rad og var på vei mot en ukentlig nedgang. Dette kom samtidig som investorer fokuserte på å kjøpe dollaren som den beste tilgjengelige investeringen, spesielt etter at forventningene om et rentekutt fra Federal Reserve i september avtok.

Forventningene om et rentekutt fra Den europeiske sentralbanken i september har også svekket seg, gitt det etablerte inflasjonspresset. For å få disse oddsene på nytt, venter investorene på ECB-president Christine Lagardes tale lørdag på det årlige Jackson Hole-symposiet.

Prisoversikt

Eurokursen i dag: Euroen falt med 0,2 % til 1,1583 dollar, det laveste nivået siden 6. august, fra et åpningsnivå på 1,1606 dollar, etter å ha nådd et toppnivå på 1,1617 dollar.

Torsdag falt euroen med 0,4 % mot dollaren, det tredje fallet på fire sesjoner, etter sterke økonomiske tall fra USA.

Ukentlig ytelse

Hittil i uken er euroen ned mer enn 1 % mot amerikanske dollar, og er på vei mot sitt første ukentlige tap på tre uker.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg med 0,2 % fredag, og forlenget dermed oppgangen for andre gang til en toukers topp på 98,83 poeng. Dette gjenspeiler den fortsatte styrken til den amerikanske valutaen mot en kurv av store og små valutaer.

Denne styrken har blitt drevet av fornyet etterspørsel etter dollaren som den beste tilgjengelige investeringen i valutamarkedene, spesielt etter at robuste amerikanske data i august bekreftet at verdens største økonomi fortsetter å vokse i et sterkere tempo enn forventet til tross for motvind fra president Donald Trumps aggressive handelspolitikk.

Amerikanske renter

Ifølge CME FedWatch falt oddsen for et rentekutt på 25 basispunkter fra Fed i september fra 81 % til 75 %, mens forventningene om å holde renten uendret steg fra 19 % til 25 %.

Markedene venter nå på talen til sentralbanksjef Jerome Powell senere fredag på Jackson Hole-symposiet for å få priset disse forventningene på nytt.

Europeiske renter

Nylige inflasjonsdata i eurosonen bekreftet det vedvarende prispresset som beslutningstakere i ECB står overfor.

Ifølge Reuters-kilder gikk et klart flertall på ECBs siste møte inn for å holde renten uendret i september, for andre møte på rad.

Pengemarkedene priser for tiden mindre enn 30 % sjanse for et rentekutt på 25 basispunkter i september.

Investorer vil følge nøye med på Lagardes tale på Jackson Hole på lørdag for ytterligere signaler.

Utsikter for euroen

På Economies.com forventer vi at dersom Powells kommentarer viser seg å være mer haukete enn markedene for øyeblikket forventer, vil oddsen for et rentekutt i september avta ytterligere, noe som kan føre til at euroen forlenger tapene mot den amerikanske dollaren.

Den japanske yenen falt i asiatisk handel fredag mot en kurv av store og små valutaer, og forverret dermed tapene for andre sesjon på rad mot den amerikanske dollaren og nådde et tre ukers lavpunkt. Fallet kom samtidig som forventningene om et rentekutt fra den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) i september avtok.

Den japanske valutaen er på vei til å registrere sitt største ukentlige tap på halvannen måned, til tross for sterkere enn forventede data om kjerneinflasjonen i Japan, som holdt muligheten for en renteheving fra Bank of Japan i live.

Prisoversikt

Yenkursen i dag: Dollaren steg mer enn 0,2 % mot yenen til ¥148,69, den høyeste kursen siden 1. august, fra et åpningsnivå på ¥148,37, etter å ha nådd et bunnnivå på ¥148,24.

Torsdag falt yenen med 0,7 % mot dollaren, det første tapet på tre dager, etter sterke økonomiske tall fra USA.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen steg med 0,1 % fredag, og forlenget dermed oppgangen for andre gang til en toukers topp på 98,70 poeng. Dette gjenspeiler den fortsatte styrken til den amerikanske valutaen mot en kurv av store og små valutaer.

Denne fremdriften drives av fornyet etterspørsel etter dollaren som den beste tilgjengelige investeringen i valutamarkedene, etter robuste amerikanske data i august som bekreftet at verdens største økonomi fortsetter å vokse i et tempo som overgår prognosene, til tross for motvind fra president Donald Trumps aggressive handelspolitikk.

Amerikanske renter

Etter disse dataene viste CME FedWatch at sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter i september falt fra 81 % til 75 %, mens oddsen for å forbli uendret økte fra 19 % til 25 %.

For å gjenskape disse forventningene venter de globale markedene nå på tale fra sentralbanksjef Jerome Powell senere i dag på det årlige Jackson Hole-symposiet.

Ukentlig ytelse

Så langt denne uken er yenen ned omtrent 1,1 % mot dollaren, og er på vei mot sitt andre tap på tre uker og det største ukentlige fallet siden begynnelsen av juli.

Japansk inflasjon

Data fra Tokyo på fredag viste at kjernekonsumprisene steg med 3,1 % i juli, over konsensusindeksen på 3,0 %, etter å ha klatret med 3,3 % i juni.

Disse tallene understreker det vedvarende inflasjonspresset som beslutningstakere i Bank of Japan står overfor, og styrker argumentet for en ny renteheving før årets slutt.

Japanske renter

Markedsprisingen for en renteøkning på 25 basispunkter fra BOJ i september ligger stabilt på rundt 40 %.

Investorer venter på mer data om inflasjon, arbeidsledighet og lønninger for å justere forventningene.

Bankens guvernør Kazuo Ueda skal etter planen tale på Jackson Hole, og kommentarene forventes å gi ytterligere veiledning om normaliseringsveien.

En undersøkelse viste at 63 % av økonomene forventer at BOJ vil heve styringsrenten til minst 0,75 % innen årets slutt, opp fra 54 % i juli-undersøkelsen.

I mellomtiden forventer 92 % at BOJ vil holde renten på 0,50 % frem til møtet i september.

Ethereum-prisene falt torsdag midt i et bredere salg av risikofylte aktiva, spesielt kryptovalutaer, mens investorer ventet på tale fra sentralbanksjef Jerome Powell på Jackson Hole-symposiet.

Markedene følger nøye med på Powells uttalelser på fredag, og forventningene peker mot et rentekutt på 25 basispunkter på Feds møte i september.

Ferske amerikanske data bidro til den forsiktige stemningen. Antall førstegangssøknader for arbeidsledige steg med 11 000 til 235 000 i uken som sluttet 16. august, det høyeste antallet på to måneder, mot forventningene på 226 000. Uken før lå den ujusterte avlesningen på 224 000.

I mellomtiden steg S&P Globals sammensatte PMI for amerikansk produksjon til 55,4 i august fra 55,1 i juli, det høyeste nivået på åtte måneder. Produksjonsaktiviteten forbedret seg også kraftig, med PMI som steg til 53,3 fra 49,8, det sterkeste nivået på 39 måneder og signaliserte vekst. I motsetning til dette falt PMI for tjenester litt til 55,4 fra 55,7, noe som gjenspeiler lavere vekst i sektoren.

Ethereum

Per 20:59 GMT falt Ethereum med 2,9 % til 4 222,8 dollar på CoinMarketCap.

La oss starte med konklusjonen: bølgen av kanselleringer som rammer storskala hydrogenprosjekter er ikke en katastrofe – det er et tegn på fremgang. Sektoren modnes raskt, og kvitter seg med glansfulle forslag og aktører som ikke er villige til å tilpasse seg, samtidig som den gir rom for stille, effektive pionerer.

Hypeboblen har sprakk – og det er bra

Mellom 2021 og 2023 forble etterspørselen etter lavkarbonhydrogen marginal – under én million tonn sammenlignet med den totale globale hydrogenetterspørselen på 97 millioner tonn, fortsatt hovedsakelig fossilbasert. Samtidig bemerket rapporten «Hydrogen Insights 2024» en syvdobling av den globale elektrolysekapasiteten som ble vedtatt i den endelige investeringsbeslutningen (FID) over fire år, men fortsatt beskjeden på rundt 20 GW.

I Europa har 3 GW med elektrolysørkapasitet blitt kansellert til FID, og det forventes at dette vil levere rundt 415 000 tonn fornybar hydrogen årlig. Til sammenligning har blå hydrogenprosjekter sett over 1,4 millioner tonn per år bli kansellert, hvor bare ~400 000 tonn per år har overlevd til FID. Lærdommen er klar: overdimensjonerte ideer som mislykkes i grunnleggende økonomi, overlever ikke.

Denne korreksjonen er sunn. Prosjekter som går fremover er mindre, bedre utformet og direkte knyttet til behov for dekarbonisering.

Ekte hydrogen: Fokuserte og praktiske prosjekter

Ta Engies Yuri-prosjekt i Vest-Australia: Fase 1 involverer en 10 MW elektrolysør drevet av 18 MW solenergi og støttet av et 8 MW batteri. Den vil levere ~640 tonn fornybar hydrogen årlig til Yaras ammoniakkproduksjon. Ikke prangende, men effektivt – etterspørselen er tydelig, produksjonen er i gang.

I Europa har Engie også gitt grønt lys for sin andel av mosaHYc-hydrogenrørledningen mellom Frankrike og Tyskland, mens H2Med/Barmar-korridoren mellom Barcelona og Marseille har som mål å oppnå opptil 2 millioner tonn i året innen 2030. Tysklands ammoniakk-til-hydrogen-terminal i Lubmin har som mål å få endelig godkjenning innen utgangen av 2025, med et mål om kostnader nær 3–3,50 dollar/kg innen 2027 – godt under dagens europeiske nivåer på 8–10 dollar/kg.

Dette er ikke megaprosjekter som jager overskrifter. De er industrielt forankrede løsninger som passer inn i sektorer som er vanskelige å redusere, som ammoniakk, metanol, raffinering og stålproduksjon.

Hvorfor mindre er smartere

Mislykkede megaprosjekter manglet ofte tydelig avsetning, var avhengige av uprøvde teknologier eller forfulgte urealistisk skala. I motsetning til dette er dagens overlevende forankret i eksisterende industriell etterspørsel, med klar økonomi. Blå hydrogen kan for eksempel produseres i Europa til 3,8–4,4 euro/kg – langt billigere enn mesteparten av grønn hydrogen.

Dette skiftet betyr færre prosjekter totalt sett, men sterkere og mer bærekraftige prosjekter – designet for å levere reell industriell dekarbonisering snarere enn spekulativ hype.

Politisk støtte blir mer målrettet

Politiske rammeverk modnes også. EUs hydrogenbank retter midler mot prosjekter med reell utslippsreduksjonsverdi. Tysklands KfW finansierer importterminaler i stedet for å tvinge frem uøkonomisk innenlandsk produksjon. Offentlige midler kanaliseres dit hydrogen trengs mest.

En mindre, bedre hydrogenøkonomi

Hydrogenøkonomien vil sannsynligvis bli mindre enn tidlige, overdrevne prognoser antydet. Men det er en styrke, ikke en svakhet.

En slankere sektor som fortrenger fossilbasert hydrogen, kutter utslipp i tungindustrien og bygger på solid ingeniørkunst er langt å foretrekke fremfor en rekke dødsdømte gigaprosjekter. Det som betyr noe nå er ikke tusenvis av ideer, men en håndfull gode. La de dårlige dø. La støyen forsvinne. Det som gjenstår er ekte.