Kobberprisene falt under fredagens handel ettersom den amerikanske dollaren steg mot de fleste større valutaer, og investorer tok gevinst etter metallets nylige oppgang.

Trumps kunngjøring om en toll på 50 % på importerte kobber presset amerikanske kobberpriser til rekordhøye nivåer, men analytikere forventer at disse prisene gradvis vil synke i de kommende månedene etter hvert som handelsmenn kvitter seg med de store lagrene de hadde samlet opp i påvente av tollsatsene.

Tariffen følger en etterforskning fra det amerikanske handelsdepartementet som ble lansert i februar, med tidlige forventninger som antydet en toll på 25 %. Bare forventningen førte imidlertid til hamstring og presset kobberprisene i COMEX opp med 25 % fra januar til forrige mandag.

Tirsdag sendte Trumps kunngjøring COMEX-kobberprisen til en rekordhøy nivå på 5,6820 dollar per pund – eller 12 526 dollar per metrisk tonn – mer enn 2 920 dollar over referanseprisen på London Metal Exchange (LME), som lå på rundt 9 600 dollar per tonn.

Forventet prisfall ettersom etterspørselen i USA avtar

Tom Price, en analytiker hos Panmure Liberum, sa: «Når støyen rundt Trumps tariffer avtar, forventer vi at amerikanske kobberpriser vil falle og konvergere med globale priser, ettersom det innenlandske forbruket vil bli forsinket.»

Price bemerket at den amerikanske etterspørselen etter kobber er svak, og anslår et fall på 16 % i år til 1,32 millioner tonn sammenlignet med i fjor. Nedgangen i etterspørsel skyldes delvis usikkerhet rundt tollsatser, noe som har bremset den økonomiske veksten. Samtidig viser amerikanske produksjonsdata – en nøkkelsektor for kobberforbruk – at industrien fortsatt er i sammentrekning.

Overskudd av kobberlager i USA

Ifølge Macquaries analyse, som bruker handelsdata fra januar til mai og fraktdata fra juni, nådde den amerikanske kobberimporten rundt 881 000 tonn i første halvdel av året, mens den faktiske etterspørselen bare var på 441 000 tonn.

Dette indikerer et overskudd på 440 000 tonn – 107 000 tonn i synlige COMEX-lagre og ytterligere 333 000 tonn i urapporterte lagre eller forhåndsinnkjøpt materiale innebygd i industrielle forsyningskjeder.

Stigende amerikanske varelager kontra fallende London-aksjer

En stor del av dette overskuddet har blitt lagret i COMEX-lagre, hvor kobberlagrene nådde 221 788 short tonn (tilsvarende 201 203 metriske tonn) per 7. juli – en økning på over 127 000 short tonn, eller 135 %, siden slutten av mars da globale forsendelser begynte å ankomme amerikanske havner.

I motsetning til dette har lagrene ved London Metal Exchange falt med 66 % siden midten av februar, og falt til rundt 90 000 tonn innen slutten av juni – det laveste nivået siden august 2023.

Noen av de amerikanske lagrene er lagret i frihandelssoner, noe som betyr at de ikke offisielt har gått gjennom tollen og kan reeksporteres lettere. Kobber som oppbevares i COMEX-lagre med tollbetalt status, ville imidlertid være mer komplisert – men ikke umulig – å reeksportere.

Duncan Hobbs, forskningssjef hos Concord Resources, sa: «Det er ingenting som hindrer reeksport av kobber som er tollklarert ... men det ville kreve et økonomisk insentiv, som en reduksjon i COMEX-premien.»

Usikkerhet rundt tollfritak kan tynge prisene

En annen faktor som kan svekke de amerikanske kobberprisene er potensialet for at visse land blir unntatt fra tollsatsene, noe som kan svekke COMEX-premien, ifølge bransjekilder.

Chile regnes som en sterk kandidat for unntak, ettersom landet sto for 70 % av USAs kobberimport i 2023 – rundt 646 000 tonn, ifølge Trade Data Monitor. USA har også et handelsoverskudd med Chile, noe som kan være et politisk argument for unntak.

Citi-analytikere, inkludert Tom Mulqueen, forventer at land som Canada, Chile og Mexico til slutt kan bli utsatt for en redusert tollsats på 25 %, ettersom de anses som «nøkkelpartnere».

Utfordringer for tradere som sitter på dyrt kobber

Foreløpig befinner tradere som hastet med å forhåndsdrive tollsatsene seg i besittelse av noe av verdens dyreste kobber – som kan bli vanskelig å selge med mindre det amerikanske markedet opprettholder sin nåværende premie.

På den annen side steg den amerikanske dollarindeksen med 0,2 % til 97,8 klokken 16:07 GMT, og nådde en topp på 97,9 og en bunn på 97,5.

Når det gjelder kobberhandel, var september-futures opp 0,9 % til 5,54 dollar per pund per 15:55 GMT.

Bitcoin satte ny rekord på fredag etter å ha hoppet mer enn 6% på bare noen få timer tidligere på dagen.

Verdens største kryptovaluta klatret over 118 000 dollar for første gang i historien, etter å ha blitt handlet under 80 000 dollar så sent som i april.

Det bredere kryptomarkedet viste også sterke gevinster, med Ethereum (ETH), Solana (SOL) og Dogecoin (DOGE) som alle steg med mer enn 7 %.

Denne nye rekorden løftet Bitcoins markedsverdi til over 2,3 billioner dollar, og plasserte den foran teknologigiganter som Alphabet (Google) og Meta, og overgikk til og med sølv – selv om den fortsatt er en brøkdel av gulls estimerte markedsverdi på 22 billioner dollar.

Den eksepsjonelle oppgangen startet etter at USAs president Donald Trump erklærte «frigjøringsdagen» 2. april, noe som utløste uro i tradisjonelle markeder og drev både institusjonelle og private investorer mot alternative aktiva som Bitcoin som en sikring mot storstilt økonomisk forstyrrelse.

Gadi Chait, investeringssjef i Xapo Bank, uttalte til The Independent: «Bitcoin har knust forventningene, og brutt ut fra et rolig handelsområde til en full oppgang som kulminerer i en rekordhøy pris.»

Han la til: «Det som skjer bak kulissene er en vanvittig institusjonell akkumulering. Det bemerkelsesverdige er at denne jevne strømmen av institusjonell kapital har vedvart til tross for ekstrem global økonomisk usikkerhet – en stresstest mange såkalte 'volatile' eiendeler har mislyktes i.»

Den siste oppgangen har gitt næring til optimistiske prognoser. En fersk Finder-undersøkelse av 22 eksperter viste et mediankursmål ved årsslutt på 145 167 dollar.

For å nå det målet, må Bitcoin stige ytterligere 27 000 dollar i andre halvdel av året, etter å ha steget med nesten 25 000 dollar i første halvdel.

Kadan Stadelmann, teknisk direktør i Komodo og en av deltakerne i undersøkelsen, sa: «Vi har sannsynligvis fortsatt minst seks måneder igjen av denne oppgangssyklusen. Hvis historien gjentar seg, forventer jeg en topp i første kvartal 2026, etterfulgt av et bjørnemarked.»

Har Bitcoin et sikte på å nå en milepæl på 120 000 dollar?

Bitcoin-handelsvolumet de siste 24 timene oversteg 81 milliarder dollar – det høyeste siden januar, rett før Trump ble tatt i ed for sin andre periode, og siden kryptovalutaen falt til 84 000 dollar i februar.

Kushal Manupati, driftsdirektør og regional vekstleder hos Binance South Asia, fortalte Decrypt: «At Bitcoin nærmer seg 120 000 dollar og når en rekordhøyde på 118 000 dollar markerer et avgjørende øyeblikk for den digitale aktivaindustrien.»

Han la til: «Store institusjoner kommer nå kraftig inn i markedet, noe som gir sektoren langsiktig likviditet og troverdighet.»

Fra et bredere perspektiv bemerket analytikere hos Singapore-baserte QCP Capital at markedet stort sett har vokst upåvirket av Det hvite hus' gjentatte endringer i tollpolitikken. Næringslivets tillit er fortsatt sterk, til tross for de siste uttalelsene fra Trump-administrasjonen.

De pekte på et positivt signal fra markedene for industrielle metaller – spesielt kobber, ofte kalt «Dr. Copper» på grunn av sitt rykte som økonomisk prognose: «Kobberprisene stiger på grunn av sterkere industriell etterspørsel og forbedret likviditet, en sunn indikator.»

Hva skjer nå?

Etter hvert som Bitcoin går inn i ukjent pristerritorium, vurderer tradere nå hvor lenge euforien kan vare. Bitcoin-tilstrømningen til børser – et viktig mål på hvor mye BTC som flyttes for handel – har fortsatt å synke siden oktober, og ligger for tiden på bare 2,39 millioner, det laveste nivået på tre år, ifølge CryptoQuant.

Ryan Li, senioranalytiker hos Bitget Research, sa: «Sterk ytelse i finansmarkedene, stabil pengemengde og vedtakelsen av «Big Beautiful Bill» er alle optimistiske signaler for Bitcoin.»

Han la til: «Gitt disse forholdene er Bitcoin i en utmerket posisjon til å bryte forbi sine tidligere høyder i juli, med en sterk sjanse for å nå 120 000 dollar før måneden er over.»

Oljeprisene steg litt fredag etter at investorer balanserte tegn på kortsiktig stramt marked mot muligheten for et betydelig tilbudsoverskudd i år, ifølge Det internasjonale energibyrået (IEA). Markedene vendte også fokuset mot amerikanske tollsatser og potensielle sanksjoner mot Russland.

Brent-råoljefutures steg med 40 cent, eller 0,58 %, til 69,04 dollar per fat innen 10:27 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolje steg med 45 cent, eller 0,68 %, til 67,02 dollar per fat.

På disse nivåene forventes Brent å registrere en ukentlig oppgang på rundt 1,1 %, mens WTI forblir stort sett uendret fra forrige ukes slutt.

Det internasjonale energibyrået (IEA) sa fredag at det globale oljemarkedet kan være strammere enn det ser ut til, drevet av økende etterspørsel fra raffinerier i sommersesongen for å dekke reise- og strømbehov.

Brent-kontrakter for september handles for tiden med en premie på 1,10 dollar i forhold til oktoberkontrakter, noe som indikerer stramt tilbud på kort sikt.

John Evans, analytiker hos PVM, skrev i et notat fredag: «Sivile, enten i luften eller på veiene, viser et sterkt ønske om å reise.»

Kortsiktig stramhet kontra langsiktig overskudd

Til tross for den nåværende stramheten, oppjusterte IEA prognosen for veksten i oljetilbudet i år, samtidig som den nedjusterte utsiktene for etterspørsel – et signal om at markedet kan svinge inn i overskudd.

Commerzbank-analytikere skrev i et notat: «OPEC+ vil øke produksjonen raskt og aggressivt. Det er risiko for et betydelig overtilbud. Oljeprisene får likevel kortsiktig støtte.»

Et tegn på sterk etterspørsel på kort sikt: Saudi-Arabia forbereder seg på å sende rundt 51 millioner fat råolje til Kina i august – den største forsendelsen av sitt slag på over to år.

OPEC har imidlertid nedjustert prognosen for global oljeetterspørsel mellom 2026 og 2029, med henvisning til lavere vekst i Kina, ifølge den årlige rapporten «World Oil Outlook 2025» som ble publisert torsdag.

Tariffer og sanksjoner øker markedsuroen

Begge referansekontraktene for olje hadde falt over 2 % torsdag, ettersom investorene ble nervøse for virkningen av president Trumps uforutsigbare tollpolitikk på global økonomisk vekst og oljeetterspørsel.

Analytikere hos ING skrev i et notat til kundene: «Prisene hentet seg inn noe av tapene etter at president Trump sa at han planlegger å komme med en «stor kunngjøring» om Russland på mandag – en uttalelse som kan vekke frykt for nye sanksjoner mot Moskva.»

Trump har nylig uttrykt frustrasjon over Russlands president Vladimir Putin over mangelen på fremskritt i fredsarbeidet med Ukraina og det intensiverte bombardementet av ukrainske byer.

I mellomtiden forbereder EU-kommisjonen seg i Brussel på å foreslå et fleksibelt pristak på russisk olje denne uken som en del av en ny sanksjonspakke.