Macquarie sa at oppgangen i kobberprisene forblir intakt, selv om den i økende grad blir frakoblet underliggende markedsfundamentale forhold, ettersom investorenes optimisme fortsetter å overgå tegn på svak fysisk etterspørsel og et vedvarende globalt tilbudsoverskudd.

Kobberprisen klatret til 6,27 dollar per pund torsdag, tilsvarende mer enn 13 800 dollar per tonn, og steg med 2,6 % ved middagstid i New York.

Fremgangen ble støttet av lavere oljepriser etter at USAs president Donald Trump sa at Iran hadde returnert til forhandlingsbordet, samt fornyede amerikanske tolltrusler etter at handelsdepartementet kunngjorde planer om å innføre en mekanisme som ville utvide tollsatsene med opptil 50 % for å dekke et bredere spekter av bearbeidede kobberprodukter innen utgangen av regnskapsåret 2026.

Spekulasjon og tollforventninger fortsetter å drive prisene til tross for utsikter til overskuddstilbud

I en ny råvarerapport med tittelen *Spinning Plates* argumenterte Macquarie-analytikere basert i London, Shanghai og Singapore for at kobbermarkedet ikke står overfor en forsyningsmangel. I stedet forventer de at globale overskudd vil vedvare i årene som kommer, noe som tyder på at verden sannsynligvis ikke vil møte en kortsiktig mangel på metallet.

Rapporten bemerket at lagrene av synlig kobber har økt med mer enn 870 000 tonn siden begynnelsen av 2025, inkludert 444 000 tonn som ble lagt til i fjor og ytterligere 429 000 tonn så langt i 2026.

Lagrene på London Metal Exchange (LME) har klatret til sitt høyeste nivå på åtte år, mens lagrene på COMEX har nådd rekordhøye nivåer. I tillegg anslår Macquarie at rundt 550 000 tonn kobber holdes utenfor børser i USA.

Banken sa at kobberprisene steg fra under 12 000 dollar per tonn i slutten av mars til over 14 000 dollar innen utgangen av mai, før de avtok noe, og la til at oppgangen har vært drevet av investeringsposisjonering, shortdekking og tollrelaterte handelsstrømmer snarere enn en reell mangel på forsyninger.

Den økende prispremien mellom Chicago Mercantile Exchange (CME) og London Metal Exchange (LME) har også oppmuntret store mengder kobber til å strømme inn i USA ettersom handelsmenn posisjonerer seg for muligheten for ytterligere amerikanske handelstiltak.

Macquarie mener det mest sannsynlige scenariet er at fortsatt usikkerhet vil holde betydelige kobberlagre inne i USA, noe som skaper en kunstig oppfatning av stramt tilbud i resten av det globale markedet.

Kinesisk etterspørsel avtar, mens det forventes betydelige overskudd i årene som kommer

Rapporten sa at kinesiske kjøpere har begynt å redusere kjøpene på dagens prisnivåer, med sesongmessige lagre som øker kraftig til tross for lavere import og høyere eksport. Den bemerket også at det vanlige tempoet i lagernedgangene sluttet tidligere enn normalt.

Utenfor Kina beskrev banken etterspørselen som fortsatt svak, med spotpremier som fortsatt er under de årlige kontraktsnivåene.

På tilbudssiden sa Macquarie at gruveproduksjonen fortsetter å skuffe forventningene etter at verdens 17 største kobberprodusenter kuttet sine samlede produksjonsmål med 199 000 tonn til 13,8 millioner tonn.

De største forstyrrelsene kom fra gruvene Kamoa-Kakula og Grasberg, der planer for produksjonsgjenoppretting og utvidelse har blitt forsinket.

Ivanhoe Mines sa denne uken at produksjonen ved virksomheten i Den demokratiske republikken Kongo vil øke i løpet av andre halvdel av året, men opprettholdt produksjonsprognosen for 2026 på mellom 290 000 og 330 000 tonn, godt under de mer enn 500 000 tonnene som var forventet før flommen i mai 2025.

Freeport-McMoRan hadde opprinnelig et mål om en kobberproduksjon på 771 000 tonn ved Grasberg i år, men jordskred forstyrret driften, og selskapet forventer nå en full gjenoppretting først innen utgangen av 2027.

Macquarie anslår en vekst i gruveforsyningen på 1,3 % i år og 4,4 % i 2027, forutsatt at Cobre Panamá-gruven gjenopptar driften i løpet av andre kvartal 2027 og gradvis øker til en årlig produksjonsrate på 385 000 tonn innen seks måneder.

På etterspørselssiden senket banken sin prognose for vekst i den globale kobberetterspørselen for 2026 til 1,8 % fra 2,0 %. Den reduserte også sin prognose for vekst i etterspørselen i Kina til 1,1 % og kuttet prognosen for etterspørselsvekst utenfor Kina til 2,6 %.

Banken forventer at den globale etterspørselsveksten vil forbedres til 2,2 % i 2027 etter hvert som markedene utenfor Kina henter seg inn igjen, selv om fortsatt svakhet i Kinas eiendomssektor forventes å forbli en hemmevirkning på forbruket.

Macquarie uttrykte også skepsis til omfanget av den kortsiktige kobberetterspørselen generert av kunstig intelligens-prosjekter, og argumenterte for at selv om datasentre har økt investorenes tillit, kan prosjektforsinkelser forårsaket av lokal motstand, begrensninger i strømnettet, mangel på utstyr og den økende bruken av optiske nettverksteknologier gjøre AI-relatert kobberetterspørsel mindre og tregere enn markedene for øyeblikket forventer.

Til tross for sitt forsiktige kortsiktige syn, er banken fortsatt konstruktiv med tanke på kobbers langsiktige utsikter. Den anslår en årlig gruveproduksjonsvekst på 2,8 % mellom 2025 og 2030 og en produksjonsvekst på 2,4 % for raffinert kobber, sammenlignet med en etterspørselsvekst på 2,8 %, drevet av elektrifisering og energiomstillingen. Dette bør bringe markedet i balanse innen 2030, samtidig som det fremhever behovet for nye gruveprosjekter.

På kort sikt tror imidlertid Macquarie at overskuddet vil forbli markedets største utfordring. Banken anslår at markedet registrerte et overskudd på 600 000 tonn i fjor, og forventer et ytterligere overskudd på 262 000 tonn i 2026, selv etter å ha tatt hensyn til produksjonsforstyrrelser på totalt 783 000 tonn.

Den anslår også årlige forsyningsoverskudd på over 700 000 tonn i både 2027 og 2028.

Macquarie økte sin gjennomsnittlige kobberprisprognose for 2026 til 13 165 dollar per metrisk tonn fra tidligere 12 310 dollar, med henvisning til sterk prisoppgang og støtte fra bredere makroøkonomiske faktorer. Likevel forventer de fortsatt at prisene vil korrigere seg nedover, og spår en nedgang mot 11 000 dollar per metrisk tonn i løpet av tredje kvartal 2027.

Banken økte også sin langsiktige kobberprisprognose til 10 200 dollar per metrisk tonn i 2025-dollar.

Kryptovalutamarkedet forlenget sin oppgang, med en total markedsverdi som steg til 2,2 billioner dollar ettersom den siste oppgangen gjenopptok seg etter en kort pause.

Fremgangen har etablert en gradvis oppadgående trend siden 8. juli, og er en del av en bredere gjenoppretting som startet fra bunnivåene registrert i slutten av juni.

IOTA, Aave og Zcash ledet an i økningen blant de mest omsatte kryptovalutaene de siste 24 timene, med en økning på henholdsvis 7,9 %, 6,8 % og 6,7 %.

I mellomtiden rangerte Tron, Theta Network og Hedera blant de svakeste aktørene, selv om tapene deres var relativt beskjedne, noe som fremhever den brede karakteren av markedets gevinster.

Markedsverdien klatrer til 2,2 billioner dollar ettersom Bitcoin tester 64 000 dollar

Bitcoin har kommet tilbake til en lokal omsetning nær nylige topper rundt 64 000 dollar, og kjøpere viser økende interesse når prisene faller mot området rundt 62 000 dollar.

Analytikere ser på Bitcoins robusthet som et konstruktivt signal for det bredere kryptovalutamarkedet, selv om betydelige motstandsnivåer fortsatt er overliggende.

De tror også at tynnere likviditet i løpet av helgen kan bane vei for et utbrudd over 66 000 dollar dersom forbedrede tekniske signaler fortsetter å tiltrekke seg risikoorienterte investorer.

Ethereum står overfor viktig motstand nær $1800

Ethereums gjenoppretting har imidlertid avtatt etter å ha nådd 50-dagers glidende gjennomsnitt nær $1800 i begynnelsen av måneden.

Området har blitt et viktig teknisk nivå etter å ha fungert som et vendepunkt for prisene forrige måned og tjent som en viktig støttesone i februar.

ETH/USD har ennå ikke bekreftet et avgjørende utbrudd fra den nedadgående trenden etter oppgangen fra juni-bunnene, ettersom det forrige støttenivået nå har blitt til sterk motstand.

Analytikere sier at det å holde seg over 50-dagers glidende gjennomsnitt, som for tiden er rundt 1 770 dollar, vil gi et bullish kortsiktig signal, mens et brudd over 1 800 dollar vil bekrefte starten på en mer vedvarende oppadgående trend.

Markedsdata: Bitcoin holder seg under realisert pris ettersom stablecoin-likviditeten synker

Glassnode rapporterte at Bitcoin har blitt handlet under den realiserte prisen på 76 600 dollar i nesten fem måneder.

Analysefirmaet bemerket at lengre perioder under realisert pris bare har forekommet en håndfull ganger i Bitcoins historie, og at de ofte har gått forut for dannelsen av langsiktige markedsbunner.

I mellomtiden sa CryptoQuant at USDC-reservene på Binance falt med 21,6 % den siste måneden, mens Ethereum registrerte uvanlig store endags USDT-utstrømninger.

Analytikere mener at nedgangen i stablecoin-likviditet reduserer markedets kjøpekraft og øker potensialet for høyere volatilitet.

Separat beskrev Michael Selig, styreleder i den amerikanske råvarefutureshandelskommisjonen (CFTC), Bitcoin som «en av de mest robuste aktivaene», og bemerket at den gjentatte ganger har overlevd store kriser og regulatoriske tiltak.

Han argumenterte for at Bitcoin burde behandles som en vare, i likhet med gull, sølv og olje, samtidig som han oppfordret den amerikanske kongressen til å raskt gå videre med den foreslåtte CLARITY-loven.

Innenfor bransjeutvikling forbereder BitGo seg på å lansere nye kvantebestandige Bitcoin-lommebokverktøy for institusjonelle kunder i løpet av de kommende ukene. Tilbudet vil omfatte risikovurderinger for adresser, automatisk migrering av midler fra sårbare lommebøker og en ny mekanisme for valg av ubrukte transaksjoner (UTXO).

Robinhood Chain DEX registrerte også en milepæl og nådde et handelsvolum på 564 millioner dollar bare én uke etter lanseringen, drevet av sterk etterspørsel etter meme-mynter.

Nettverket, bygget på Arbitrums lag 2-infrastruktur, er fokusert på reelle eiendeler (RWAer).

Totalt sett fortsetter kryptovalutamarkedet å ta seg opp igjen, med en total markedsverdi på 2,2 billioner dollar og en Bitcoin-andel på nær 64 000 dollar. Ethereum møter imidlertid fortsatt sterk teknisk motstand rundt 1800 dollar, ettersom investorer venter på et avgjørende utbrudd over viktige motstandsnivåer.

Oljeprisene steg fredag og holdt seg på vei mot sterke ukentlige oppganger ettersom bekymringene rundt energiforsyningen vedvarte etter fornyede fiendtligheter mellom USA og Iran, som har forstyrret skipsfarten gjennom Hormuzstredet.

Brent-råoljefutures steg med 60 cent, eller 0,8 %, til 76,90 dollar per fat innen 11:31 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje steg med 46 cent, eller 0,6 %, til 72,54 dollar per fat.

Ukentlig sett er Brent på vei til å stige nesten 7 %, mens WTI er ventet å stige rundt 6 %.

«Markedet har trukket seg tilbake fra toppene som ble nådd tidligere denne uken, men den geopolitiske risikopremien er fortsatt forhøyet fordi trafikken gjennom Hormuzstredet nesten har stoppet opp, og det er fortsatt ingen klar indikasjon på når normal skipsdrift vil gjenopptas», sa Vandana Hari, grunnlegger av Vanda Insights.

Forstyrrelser i skipsfarten i Hormuzstredet støtter prisene til tross for at militær opptrapping avta.

Den siste utviklingen fulgte iranske militærangrep torsdag rettet mot amerikansk militærinfrastruktur i Gulfstatene som gjengjeldelse for amerikanske angrep på Irans sørlige og østlige kystprovinser, noe som økte belastningen på den skjøre våpenhvileavtalen.

I en separat utvikling rapporterte iranske medier om flere eksplosjoner i Sør-Iran, inkludert i Bushehr-området, der et av landets atomkraftverk ligger.

Det internasjonale energibyrået (IEA) sa i en rapport som ble publisert fredag at den siste opptrappingen mellom USA og Iran kan undergrave deres tidligere forventninger om et betydelig overskudd i oljemarkedet neste år.

Konflikten har også forsinket den fullstendige gjenåpningen av Hormuzstredet, som rundt 20 % av verdens daglige olje- og flytende naturgassforsyninger passerte gjennom før krigen startet 28. februar.

Giovanni Staunovo, analytiker i UBS, sa at fraværet av ytterligere amerikanske angrep på Iran over natten la noe press på oljeprisene, selv om den fortsatte nedgangen i skipstrafikken gjennom Hormuzstredet begrenset nedsiden.

Data fra skipssporing viste at flytende naturgassskip fortsatte å passere sundet de siste dagene, selv om de totale daglige skipsvolumene fortsatt er godt under normale nivåer.

USAs president Donald Trump sa denne uken at han ikke tror krigen vil gjenopptas, og la til at «enhver utvikling som skjer vil ta slutt veldig raskt».

«Selv om USA har intensivert angrepene sine på militære mål i Iran, har markedene funnet en viss trøst i Trump-administrasjonens beslutning om å unngå å angripe Irans energiinfrastruktur», sa Daniel Hynes, senior råvarestrateg i ANZ.

Det internasjonale energibyrået (IEA) nedjusterte også prognosen for russisk oljeproduksjon, med henvisning til ukrainske angrep på Russlands energiinfrastruktur som forventes å tynge produksjonen i de kommende månedene.

Pundet steg til sitt høyeste nivå på nesten en måned mot amerikanske dollar på fredag, og nådde også et ettårshøydepunkt mot euroen, ettersom investorer vurderte hvordan sentralbanker sannsynligvis vil reagere på høyere energipriser som følge av konflikten mellom USA og Iran.

Pundet steg til 1,345 dollar, det høyeste nivået siden 15. juni, før det reduserte noe av oppgangen til en økning på rundt 0,1 %.

I mellomtiden falt euroen til 85,18 pence, det svakeste nivået mot pundet siden slutten av juni 2025, før den tok seg opp igjen og handlet lite endret.

Analytikere sa at pundets styrke de siste ukene har blitt støttet av flere faktorer, inkludert sterkere enn forventet økonomisk vekst i Storbritannia, økte utenlandske oppkjøp av britiske selskaper, mindre politisk usikkerhet og forventninger rundt Bank of Englands pengepolitikk.

Barry van der Laan, leder for valutastrategi hos Monex Europe, sa at kommentarer fra sjeføkonom i Bank of England, Huw Pill, sent torsdag, som indikerte at rentene måtte opp, ga ytterligere støtte til den britiske valutaen.

«Disse bemerkningene forsterket markedets syn på at Bank of England har mindre rom til å ignorere inflasjonspresset enn enten den amerikanske sentralbanken eller Den europeiske sentralbanken», sa han.

Han la imidlertid til at pundet sannsynligvis vil ta sin retning fra bevegelsene i den amerikanske dollaren, oljeprisene og utviklingen i Midtøsten, i mangel av viktige økonomiske data for Storbritannia på fredag.

IMF oppgraderer vekstutsiktene for Storbritannia ettersom den politiske utviklingen støtter pundet

Det internasjonale pengefondet oppgraderte denne uken sin prognose for den økonomiske veksten i Storbritannia, og anslår at økonomien vil vokse med 1,0 % i 2026.

IMF sa at utsiktene for den britiske økonomien, som er sterkt avhengig av importert energi, hadde blitt bedre etter avtalen som ble inngått mellom USA og Iran i juni og den påfølgende nedgangen i oljeprisene.

Fondet forventer også at Storbritannia vil være den tredje raskest voksende økonomien i G7 i år, bak Canada og USA, og dermed prestere bedre enn eurosonens økonomier.

Likevel har oljeprisene steget med rundt 5 % denne uken etter fornyede streikeutvekslinger mellom USA og Iran, i tillegg til Washingtons beslutning om å oppheve et unntak som hadde tillatt visse transaksjoner som involverte iransk olje.

Brent-råolje ble sist handlet nær 76 dollar per fat, selv om den holdt seg godt under toppen på 126 dollar som ble nådd i april.

På den politiske fronten tok den tidligere ordføreren i Stor-Manchester, Andy Burnham, et betydelig skritt mot å bli Storbritannias neste statsminister etter å ha sikret seg overveldende støtte fra Labour-partiets parlamentsmedlemmer torsdag som etterfølger til Keir Starmer.

Noen analytikere mener at det klarere lederskapets utsikter, sammen med Burnhams løfte om å opprettholde finanspolitisk disiplin, har gitt beskjeden støtte til pundet. De advarte imidlertid om at de britiske finansmarkedene kunne bli mer volatile når han begynner å skissere detaljene i sin økonomiske agenda.