Oljeprisene falt torsdag ettersom investorer vurderte forsyningsrisikoene som følge av USAs president Donald Trumps forsøk på å raskt finne en løsning på krigen i Ukraina ved å innføre ytterligere tollsatser, mens en overraskende oppbygging av amerikanske råoljelagre også tynget prisene.

Brent-råoljefutures for levering i september – som utløper torsdag – falt med 60 cent, eller 0,8 %, til 72,64 dollar per fat innen 09:55 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje for levering i september falt også med 58 cent, eller 0,8 %, til 69,42 dollar.

Begge referanseindeksene hadde en oppgang på 1 % i onsdagens handel.

Harry Tchilinguirian fra Onyx Capital Group sa: «Markedet reagerer på forhånd på implikasjonene av president Trumps uttalelser, og husker deretter at denne politikken plutselig kan endre seg hvis han klarer å inngå en avtale.» Han la til: «Vi ser nå en revurdering inntil ting blir klarere.»

Trump hadde annonsert at han ville begynne å innføre tiltak mot Russland, inkludert 100 % sekundærtoll på sine handelspartnere, dersom det ikke gjøres fremskritt i å avslutte krigen i Ukraina innen 10 til 12 dager – en forkorting av den tidligere fastsatte fristen på 50 dager.

USA advarte også Kina, den største kjøperen av russisk olje, om at de kan bli utsatt for høye tollsatser dersom de fortsetter kjøpene.

I mellomtiden kunngjorde det amerikanske finansdepartementet onsdag nye sanksjoner mot mer enn 115 individer, enheter og skip knyttet til Iran, som en opptrapping av «maksimalt press»-kampanjen som Trump-administrasjonen førte etter bombingen av iranske atomanlegg i juni i fjor.

Når det gjelder forsyning, rapporterte det amerikanske energiinformasjonsdepartementet (ENA) onsdag at de amerikanske råoljelagrene økte med 7,7 millioner fat til 426,7 millioner fat i uken som sluttet 25. juli, drevet av en nedgang i eksporten. Analytikere hadde forventet en nedgang på 1,3 millioner fat.

Når det gjelder bensinlagrene, falt de med 2,7 millioner fat til 228,4 millioner fat, noe som langt overgikk forventningene om et fall på 600 000 fat.

Toshitaka Tazawa, en analytiker hos Fujitomi Securities, sa: «De amerikanske lagerdataene viste en uventet økning i råolje, men den større enn forventede nedgangen i bensinlagrene støttet synet på sterk etterspørsel i løpet av kjøresesongen, noe som førte til en nøytral effekt på oljemarkedet.»

Den amerikanske dollaren steg mot de viktigste valutaene onsdag etter at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) holdt renten uendret, i tråd med markedets forventninger, til tross for press fra USAs president Donald Trump.

Den føderale markedskomiteen (Federal Open Market Committee) stemte med 9 mot 2 stemmer for å holde den over natten-renten i et intervall mellom 4,25 % og 4,50 %. Dette markerer det femte møtet på rad uten endring.

Nestleder for tilsyn «Michelle Bowman» og styreleder «Christopher Waller» – begge utnevnt av Trump – var uenige og uttrykte en preferanse for å kutte renten med 25 basispunkter.

I en pressekonferanse etter avgjørelsen sa sentralbanksjef Jerome Powell at han forventer at prosessen med å forstå virkningen av tollsatser på inflasjonen vil være «langsom».

«Otto Shienhara», sjefsstrateg for investeringer hos «Mesirow Currency Management» i Chicago, sa: «Feds beslutning om å la renten være uendret var ikke overraskende, men markedet merket seg de to avvikende stemmene for et rentekutt.»

Han la til: «Dollaren forble godt støttet etter sterke økonomiske data i morges og kunngjøringen fra Fed, mens markedet så på septembermøtet som nærmest et myntkast.»

Investorenes overbevisning om at Trumps tollsatser og overdrevne utgifter vil forårsake langsiktig skade på dollaren og amerikanske aksjer begynner å smuldre opp, noe som signaliserer tøffe tider fremover for europeiske og fremvoksende markeder som tidligere har nytt godt av denne troen.

Etter å ha registrert sin verste første halvårsresultat siden 1973, er dollaren nå på vei til å registrere sin første månedlige oppgang i 2025, etter at Feds nektelse av å kutte renten, sterkere enn forventede amerikanske vekstdata og avtagende frykt for en handelskrig.

Denne trenden setter det som er kjent som «resten av verden-handel» – som er avhengig av synkende tillit til amerikanske eiendeler, men som faktisk er drevet av investorenes ønske om å redusere eksponeringen mot en svekket dollar – i fare, ifølge investorer.

Torsdag pekte futureshandelen på at amerikanske aksjer ville vise daglige gevinster på over 1 %, noe som kan sette en stopper for den overavkastningen europeiske aksjer har hatt i år, mens euroen og fremvoksende markeder i Asia falt kraftig.

«Shaniel Ramji», medleder for Multi-Asset Management hos «Pictet Asset Management», sa: «Å være bearish på dollaren og USA er en av de største posisjonene blant investorer.» Han la til at han forbereder seg på å øke sin dollareksponering etter å ha vært «nær null», og forventer at amerikanske økonomiske trender vil begynne å overgå sine europeiske motparter.

Han påpekte at en bred dollaroppgang kunne stoppe de viktigste markedstrendene i 2025.

Med forventningene om amerikanske rentekutt som falt torsdag, sa noen investorer at Fed kan støtte ideen om en dollaroppgang for å motvirke effekten av høyere importkostnader fra tollsatser på konsumprisveksten.

Per midten av juli var overbevisningen om at dollaren ville falle den mest omtalte handelen blant globale fondsforvaltere, ifølge analyse fra Bank of America.

Denne store anti-dollar-satsingen – anslått til 18 milliarder dollar og regnet som den største handelen i valutamarkedene – kom under press etter at euroen, som hadde steget til 1,1789 dollar tidligere denne måneden, falt til 1,1401 dollar etter Fed-møtet på onsdag.

Den europeiske fellesvalutaen, som oppnådde sitt beste halvår i sin 26-årige historie i løpet av første halvår, er nå på vei mot sitt største månedlige fall mot dollaren siden mai 2023.

Torsdag falt MSCI Emerging Markets Asia-aksjeindeksen med mer enn 1 % til et toukers lavpunkt, mens MSCI Emerging Market Currency Index var på vei mot sitt første månedlige tap i år.

I mellomtiden var det britiske pundet på vei mot et ukentlig fall på 1,6 %, noe som potensielt markerer den verste ukentlige utviklingen siden den britiske markedsuroen i januar.

«Michael Nezard», leder for Multi-Asset hos «Edmond de Rothschild Asset Management», sa: «Vi ser et skifte mot amerikanske aksjer, et skifte i valutamarkedene og et skifte i momentum.»

Han nevnte handelsavtalen som ble inngått søndag mellom Washington og Brussel som en av hovedårsakene bak denne trenden, og uttalte at han ikke forventer at den vil vare til slutten av året, og la til at han ville kjøpe euroen når den nærmer seg 1,14-dollarnivået.

«Bettina Edmonston», porteføljeforvalter hos «River Global», sa imidlertid at dollarens styrke ville bidra til å dempe den amerikanske inflasjonen, noe som betyr at Feds «put» – der sentralbanken griper inn for å støtte fallende markeder med pengepolitikk – kan ha blitt reaktivert til fordel for dollaren.

Hun la til: «Jeg forventer ikke at rentene vil falle, noe som logisk nok tyder på at dollaren vil styrke seg.»

Midlertidig?

«Monica Defend», leder av investeringsinstituttet hos «Amundi» – den største kapitalforvalteren i Europa – sa at hun fortsatt har sitt langsiktige syn på at dollaren er på vei ned, på grunn av Trumps låneplaner og pågående angrep på Feds uavhengighet.

Men hun la til at hun er forberedt på å revidere dette synet «hvis den amerikanske veksten overrasker på oppsiden», dersom trenden fortsetter.

Hun sa: «USAs eksepsjonalisme kan vedvare, ikke nødvendigvis på makronivå, men mer i aksjemarkedet.»

«Mark Ellis», investeringsdirektør i «Nutshell Asset Management», sa på sin side at han ikke er sikker på om den amerikanske dollaren og amerikanske aksjer vil fortsette å stige samtidig i august, som tradisjonelt sett er en av de mest volatile månedene for markedene.

Han la til: «Slutten av denne uken markerer et godt tidspunkt for å redusere risiko, og jeg vil være mer forsiktig når vi går inn i den vanlige perioden med sommervolatilitet og svakhet.»

I mellomtiden utstedte «Emmanuel Cau», leder for europeisk aksjestrategi hos «Barclays», en annen advarsel i et klientnotat datert 30. juli.

Han bemerket at trendfølgende hedgefond – kjent som CTA-er – hvis handler er et barometer for markedssentiment, hadde stengt sine satsinger mot amerikanske obligasjoner og redusert eksponeringen mot europeiske aksjer.

Han avsluttet med å si at «enhver mer vedvarende oppgang i dollaren ville være en av de mest smertefulle utfordringene for globale investorer fremover».

I handelen steg den amerikanske dollarindeksen med 0,1 % per 11:56 GMT til 99,8 poeng, med en topp på 99,9 og en bunn på 99,5.

Gullprisene steg med mer enn 1 % i de europeiske markedene onsdag som en del av en gjenoppretting fra et fire ukers lavpunkt, og handles igjen over 3 300 dollar per unse. Dette var drevet av kjøp på lavere nivåer og støttet av en pause i den amerikanske dollarens oppgang, i tillegg til økt etterspørsel etter trygge havner etter de nylige tollkunngjøringene fra Donald Trump.

Etter den amerikanske sentralbankens pengepolitiske møte, som kom mer haukeaktig enn markedene hadde forventet, falt forventningene om et rentekutt i USA i september, og for å kunne prise disse forventningene på nytt venter markedene på at det kommer flere viktige data om det amerikanske arbeidsmarkedet.

Prisoversikt

• Gullpriser i dag: Gull steg med 1,2 % til ($3 314,90), fra øktens åpningsnivå på ($3 275,61), og registrerte et bunnnivå på ($3 273,97).

• Ved onsdagens oppgjør falt gullprisen med 1,5 %, som er det femte daglige tapet i løpet av de siste seks øktene, og det største daglige fallet siden 27. juni, med et fireukers lavpunkt på 3 268,89 dollar per unse.

• Hovedårsaken til dette bratteste daglige tapet på en måned var den sterke økningen i amerikanske dollar i globale valutamarkeder, drevet av bedre enn forventede amerikanske vekstdata og det haukeaktige møtet i Federal Reserve.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen falt torsdag med rundt 0,35 %, etter en tilbakegang fra en tomåneders topp på 99,98 poeng. Dette gjenspeiler en pause i dollarens oppgang mot en kurv av store og små valutaer, noe som støtter oppgangen til gull og andre råvarer priset i amerikanske dollar.

Bortsett fra gevinsttaking, svekket den amerikanske valutaen seg ettersom investorer avsto fra å bygge nye lange posisjoner i forkant av juli-jobbrapporten, i tillegg til Trumps kunngjøring av nye tollsatser.

Handelsutvikling

Det hvite hus kunngjorde onsdag at USAs president «Donald Trump» signerte en presidentordre som innfører ytterligere tollsatser på 40 % for Brasil, noe som bringer den totale tollsatsen opp i 50 %.

Han bestemte seg også for å innføre en generell toll på 50 % på import av halvfabrikata av kobberprodukter og kobberintensive derivater, med virkning fra 1. august.

Trump kunngjorde også en toll på 25 % mot India, i tillegg til en ekstra «straff» mot den indiske regjeringen på grunn av handelen med Russland.

Federal Reserve

• I tråd med de flestes forventninger lot den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) renten være uendret onsdag, og målet ligger mellom 4,25 % og 4,50 % for femte møte på rad.

• Fed uttalte at FOMC ser risikoen for økende arbeidsledighet og inflasjon som fortsatt forhøyet, på grunn av usikkerhet rundt de økonomiske utsiktene.

• Fed-sjef «Jerome Powell» sa: De neste stegene vi tar vil sannsynligvis være mer nøytrale. Powell la til: Jeg forventer å se flere effekter fra tollsatsene i inflasjonsdataene.

Forventninger til amerikanske renter

• Etter Fed-møtet og ifølge «FedWatch»-verktøyet fra CME Group: sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter på septembermøtet falt fra 64 % til 43 %, mens prisingen av å holde renten uendret steg fra 34 % til 57 %.

• Og sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter på oktobermøtet gikk ned fra 78 % til 64 %, mens prisingen av en hold-posisjon steg fra 22 % til 36 %.

• Tradere reduserte forventningene til rentekutt fra Fed i år etter Powells bemerkninger, og anslår nå rundt 35 basispunkter med lettelser innen desember.

• Og for å kunne prise sannsynlighetene for rentekutt i september på nytt, venter markedene på flere viktige data om det amerikanske arbeidsmarkedet, inkludert ukentlige arbeidsledighetssøknader og fredagens jobbrapport for juli.

Gullutsikter

UBS-analytikeren «Giovanni Staunovo» sa: Vi så noen store fall i gullprisene i går, samtidig med FOMC-uttalelsen. Han la til: Men dagens pause i den amerikanske dollarens oppgang etter Donald Trumps kunngjøringer om tollsatser støtter høyere gullpriser.

SPDR-fondet

Gullbeholdningene i SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede ETF, falt i går med rundt 0,86 tonn, noe som bringer totalen ned til 955,37 tonn, som er det laveste nivået på en uke.

Euroen steg i de europeiske markedene torsdag mot en kurv av store globale valutaer, og markerte dermed sin første oppgang på seks økter mot amerikanske dollar. Dette kommer som en del av et forsøk på å komme seg opp fra et tomåneders lavpunkt, drevet av fornyet kjøpsinteresse på lavere nivåer. Til tross for dagens oppgang er euroen på vei mot sitt første månedlige tap i 2025.

Senere i dag skal Tyskland legge ut viktige inflasjonsdata for juli, i forkant av den eurosoneomfattende inflasjonsrapporten som kommer fredag. Disse tallene forventes å gi nye ledetråder om sannsynligheten for et rentekutt fra Den europeiske sentralbanken i september.

Prisoversikt

• EUR/USD i dag: Euroen steg med 0,35 % til 1,1443 dollar, opp fra en åpningskurs på 1,1403 dollar, med en bunnkurs på 1,1402 dollar.

• Onsdag falt euroen med 1,25 % mot dollaren – det femte daglige tapet på rad – og nådde et tomåneders lavpunkt på 1,1400 dollar. Dette fallet fulgte sterke amerikanske vekstdata og et haukeaktig møte i Federal Reserve.

Månedlig ytelse

• For juli måned, som offisielt avsluttes med dagens prisoppgjør, er euroen ned omtrent 2,9 % mot dollaren. Dette er det første månedlige tapet i 2025, og det største siden desember 2024.

• Nedgangen tilskrives gevinsthenting og korreksjon fra en fireårshøyde på 1,1830 dollar tidligere denne måneden.

• Markedsbekymringene for en potensiell resesjon i eurosonen har økt på grunn av økende handelsspenninger mellom EU og USA.

• Tyskland og Frankrike har sterkt kritisert den nylig annonserte handelsavtalen mellom EU og USA.

ECBs politiske utsikter

• Forrige uke holdt Den europeiske sentralbanken sine styringsrenter uendret på 2,15 %, det laveste nivået siden oktober 2022, etter syv rentekutt på rad.

• ECB har valgt en pause i pengepolitiske lettelser i påvente av mer klarhet om fremtidige handelsforhold mellom USA og EU.

• ECB-president Christine Lagarde uttalte etter rentemøtet: «Vi er i en avventende posisjon», og la til at eurosonens økonomi har vist motstandskraft til tross for global usikkerhet.

• Ifølge Reuters-kilder var et klart flertall i ECBs styringsråd for å holde renten uendret igjen i september.

• Som et resultat har pengemarkedsprisingen for et rentekutt på 25 basispunkter i september falt fra 50 % til under 30 %.

Tyske inflasjonsdata

For å revurdere sannsynligheten for et rentekutt, følger investorene nøye med på dagens publisering av Tysklands hovedinflasjonsdata for juli, i forkant av morgendagens bredere rapport for eurosonen.

Disse tallene vil indikere hvor mye inflasjonspresset tynger ECBs beslutningstakere. Høyere enn forventet avlesning vil redusere sannsynligheten for et rentekutt i september – og omvendt.

Utsikter for euroen

• Hos Economies.com forventer vi følgende: Hvis inflasjonsdataene kommer inn høyere enn markedets forventninger, vil sannsynligheten for et rentekutt fra ECB i september avta, noe som potensielt vil støtte fortsatt oppgang i euroens valutakurs i valutamarkedet.