Oljeprisene steg tirsdag ettersom optimismen svekket over muligheten for at USA og Iran kan komme til enighet om å avslutte konfrontasjonen og gjenåpne Hormuzstredet.

Brent-råoljefutures for levering i juli steg 3,1 % til 107,46 dollar per fat innen klokken 13:50 østlig tid, mens amerikanske West Texas Intermediate-råoljefutures for levering i juni steg 3,7 % til 101,65 dollar per fat.

USAs president Donald Trump avviste Irans mottilbud til det amerikanske forslaget om å få slutt på konflikten, og beskrev det mandag som «tull», og advarte om at våpenhvilen nå var «på respirator».

Amos Hochstein, tidligere energirådgiver for den tidligere amerikanske presidenten Joe Biden, sa i et intervju med CNBC: «Vi er i en fastlåst konflikt og en fastlåst situasjon.»

Han la til: «Akkurat nå er sundet stengt, så vi står overfor en situasjon uten krig, uten olje og uten skipsruter.»

Hochstein indikerte at et gjennombrudd denne uken virker usannsynlig ettersom Trump drar til Kina for å møte Kinas president Xi Jinping.

Han forventer at oljeprisene vil holde seg på et nivå mellom 90 og 100 dollar per fat frem til slutten av året og muligens frem til 2027, selv om Hormuzstredet gjenåpnes i begynnelsen av juni.

Han la til: «Oljemarkedet er på vei mot kanten av et stup hvis USA og Iran ikke klarer å komme til enighet innen juni.»

Han fortsatte: «Når olje- og energimarkedet faller utfor stupet, blir det veldig vanskelig å komme seg raskt. På det tidspunktet handler det ikke lenger om å gå tilbake til normale forhold, men snarere en prosess som tar veldig lang tid.»

I mellomtiden sa admiral James Stavridis, tidligere øverstkommanderende for NATO-styrkene, at Trump står overfor tre alternativer, «og alle er dårlige»: enten å trekke seg ut av konflikten, gjenoppta en storstilt bombekampanje, eller forsøke å gjenåpne Hormuzstredet med makt.

Stavridis anså å gjenåpne sundet med makt som det mest sannsynlige alternativet for øyeblikket, men bemerket at det ville kreve massive marineressurser, bakkestyrker og kostnader på opptil 1 milliard dollar per uke.

Siden utbruddet av den USA-ledede krigen mot Iran 28. februar har prisene på både WTI- og Brent-råolje steget med mer enn 40 %.

Citi skrev i et notat at oljeprisene «fortsatt er volatile og kan stige dersom forhandlingene mellom USA og Iran forblir kompliserte».

Henry Wilkinson, sjef for etterretning i det geopolitiske risikoselskapet Dragonfly, sa at muligheten for eskalering med Iran fortsatt er til stede, og la til at Trump kan be Xi Jinping om å presse Teheran til å akseptere amerikanske betingelser under de forventede samtalene mellom Washington og Beijing denne uken.

I samme sammenheng advarte Saudi Aramcos administrerende direktør Amin Nasser mandag om at oljemarkedet kan trenge frem til 2027 for å komme i balanse igjen dersom Hormuzstredet forblir stengt utover midten av juni.

Nasser sa under selskapets resultatkonferanse for første kvartal: «Hvis Hormuzstredet åpnet igjen i dag, ville markedet fortsatt trenge måneder for å gjenopprette balansen, og hvis gjenåpningen blir utsatt i ytterligere uker, kan det hende at stabiliteten ikke kommer tilbake før i 2027.»

Økende politisk press på den britiske statsministeren Keir Starmer presser opp den britiske regjeringens lånekostnader, men politisk usikkerhet er ikke den eneste faktoren som driver britiske obligasjonsrenter til det høyeste nivået blant de store utviklede økonomiene.

Renten på 10-årige britiske statsobligasjoner – som bestemmer statens fremtidige lånekostnader – steg tirsdag til 5,13 %, det høyeste nivået siden 2008.

Gordon Shannon, partner i investeringsselskapet TwentyFour, som forvalter rentebærende eiendeler for 23,5 milliarder pund (32 milliarder dollar), sa: «Det gjenspeiles en betydelig mengde frykt i prisingen av britiske obligasjoner.»

Han la til at de fleste potensielle kandidatene til å etterfølge Starmer – som kom til makten i juli 2024 med et stort flertall i parlamentet – kan komme til å søke å øke statens låneopptak, muligens med unntak av helseminister Wes Streeting.

Shannon bemerket at Andy Burnham, ordføreren i Stor-Manchester, som først måtte returnere til parlamentet for å etterfølge Starmer, kunne låne ytterligere 50 milliarder pund over fem år, nesten 12 % over nåværende låneplaner, dersom forsvarsutgifter unntas fra nåværende finanspolitiske regler slik han tidligere foreslo.

Minnene fra Liz Truss-krisen er fortsatt til stede

Erfaringene til tidligere statsminister Liz Truss kaster fortsatt en skygge over hvor attraktive britiske obligasjoner er for internasjonale investorer.

Skattelettelsesprogrammet hennes utløste et kollaps i prisene på langsiktige obligasjoner, noe som tvang Bank of England til å gripe inn for å stoppe et kraftig salg fra pensjonsfond midt i frykt for såkalte «obligasjonsvigilante».

Kevin Thozet, medlem av investeringskomiteen hos den franske kapitalforvalteren Carmignac, sa at investorene påla Storbritannia det han beskrev som en «idiotisk premie» etter minibudsjettkrisen som ble lansert av Truss, og la til: «Vi kan være på vei tilbake mot et lignende miljø.»

Shannon utelukket imidlertid en gjentakelse av det samme skarpe salget, og forklarte at britiske politikere som ønsker å øke låneopptaket nå forstår behovet for å forberede markedene på forhånd og trekke seg tilbake hvis negative reaksjoner dukker opp.

Renten på 10-årige obligasjoner i Storbritannia ligger på rundt 5,12 %, sammenlignet med 4,45 % i USA – hvor den økonomiske veksten er sterkere – og 3,10 % i Tyskland, som anses som mer finanspolitisk disiplinert.

Siden starten av året har britiske renter steget med 0,64 prosentpoeng, mer enn det dobbelte av økningen registrert i sammenlignbare amerikanske og tyske obligasjonsrenter.

Selv om høyere renter bare påvirker kostnaden for ny gjeld, noe som betyr at virkningen på statsbudsjettet ikke er umiddelbar, anslår Storbritannias finanspolitiske tilsynsmyndighet at hver prosentpoengsøkning i renter vil koste staten ytterligere 15 milliarder pund årlig i gjeldsrenter innen 2030.

Til sammenligning har regjeringen bare 24 milliarder pund i finanspolitisk rom til å nå målet om å balansere dagens budsjett innen 2029–2030.

Storbritannia er mer utsatt for inflasjon

Alexandra Ivanova, fondsforvalter i Invesco, mener at politikk ikke er den eneste faktoren bak økningen i britiske lånekostnader.

Hun sa: «Vi må minne investorer på det grunnleggende innen finans. Man må tenke på hva man får betalt for i avkastning: likviditetsrisikopremie, politisk risikopremie, terminpremie, inflasjonsrisikopremie ... og når det gjelder britiske obligasjoner, er hver av disse komponentene høyere enn nesten noe annet sted.»

Hun la til at britiske obligasjoner ikke ser ut som et attraktivt kupp til tross for de høye avkastningene.

Inflasjonsrisiko er den tydeligste faktoren, ettersom den amerikansk-israelske krigen med Iran har presset olje- og naturgassprisene opp med rundt 50 % siden slutten av februar.

Storbritannia er avhengig av import av naturgass, mens Bank of England forventer at inflasjonen vil overstige 6 % tidlig neste år dersom energiprisene holder seg høye over lengre tid. Før krigsutbruddet hadde sentralbanken forventet at inflasjonen ville gå tilbake til målet på 2 %.

Mens inflasjonen i eurosonen hadde returnert til målnivåene før krigen, forble den mer vedvarende i Storbritannia på grunn av høyere tjenestepriser, regulerte forsyningsselskaper og lønnsvekst siden koronaviruspandemien.

Finansmarkedene priser for tiden inn muligheten for at Bank of Englands styringsrente kan stige til 4,5 % innen februar 2027, sammenlignet med dagens nivå på 3,75 %, mens forventningene før krigen hadde pekt mot ett eller to rentekutt.

Høyere volatilitet i britiske obligasjoner

En annen mindre åpenbar årsak til høyere britiske renter er at britiske statsobligasjoner er mer volatile enn amerikanske og tyske statsobligasjoner.

I mesteparten av de siste 20 årene har britiske pensjonsfond og forsikringsselskaper kjøpt langsiktige obligasjoner for å dekke sine fremtidige forpliktelser, men selskapenes overgang fra ytelsesbaserte pensjonsordninger satte en stopper for denne trenden.

Nicola Trindade, senior porteføljeforvalter hos BNP Paribas Asset Management, sa at nåværende kjøpere av britiske obligasjoner ofte er utenlandske hedgefond som er mer prissensitive og opererer med kortere investeringshorisonter, noe som øker markedsvolatiliteten og får investorer til å kreve høyere avkastning.

Noen investorer skylder også på Bank of Englands obligasjonssalgsprogram – verdt 70 milliarder pund årlig – som en av faktorene som presser avkastningen oppover.

Selv om Shannon mener at den politiske risikopremien kan avta på mellomlang sikt, pekte han på vanskeligheten med å vurdere de andre faktorene.

Han konkluderte: «Du må tiltrekke deg et mangfoldig utvalg av utenlandske investorer, og stadig skiftende statsministre er ikke det folk ønsker å se.»

Det britiske pundet

Det britiske pundet falt mot dollaren og euroen tirsdag, ettersom markedene fulgte nøye med på den politiske utviklingen midt i økende bekymring for at den britiske statsministeren Keir Starmer kan trekke seg.

Starmer holdt konsultasjoner med kolleger om hvorvidt han kunne bli værende i embetet i forkant av et avgjørende kabinettmøte, etter at ministermedarbeidere trakk seg og rundt 80 lovgivere offentlig ba ham om å gå av.

Det britiske pundet falt med 0,45 % til 1,3550 dollar, etter å ha steget med mer enn 0,5 % forrige fredag da Starmer lovet å forbli ved makten etter de store tapene som det regjerende Arbeiderpartiet led i lokalvalgene. Pundet hadde registrert 1,3658 dollar forrige uke, det høyeste nivået siden 16. februar.

Det britiske pundet falt også med 0,17 % til 86,72 pence mot euroen, det laveste nivået siden 28. april.

Investorer frykter at hvis Starmer blir tvunget til å forlate vervet, kan han bli etterfulgt av en mer venstreorientert leder innen Arbeiderpartiet, noe som kan føre til høyere statlig låneopptak, legge ytterligere press på Storbritannias allerede skjøre finanspolitiske posisjon og skade obligasjons- og valutamarkedene.

Kobberprisene steg i sitt raskeste tempo på over en måned, og nærmet seg rekordhøye nivåer, ettersom markedene i stor grad ignorerte den fastlåste situasjonen mellom USA og Iran om å avslutte krigen og gjenåpne Hormuzstredet.

Alle større metallkontrakter på London Metal Exchange steg etter at børsens indeks for sammensatte metaller stengte fredag på en ny rekordhøyde. Basismetaller, fra kobber til sink, fortsetter å vise bemerkelsesverdig styrke midt i tegn på at etterspørselen overgår tilbudet.

Kobber steg 2,7 % og endte på 13 943 dollar per tonn, den høyeste sluttkursen i historien og overgikk den forrige toppen på 13 618 dollar registrert 29. januar.

Jia Zheng, handelsdirektør i Kinas Harmony-Win Capital Management, sa at «markedet har kommet seg forbi virkningen av krigen mellom USA og Iran, og kobber har nå sin egen uavhengige pristrend», og pekte på stramme tilbudsforhold og synkende varelager i Kina som de viktigste støttende faktorene.

Industrimetaller fikk også ytterligere støtte fra sterk kinesisk eksport, med en økning på 14 % fra år til år i april, spesielt eksport av ren teknologi som er sterkt avhengig av kobber.

Citi-analytikere mener at etterspørsel knyttet til energiomstillingen og forsvarsindustrien, sammen med begrensninger i tilbudet, vil støtte kobberprisene selv om Hormuzstredet forblir stengt i en lengre periode.

I andre metallmarkeder steg aluminium med mer enn 2 %, mens nikkel steg med 1,9 %. Nedleggelsen av Hormuz påvirker aluminiumsverkene og nikkelprodusentene i Gulfen, som er avhengige av svovelforsyninger fra regionen.

Analytikere fra Morgan Stanley bemerket at aluminium kan fortsette å motta støtte dersom stengingen av sundet drar ut, spesielt siden det tar lang tid å starte opp smelteverk igjen, noe som potensielt kan skape nye kjøpsmuligheter i markedet.

Den amerikanske dollaren fortsatte oppgangen for andre gang på rad tirsdag, støttet av vedvarende usikkerhet rundt konflikten i Midtøsten, noe som presset investorer mot dollaren som et tradisjonelt trygt tilfluktssted.

Dollaren steg kraftig i mars på grunn av et stort salg av oljeavhengige valutaer som japanske yen og euro etter at oljeprisene steg etter Irans effektive stenging av Hormuzstredet.

Dollaren falt imidlertid igjen etter 7. april, datoen våpenhvilen startet, som Donald Trump truet med å avslutte mandag, og beskrev det iranske forslaget som «tullprat». Den amerikanske valutaen nærmer seg nå nivåene fra før krigen.

Mohit Kumar, økonom i Jefferies, sa: «Et gjennombrudd før Trump-Xi-toppmøtet senere denne uken virker usannsynlig.»

Trump ventes å ankomme Beijing onsdag, hvor Iran etter planen skal være blant hovedtemaene som skal diskuteres med Kinas president Xi Jinping.

Råoljeprisene støtter dollaren

Thierry Wizman, global valuta- og rentestrateg i Macquarie Group, sa: «Så lenge råoljeprisene forblir høye på grunn av den amerikanske blokaden av iranske havner og Irans trusler mot tankskiptrafikken i Gulfen, vil dollaren forbli sterk.»

Han la til: «Den økonomiske skaden som resten av verden lider av høyere oljepriser vil være langt større enn skaden som USA står overfor.»

Oljeprisene steg med 2 % tirsdag ettersom håpet om en avtale som kan få slutt på krigen med Iran fortsatte å svinne.

Wizman bemerket også at den amerikanske administrasjonen kan ha konkludert med at den økonomiske blokaden av Iran – eller det som beskrives som «økonomisk krigføring» – kunne vise seg å være mer effektiv enn å gjenoppta luftangrepene.

Den amerikanske dollarindeksen, som måler valutaen mot en kurv av store utenlandske valutaer, steg med 0,35 % til 98,30. Indeksen lå på 97,85 den 27. februar før den klatret til 100,64 i slutten av mars, før den falt under nivåene før krigen igjen sent i forrige uke.

Investorer er også fokusert på forventningene til pengepolitikken, og det forventes at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil holde rentene høye lenger for å bekjempe inflasjonspresset, mens tradere forventer at Den europeiske sentralbanken (ESB) vil heve innskuddsrenten til rundt 2,75 % innen årets slutt fra dagens 2 %.

Euroen falt med 0,33 % til 1,1744 dollar.

Oppmerksomheten vender seg nå mot den amerikanske inflasjonsrapporten som skal legges ut senere i sesjonen, og som forventes å vise at konsumprisene steg med 0,6 % forrige måned etter en økning på 0,9 % i mars, ifølge en Reuters-måling blant økonomer. Prognosene varierte mellom en økning på 0,4 % og 0,9 %.

Dataene kan styrke forventningene om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil holde renten uendret på kort sikt. Tradere har nå fullt ut priset rentekutt for i år, sammenlignet med forventninger om to kutt før utbruddet av Iran-krigen.

Yenen forblir under oppsyn

Den japanske yenen steg plutselig sent i tirsdagens asiatiske handel, noe som utløste spekulasjoner om en mulig «rentesjekk», som ofte går forut for intervensjon i valutamarkedet.

Dollaren ble handlet til 157,57 yen, en oppgang på 0,25 % i løpet av dagen, etter at den amerikanske finansministeren Scott Bessent uttrykte sterk tillit til at sentralbanksjef Kazuo Ueda i Bank of Japan ville lede sentralbanken mot en «svært vellykket» pengepolitikk.

Det antas at japanske myndigheter har brukt nesten 63,7 milliarder dollar i løpet av den nåværende runden med intervensjoner.