Gull- og sølvprisene svingte rundt viktige nivåer torsdag, ettersom haukeaktig retorikk fra sentralbanker og inflasjonsbekymringer fortsatte å tynge edle metaller, mens analytikere ser begrensede sjanser for en sterk oppgang på kort sikt.

Spotgull lå nær 3 990,17 dollar per unse rundt klokken 05:50 ET, etter å ha falt under 4 000 dollar i forrige handel. Det gule metallet klarte kort å komme tilbake over dette nivået på torsdag før det falt tilbake senere i morgenhandelen.

Amerikanske gullfutures for neste måned falt noe og endte på 4 006,60 dollar per unse. Siden starten av året har gullprisen falt med rundt 7,5 %.

Sølv kom også under press, med spotprisene som steg 0,1 % til 57,49 dollar per unse torsdag morgen etter å ha hentet seg inn igjen fra tidligere tap. Sølvfutures for juli falt 1,2 % til 57,41 dollar. Siden starten av året har sølv mistet nesten 20 % av verdien sin.

Edelmetaller mister oppadgående momentum

Gull og sølv viste rekordhøye gevinster i 2025, med en gullstigning på 66 % og en sølvstigning på 135 % i løpet av året.

Men til tross for at den fortsatte å stige i starten av 2026, har handelen blitt mer volatil. Sølvfutures led sitt største tap på én dag siden 1980-tallet i slutten av januar, mens gulls attraktivitet som en trygg havn avtok etter utbruddet av krigen mellom USA og Iran i februar.

Macquarie-analytikere sa i et notat onsdag at fokuset nå er på inflasjonens utvikling og hvorvidt sentralbanker, spesielt den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve), vil stramme inn pengepolitikken for å begrense stigende priser.

De la til at slutten på Midtøsten-konflikten, sammen med den amerikanske sentralbankens haukeholdning, presset prisene nedover ettersom gullets attraktivitet som en trygg havn falt midt i forventninger om høyere renter og en sterkere dollar, og bemerket at markedene for tiden priser inn en renteøkning i USA i årets siste kvartal.

Markedsforventningene peker nå mot en mulig renteheving fra Federal Reserve i september, ifølge CME Groups FedWatch-verktøy.

Den europeiske sentralbanken og den japanske sentralbanken hevet også renten denne måneden som svar på energiprissjokket forårsaket av Iran-krigen.

Inflasjon og renter tynger gull

Macquarie sa at det første møtet under den nye sentralbanksjefen Kevin Warsh hadde en haukeaktig tone, og at sentralbanken under hans ledelse kunne være en avgjørende faktor for enten å støtte eller presse gullprisene.

Den la til at en forventet nedgang i den globale veksten etter konsekvensene av Midtøsten, etterfulgt av en gradvis gjenoppretting og en senere syklus med pengepolitiske lettelser, kan presse gullprisene ned ettersom investormidler flytter seg fra edle metaller til andre eiendeler.

Firmaet sa at investorer allerede har begynt å ta ut profitt og rotere til aksjer, og la til at fornyet interesse for edle metaller kan kreve en større økonomisk hendelse for å gjenopprette momentum.

Macquarie forventer at spotprisen på gull vil ligge på rundt 4 641 dollar per unse i 2026, en økning på 35 % fra året før, men spår en nedgang på 9,5 % til 4 200 dollar i 2027, med en nedadgående trend som fortsetter frem til 2030.

Den senket også sin prognose for gullprisen ved årets slutt til 4300 dollar fra tidligere 4400 dollar.

Sølv står overfor ytterligere nedsiderisiko

Macquarie sa at gevinsttaking tynget sølvprisene den siste måneden, og bemerket at prisutviklingen har blitt tettere knyttet til makroøkonomiske faktorer etter hvert som forventningene om en renteøkning i USA har økt.

Den la til at sølvprisene kan forbli intervallbundne resten av året før de gradvis faller i 2027 på grunn av inflasjonspress og muligheten for høyere renter.

Firmaet forventer at sølvprisen vil nå 70 dollar per unse i fjerde kvartal i år, før den faller til 65 dollar innen utgangen av 2027.

Sentralbankene fortsetter å støtte gull

Guy Adami, medgründer av RiskReversal Media og trader på «Fast Money», sa at gull fortsatt har muligheter til tross for det nåværende presset.

Han la til at investorer stiller spørsmål ved hvorfor de bør holde på gull mens AI-aksjer stiger kraftig, men sa at han tror inflasjonen vil forbli et problem og at rentene kan stige før gull kommer tilbake i søkelyset.

Han bemerket at gullprisen nå er nede med rundt 24 % fra rekordhøyden, men sa at sentralbankene sannsynligvis vil fortsette å øke sine gullbeholdninger, og holde metallet på investorenes radar resten av året.

En årlig undersøkelse fra World Gold Council viste at sentralbanker fortsatt ser på gull som et viktig verktøy for å sikre seg mot inflasjon og geopolitisk risiko, og rundt 90 % av respondentene sier at de forventer at sentralbankenes gullreserver globalt vil øke i løpet av det neste året.

Til sammenligning har en rekke Wall Street-analytikere nylig nedjustert sine gullprisprognoser.

OCBC-analytikere sa at presset på gull fortsatt er sterkt etter bruddet under 4000 dollar, og at prisutviklingen har blitt tettere knyttet til reelle avkastninger.

De la til at Federal Reserves fortsatte haukeaktige tone og stigende realrenter krever forsiktighet på kort sikt, og at eventuelle gulloppganger kan forbli sårbare for tilbakegang med mindre renten synker, ETF-salget avtar, eller sentralbankens tone endres.

Oljeprisene falt torsdag til nivåer som ikke er sett siden før krigen med Iran utbrøt, ettersom forventningene om økende tilbud fra Midtøsten overvektet bekymringene rundt etterspørselen.

Brent-råoljefutures for levering i august falt med 1,46 %, eller 1,08 dollar, til 72,66 dollar per fat innen 09:52 GMT, mens amerikanske West Texas Intermediate-råoljefutures falt med 84 cent, eller 1,19 %, til 69,50 dollar per fat.

Begge referanseindeksene registrerte sine laveste nivåer siden 27. februar, før USAs og Israels angrep på Iran startet.

Den amerikanske energiministeren Chris Wright sa under et forum at oljestrømmen gjennom Hormuzstredet nærmer seg nivåene fra før krigen, og bemerket at minst 20 millioner fat olje har passert gjennom stredet de siste 24 timene.

Han sa imidlertid at en fullstendig tilbakevending til normale forhold kan ta flere uker på grunn av behovet for å fjerne marineminer fra sundet.

Giovanni Staunovo, analytiker i UBS, sa: «Mesteparten av økningen i strømmene fra Gulfen er knyttet til skip som forlater Hormuzstredet.»

Han la til at den kraftige økningen i skipstrafikk inn i regionen krever at tilliten blant rederiene gjenvinnes, inkludert å gi sikkerhetsgarantier og fjerne marineminer, slik at forsikringskostnadene kan gå tilbake til normale nivåer.

Økende tilbud presser globale oljepriser

Høyere oljeforsyninger fra Midtøsten, kombinert med Irans beredskap til å øke eksporten etter en midlertidig lettelse av amerikanske sanksjoner, har presset ned spotprisene på råoljelast over hele verden.

Goldman Sachs sa at de ikke forventer en betydelig økning i iransk oljeproduksjon, selv om sanksjonslettene fortsetter utover den nåværende fristen 21. august.

Banken la til at Kina sannsynligvis vil forbli den viktigste kjøperen av iransk olje, mens sanksjoner fra EU og Storbritannia mot iransk olje og skipsfart fortsatt gjelder.

En avtale som ble inngått forrige uke for å avslutte krigen mellom USA og Israel, som startet 28. februar, tillot at skipstrafikken gjennom Hormuzstredet kunne gjenopptas.

Avtalen inkluderer en 60-dagers forhandlingsperiode for å ta opp mer komplekse spørsmål, inkludert Irans atomprogram.

Wright sa at oljestrømmen gjennom sundet vil fortsette selv om avtalen ikke holder, og la til at Iran ikke vil kunne stenge vannveien igjen.

UBS senket sine prognoser for Brent-råolje til 85 dollar per fat innen utgangen av september og desember, og til 80 dollar per fat innen utgangen av mars og juni 2027.

Irak signaliserer alternativer angående OPEC

Kilder med kjennskap til irakisk oljepolitikk fortalte Reuters at Irak vil vurdere alle tilgjengelige alternativer dersom produksjonskvoten innenfor Organisasjonen av petroleumseksporterende land (OPEC) ikke økes betydelig, inkludert muligheten for å forlate organisasjonen.

Muligheten for at Irak vurderer en utgang fra OPEC kommer etter at De forente arabiske emirater overraskende forlot gruppen tidligere i år.

Irak er et av OPECs fem grunnleggerland. Organisasjonen ble opprinnelig etablert i Bagdad, den irakiske hovedstaden.

På den geopolitiske fronten sa Ukrainas president Volodymyr Zelenskyj torsdag at ukrainske styrker hadde angrepet et oljelager i Russlands Krasnodar-region, samt to oljeraffinerier i Ufa-regionen, omtrent 1500 kilometer fra den ukrainske grensen.

Den amerikanske dollaren er på vei mot sin største månedlige oppgang på nesten et år torsdag, i forkant av amerikanske inflasjonsdata som kan forsterke synet til et økende antall investorer om at den amerikanske sentralbanken vil bli tvunget til å heve renten minst én gang i år.

Dollaren nådde en 13-måneders topp mot euroen onsdag, noe som presset den felles valutaen under 1,14 dollar. Dollarens styrke sendte også det britiske pundet til sitt laveste nivå på syv måneder og holdt den japanske yenen nær sitt svakeste nivå på 40 år på rundt 161,79 per dollar.

Den sterkere dollaren presset gullprisen midlertidig under 4000 dollar per unse for første gang på over syv måneder og presset Bitcoin under 60 000 dollar for første gang siden 2024.

Dollarindeksen, som måler den amerikanske valutaen mot en kurv av seks hovedvalutaer, lå nær 101,5 poeng torsdag etter å ha nådd en 13-måneders topp på 101,8 poeng dagen før.

Før utbruddet av krigen mellom USA og Israel mot Iran hadde tradere forventet at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) ville kutte renten i år. De forventer nå minst én renteøkning, muligens med start i oktober, med omtrent 50 % sjanse for en ny renteøkning før årets slutt.

Bare i løpet av denne måneden har renten på toårige amerikanske statsobligasjoner, som gjenspeiler forventningene om kortsiktige renter, steget med omtrent 14 basispunkter til 4,15 %.

Til sammenligning har renten på tyske toårige statsobligasjoner bare steget med 2 basispunkter til 2,56 %, mens renten på britiske toårige statsobligasjoner har falt med omtrent 9 basispunkter.

Lee Hardman, valutastrateg i MUFG Bank, sa at rentemarkedet tydelig gjenspeiler investorenes tro på at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) «vil støtte opp om sin haukeaktige inflasjonsretorikk ved å heve renten i år».

Han la til: «Hvis den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) mener alvor med å gjenopprette prisstabilitet, vil det være nødvendig med en betydelig strammere pengepolitikk. Derfor er det fornuftig at markedene priser inn ytterligere renteøkninger, noe som nylig har støttet den amerikanske dollaren.»

Amerikanske inflasjonsdata i fokus

Det britiske pundet steg med 0,17 % til 1,319 dollar etter å ha falt onsdag til sitt laveste nivå siden november på 1,314 dollar.

Dollaren falt mot sveitsiske franc til rundt 0,811 franc, og holdt seg nær det høyeste nivået på 11 måneder.

På den økonomiske fronten venter markedene på publiseringen av kjernedataene for personlig forbruk i mai, som er den amerikanske sentralbankens foretrukne inflasjonsmåler.

Økonomer spurt av Reuters forventer at indeksen vil stige med 3,4 %, godt over sentralbankens mål på 2 %.

Brent Donnelly, president i Spectra Markets, sa: «Ytterligere gevinster for dollaren vil kreve en større utvidelse av rentedifferansene, men på kort sikt trenger selskaper dollar, og de vil fortsette å trenge dem i noen dager til.»

Han la til: «Mitt syn er at dette skaper en positiv tilbakekoblingssløyfe for dollaren, ettersom spekulanter legger til nye posisjoner og tekniske indikatorer fortsetter å bevege seg i dens favør, men den sløyfen vil sannsynligvis miste momentum snart.»

Ytterligere dollargevinster kan presse Japan til å gjennomføre sine intervensjonstrusler til støtte for yenen, ettersom tradere ser nivåer nær 162 yen per dollar eller høyere som en potensiell intervensjonssone.

Hirofumi Suzuki, sjefsstrateg for valutahandel i SMBC Bank i Tokyo, sa: «Gitt oppbyggingen av korte yenposisjoner, vil virkningen av enhver intervensjon være betydelig hvis den gjennomføres.»

Gullprisene steg i det europeiske markedet torsdag, i et forsøk på å hente seg inn igjen fra et sju måneders lavpunkt og er på vei mot sin første oppgang på tre dager, med kjøpsaktivitet fra lavere nivåer og forsøk på å handle over 4000 dollar per unse igjen.

Denne oppgangen støttes av en pause i den amerikanske valutaens fremgang mot en kurv av globale valutaer, ettersom investorer venter på viktige data om amerikanske personlige forbruksutgifter, som vil gi viktige ledetråder om Federal Reserves renteutvikling i år.

Prisen

• Gullpriser i dag: Gullprisene steg med 0,5 % til 4 018,719 dollar, fra åpningsnivået på 3 999,28 dollar, og registrerte et bunnnivå på 3 963,18 dollar.

• Ved onsdagens oppgjør falt gullprisene med 2,75 %, som er deres andre daglige fall på rad, og registrerte et sjumåneders lavpunkt på 3 959,49 dollar per unse, på grunn av press fra den stigende amerikanske dollaren.

Amerikanske dollar

Den amerikanske dollarindeksen falt med rundt 0,15 % torsdag, etter en tilbakegang fra en 13-måneders topp på 101,80 poeng. Dette gjenspeiler en pause i den amerikanske valutaens fremgang mot en kurv av globale valutaer.

Bortsett fra gevinsttaking, faller den amerikanske dollaren ettersom investorer avstår fra å bygge nye lange posisjoner i forkant av publiseringen av rapporten om amerikanske personlige forbruksutgifter for mai, Federal Reserves foretrukne inflasjonsmål.

Data om forbruk, sammen med kommentarer fra noen tjenestemenn i Federal Reserve, forventes å gi viktige ledetråder om sannsynligheten for minst én renteheving i USA i år.

Amerikanske renter

• Presidenten for Chicagos sentralbank, Austan Goolsbee, sa at med et stabilt arbeidsmarked fokuserer han på å avgjøre om den høye inflasjonen vil forbli slik eller avta etter hvert som effekten av høyere tollsatser avtar, og om det blir funnet en løsning på konflikten i Midtøsten.

• Ifølge CME Groups FedWatch-verktøy er prisingen for at Federal Reserve skal holde renten uendret på julimøtet for tiden 66 %, mens prisingen for en renteøkning på 25 basispunkter er 34 %.

• Prisingen for at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) skal holde renten uendret på desembermøtet er for tiden 16 %, mens prisingen for en renteøkning på 25 basispunkter er 84 %.

Gullutsikter

• Matt Simpson, senioranalytiker hos StoneX, sa: Gull opplever en bearish momentum denne uken på grunn av den sterke amerikanske dollaren.

• Nikos Tzabouras, senior markedsanalytiker hos Tradu.com, sa: Federal Reserves haukeaktige endring, som førte til en reprising av forventningene om renteøkninger, er fortsatt hovedfaktoren bak svakheten i gullprisene.

SPDR-fondet

Gullbeholdningene hos SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, falt med 4,27 tonn onsdag, noe som markerer den andre daglige nedgangen på rad, og bringer totalen ned til 1 013,36 tonn, det laveste nivået siden 17. juni.