Bitcoin holdt seg stabilt nær 111 000 dollar onsdag etter å ha gjenvunnet sitt 100-dagers eksponentielle glidende gjennomsnitt i forrige økt.

Gjenopprettingen av verdens største kryptovaluta målt etter markedsverdi har blitt støttet av fornyet institusjonell etterspørsel og bedriftsakkumulering, noe som har løftet stemningen. Samtidig har økende forventninger om en 90 % sjanse for at Federal Reserve vil kutte renten i september gitt næring til risikoappetitten, noe som har underbygget Bitcoins oppgang.

Rentekuttsatsinger øker risikoappetitten

Bitcoin startet uken på en mildt positiv tone, og konsoliderte seg rundt 111 100 dollar midt i uken etter å ha avsluttet en tre ukers rekke med lavere bunnivåer fra rekordhøyden i august på 124 474 dollar.

Ifølge CMEs FedWatch-verktøy priser markedene mer enn 90 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter på Feds rentemøte 17. september. Investorer forventer også minst to ytterligere rentekutt før slutten av 2025, noe som kan gi ytterligere støtte til risikoaktiva som kryptovalutaer.

Tradere fokuserer nå på viktige økonomiske data fra USA denne uken, inkludert JOLTS-rapporten om ledige stillinger på onsdag, ADPs private lønnsstatistikk og ISM-tjeneste-PMI på torsdag, og fredagens rapport om ikke-jordbruksbaserte lønnsstatistikker – alle viktige innspill som former Feds politikk og Bitcoins utvikling.

Institusjonell etterspørsel støtter oppgangen

Spot Bitcoin ETF-er registrerte en tilstrømning på 332,76 millioner dollar på tirsdag, ifølge SoSoValue.

På bedriftsfronten annonserte Nasdaq-noterte CIMG Inc at de hadde hentet inn 55 millioner dollar gjennom salg av 220 millioner ordinære aksjer, og sikret seg 500 Bitcoin som en del av sin langsiktige reservestrategi. Det japanske investeringsselskapet Metaplanet økte også beholdningen sin med et ytterligere kjøp av 1009 Bitcoin på mandag, noe som brakte porteføljen opp i 20 000 BTC. Separat annonserte Michael Saylor en økning i foretrukne STRC-aksjeutdelinger fra 9 % til 10 %, noe som forsterker selskapets strategi om å utnytte sine betydelige Bitcoin-reserver.

Grunnleggeren av Bridgewater Associates, Ray Dalio, fortalte Financial Times at kryptovalutaer nå representerer en «alternativ valuta med begrenset tilbud», og la til at økende utstedelse av amerikanske dollar eller svekket etterspørsel kan gjøre kryptovaluta mer attraktiv. Han advarte om at de fleste fiat-valutaer som er tynget av høy gjeld, risikerer å miste sin rolle som verdiskaper, slik man så på 1930-, 1940-, 1970- og 1980-tallet.

Bekymringene vedvarer til tross for oppgangen

Glassnode-data markerte tegn til forsiktighet, og bemerket at Bitcoin handles nær kortsiktig innehaverkostnadsbasis – historisk sett en slagmark mellom kjøpere og selgere.

Rapporten fremhevet avtagende prismomentum, med den relative styrkeindeksen (RSI) som gikk inn i oversolgt territorium, noe som gjenspeiler svak kjøpsvilje. Slike lave RSI-nivåer har imidlertid noen ganger gått forut for stabilisering eller kortsiktige reverseringer.

I futuresmarkedene forble posisjoneringen forsiktig, mens opsjonsaktiviteten krympet med synkende åpne renter og innsnevring av volatilitetsspreader. Likevel klatret 25-delta-skjevheten over historiske normer, noe som signaliserte sterk etterspørsel etter nedsidebeskyttelse og en defensiv tilt blant opsjonshandlere.

Bitcoin-prisutsikter

Bitcoin stengte tirsdag over sin 100-dagers EMA på $110 723 og var stabil nær $111 100 i onsdagens handel.

Hvis oppgangen fortsetter, kan gevinstene strekke seg mot den daglige motstanden på 116 000 dollar.

På den tekniske siden klatret RSI til 45, og nærmet seg den nøytrale 50-merket, noe som tyder på at negativt momentum avtar. I mellomtiden nærmer MACD-linjene seg en bullish crossover ettersom røde histogramsøyler krymper, noe som forsterker potensialet for en ny oppadgående bølge.

Oljeprisene falt med rundt 2 % onsdag i forkant av et nøye overvåket OPEC+-møte på slutten av uken, med forventninger om at produsentene vil diskutere en ny produksjonsøkning for oktober.

Brent-råolje falt med 1,16 dollar, eller 1,7 %, til 67,98 dollar per fat innen 10:30 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje falt med 1,28 dollar, eller 2 %, til 64,31 dollar.

Kilder fortalte Reuters at åtte medlemmer av OPEC og deres allierte i OPEC+-koalisjonen vil diskutere en mulig ytterligere økning på søndagens møte, ettersom gruppen søker å gjenvinne markedsandeler.

Enhver ny økning ville markere starten på avviklingen av et andre lag med produksjonskutt på rundt 1,65 millioner fat per dag, tilsvarende 1,6 % av den globale etterspørselen, mer enn ett år før planen. Alliansen hadde allerede blitt enige om å øke produksjonsmålene med 2,2 millioner fat per dag mellom april og september, sammen med ytterligere 300 000 fat per dag for De forente arabiske emirater.

De faktiske økningene har imidlertid ikke nådd de planlagte nivåene, ettersom noen medlemmer jobbet for å kompensere for tidligere overproduksjon mens andre slet med å øke produksjonen på grunn av kapasitetsbegrensninger.

Oljeprisene hadde stengt mer enn 1 % høyere i forrige sesjon etter at USA innførte nye sanksjoner mot et skipsfartsnettverk ledet av en irakisk-kittitisk forretningsmann, og anklaget det for å kamuflere iransk olje som irakisk råolje.

I USA viste en foreløpig Reuters-måling tirsdag at råoljelagrene falt forrige uke, samtidig som destillat- og bensinlagrene falt. Tre analytikere som ble spurt, forventet at råoljelagrene ville ha falt med gjennomsnittlig 3,4 millioner fat i uken som sluttet 29. august.

Men svakere økonomiske data dempet oppgangen, ettersom den amerikanske produksjonssektoren krympet for sjette måned på rad, med bedriftstillit og aktivitet dempet av tollsatser innført av president Donald Trump, noe som presset utsiktene for oljeetterspørselen.

Den amerikanske dollaren holdt seg stabil mot andre store valutaer tirsdag, støttet av tilstrømninger til trygge havner. Den amerikanske økonomiske kalenderen inkluderer ledige stillinger og data om fabrikkordrer for juli. Senere i sesjonen vil markedene følge med på Federal Reserves Beige Book-rapport og kommentarer fra beslutningstakere.

Klokken 12:09 GMT var dollarindeksen uendret på 98,3, etter å ha nådd en topp på 98,6 og en bunn på 98,1.

Amerikansk dollar: Uro i obligasjonsmarkedet truer nylige gevinster

Dollarens siste oppgang ser mer ut som en nervøs krampe enn et bærekraftig skifte. Bevegelsen handlet mindre om amerikanske fundamentale forhold og mer om uroen i de globale obligasjonsmarkedene. Prisene på langsiktige obligasjoner fra London til Tokyo falt kraftig, noe som sendte avkastningen til topper på flere tiår og trakk dollaren oppover i prosessen.

Under denne volatiliteten er imidlertid de grunnleggende forholdene fortsatt helt på skrå mot dollaren: det amerikanske arbeidsmarkedet viser tegn til å avta, sentralbanksjef Jerome Powell har signalisert en skjevhet mot å prioritere sysselsetting fremfor inflasjon, og sentralbanken forbereder seg på å lette på rentene.

Fredagens amerikanske jobbmarkedsrapport er den viktigste vekten på markedets balanse. Hvis den bekrefter stagnasjon, er reaksjonen forutsigbar: tradere vil forsterke satsingen på større kutt på kort sikt, rentekurven vil bli ytterligere brattere, og globale obligasjonsbord vil reposisjonere seg. Rapporten har derfor mindre å gjøre med selve lønnsutviklingen og mer med formen på rentekurven og troverdigheten til Feds pivot.

Det åpne spørsmålet er hvor dollaren vil stabilisere seg. Vil den fortsette å ri på bølgen av globalt obligasjonssalg, og trekke midlertidig støtte fra trygge havner? Eller vil den justere seg mot toårige amerikanske statsobligasjonsrenter, det tradisjonelle kompasset for valutahandlere? Hvis kutt prises aggressivt inn, vil toårige renter bære byrden, og potensielt undergrave dollarens base. Foreløpig, så lenge den globale obligasjonsvolatiliteten forblir høy, kan dollaren trekke oksygen fra etterspørselen etter trygge havner.

Kort sagt, jobbrapporten er avgjørende. Svake data vil bane vei for en rekke lettelser, som vil gjøre rentekurvene ytterligere brattere og svekke dollarens kobling til toårsrenter. Bare hvis dette skiftet utløser bredere risikoaversjon, kan dollaren holde fast på sine nylige gevinster. Inntil da ser valutaen ut til å være fanget mellom korte amerikanske renter og uroen i det globale obligasjonsmarkedet.

Forfatteren legger til: «Jeg ser på det som taktisk å trimme dollarshorts, ikke starten på et bredt press oppover – kanskje mot 1,15 – selv om jeg ikke ville nøle med å kjøpe nedturer. Gårsdagens dollarrally, utløst av kraftig salg i britiske statsobligasjoner og franske OAT-er, manglet bred overbevisning.»

Han bemerker at gjeldsbekymringer utenfor USA kan ha fått noen investorer til å redusere eksponeringen, men argumenterer for at dette drivstoffet ikke er tilstrekkelig for en vedvarende dollarrally. «Jeg ser på fall, men tålmodighet er nøkkelen; nivåer under 1,1625 er sjeldne, og jeg vil heller vente enn å jage til markedet tvinger meg.»

Arbeidsmarkedshistorien strekker seg utover lønnsstatistikk utenfor landbruket, ettersom Trumps utnevnelse av en ny leder for Bureau of Labor Statistics reiser spørsmål om troverdigheten til offisielle data. Dette legger større vekt på sekundære indikatorer som JOLTS, som viser at ledige stillinger synker, men fortsatt godt over gjennomsnittet før COVID. Hvis oppsigelsene fortsetter å falle, kan reprisingen av politikk bli langsommere; hvis de begynner å stige, kan lettelsene fra Fed akselerere. I begge tilfeller har Powell gjort det klart at risikoen er vippet mot sysselsetting, ikke inflasjon.

For euroen peker verdsettelsesmodellene mot en virkelig verdi nærmere 1,18, noe som tyder på at EUR/USD fortsatt er undervurdert selv med politisk risiko i Frankrike. Svakhet i fransk OAT kan begrense entusiasmen, men med mindre krisen sprer seg mer bredt, ser det ut til at virkningen på den felles valutaen i stor grad er absorbert. I mellomtiden løftet en sterkere enn forventet kjerne-KPI-avlesning på 2,3 % i går toårige euro-swapper og dempet kort forventningene om rentekutt i 2025. Likevel fortsetter ECB-tjenestemenn å signalisere at de er «godt posisjonert», noe som antyder at ethvert politisk skifte vil forbli datadrevet.

I Japan fortsatte uroen i det globale obligasjonsmarkedet ytterligere. Renten på 30-årige JGB-obligasjoner nådde rekordhøye 3,28 %, mens renten på 20-årige obligasjoner nådde nivåer som ikke er sett siden 1999. Disse bevegelsene gjenspeiler like mye politikk som tall: Statsminister Fumio Ishiba står overfor press etter et dårlig valgresultat i juli, og investorer frykter at en populistisk etterfølger kan øke finansutgiftene og legge press på BoJ til å bremse renteøkningene. Morgendagens auksjon av 30-årige obligasjoner vil bli en viktig test, der forsikringsselskaper viser liten appetitt for lange løpetider og foretrekker kortere løpetider.

Alt i alt ser det ut til at den amerikanske dollaren henger i luften snarere enn forankret i solide fundamentale forhold. Etterspørsel etter trygge havner knyttet til bekymringer om utenlandsgjeld kan ikke skjule den motsatte tiltrekningen fra Feds dreining mot lettelser. Euroen er fortsatt undervurdert, yenen er et gissel for politikken, og globale obligasjoner er bruddlinjen som går under alle aktiva.

Forfatteren konkluderer: «Dollarmomentumet ser skjørt ut, klart til å sprekke når jobbdataene kommer. Inntil da vil jeg holde mesteparten av kontantene på sidelinjen – klar til å selge inn i dypere dollaroppganger hvis de når mine nivåer, og jage dollarsvakhet bare når markedet selv åpner døren.»

Gullprisene steg i den europeiske handelen onsdag, og fortsatte oppgangen for syvende sesjon på rad og fortsatte å slå rekorder etter å ha passert 3500 dollar per unse for første gang i historien. Metallet tiltrakk seg sterk etterspørsel som trygg havn midt i økende bekymringer over stigende globale gjeldsnivåer.

Med sterke forventninger om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil kutte renten med 25 basispunkter på septembermøtet, retter de globale finansmarkedene nå fokuset mot en rekke viktige data for det amerikanske arbeidsmarkedet fra og med i dag.

Prisoversikt

• Gullprisene i dag: Spotgull steg med 0,4 % til 3 546,90 dollar, en rekordhøy pris, fra åpningen på 3 533,27 dollar, etter å ha nådd et bunnpunkt på 3 526,47 dollar.

• Tirsdag steg gullprisen med 1,65 %, noe som markerte den sjette daglige oppgangen på rad – den lengste seiersrekken i år – støttet av sterke investeringsstrømmer.

Global gjeld

Tradere solgte langsiktige statsobligasjoner denne uken over hele Europa, Storbritannia og USA, ettersom frykten for økende gjeldsnivåer i store økonomier dukket opp igjen. Markedene ble stadig mer bekymret for at myndighetene kunne miste kontrollen over økende finansunderskudd, øke lånekostnadene og legge press på global finansiell stabilitet.

Handelsspenninger

Usikkerheten økte også etter at Trump-administrasjonen kunngjorde at de ville be om en hasteavgjørelse fra Høyesterett om tollsatser som en amerikansk ankedomstol anså som ulovlige forrige uke.

Amerikanske renter

• San Franciscos sentralbanksjef Mary Daly gjentok fredag støtten til å senke rentene, med henvisning til risikoer for arbeidsmarkedet.

• Ifølge CME FedWatch: Markedene priser for tiden en 92 % sjanse for et rentekutt på 25 basispunkter på septembermøtet, med bare en 8 % sannsynlighet for uendret rente.

• Oddsen for et rentekutt på 25 basispunkter i oktober er enda høyere, på 95 %, mot 5 % for ingen bevegelse.

• For å justere forventningene for september venter investorene på en liste med viktige amerikanske arbeidsmarkedstall denne uken: ledige stillinger i juli som kommer senere i dag, ADP-rapporter for private lønninger og ukentlige arbeidsledighetskrav på torsdag, og fredagens rapport om lønninger utenfor landbruket for august.

Utsikter for gull

• Makrostrateg Ilya Spivak bemerket: «Høyesterettssaken har skapt betydelig usikkerhet i markedene. Hvis utfallet går imot presidenten, kan det fundamentalt endre det makroøkonomiske landskapet.»

• Han la til: «Ethvert forsøk på å undergrave den amerikanske sentralbankens uavhengighet er også svært viktig. Gullprisen er fortsatt klart høyere, med momentum stort sett ensidig.»

SPDR Holdings

Beholdningene i SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, steg med 12,88 tonn tirsdag – den største daglige økningen siden 21. mars – og brakte totalen til 990,56 tonn, det høyeste nivået siden 16. august 2022.