Gullprisene falt tilbake i den europeiske handelen torsdag og ga opp rekordhøydene sine, midt i aktive korrigerende tiltak og gevinsttaking, ettersom etterspørselen etter metallet i trygge havner avtok etter at USAs president Donald Trump inntok en forsiktig holdning til protestene i Iran.

Prisene ble også presset av en sterkere amerikansk dollar i forkant av publiseringen av viktige amerikanske arbeidsmarkedstall, som forventes å gi ytterligere ledetråder om Federal Reserves renteutvikling i løpet av året.

Prisoversikt

• Gullprisene i dag: Gull falt med rundt 1,0 % til 4 581,33 dollar, fra et åpningsnivå på 4 627,35 dollar, etter å ha nådd en intradagshøyde på 4 632,73 dollar.

• Ved onsdagens oppgjør steg edelmetallet med 0,9 % og noterte en rekordhøy pris på 4 643,02 dollar per unse.

Amerikansk dollar

Den amerikanske dollarindeksen steg med 0,15 % torsdag, og gjenopptok dermed oppgangen som hadde stoppet opp kort i forrige økt, og beveget seg nærmere en fireukers topp. Dette gjenspeiler en bred styrke i den amerikanske valutaen mot en kurv av store og små valutaer.

USAs president Donald Trump sa onsdag at han ikke har til hensikt å avskjedige sentralbanksjef Jerome Powell, til tross for at justisdepartementet har gjennomført en kriminell etterforskning, og la imidlertid til at det var «for tidlig» å avgjøre hva han til slutt ville gjøre.

Amerikanske renter

• Trump ønsket inflasjonsdataene som ble offentliggjort denne uken velkommen og fornyet sin oppfordring til at sentralbanksjef Jerome Powell skulle kutte renten «betydelig».

• Ifølge CME FedWatch-verktøyet er sannsynligheten for å holde amerikanske renter uendret på møtet i januar 2026 for tiden 95 %, mens sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter er priset til 5 %.

• Investorer priser for tiden inn to amerikanske rentekutt i løpet av neste år, mens Federal Reserves prognoser peker mot et enkelt rentekutt på 25 basispunkter.

• For å revurdere disse forventningene venter investorene på publisering senere i dag av ytterligere viktige amerikanske data, inkludert ukentlige arbeidsledighetssøknader.

Gullutsikter

Markedsstrateg Ilya Spivak sa: Vi ser en beskjeden nedgang i gullprisene i dag etter at Trump sa at USA kanskje ikke ville gripe inn i Iran, noe som dempet etterspørselen fra trygge havner, men den bredere historien som støtter høyere priser er fortsatt intakt.

SPDR-fondet

Gullbeholdningene i SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, var uendret onsdag, og holdt den totale beholdningen på 1 074,23 tonn, det høyeste nivået siden 17. juni 2022.

Det britiske pundet falt i de europeiske markedene torsdag mot en kurv av globale valutaer, og beveget seg inn i negativt territorium mot amerikanske dollar midt i en oppgang i den amerikanske valutaen før publiseringen av viktige amerikanske arbeidsmarkedstall.

Siden sannsynligheten for et rentekutt fra Bank of England neste februar fortsatt er lav, venter investorene senere på publiseringen av Storbritannias månedlige økonomiske vekstdata, sammen med ytterligere tall om britisk fabrikkproduksjon.

Prisoversikt

• Valutakursen for det britiske pundet i dag: Pundet falt mot dollaren med 0,15 % til 1,3423 dollar, fra åpningskursen på 1,3443 dollar, og nådde en topp på 1,3446 dollar.

• Pundet steg med omtrent 0,2 % mot dollaren onsdag, og markerte dermed sin andre oppgang på tre dager, støttet av oppkjøp fra et treukers lavpunkt på 1,3391 dollar.

Den amerikanske dollaren

Dollarindeksen steg med 0,15 % torsdag, og gjenopptok dermed oppgangen som midlertidig ble stoppet dagen før, og nærmet seg en fireukers topp. Dette gjenspeiler oppgangen til den amerikanske valutaen mot en kurv av store og sekundære valutaer.

Denne fremgangen kommer samtidig som sannsynligheten for at Federal Reserve kutter amerikanske renter i januar synker. For å prise disse forventningene på nytt venter investorene senere på publiseringen av ukentlige tall for amerikanske arbeidsledighetssøknader.

Rentesatser i Storbritannia

• Prisingen av sannsynligheten for at Bank of England kutter britiske renter med omtrent 25 basispunkter på februarmøtet holder seg stabil under 20 %.

• For å prise disse forventningene på nytt, venter investorene senere på publiseringen av viktige økonomiske data for Storbritannia, inkludert økonomiske veksttall for november i fjor og ytterligere data om britisk fabrikkproduksjon.

Utsikter for det britiske pundet

Her på Economies.com forventer vi at dersom de økonomiske dataene for Storbritannia blir mindre positive enn markedene forventer, vil sannsynligheten for et rentekutt i Storbritannia neste februar øke, noe som vil føre til ytterligere press på det britiske pundet.

Den japanske yenen falt tilbake i de asiatiske markedene torsdag mot en kurv av store og sekundære valutaer, og gjenopptok tapene som ble midlertidig stoppet i går mot amerikanske dollar, og nærmet seg igjen det laveste nivået på 18 måneder. Denne nedgangen kommer under oppsyn av japanske myndigheter, som har advart mot overdrevne bevegelser i den lokale valutaen i valutamarkedet.

I de siste meningsmålingene om den japanske pengepolitikken sa økonomer at Bank of Japan mest sannsynlig ville foretrekke å vente til juli før de hever styringsrenten igjen, og mer enn 75 % forventer at den vil stige til 1 % eller høyere innen september.

Prisoversikt

• Dagens valutakurs for japansk yen: Dollaren steg mot yenen med 0,15 % til ¥158,65, fra åpningskursen på ¥158,43, og registrerte et bunnpunkt på ¥158,19.

• Yenen avsluttet onsdagens handel med en oppgang på 0,4 % mot dollaren. Dette var den første oppgangen på de siste sju dagene, støttet av oppkjøp etter at den tidligere nådde et 18-måneders lavpunkt på ¥159,45 per dollar.

Japanske myndigheter

Japans finansminister Satsuki Katayama utstedte onsdag nok en muntlig advarsel, der han sa at tjenestemenn ville iverksette «passende tiltak mot overdrevne bevegelser i valutamarkedet uten å utelukke noen alternativer».

Valutastrategianalytikere hos OCBC sa i et notat at muntlige advarsler bidro til å midlertidig dempe yen-svakheten, men investorer vil sannsynligvis teste hvor villige myndighetene er til å støtte opp ordene sine med handling.

De la til at for en reell gjenoppretting av yenen trenger markedene en mer haukeaktig holdning fra Bank of Japan og klarhet i Japans finanspolitiske og politiske utsikter.

Tidlige valg

Japans statsminister Sanae Takaichi har til hensikt å oppløse Representantenes hus neste uke og utlyse nyvalg til parlamentet for å styrke sitt folkelige mandat og sikre et komfortabelt parlamentarisk flertall som vil sikre vedtakelse av budsjettet for regnskapsåret 2026 og de foreslåtte økonomiske reformene.

Karl Schamotta, sjefsmarkedsstrateg hos Corpay i Toronto, sa at Takaichis plan om å utnytte hennes sterke popularitet ved å utlyse tidligvalg fører til økende satsing på en gjenoppretting av den japanske økonomien, økte offentlige utgifter og høyere avkastning.

Schamotta la til at alt dette allerede fører til et nedadgående press på yenen i markedet, noe som naturlig nok møtes med trusler om intervensjon fra myndighetene.

Japanske renter

• En Reuters-måling: Bank of Japan vil heve renten igjen til 1 % eller mer innen utgangen av september, muligens innen juli.

• Økonomer sier at Bank of Japan mest sannsynlig vil foretrekke å vente til juli før de hever styringsrenten igjen, og mer enn 75 % forventer at den vil stige til 1 % eller høyere innen september.

• Prisingen av sannsynligheten for at den japanske sentralbanken hever renten med et kvart prosentpoeng på januarmøtet holder seg stabil under 10 %.

• Bank of Japan møtes 22.–23. januar for å gjennomgå den økonomiske utviklingen i landet og bestemme passende monetære verktøy for denne sensitive fasen som verdens fjerde største økonomi står overfor.

Om bare rundt 30 minutter vil USA offisielt starte forhandlinger som kan føre til at operativsystemet som den vestlige verden er bygget på, demonteres. Oljeprisene har allerede hoppet over 1 % i forventning.

Møtet, som skal holdes i Eisenhower Executive Office Building i Det hvite hus, vil inkludere visepresident JD Vance, utenriksminister Marco Rubio og utenriksministrene fra Danmark og Grønland.

På papiret ser agendaen konvensjonelt diplomatisk ut:

«Arktisk sikkerhet»

«Strategisk partnerskap»

«Ressursutvikling»

Men virkeligheten inne i rommet vil være langt mer skjør.

President Donald Trump har vært tydelig om bord på Air Force One og sagt at alt annet enn amerikansk kontroll over Grønland er «uakseptabelt».

Han foreslo også at NATO «burde lede an for å få det til for oss», og ikke fremstille anskaffelse som en forespørsel, men som en forpliktelse som pålegges alliansen.

Uansett hva diplomater velger å kalle det, har prismodellen for partnerskapet fundamentalt endret seg.

Volatilitetsskatt: Når verdipapirer blir variabelt priset

I flere tiår opererte Atlanterhavsalliansen etter en fastkostnadsmodell: medlemslandene sørget for politisk tilpasning og tilgang til militærbaser i bytte mot forutsigbare sikkerhetsgarantier.

Den faste prisen har nå blitt flytende.

Den nye kostnaden ved å håndtere Washington inkluderer en sikringspremie mot uforutsigbarheten i amerikanske utøvende beslutninger.

I praksis er det en volatilitetsskatt.

Artikkel 5… til flytende rente

For å forstå angsten i Brussel, må man se på selve sikkerhetsgarantien.

NATO ble utformet som et binært instrument:

Enten er du beskyttet

Eller er du ikke

Artikkel 5 er hjørnesteinen i det systemet.

Men nylige signaler fra Washington, særlig nektelsen av å utelukke ensidige tiltak mot Grønland, har introdusert en farlig variabel i denne ligningen.

Det som en gang var kjent som «strategisk tålmodighet» i europeiske reaksjoner har forduftet fullstendig.

Etter at det amerikanske militæret arresterte Venezuelas president Nicolás Maduro 3. januar, ble den teoretiske risikoen for amerikansk militærintervensjon ompriset som reell og umiddelbar.

Danmarks statsminister Mette Frederiksen var utvetydig og advarte om at ethvert militært tiltak mot Grønland ville bety at «alt stopper opp», en klar referanse til den effektive slutten på alliansen.

EUs forsvarskommissær Andrius Kubilius gjentok denne bekymringen og kalte scenariet «enestående i NATOs historie».

En tidligere dansk parlamentsmedlem oppsummerte det rett ut: «Det vanlige regelverket fungerer ikke lenger.»

Fra allianse til transaksjon

Denne realiteten har presset europeiske hovedsteder inn i en ren defensiv stilling.

Når en tysk forsvarsminister blir tvunget til å snakke offentlig om «Europas alternativer» som svar til en nær alliert, signaliserer det at alliansen ikke lenger er bygget på implisitt tillit, men har blitt et transaksjonsforhold basert på quid pro quo.

Boring i is: Myten om klar rikdom

Avtalen som mest sannsynlig vil komme ut av dagens møte hviler på to søyler:

Sikkerhetsutgifter

Naturressurser

Ressurskomponenten, spesielt strategiske mineraler, markedsføres som «mirakelløsningen» som kan dempe spenninger ved å gi USA tilgang til Grønlands mineralrikdom, spesielt sjeldne jordartsmetaller.

Fra et industrielt perspektiv krasjer imidlertid denne fortellingen hodestups inn i en bokstavelig talt isvegg.

Grønland har enorme potensielle reserver. US Geological Survey anslår at øya inneholder verdens nest største lager av sjeldne jordartsoksider, inkludert neodym og dysprosium, som er kritiske for elektriske kjøretøymotorer og F-35 jagerfly.

Men potensial er ikke produksjon. Til dags dato finnes det ikke en eneste aktiv sjeldne jordartsgruve på Grønland.

Dårlig matematikk på frossen grunn

Hindringen er ikke bare byråkratisk, men termodynamisk.

Grønland strekker seg over 2,17 millioner kvadratkilometer, hvorav 80 % er dekket av is. Gruvedriftens økonomi der er katastrofal sammenlignet med land som Australia eller Brasil.

Infrastrukturgap:

Ingen veier som forbinder byer

Alt tungt utstyr må fraktes sjøveien eller med fly

Kapitalkostnadene er 150 % til 300 % høyere enn i tempererte regioner

Energiproblem:

Ikke noe strømnett

Hver gruve trenger sitt eget kraftverk

Drivstoff kan fryse

Fornybar energi står overfor tre måneder med totalt mørke

Ian Lange, professor i økonomi ved Colorado School of Mines, sa det rett ut: «Alle kjemper om å komme i produksjon ... men å dra til Grønland betyr å gå tilbake til start.»

Hvis EU skulle doble investeringene sine for å tilfredsstille USAs behov, ville det kreve massive statlige subsidier – offentlige penger brukt til å gjøre et strukturelt ulønnsomt prosjekt levedyktig, ikke fordi markedet trenger det, men fordi politikken krever det.

Vi ser på at Europa tilbyr seg å bygge en tapsbringende gruve i bytte mot å kjøpe geopolitisk stabilitet.

Tilgang eller eierskap? Det strategiske paradokset

Den andre søylen i avtalen er forbedret sikkerhet i Arktis. NATOs generalsekretær Mark Rutte har allerede lagt grunnlaget og bekreftet diskusjoner om «styrking av sikkerheten i Arktis».

Men nærmere gransking avslører et klart paradoks i USAs posisjon. Hvis målet er å motvirke Russland og Kina, har Washington allerede det de trenger.

Det amerikanske militæret driver Pituffik Space Base (tidligere Thule), en hjørnestein i missilforsvaret, og forsvarsavtalen fra 1951 gir brede operative rettigheter over hele øya. Kravet om «eierskap» snarere enn «tilgang» antyder at motivasjonen ikke utelukkende er sikkerhet, men formell kontroll og kartbasert dominans.

Arv av et frosset ansvar

Grønland er et semi-autonomt territorium med en særegen kultur og et sosialt sikkerhetsnett finansiert av Danmark.

Enhver endring i statusen ville flytte den finanspolitiske byrden over på Washington.

Presidenten for Europakommisjonen, Ursula von der Leyen, var tydelig: «Grønland tilhører sitt folk.»

Historisk sett er USAs resultater når det gjelder administrasjon av territorier svake, slik man har sett i Puerto Rico og Guam.

For den amerikanske skattebetaleren ville oppkjøp bety å arve en massiv frossen gjeld, med avkastning som kanskje ikke vil materialisere seg på flere tiår.

River opp 1945-kontrakten

Den farligste klausulen i denne avtalen er ikke økonomisk, men strukturell.

Hvis USA tvinger en NATO-alliert til å avstå territorium – gjennom økonomisk press eller implisitt militær trussel – ville det bryte sikkerhetsordningen etter andre verdenskrig.

Kontrakten som ble skrevet av Washington i 1945 var tydelig:

Ingen grenser endret med makt.

Alliert suverenitet er ukrenkelig.

Truende Grønland river i stykker den kontrakten.

Frankrikes president Emmanuel Macron uttalte det rett ut: «De sterkestes lov kan ikke styre verden.»

Selv Storbritannia, tradisjonelt sett broen mellom Europa og Washington, har trukket en rød linje. Rapporter tyder på at statsminister Keir Starmer sa til Trump: «Hold hendene unna Grønland.»

Vestens balanse står på spill

Mens ministrene i dag prøver å prise en avtale som aldri var ment å være til salgs, vil den amerikanske siden presse på for:

Garanterte mineralrettigheter

En europeisk finansiert «sikkerhetspremie»

Europa kan tilby innrømmelser for å kjøpe nok et år med suverenitet.

Men den dypere realiteten er denne: Atlanterhavsalliansens fastrentelån er over.

Vi lever nå i en verden med flytende rente – og volatiliteten er høy.