Palladiumprisene steg under tirsdagens handel til tross for en sterkere amerikansk dollar mot de fleste store valutaer, støttet av forventninger om global forsyningsmangel.

Sibanye-Stillwater, med base i Johannesburg og virksomhet i USA og Sør-Afrika, har begjært om å innføre tollsatser på russisk palladiumimport – et trekk som kan øke prisvolatiliteten ytterligere. Selskapet bemerket at russisk palladium selges under markedsverdi, spesielt siden invasjonen av Ukraina i 2022. Administrerende direktør Neal Froneman sa at tollsatser ville sikre et mer rettferdig konkurransemiljø for den amerikanske PGM-industrien. En avgjørelse i begjæringen forventes innen 13 måneder.

Russlands Norilsk Nickel (Nornickel), som kontrollerer 40 % av den globale utvunnede palladiumproduksjonen, nektet å kommentere. Sibanye-Stillwater bokførte selv et andre årlig tap på rad i fjor, inkludert en nedskrivning på 500 millioner dollar på sine amerikanske palladium-eiendeler på grunn av svake priser.

Spotprisen på palladium har steget med 31 % hittil i år, og analytikere spurt av Reuters forventer at 2025 vil markere den første årlige oppgangen på fire år, drevet av støtte fra platina. Heraeus-analytikere advarte likevel om at tollsatser på russisk metall kanskje ikke endrer balansen mellom tilbud og etterspørsel, men kan omdirigere globale handelsstrømmer og øke volatiliteten.

Ifølge Trade Data Monitor er Russland og Sør-Afrika fortsatt de viktigste leverandørene av palladium til USA, med Kina på andreplass etter USA som en viktig kjøper av russisk metall. USAs import av russisk palladium økte med 42 % fra år til år til over 500 000 troy unser mellom januar og mai.

Palladium og PGM-er brukes mye i katalysatorer for bensinbiler. Så langt har russisk palladium unngått amerikanske sanksjoner knyttet til Ukraina-krigen, samt importtariffer kunngjort av president Donald Trump.

I en separat utvikling viser CME FedWatch-data at markedene priser inn en 86 % sannsynlighet for at Federal Reserve vil kutte renten med 25 basispunkter på septembermøtet.

I mellomtiden steg den amerikanske dollarindeksen med 0,4 % til 98,1 innen 15:45 GMT, og nådde en topp på 98,6 og en bunn på 97,6. Futures for palladium i desember steg samtidig med 2,5 % til 1 152,5 dollar per unse.

Bitcoin ble handlet nær 110 000 dollar i tidlige handler på tirsdag, midt i synkende spot- og futureshandelsvolumer sammen med svakere aktivitet på kjeden, noe som signaliserer økende salgspress.

Glassnode, et analysefirma på nett, sa i en rapport som ble publisert mandag at Bitcoins konsolidering rundt 110 000 dollar skjer ettersom salgspresset øker over hele markedet. Rapporten bemerket at Bitcoins relative styrkeindeks (RSI) falt fra 37,4 til 33,6 forrige uke, noe som plasserte den i oversolgt territorium og peker på økende nedsidepress. Glassnode-analytikere fremhevet også at spothandelsvolumene falt med omtrent 9 % til 7,7 milliarder dollar, noe som gjenspeiler svak investordeltakelse og usikkerhet i markedssentimentet.

Analytikere la til: «Faldende volumer under prisbevegelser gjenspeiler ofte svak overbevisning om den siste trenden, noe som peker på usikkerhet i markedet. Begrenset deltakelse gjør det klart at salgspresset fortsetter å dominere.»

Rapporten pekte også på synkende åpen interesse for futures og opsjoner forrige uke, noe som gjenspeiler «et skifte mot risikoavers atferd» etter Bitcoins tilbaketrekning fra de siste høydepunktene.

Glassnode bemerket videre en økning i innflytelsen til kortsiktige innehavere (STH), med en økning i tilbudsforholdet deres til langsiktige innehavere (LTH) fra 17,0 % til 17,7 %. Dette signaliserer et mer volatilt miljø, ettersom kortsiktige innehavere har en tendens til å engasjere seg i spekulativ atferd og reaktive beslutninger.

Denne økningen i salgspresset kommer til tross for sterke kjøp fra bedriftseiere og USA-baserte børsnoterte fond (ETF-er), som reverserte nesten 1 milliard dollar i utstrømning til 396 millioner dollar i innstrømning forrige uke.

Carmelo Aleman, en analytiker hos CryptoQuant, sa derimot at markedet ennå ikke har nådd en syklustopp. Han forklarte at tidligere Bitcoin-bullsykluser ofte inkluderte skarpe korreksjoner før prisene steg til nye høyder, noe som gjorde den nåværende tilbakegangen sunn. Han la til at institusjonell adopsjon av Bitcoin og økende interesse for tokenisering kan drive prisene oppover i de kommende månedene.

Aleman viste til forholdet mellom nettverksverdi og transaksjoner (NVT), som sammenligner Bitcoins markedsverdi med transaksjonsvolumet på kjeden, og bemerket at det har holdt seg under 50 siden 7. juli, noe som gjenspeiler robust aktivitet og sterkt vekstpotensial. Han påpekte også at forholdet mellom markedsverdi og realisert verdi (MVRV) ennå ikke har nådd nivåer som vanligvis forbindes med syklustopper, noe som indikerer at prisene «ennå ikke har gått inn i en utblåsningsfase».

Bitcoin ble handlet til 110 300 dollar i tidlig asiatisk handel på tirsdag, og hentet seg inn igjen etter et fall mot 107 000 dollar.

Fire faktorer som former Bitcoins kurs i september

Bitcoin avsluttet august med et rødt månedslys, det første etter fire måneder på rad med oppgang. September har spesiell betydning ettersom den markerer slutten på tredje kvartal og gir viktige prissignaler for analytikere om forventningene for resten av året. Hva er de viktigste faktorene som sannsynligvis vil forme Bitcoins utvikling denne måneden?

1. ETF-strømmer kan gjenta mønsteret som ble sett ved starten av året

Analytiker Yonsei_dent bemerket at strømningene i amerikanske Bitcoin ETF-er er nært knyttet til prisutviklingen, og observerte at strømningene de siste to månedene ligner dynamikken tidlig i 2025. Til tross for prissvakhet i januar–februar 2025, holdt ETF-beholdningene seg relativt stabile, men da de falt kraftig, falt prisene i takt.

Analytikeren advarte om at et lignende scenario kunne utfolde seg i september: «Vi ser en lignende struktur dannes i juli–august. Bitcoin falt tilbake etter å ha satt en ny rekordhøyde, men ETF-beholdningene har holdt seg stabile – så langt. Hvis dypere utstrømninger begynner, kan Bitcoin møte ytterligere nedsidepress.»

Ifølge SoSoValue hadde amerikanske Bitcoin-ETF-er en netto utstrømning på over 126 millioner dollar den 29. august, og dermed endte en fire dager lang positiv rekke og signaliserte svekkende kapitalinnstrømning.

2. Tungt salg av hvaler kontra akkumulering av Ethereum (ETH)

En annen faktor er den skiftende atferden til de store innehaverne. Data fra kjeden viste at de solgte store mengder Bitcoin i bytte mot Ethereum. Lookonchain rapporterte at en stor Bitcoin-OG solgte 4000 BTC (435 millioner dollar) og kjøpte 96 859 ETH (433 millioner dollar) den siste dagen i august. 1. september solgte den samme investoren 2000 BTC (215 millioner dollar) og kjøpte 48 942 ETH (215 millioner dollar). Totalt har denne adressen samlet 886 371 ETH verdt 4,07 milliarder dollar.

Denne markedstrenden, der hvaler roterer fra BTC til ETH, signaliserer et skifte i investeringsutsiktene og kan påvirke sentimentet samtidig som det fører til lignende oppførsel blant småinvestorer.

3. Amerikansk etterspørsel via Coinbase Premium Index

Denne indeksen måler prisforskjellen mellom det amerikanske markedet (Coinbase) og det globale markedet (Binance). Når den er positiv, gjenspeiler den sterkere etterspørsel fra amerikanske investorer. Indeksen har falt fra 100 til 11,6 i begynnelsen av september. Selv om den fortsatt er i positivt territorium, peker nedgangen på svakere amerikansk kjøpsmomentum.

Forskere ved XWIN Research Japan sa at Bitcoin holder seg over $100 000 med sterk institusjonell støtte og et jevnt stigende langsiktig verdsettelsesgulv, og ser på nåværende korreksjoner ikke som svakhet, men som akkumuleringsmuligheter innenfor en bredere bullish struktur.

4. Amerikansk pengemengde (M2) og utsikter for sentralbankpolitikken

Den fjerde og potensielt mest avgjørende faktoren er den amerikanske sentralbankens rentebeslutning. Markedene forventer et rentekutt i september, noe som kan kanalisere likviditet mot risikofylte aktiva som Bitcoin. Sentralbanksjef Christopher Waller sa: «Basert på det jeg vet i dag, vil jeg støtte et rentekutt på 25 basispunkter.»

Ifølge data fra Fred har den amerikanske M2-pengemengden nådd rekordhøye 22,1 billioner dollar. Historisk sett har perioder med økende pengemengde sammen med lavere renter ført til kraftige Bitcoin-oppganger. Investor Kyledoops bemerket: «22,1 billioner dollar – en rekordhøy verdi for den amerikanske pengemengden. Fed snakker kanskje hardt om innstramminger, men valutakursen har ikke pensjonert seg ennå ... Bitcoin er sikringen markedet forbereder seg på, ikke den det reagerer på.»

Konklusjon

September kan vise seg å være avgjørende for Bitcoin, med fire nøkkelfaktorer i spill: ETF-strømmer, hvalatferd, amerikansk etterspørsel og sentralbankens politikk. Hvis positive drivere dominerer, kan aktivumet se en sterk oppgang; men vedvarende ETF-utstrømninger og kraftig salg kan forsterke nedsidepresset.

Å overvåke disse indikatorene nøye vil hjelpe tradere med å fange opp tidlige signaler og unngå store tap fra plutselig volatilitet.

Oljeprisene steg tirsdag ettersom bekymringen for forsyningsforstyrrelser økte under den eskalerende konflikten mellom Russland og Ukraina, mens investorer ventet på kommende amerikanske sysselsettingstall for å vurdere om det ville føre til et rentekutt.

Brent-råolje steg med 1,12 dollar, eller 1,6 %, til 69,27 dollar per fat innen 08:54 GMT, mens den amerikanske West Texas Intermediate (WTI) steg med 1,77 dollar, eller 2,77 %, til 65,78 dollar per fat. Det var ingen oppgjør for WTI-kontrakter mandag på grunn av den amerikanske Labor Day-ferien.

Giovanni Staunovo, en analytiker hos UBS, sa at forventningene om en ny nedgang i varelageret støttet markedet. Dette kommer etter at den amerikanske sommersesongen ble avsluttet mandag med Labor Day-ferien, noe som signaliserte slutten på den høyeste etterspørselsperioden i verdens største drivstoffmarked.

På tilbudssiden forstyrret nylige ukrainske droneangrep anlegg som utgjør minst 17 % av Russlands raffineringskapasitet, tilsvarende 1,1 millioner fat per dag, ifølge Reuters' beregninger.

Investorer avventer nå OPEC+-møtet som er planlagt 7. september for å se eventuelle signaler om fremtidige produksjonsplaner. Analytikere forventer at gruppen vil opprettholde de frivillige kuttene på rundt 1,65 millioner fat per dag som er implementert av åtte medlemmer, kutt som fortsetter å støtte markedet og holde prisene innenfor 60 dollar per fat.

Analytikere hos SEB Commodities bemerket i et klientmemo at oljeprisene kan falle for fjerde år på rad, til et gjennomsnitt på 55 dollar per fat i årets siste kvartal, før OPEC+ griper inn for å stabilisere markedet i 2026 gjennom produksjonskutt.

En rekke rapporter om det amerikanske arbeidsmarkedet forventes denne uken i forkant av Federal Reserves møte i september. Data som kan styrke forventningene om pengepolitiske lettelser etter de skuffende sysselsettingstallene i juli.

Den amerikanske dollaren stabiliserte seg nær sitt laveste nivå på flere uker tirsdag, ettersom investorer vurderte sannsynligheten for et nært forestående rentekutt, sammen med usikkerhet rundt skjebnen til amerikanske tollsatser.

Klokken 04:39 Eastern Time (08:39 GMT) steg dollarindeksen – som måler den amerikanske valutaens utvikling mot en kurv av store konkurrenter – med 0,6 % til 98,30, men holdt seg nær femukersbunnen den nådde mandag. I motsetning til dette falt euroen mot dollaren etter publiseringen av nye inflasjonsdata fra eurosonen, mens det britiske pundet falt med 1,0 %.

Amerikanske sysselsettingsdata i fokus

Tradere denne uken fokuserer på augustrapporten om ikke-jordbruksrelaterte lønninger, som skal legges ut fredag. Rapporten vil være avgjørende for å sementere satsingen på at Federal Reserve kutter renten på møtet 16.–17. september. Data fra CME FedWatch-verktøyet viser at markedene priser inn en 87 % sjanse for at Fed senker styringsrenten med 25 basispunkter.

Disse forventningene ble forsterket etter at sentralbanksjef Jerome Powell, på et økonomisk symposium forrige måned, sa at beslutningstakere var klare til å justere politikken dersom inflasjonen fortsatte å avta og arbeidsmarkedet viste tegn til å avta. Analytikere hos ING skrev i et notat: «Husk at jobbrapporten for juli – spesielt de negative revisjonene på totalt 258 000 jobber for tidligere måneder – var årsaken til reverseringen av dollaroppgangen i juli, noe som presset sentralbanksjef Jerome Powell til å åpne døren for et rentekutt i september.»

De la til: «Igjen forventes det at fokuset vil falle sterkt på påfølgende månedlige revisjoner, gitt at bare 60 % av undersøkelsesdeltakerne svarer i løpet av den første måneden.»

Senere tirsdag ventes data om amerikansk produksjonsaktivitet fra Institute for Supply Management (ISM), etterfulgt denne uken av en måling av tjenestesektoren, som står for mer enn to tredjedeler av aktiviteten i verdens største økonomi, mens produksjonen representerer omtrent 10 % av BNP.

Usikkerhet rundt amerikanske tollsatser

Samtidig er skjebnen til amerikanske tollsatser fortsatt uklar. En amerikansk ankedomstol avgjorde forrige uke at de fleste tollsatsene som ble innført av president Donald Trump var ulovlige, en avgjørelse som kan undergrave et av hans viktigste verktøy i den økonomiske politikken og et forhandlingskort i internasjonale forhandlinger. Domstolen lot imidlertid tollsatsene være i kraft til 14. oktober, for å gi Trump-administrasjonen tid til å anke til USAs høyesterett.

Virkningen av tollsatser er fortsatt et vedvarende spørsmål for markedene og også for Federal Reserve når de skal utforme sin politikk. Til tross for Trumps gjentatte oppfordringer til raske rentekutt, har Fed i år opprettholdt en mer forsiktig «vent-og-se»-holdning før de tar noen vesentlige pengepolitiske beslutninger.

I en separat utvikling presset Trump nylig på for å avskjedige sentralbanksjef Lisa Cook, noe som økte forventningene om at Det hvite hus kan forsøke å utnevne rentesettere som er mer tilbøyelige til å argumentere for raskere rentekutt.