Kobberprisene steg torsdag til tross for en sterkere amerikansk dollar, ettersom markedene vurderte konsekvensene av president Donald Trumps nylig annonserte tollsatser på kobberimport.

Trumps kunngjøring om en toll på 50 % på importerte kobberprodukter førte til rekordhøye priser innenlands. Analytikere forventer imidlertid at prisene gradvis vil synke i løpet av de kommende månedene ettersom handelsmenn kvitter seg med store lagre som er samlet opp i påvente av tiltaket.

Tariffen følger en etterforskning fra det amerikanske handelsdepartementet som ble lansert i februar, og som opprinnelig hadde forventet tollsatser på rundt 25 %. Bare forventningen om tollsatser hadde allerede drevet kobberprisene på COMEX opp med 25 % mellom januar og mandag.

Trumps kunngjøring på tirsdag sendte COMEX-kobberprisene til rekordhøye 5,6820 dollar per pund, eller 12 526 dollar per metrisk tonn – mer enn 2 920 dollar over referanseprisen på London Metal Exchange (LME), som for tiden er rundt 9 600 dollar per tonn.

Forventet prisnedgang ettersom den amerikanske etterspørselen svekkes

Ifølge Panmure Liberum-analytiker Tom Price forventer vi at amerikanske kobberpriser vil falle nærmere globale nivåer ettersom det innenlandske forbruket blir forsinket når støyen fra Trumps tollsatser har roet seg.

Price forventer at den amerikanske etterspørselen etter kobber vil falle med 16 % i år til 1,32 millioner tonn på grunn av usikkerhet knyttet til tollsatser og en bredere økonomisk nedgang. Amerikanske produksjonsdata – som er viktige for kobberforbruket – tyder på at sektoren er i en sammentrekning.

Massivt overskudd i amerikansk lagerbeholdning

Analyse fra Macquarie, som bruker handelsdata fra januar til mai og frakttall for juni, anslår at den amerikanske kobberimporten er på 881 000 tonn i første halvår 2025, sammenlignet med en faktisk etterspørsel på bare 441 000 tonn.

Dette innebærer et overskudd på 440 000 tonn – 107 000 tonn lagret synlig på COMEX og 333 000 tonn i ikke-offeserte eller industrielle forsyningskjedelagre.

Amerikanske varelager stiger mens LME-aksjer faller

COMEX-kobberlagrene nådde 201 203 tonn per 7. juli, mer enn en dobling siden slutten av mars. I motsetning til dette falt LME-kobberlagrene med 66 % siden midten av februar, og nådde bare 90 000 tonn i slutten av juni – det laveste nivået siden august 2023.

Noe av overskuddet oppbevares i amerikanske utenrikshandelssoner, noe som gjør reeksport enklere siden det ikke har blitt tollklarert. COMEX-lagre som har blitt tollklarert ville være vanskeligere å eksportere, men ikke umulige.

Duncan Hobbs fra Concord Resources bemerket: «Det er ingenting som hindrer reeksport av tollklarert kobber ... men det ville trenge et økonomisk insentiv, som en reduksjon i COMEX-premien.»

Tollfritak kan redusere COMEX-premien

Muligheten for unntak kan også påvirke de amerikanske kobberprisene. Bransjekilder antyder at land som Chile kan bli unntatt fra tollen.

Chile sto for 70 % av USAs kobberimport i 2023 – omtrent 646 000 tonn – og USA har et handelsoverskudd med landet, noe som politisk letter et potensielt unntak.

Citi-analytikere, inkludert Tom Mulqueen, forventer at Canada, Chile og Mexico til slutt kan møte reduserte tollsatser på rundt 25 %, og blir ansett som «nøkkelpartnere».

Tradere møter hindringer ved lossing av dyrt kobber

Tradere som hastet med å hamstre kobber har nå noen av de dyreste varelagerene globalt, som kan være vanskelige å selge med mindre det amerikanske markedet opprettholder sin høye premie.

I mellomtiden, klokken 16:23 GMT, var den amerikanske dollarindeksen opp 0,2 % til 97,7, med en topp på 97,9 og en bunn på 97,2.

Kobberfutures for levering i september steg med 2,3 % til 5,61 dollar per pund innen 16:16 GMT.

Bitcoin-prisene steg torsdag, men holdt seg under den rekordhøye prisen som kort ble nådd dagen før, ettersom profitttaking og fornyet bekymring over amerikanske tollsatser dempet markedsentusiasmen.

Verdens største kryptovaluta steg med 2,1 % til 110 961,70 dollar klokken 01:48 ET (05:48 GMT).

Onsdag steg Bitcoin kort til en historisk topp på 111 988,20 dollar, før den reduserte gevinsten da investorer tok profitt nær rekordnivåer.

Institusjonell etterspørsel presser Bitcoin til nye høyder

Bitcoins siste oppgang har blitt drevet av økende institusjonelle allokeringer, inkludert kjøp av egne aksjer og tilstrømning til spot Bitcoin ETF-er forvaltet av store investeringsselskaper.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) er fortsatt den største bedriftseieren av Bitcoin, men nye aktører har kommet inn i markedet. GameStop Corp (NYSE:GME) kunngjorde denne uken at de hadde foretatt Bitcoin-kjøp med styrets godkjenning.

Tidligere denne uken sendte Trump Media (NASDAQ:DJT) inn en forespørsel til det amerikanske finanstilsynet (SEC) om en ny ETF kalt «Crypto Blue Chip», i tillegg til to tidligere ETF-søknader som ble sendt inn tidligere i juli.

Disse strukturelle medvindene – inkludert tilstrømning av ETF-investeringer, adopsjon av bedriftsobligasjoner og støttende amerikanske politiske fortellinger – har styrket Bitcoins posisjon som et institusjonelt aktivum.

Trumps trusler om tollsatser begrenser Bitcoin-momentumet

Selv om Bitcoin hadde holdt seg innenfor et intervall de siste øktene, brøt den høyere onsdag. Bekymringer om potensielle amerikanske tolløkninger før fristen 1. august førte imidlertid til at prisene falt tilbake igjen.

Når vi ser fremover, retter investorene oppmerksomheten mot «Crypto Week», som starter 14. juli. Amerikanske lovgivere forventes å fremme minst tre store lovforslag som tar sikte på å regulere digitale eiendeler.

Bitcoin ETF-innstrømning fortsetter

Momentumet i Bitcoin (BTC-USD) er fortsatt drevet av økende institusjonell interesse. Spot Bitcoin ETF-er nærmer seg 150 milliarder dollar i totale forvaltningskapital.

BlackRock har nå over 700 000 Bitcoin.

MicroStrategy nærmer seg 600 000 Bitcoin.

Japanske Metaplanet, som har tatt i bruk en Bitcoin-fokusert statsobligasjonsstrategi, har sett sterk avkastning på Tokyo-børsen.

Tekniske indikatorer forblir bullish, sikter mot $130 000

De tekniske utsiktene for Bitcoin er fortsatt positive, og analytikere ser på et potensielt utbrudd over $130 000, støttet av sterke prismønstre og langsiktig momentum.

Den erfarne traderen Peter Brandt bemerket at Bitcoin er i en kritisk fase av sin oksesyklus, og anslår en topp mellom $130 000 og $150 000 innen utgangen av 2024.

Han la til at Bitcoins sykluser ofte samsvarer med «halveringshendelser», der gruvegevinstene reduseres, noe som begrenser tilbudet og driver ytterligere prisstigning.

Oljeprisene falt moderat torsdag etter at investorer vurderte den potensielle effekten av nylig foreslåtte amerikanske tollsatser på global økonomisk vekst og etterspørsel etter energi.

I løpet av tidlig handel falt Brent-råoljefutures med 23 cent, eller 0,3 %, til 69,96 dollar per fat klokken 09:04 GMT. I mellomtiden falt amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje med 32 cent, eller 0,5 %, til 68,06 dollar per fat.

Trump truer Brasil med straffetoll

President Donald Trump har truet Brasil – den største økonomien i Latin-Amerika – med en straffetoll på 50 % på eksport til USA, etter en offentlig krangel med Brasils president Luiz Inácio Lula da Silva.

Trump kunngjorde også planer om å innføre nye tollsatser på kobber, halvledere og legemidler. Administrasjonen hans sendte nye tollbrev til land, inkludert Filippinene og Irak, i tillegg til mer enn et dusin brev som ble sendt tidligere denne uken til store amerikanske råvareleverandører som Sør-Korea og Japan.

Markedene forsiktige til tross for handelseskalering

Harry Tchilinguirian, forskningssjef i Onyx Capital Group, kommenterte at «markedene i stor grad er i en avventende modus, gitt den uforutsigbare naturen til politisk beslutningstaking og administrasjonens fleksibilitet når det gjelder tariffer».

Han bemerket at Trumps tidligere erfaring med å trekke tilbake tollbeslutninger har gjort markedene mindre reaktive på disse kunngjøringene.

Fed fortsatt bekymret for inflasjon

Tjenestemenn i Federal Reserve er fortsatt bekymret for inflasjonspresset som følge av tollsatser. Referatet fra sentralbankens møte 17.–18. juni viste at bare «noen få» medlemmer mente at et rentekutt kunne være passende snart, muligens med start denne måneden.

Høyere renter øker vanligvis lånekostnadene og kan redusere oljeetterspørselen.

Svakere dollar støtter prisene

Den amerikanske dollaren svekket seg under den asiatiske handelen torsdag, noe som ga noe prisstøtte. Kelvin Wong, senioranalytiker hos OANDA, forklarte: «Siden olje er priset i dollar, gjør en svakere dollar den billigere for innehavere av andre valutaer, noe som øker etterspørselen og prisene.»

Amerikansk drivstoffetterspørsel viser tegn til bedring

Data fra det amerikanske energiinformasjonsdepartementet (EIA) som ble offentliggjort onsdag, viste en økning i råoljelagrene, men en nedgang i bensin- og destillatlagrene den siste uken.

Det er verdt å merke seg at bensinbehovet økte med 6 % til 9,2 millioner fat per dag forrige uke, noe som signaliserer en bedring i det innenlandske drivstofforbruket.

Flyreiser og global handel fortsetter å vokse

I et klientnotat fra JPMorgan sto det at den globale daglige flyaktiviteten nådde 107 600 flyvninger i løpet av de første åtte dagene av juli – en rekordhøyde. Kinesiske flyvolumer nådde en femmåneders topp, og havne- og skipsfartsaktivitet viste tegn til fortsatt global handelsvekst sammenlignet med i fjor.

Notatet la til: «Siden begynnelsen av året har den gjennomsnittlige globale veksten i oljeetterspørselen vært på 0,97 millioner fat per dag, i tråd med vår prognose på 1 million fat per dag.»

Tvil om faktisk produksjonsøkning i OPEC+

På tilbudssiden bemerket IG-analytiker Tony Sycamore skepsis til hvorvidt OPEC+s siste kvoteøkninger vil resultere i reell produksjonsvekst.

«Noen medlemmer overskrider allerede sine offisielle kvoter, mens andre, som Russland, ikke klarer å nå målene sine på grunn av skadet oljeinfrastruktur», sa han.

OPEC+ forbereder seg på å godkjenne nok en betydelig produksjonsøkning for september, noe som vil fullføre utfasingen av frivillige kutt for åtte medlemmer og implementere en kvoteøkning for De forente arabiske emirater.

Den amerikanske dollaren falt noe torsdag morgen, etter å ha trukket seg tilbake fra et toukers høydepunkt mot sine viktigste valutakonkurrenter, ettersom tradere stort sett virket upåvirket av president Donald Trumps nyeste runde med tollkunngjøringer.

Kl. 04:20 Eastern Time (08:20 GMT) var den amerikanske dollarindeksen – som måler valutaen mot en kurv av seks store rivaler – ned 0,1 % til 97,107, etter å ha nådd sitt høyeste nivå siden 25. juni i forrige sesjon.

Trump utvider tollkampanjen

President Trump skapte nok en gang handelsspenninger ved å utstede nye brev som detaljerte tollsatser på import fra syv nye land, i tillegg til de 14 nasjonene som allerede var varslet tidligere i uken.

Han bekreftet også en toll på 50 % på import fra Brasil etter en tvist med landets president og gjentok en lignende toll på kobberimport, noe som forsterket tidligere trusler.

Til tross for de aggressive tiltakene, forble valutamarkedene stort sett stabile – med unntak av den brasilianske realen – ettersom tradere fortsatte å forvente at avtaler med store økonomier som India og EU fortsatt kunne inngås.

«Dollaren er litt tilbudt i morges, men forblir stort sett på sidelinjen midt i tollkaoset», skrev analytikere hos ING i et notat.

De la til: «Spørsmålet er hva som skal til for at dollaren skal reagere meningsfullt på Trumps tollmanøvrer? Vi anslår at terskelen forblir høy foreløpig, men den kan synke når vi nærmer oss 1. august. Hvis det ikke er noen konkret fremgang med viktige handelspartnere innen da, kan det bli vanskeligere å ignorere tollopptrappingen.»

Økonomiske data er fortsatt den viktigste driveren

ING understreket at økonomiske indikatorer – spesielt inflasjon og arbeidsmarkedstall – fortsatt er den primære driveren for dollarbevegelser, spesielt etter det siste referatet fra Federal Reserve, som bekreftet en forsiktig, haukeaktig holdning fra FOMC.

Dagens fokus vil være på antall arbeidsledige, mens neste ukes konsumprisindeksrapport (KPI) forventes å ha en større innvirkning på valutamarkedene enn noen handelsoverskrifter, sa ING.

Euro stabil midt i håp om handelsavtale

I Europa steg euroen med 0,1 % mot dollaren til 1,1731, ettersom volatiliteten i den felles valutaen avtok blant økende optimisme for en handelsavtale mellom EU og USA.

EUs handelskommissær Maroš Šefčovič sa onsdag at det gjøres gode fremskritt med utarbeidelsen av en rammeavtale, og at en avtale kan nås innen få dager.

«Rapporter tyder på at utkastet til EU-forslaget kan inkludere asymmetriske tollsatser (sannsynligvis en basisrente på 10 %), noe som indikerer en deeskalerende utvikling», bemerket ING. «Dette er sannsynligvis allerede priset inn, så med mindre det er store overraskelser i detaljene, kan EUR/USD foreløpig forbli bundet mellom 1,1700 og 1,1750.»

Britiske pund stiger etter handelsavtale

Det britiske pundet klatret 0,2 % til 1,3608 etter at Storbritannia signerte en handelsavtale med Trump-administrasjonen, noe som styrket stemningen rundt pundet.

Brasiliansk real stuper på grunn av tolltrussel

I andre valutaer falt dollaren noe mot den japanske yenen til 146,29 og 0,1 % mot den kinesiske yuanen til 7,1775. De fleste asiatiske valutaene holdt seg stabile ettersom investorene bearbeidet den siste handelsutviklingen.

Den amerikanske dollaren steg imidlertid med 2,4 % mot den brasilianske realen til 5,5766 etter at Trump lovet å innføre en toll på 50 % på all import fra Brasil.

Kilder sa at tiltaket var en del av Trumps sinte reaksjon på det han oppfatter som dårlig behandling av sin politiske allierte, den tidligere brasilianske presidenten Jair Bolsonaro.